事件：
　　2023年3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数以及综合PMI产出指数。
　　数据要点：
　　3月制造业PMI指数延续位于扩张区间。
　　3月制造业PMI指数为51.9%，受高基数影响较上月下降0.7个百分点，延续位于扩张区间。疫情影响消退，我国经济恢复发展。非制造业景气水平提升明显，3月非制造业PMI商务活动指数较上月提升1.9个百分点至58.2%。综合PMI产出指数为57.0%，高于上月0.6个百分点，表明我国企业生产经营景气水平继续提升。
　　大、中、小型企业景气度水平略有回落。
　　分企业规模来看，3月大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%和50.4%，比上月下降0.1、1.7和0.8个百分点，主要是受到上月2月份基数较高的影响，3月各类型企业PMI景气水平均有所回落，但均位于扩张区间，大型企业保持高速发展势头，经济仍在逐步修复进程中。
　　制造业市场供需两端保持高景气。
　　3月PMI生产指数较上月回落2.1个百分点至54.6%，仍保持较高水平。需求方面，新订单指数为53.6%，较上月回落0.6个百分点，PMI新出口订单指数下降2个百分点至50.4%，反映出目前海外经济下行，出口方面不确定性增加，外部需求略显不足。国内经济继续修复，制造业产需继续保持高景气水平。
　　产成品和原材料库存均减少。
　　3月PMI采购量指数仍为53.5%，较上月保持一致，仍位于高位。库存方面，3月份产成品库存指数较上月下降1.1个百分点至49.5%，原材料库存指数为48.3%，较上月回落1.5个百分点。原材料库存指数相比产成品下降幅度更大，表明制造业企业生产速度加快，原材料库存消耗速度提升。
　　生产经营活动预期积极向好。
　　春节后疫情影响消退，消费持续复苏，制造业企业保持活力，3月生产经营活动预期下降2个百分点至55.5%，位于景气区间，企业对未来经营的信心保持积极向好。
　　生产价格回落，企业盈利空间继续扩大。
　　受到交通物流恢复影响，生产价格均有所下行。3月PMI原材料购进价格指数较上月下降3.5个百分点至50.9%，出厂价格指数下降2.6个百分点至48.6%，位于临界点以下。PMI出厂价格与原材料差值由-3.2%变为-2.3%，企业面临的成本压力减少，盈利空间继续扩大。
　　招工景气度有所下行，位于临界点以下。
　　3月制造业从业人员指数为49.7%，较上月下降0.5个百分点，位于压缩区间，主要是需求端略有回落，目前劳动力供给充足，招工景气度有所下行。非制造业从业人员指数为49.2%，较上月下降1个百分点。
　　3月制造业PMI指数略有下降，经济修复基础需巩固。
　　综上，2023年3月制造业PMI指数继续位于扩张区间，较2月略有下降，外部需求略显不足对生产端形成一定制约，从业人员景气度也有所下行。面对海外经济下行，出口存在不确定性，需加快构建完整的内需体系，应对内外部挑战，当前经济修复基础仍需进一步巩固。我们预计4月制造业和服务业PMI指数仍位于荣枯线上方，国内经济有望持续向好。
　　风险提示：
　　国内疫情二次感染高峰对经济可能产生负面影响；
　　海外地缘因素的复杂性与不确定性。