本期（ 03月20日-03月24日）涨幅较大的行业分别为传媒、计算机、电子，分别较上期（03月17日）上涨16.40%、11.10%、8.31%。跌幅较大的板块为钢铁、医药生物、美容护理，分别较上期下跌3.03%、1.71%、1.24%。年初至今，煤炭（13.07%）、通信（11.03%）涨幅居前。建筑装饰（2.18%）、计算机（0.78%）也录得正收益。电力设备、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下跌26.45%、25.77%和23.24%。
　　Wind全A市盈率：至03月24日，Wind全APE（TTM）17.94倍，约位于2000年以来30.85%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至03月24日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）28.91倍，约位于2000年以来38.93%的历史分位。本期（03月20日-03月24日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.520%、5.481%、1.311%、2.707%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭、交通运输、石油石化。较高的前三位是社会服务、农林牧渔和计算机。处于PB估值历史分位较低的行业是银行、房地产、环保。食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在60%以上。
　　 AH股溢价：至03月24日，AH股溢价指数为146.71，位于90.47%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至03月24日，A股相对美股PE偏高的行业为能源、材料、可选消费、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为工业、金融、公用事业和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧
　　

研究报告全文：2023-03-25证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20230325证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期03月20日-03月24日涨幅较大的行业分别为传媒计算机电子分别较上期03月17日上涨16401110831跌幅较大的板块为钢铁医药生物美容护理分别较上期下跌303171124年初至今煤炭1307通信1103涨幅居前建筑装饰218计算机078也录得正收益电力设备电子建筑材料为下跌程度较深的行业分别下跌26452577和2324Wind全A市盈率至03月24日Wind全APETTM1794倍约位于2000年以来3085的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至03月24日Wind全A除金融石油石化PETTM2891倍约位于2000年以来3893的历史分位本期03月20日-03月24日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7520548113112707行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭交通运输石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和计算机处于PB估值历史分位较低的行业是银行房地产环保食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在60以上AH股溢价至03月24日AH股溢价指数为14671位于9047的历史百分位中美行业PE对比至03月24日A股相对美股PE偏高的行业为能源材料可选消费日常消费品医疗保健信息技术和电信业务A股相对美股PE水平偏低的行业为工业金融公用事业和房地产风险提示货币政策超预期疫情扩散超预期中美摩擦加剧01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅PB历史分PE历史分涨跌幅风格板块PBPE本周行情位位年初至今近一周煤炭135206660061307125石油石化13149115623-797010基础化工233310150962-1644018本期03月20日-03月24日涨幅较大的行业钢铁1042091781435-2008-303有色金属267294149425-1467347分别为传媒计算机电子分别较上期03月周期建筑材料164761490189-2324147建筑装饰0981251040167218-04017日上涨16401110831跌幅较电力设备358509259472-2645244机械设备2493443254550-1310145大的板块为钢铁医药生物美容护理分别较公用事业1671582524487-1490-116交通运输143149117619-341-115上期下跌303171124汽车2153623169735-1877226家用电器2534211415148-1622202纺织服饰1832322426283-1034071轻工制造2113683157414-1497208商贸零售2233783617573-1178324年初至今煤炭1307通信1103消费农林牧渔3073249670926-1191-051涨幅居前建筑装饰218计算机食品饮料6747603537523-1339090社会服务36038411867959-292235078也录得正收益电力设备电子建筑医药生物318194236739-1984-171美容护理3073174669663-1149-124材料为下跌程度较深的行业分别下跌2645房地产085061295248-1393107金融银行0490548333-1234-0122577和2324非银金融118231631227-1870232国防军工3476505596351-1995193电子3033303391200-2577831计算机41954664378010781110成长传媒2541604172329-3081640通信23540131602291103774环保155212282147-1884-022资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期03月20日-03月24日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7520548113112707图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至03月24日Wind全APETTM1794倍约位于2000年以来3085的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至03月24日Wind全A除金融石油石化PETTM2891倍约位于2000年以来3893的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至03月24日Wind全APBLF169倍约位于2000年以来1622的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至03月24日Wind全A除金融石油石化PBLF243倍位于2000年以来3394的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至03月24日上证50沪深300创业板50市盈率分别为963倍1198倍3440倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2393倍3057倍2335倍3525倍目前沪深300上证50中证500和中证1000指数市盈率均位于历史15分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至03月24日上证50沪深300创业板50市净率分别为126倍140倍544倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为179倍238倍335倍484倍目前创业板指和创业板50市净率位于历史30分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值119896323353525239334403057当前值140126335484179544238最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155827261894最小值117102239251144324171中位数1343112832195249307553394115中位数167153412517245627278当前分位3048239179072619107961752当前分位1644281114344200107733852574资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至03月24日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为357倍294倍和411倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为1053793和3001图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值357294411最大10218151408最小277242274中位数517413529当前分位10537933001资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底20230324间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年20230324间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122135-3091-7881099上证501218684963-204411951461205141106126-3846-10521902中小板指1402001852335667716742620239280254335402719733198创业板指-2902763525-21542771-251324484-92824938中证50017026016023934078-79549581431971521792528-9061786资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭交通运输石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和计算机图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是银行房地产环保食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在60以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2023032410-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比3966低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间2008123120121232018122820233243477高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13971339101320670-10倍1073510869490708低于2018年市场底部和2012年市场底端水平10-20倍234825042417130920-30倍2058232119721475图表20A股行业PB估值区间分布30-40倍112011101224118240-50倍540591734790市净率PBLF占比50-60倍324370433556所处区间20081231201212320181228202332460-70倍2022642533840倍以下22313203107670-80倍1211741972860-1倍641595122163280-90倍1481191552001-2倍392046773852255790-100倍0610550621702-5倍4332389039905064100-200倍3512983775865倍以上8847069061671200倍以上256344293504资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股图表23港股重要指数百分位港股重要指数至03月24日恒生国企875倍恒生指数1003倍恒生红筹689倍PE估值分别位于2000年以来的36683172803的历史分位图表22港股重要指数的PE估值恒生中国企业指数恒生指数恒生香港中资企业指数当前值8751003689最大299234371最小586851中位数95120119当前分位36683172803资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理15请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PE至03月24日所有恒生行业指数PE均低于45历史分位点其中能源业和工业指数PE低于5历史分位图表24港股行业指数PE图表25港股行业指数PE当前所处百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PB至03月24日全部恒生行业指数PB均小于45历史分位点其中公用事业综合业地产建筑业工业金融业和资讯科技业指数PB均低于10历史分位图表26港股行业指数PB图表27港股行业指数PB当前所处分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢价至03月24日AH股溢价指数为14671位于9047的历史百分位图表28AH股溢价含百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理18请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢折价较大个股图表29AH股溢价个股对比溢价TopA股名称H股名称溢价率溢价LastA股名称H股名称溢价率Top1弘业期货弘业期货87010Last20中国石化中国石油化工股份3512Top2浙江世宝浙江世宝53328Last19比亚迪比亚迪股份3373Top3京城股份京城机电股份40600Last18宁沪高速江苏宁沪高速公路3256Top4新华制药山东新华制药股份35122Last17中国神华中国神华3047Top5石化油服中石化油服29710Last16中国银行中国银行2968Top6中信建投中信建投证券29068Last15皖通高速安徽皖通高速公路2790Top7中原证券中州证券28034Last14浙商银行浙商银行2248Top8复旦张江复旦张江25307Last13工商银行工商银行2187Top9安德利安德利果汁24566Last12农业银行农业银行2158Top10长城汽车长城汽车23803Last11交通银行交通银行2046Top11中铝国际中铝国际23193Last10海螺水泥海螺水泥1912Top12一拖股份第一拖拉机股份23105Last9福耀玻璃福耀玻璃1663Top13光大证券光大证券22513Last8潍柴动力潍柴动力1411Top14国联证券国联证券22498Last7邮储银行邮储银行1170Top15新天绿能新天绿色能源22016Last6药明康德药明康德1058Top16南京熊猫南京熊猫电子股份21649Last5中国中免中国中免913Top17申万宏源申万宏源21459Last4紫金矿业紫金矿业772Top18绿色动力绿色动力环保21074Last3海尔智家海尔智家550Top19中国人寿中国人寿19685Last2中国平安中国平安200Top20康希诺康希诺生物19612Last1招商银行招商银行-118资料来源WIND太平洋证券研究院整理19请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远