【季报业绩成阶段性主线】
　　经济恢复节奏和结构有所分化，政策或有结构性加码；全球流动性拐点已至，海外风险频发凸显中国资产吸引力；数字经济交易热度已达极致，逐步向上下游扩散，虹吸效应预计明显减弱，季报业绩修复作为阶段性主线开始浮现。
　　【策略：季报行情阶段浮现】
　　市场即将步入一季报的密集披露期以及经济政策的校准期，经济恢复节奏和结构有所分化，政策或有结构性加码；全球流动性拐点已至，海外风险频发凸显中国资产吸引力；机构密集调仓和赛道转换告一段落，数字经济交易热度已达极致，逐步向上下游扩散，虹吸效应预计明显减弱，季报业绩修复作为阶段性主线开始浮现。
　　风险因素：疫情影响超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；海外银行业流动性风险超预期；俄乌冲突进一步升级。
　　【新材料：围绕一季度业绩确定性展开交易】
　　SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出将同比增长21%达920亿美元，随着日本3种半导体相关原材料对韩出口管制强化措施的解除，在美日韩荷对中国半导体产业链逐步形成围堵下，我们看好半导体产业链国产替代的持续演绎，建议关注半导体领域细分材料龙头。另一方面，美国支持政策重磅加码，有望推动生物制造产业化在全球范围内加速发展，建议关注华恒生物、嘉必优、凯赛生物。
　　风险因素：疫情再次发生引起的区域性停工停产和物流限制的风险；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策超预期变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
　　【医疗：板块成长确定性依旧显著，关注疫后复苏产业新机遇】
　　2023Q1国内疫情放开后诊疗和服务逐步复苏，叠加医保结余创历史新高以及整个生物医药产业鼓励创新和国产自主可控的强政策，我们预计医药行业各板块将迎来强势复苏和估值修复，建议关注后疫情时代高确定性的投资机会。我们对重点覆盖的62家公司2023Q1业绩进行前瞻预测，希望从板块和个股层面提供思路及指引。
　　风险因素：医保控费降价风险；市场竞争日益激烈风险；个股业绩不达预期风险。
　　【电商：需求蓄力，动态竞争】
　　22Q4社零与电商数据整体平淡，22M12社零/实物电商零售额累计同比-0.2%/+6.2%，较22M9 -0.9/+0.1pct。大盘承压下，阿里、京东topline增速相对较弱，拼多多、抖音保持相对亮眼增长。随着疫后复苏开启，23Q1整体消费情绪有望逐步修复，带动各平台势能转好。我们预计，若消费复苏节奏在头部公司业绩端超预期兑现，有望带动电商平台估值反弹。建议根据各公司结构亮点，结合估值性价比把握投资机会。
　　风险因素：互联网平台监管趋严风险；消费景气度回升不及预期风险；行业竞争加剧超预期风险；中概股及电商出海监管趋严风险。