观点更新。地产链：房屋销售复苏幅度超预期，看好保交付下全年竣工修复。1-3月TOP100房企销售额同比增长8.2%，1-2月房屋竣工面积同比转正，录得+8.0%，房企销售端和竣工端表现均稳步修复，近期竣工端回暖明显，2023年保交楼仍为房地产行业的首要工作，利好政策仍将陆续落地，支撑需求改善。我们持续看好今年竣工链需求复苏行情，推荐有涨价弹性的竣工链品种，高赔率、胜率亦不低。包括电解铝（竣工需求约3成），玻璃（竣工需求约8成），港股标的有中国宏桥（电解铝板块高赔率&高胜率，公司限产产能少，成本改善明显）、信义玻璃。
　　金属：黄金在未来1-2年内持续反复有机会。短期，国际银行业流动性冲击下，黄金迎来明确的避险价值；值得注意的是，黄金将在未来1-2年内持续反复有机会，当美联储加息进入尾声，金融属性迎来向上拐点，唯黄金是不受实际利率高位压制的品种，若降息跟上，黄金将开启牛市。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。
　　环保：左侧推荐海螺环保，竞争对手式微，危废处置市场景气触底，公司进入“跑马圈地”后的收获期。
　　数据高频跟踪。经济数据：2月，新增发行专项债3357亿元（1月为4912亿元），新增社融3.2万亿元，同比+1.9万亿元；中国工业增加值同比+18.8%（1月同比-9.8%）。1-2月，固定资产投资完成额同比+5.5%（2022年12月+5.1%），房地产-5.7%（2022年12月-10.0%），基建+9.0%（2022年12月+9.4%），制造业+8.1%（2022年12月+9.1%）；房地产新开工面积同比-9.4%（2022年12月39.4%），房屋施工面积-4.4%（2022年12月-7.2%），竣工面积+8.0%（2022年12月-15.0%）；商品房销售面积累计同比-3.6%（2022年12月-24.3%）。3月，美国制造业PMI为49.3%（上月为47.3%），欧元区制造业PMI为47.1%（上月为48.5%），中国制造业PMI为51.9%（上月为52.6%）。3月中下旬期间，30大中城市商品房成交面积同比上涨51.3%（2月下旬至3月上旬+18.8%），北深二手住宅成交面积同比上升60.3%（2月下旬至3月上旬+121.7%），9个二线城市二手住宅成交面积同比上升138.2%（2月下旬至3月上旬+46.6%）。产量跟踪：短期银行流动性危机下，避险需求叠加美联储偏鸽预期博弈下，金价一度攀升至超过2000美元，铜价逐步回落至基本面定价，保持高位震荡；1-2月电解铝产量同环比-1.9%，3月以来去库加速，但近期需求回暖恢复速度略有放缓，铝价高位震荡；1-2月，粗钢日均产量环比+13.8%，基本面持续向好；1-2月水泥产量同比0.6%，出货率改善幅度缩窄，库容比恢复增加，需求端压力较大，但成本改善，企业盈利能力持续改善；浮法玻璃3月冷修3条线，日熔量合计1600吨，玻璃库存持续去化，盈利有所好转。
　　市场行情。区间表现较好的是招金矿业（+41.4%）、兖矿能源（+23.5%）、中国黄金国际（+16.9%）和山东黄金（+13.9%），区间表现较差的是海螺环保（-13.4%）、华润水泥控股（-11.3%）、中国建材（-10.3%）和中国玻璃（-9.3%）。
　　宏观政策动态。国际：美联储加息25bp符合预期；国内：央行降准0.25个百分点；加大对民营企业支持力度；1）地产：消费基础设施纳入REITs；2）产业：直至年底，煤炭进口将继续零关税；印发全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案；矿业改革方向明确，全面启动新一轮找矿突破战略行动，并修改矿业权出让方式。
　　风险提示：宏观经济波动风险，行业政策风险等