核心观点
　　公司发布2022年年报，全年收入端平稳，利润端持续高增，主要受益于竞争格局改善、产品结构优化及面板成本红利。海信通过多元化业务和多品牌战略，构筑竞争壁垒，同时面板周期影响有所削弱，公司市场份额有望持续提升，盈利水平保持较高水平。
　　事件
　　2023年3月30日，海信视像发布2022年年度报告及2022年年度权益分派方案。
　　公司2022年实现营业收入457.38亿元（YOY-2.27%），归母净利润16.79亿元（YOY+47.58%），净利率为3.67%（YOY+1.24pct）；其中Q4实现营业收入132.27亿元（YOY+2.69%），归母净利润5.72亿元（YOY+11.77%），净利率为4.32%（YOY+0.35pct）。
　　公司拟向实施权益分派股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金红利6.44元（含税），共计分配8.3955亿元（含税），占归母净利润比例为50.00%。
　　简评
　　一、收入分析：2022年营收稳定，显示产品销量大幅增长
　　Ⅰ、分产品：电视销量高增，第二增长曲线加速拓展
　　1）智慧显示终端：销量约2522万台（YOY+18.22%），均价约1398元（YOY-21.11%），实现收入352.59亿元（YOY-6.74%），占比77.09%。国内市场：产品结构优化，高端份额提升，龙头地位稳固。65寸及以上电视收入同比增长21.36%,占比达到67.29%（YOY+11pct）。根据奥维云网数据，海信系电视线上、线下高端市场销额市占率同比提升4.0/6.3pct，其中线下市占率达到31.1%，领先第二名接近7pct；全渠道销量、销额市占率达到23.9%/25.6%，分别同比提升5.1/4.7pct。海外市场：全球份额持续提升，自主销售能力加强。Omdia和奥维睿沃数据显示，2022年海信系电视出货量全球第二，在日本、南非、澳洲、美国、加拿大的销量市占率为32.8%/29.9%/19.7%/11.3%/15.1%（GFK、NPD数据），成为当地头部或一流品牌。在日本及东南亚市场，公司持续加强当地自主发展能力，全年东南亚市场出货量同比提升43.93%，未来海外销售自主决策权有望拓展至其他市场。
　　2）新显示新业务：销量约72万台（YOY+70.52%），均价约6443元（YOY-40.92%），实现收入46.35亿元（YOY+0.75%），占比10.13%。激光显示：引领全球激光显示，品类拓展及渠道优化加速。海信激光电视持续增长，根据奥维云网和Omdia的数据，海信激光电视国内销量、销额市占率达到89.3%/91.4%，全球出货量市占率达到53.5%，均高居第一。此外，公司进一步拓展品类和渠道，推出激光家用和商用投影，推进车载ARHUD及激光投影技术的研发，并且拓展国内外具有流量的前置和高端渠道，国内线上及前置渠道销量同比增长61.48%。商用显示：聚焦自主品牌，实现高速增长。公司教育平板、会议平板国内销量市占率分别位居TOP3、TOP5，并且发布Vision多款商教产品，取得多个海外商用显示项目，海外收入同比增长53.66%。芯片：拓展品类布局，拟分拆信芯微独立上市。公司加快芯片的横向拓品效率，目前已布局TCON芯片、画质芯片、MCU芯片、SoC芯片等系列产品，并且已量产应用于自有品牌和东芝电视产品，提升高端产品竞争力。云服务：从家庭到商用，AI应用拓展有望加快。公司构建人工智能内容生成的AIGC能力，发布聚云境、JuCloud、聚连等平台，云服务可用性达到99.97%，未来数字化技术及服务应用有望快速拓展。
　　3）其他业务：实现收入51.89亿元（YOY+40.89%），占比11.35%。
　　Ⅱ、分地区：内销表现稳健，外销略有下滑
　　1）国内市场：实现收入200.03亿元（YOY+1.59%），占比43.73%。
　　2）国外市场：实现收入205.46亿元（YOY-12.30%），占比44.92%。
　　Ⅲ、分品牌：自有品牌占比提升，东芝电视收入贡献稳定
　　1）自有品牌（Hisense+Vidda）：实现收入364.33亿元（YOY-5.71%），占比79.66%。公司自有品牌包括海信、Vidda，根据益普索数据，2022年海信电视在海外18个国家的品牌认知度同比提升3pct，品牌资产同比提升11.39%，在中国市场的无提示第一提及率和无提示总提及率继续高居行业第一；根据公司和奥维云网、洛图科技数据，2022年Vidda电视销量同比增长98.89%，线上销量市占率达到8.2%（YOY+3.9pct），位列TOP5；2022Q4激光投影Vidda C1线上销量市占率达到20.6%。
　　2）TVS（Toshiba）：实现收入41.16亿元（YOY-8.07%），占比9.00%。东芝定位全球高端品牌，2022年发布新一代高清图像处理引擎“REGZAEngine ZRα”以及国内首款双芯Mini LED电视等中高端产品；根据奥维云网数据，2022年东芝电视国内线上、线下KA销售规模实现高双位数甚至翻倍的增长。
　　Ⅲ、分渠道：以经销为主，境内直销快速增长
　　1）境内直销：实现收入57.06亿元（YOY+17.96%），占比12.47。
　　2）境内经销及其他：实现收入142.97亿元（YOY-3.74%），占比31.26%。
　　3）境外经销及其他：实现收入205.46亿元（YOY-12.30%），占比44.92%。
　　二、盈利分析：盈利水平转好，长期改善趋势仍可期待
　　I、毛利端：成本改善+结构优化，毛利率提升