核心观点
　　1）3月10日至4月1日，长三角铁路日均发送旅客量在200万以上，较2019年同期增长10.8%；4月1日长三角铁路单日发送旅客287万人次，再创2023年以来单日客发量新高。
　　2）4月1日全国铁路实行新的货物列车运行图，增加铁路货运能力，包括增加快运货物班列运行线增加79列，大宗直达列车运行线增加41列，中欧中亚班列、西部陆海新通道班列等增加46列，增幅16%。
　　3）长三角铁路实施第二季度列车运行图，增开管内旅客列车高峰线1对，恢复开行沪港间旅客列车1对，增开货物列车54列。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月27日-3月31日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨1.20%。
　　铁路：长三角铁路长单日旅客量再创新高，二季度列车运行图正式实施
　　3月10日至4月1日，长三角铁路日均发送旅客量在200万以上，较2019年同期增长10.8%；4月1日长三角铁路单日发送旅客287万人次，再创2023年以来单日客发量新高。4月1日长三角铁路单日发送旅客287万人次，再创2023年以来单日客发量新高；货运装车完成13915车，单日发送货物61.5万吨，也创下近几年单日装车数新高。3月10日至4月1日，长三角铁路春游运输启动以来已发送旅客逾4800万人次，日均发送旅客量在200万以上，较2019年同期增长10.8%。
　　4月1日全国铁路实行新的货物列车运行图，增加铁路货运能力。鉴于旅客列车运行图已于2022年12月26日进行调整，并经2023年春运的实践检验，旅客列车开行仍在原基本图的基础上，根据客流需求实行“一日一图”的灵活运力安排。此次新图仅对货物列车运行图进行调整：1）铁路快运货物服务能力和范围进一步扩大。满足高附加值货物运输需求，组织开行的国内快运货物班列运行线增加79列，总量达到481列。2）大宗货物运输保障能力进一步提升。安排跨铁路局集团公司开行的大宗直达列车运行线353列，增加41列。其中：电煤直达列车206列、增加36列。3）服务高水平对外开放能力进一步增强。安排中欧中亚班列、西部陆海新通道班列、中老铁路跨境货物班列、铁海快线班列运行线增加开行46列，总量达到332列，增幅16%。
　　长三角铁路4月1日零时起将实施第二季度列车运行图，增开管内旅客列车高峰线1对，恢复开行沪港间旅客列车1对；增开货物列车54列。此外，4月1日起上海虹桥至香港西九龙G99次列车（下简称沪港高铁）恢复开行，4月2日起，香港西九龙至上海虹桥G100次列车（简称同上）恢复开行。
　　铁路运输：维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年1-2月全国铁路客运量恢复到2019年同期的88.6%，其中2月恢复到2019年同期的93.8%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期具备进一步提价空间；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。长三角铁路预计3月10日起计划增开管内动车组列车25.5对，京福安徽开行对数有望显著增加。
　　高速公路：建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、越秀交通基建等。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算