事件：公司旗下子品牌Vidda发布年度激光投影新品C1S，完善激光投影产品系列迭代。3月21日，海信旗下Vidda品牌召开产品发布会，发布4K三色激光投影新品C1S，首发定价7299元。后续公司将于5月发布超高亮度4K三色激光投影C1 Pro及便携式三色激光投影C1 Air，打造全价位段三色激光投影矩阵，完善多样化应用场景。
　　坚守4K全色激光高端品质，新品性能显著提升，投影产品矩阵持续扩充。新品Vidda C1S采用海信LPU三色激光技术，相较公司于2022年5月推出的首款投影Vidda C1，Vidda C1S延续4K分辨率及全色激光基础上，亮度由1350 ANSI流明提升至1600 ANSI流明，搭配110%BT.2020高色域，定制HiFi音响，产品音画效果显著升级。同时，新品首发价相较前代产品仅高出300元，且低于业内类似参数配置的高端激光投影，显示出海信成熟的激光显示技术及供应链水平。
　　投影市场延续较高景气，海信激光显示业务加速成长。当前家用大屏显示场景快速成长，激光显示成本持续优化，均价下行推动家用激光产品加速渗透。据洛图数据，2022年中国大陆家用激光投影（含激光电视）销量43.6万台，同比+27.2%，销售额46.1亿元，同比-8.9%，均价预计下滑近30%。海信基于激光领域深厚技术布局，持续加强产品性能升级，结合Vidda品牌年轻潮流形象，加速激光投影业务成长，提供收入新增量。
　　盈利预测与评级：公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力，彩电龙一地位稳固。新显示业务拓宽多元赛道，激光投影产品持续迭代，完善第二成长曲线。公司结构优化与效率提升持续进行，连续四个季度盈利改善，经营步入上行周期。预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.17、20.59、24.57亿元，EPS分别为1.31/1.57/1.88元，3月26日收盘价对应动态PE分别为13.5/11.3/9.4，维持“增持”评级。
　　风险提示：面板价格波动、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId小家电investSuggestiond海yCo信mpa视ny像investSug600060增持维ges持tionCh600060titleange延续高端定位深化激光布局createTime12023年03月27日投资要点公marketDatasummary市场数据事件公司旗下子品牌Vidda发布年度激光投影新品C1S完善激光投影产司市场数据日期2023-03-26品系列迭代3月21日海信旗下Vidda品牌召开产品发布会发布4K三点收盘价元1772色激光投影新品C1S首发定价7299元后续公司将于5月发布超高亮度总股本百万股130765评4K三色激光投影C1Pro及便携式三色激光投影C1Air打造全价位段三色流通股本百万股128908报激光投影矩阵完善多样化应用场景净资产百万元告1682251总资产百万元3345139坚守4K全色激光高端品质新品性能显著提升投影产品矩阵持续扩充每股净资产元1286新品ViddaC1S采用海信LPU三色激光技术相较公司于2022年5月推出来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理的首款投影ViddaC1ViddaC1S延续4K分辨率及全色激光基础上亮度由1350ANSI流明提升至1600ANSI流明搭配110BT2020高色域定制相关rel报ate告dReportHiFi音响产品音画效果显著升级同时新品首发价相较前代产品仅高出兴证家电海信视像份额300元且低于业内类似参数配置的高端激光投影显示出海信成熟的激光再提升拥抱新成长2023-03-15显示技术及供应链水平兴证家电海信视像600060SH2022年度业绩预投影市场延续较高景气海信激光显示业务加速成长当前家用大屏显示场告点评龙头优势夯实业绩延景快速成长激光显示成本持续优化均价下行推动家用激光产品加速渗透续快增2023-01-12据洛图数据年中国大陆家用激光投影含激光电视销量万台兴证家电海信视像2022436600060SH2022年三季报点同比272销售额461亿元同比-89均价预计下滑近30海信基评成本下行高端迭代盈Q3于激光领域深厚技术布局持续加强产品性能升级结合Vidda品牌年轻潮利加速改善2022-10-31流形象加速激光投影业务成长提供收入新增量emailAuthor分析师盈利预测与评级公司为国内显示行业龙头多元化技术路线及差异化品牌颜晓晴组合夯实产品力彩电龙一地位稳固新显示业务拓宽多元赛道激光投影yanxiaoqingxyzqcomcn产品持续迭代完善第二成长曲线公司结构优化与效率提升持续进行连S0190521020002续四个季度盈利改善经营步入上行周期预计公司2022-2024年归母净利苏子杰润分别为171720592457亿元EPS分别为131157188元3月26suzijiexyzqcomcn日收盘价对应动态PE分别为13511394维持增持评级S0190522070005风险提示面板价格波动终端需求不及预期行业竞争加剧研究ass助Au理thor主要财务指标王雨晴会计zy年c度wzb主要财务指标20212022E2023E2024Ewangyuqingxyzqcomcn营业收入百万元46801456565013554761同比增长190-249892归母净利润百万元1138171720592457同比增长-48509199193毛利率158179184189ROE7196105113每股收益元087131157188市盈率20413511394来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产27980288373257836874营业收入46801456565013554761货币资金4055363768529621营业成本39429374984093544411交易性金融资产5644657963846326税金及附加175202213227应收票据及应收账款90109210982310855销售费用3536337937204063预付款项107105113123管理费用654685802876存货5135487653915813研发费用1851202421062245其他4028442940164137财务费用46000非流动资产5282460241733696其他收益219247245241长期股权投资367395386386投资收益341344350346固定资产144812251004782公允价值变动收益47000在建工程68686868信用减值损失-48000无形资产892759609454资产减值损失-59-64-64-63商誉531531531531资产处置收益0000长期待摊费用29-91-198-299营业利润1609239428903463其他1947171517731774营业外收入78686870资产总计33262334393675140571营业外支出31363434流动负债14327120871293913773利润总额1655242729243498短期借款1134000所得税6079118130应付票据及应付账款89279006974910519净利润1595234828063368其他4266308131913253少数股东损益457631747911非流动负债755710710707归属母公司净利润1138171720592457长期借款7777EPS元087131157188其他749703704701负债合计15083127971365014480主要财务比率股本1308130813081308会计年度20212022E2023E2024E资本公积2425242624262426成长性未分配利润11118127211443616517营业收入增长率190-249892少数股东权益2093272334714382营业利润增长率-13489207198股东权益合计18179206422310126091归母净利润增长率-48509199193负债及权益合计33262334393675140571盈利能力毛利率158179184189现金流量表单位百万元归母净利率24384145会计年度20212022E2023E2024EROE7196105113归母净利润1138171720592457偿债能力折旧和摊销346401390384资产负债率453383371357资产减值准备59-82222流动比率195239252268资产处置损失-0000速动比率159198210226公允价值变动损失-47000营运能力财务费用25000资产周转率1446136914291416投资损失-297-344-350-346应收账款周转率11951108861198411814少数股东损益457631747911存货周转率7987735378167772营运资金的变动-1034-874119-616每股资料元经营活动产生现金流量663152129982821每股收益087131157188投资活动产生现金流量1729-604496401每股经营现金051116229216融资活动产生现金流量-1444-1335-279-452每股净资产1230137015011660现金净变动960-41832142770估值比率倍现金的期初余额1087405536376852PE20413511394现金的期末余额2047363768529621PB14131211请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其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