核心观点
　　公司发布2022年年度报告，顺利完成2022年经营目标，实现营业收入25.11亿元，同比下降3.69%；实现归母净利润9.34亿元，同比增长23.19%。产品稳定交付，非定型碳纤维产品的贡献增加，缓解定型纤维产品的降价影响。由于涉军的定型碳纤维订单需求和交付节奏存在季节性波动，影响业绩确认。整体来看，公司订单稳定，募投项目正常投入使用，产品交付顺利，为中长期业绩提供支撑。CCF700G碳纤维具备了在航空装备上实现批量应用的条件，使公司成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商。T800H级碳纤维转入验收程序，扩产项目整体进展有序。子公司光威精机继续享受所得税优惠政策，光晟科技业务培育效果显著。
　　事件
　　公司发布2022年年度报告，全年实现营业收入25.11亿元，同比下降3.69%；实现归母净利润9.34亿元，同比增长23.19%。公司发布23Q1业绩快报，实现营业收入5.39亿元，同比下降9%；归母净利润1.60-1.7亿元，同比下降18%-23%。
　　简评
　　碳纤维及织物业务稳步增长，订单确认节奏波动不影响中长期增长
　　2022年，公司实现营收25.11亿元（-3.69%），归母净利润9.34亿元（+23.19%），扣非归母净利润8.74亿元（+22.27%），公司业务综合毛利率同比提升4.66%，业绩保持稳定增长；其中，碳梁出口业务以美元结算，报告期内实现汇兑收益0.92亿元。分业务来看，碳纤维及织物业务实现营收13.86亿元（+8.70%），其中拓展纤维板块的碳纤维业务受到定型产品再次降价影响贡献减少，但干喷湿纺产品、高强高模产品以及航空新品贡献增加。风电碳梁业务实现营收6.62亿元（-18.12%），主要由于Q4海外客户调整订单；预浸料业务实现营收3.00亿元（-16.60%），主要由于上年同期的风电预浸料阶段性订单结束；先进复合材料业务实现营收0.81亿元（-16.08%）；机械装备业务实现营收0.49亿元（+2.19%）；光晟科技实现开发性收入0.25亿元。从单季度来看，22Q4实现营收约5.71亿元，同/环比-11.44%/-8.79%；归母净利润约1.84亿元，同/环比31.26%/-24.82%；由于涉军的定型碳纤维订单需求和交付节奏存在季节性波动，影响业绩确认。23Q1实现营业收入5.39亿元，同/环比下降9%/8.8%；归母净利润1.60-1.7亿元，同/环比下降23%-18%/23.1%-18.27%；碳纤维（含织物）业务实现营业收入3.25亿元，同比下降15%；风电碳梁业务实现营业收入1.08亿元，同比下降24%，主要系客户减少订单所致。整体来看，公司订单稳定，募投项目正常投入使用，短期订单节奏受阻，但中长期业绩仍可期待。
　　CCF700G碳纤维通过装机评审，实现对现有航空装备全系列覆盖
　　拓展纤维板块强化新产品研发和技术创新，不断降本增效。T1100级、M65J级、M40X级等碳纤维新产品研发继续保持领先。CCF700G碳纤维具备了在航空装备上实现批量应用的条件，使公司成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商。威海拓展于2006年开始研制的CCF700G碳纤维已经通过了装机评审，现开始在航空装备上实现批量应用。CCF700G碳纤维是一款兼具T700级碳纤维的高强性能和T300级碳纤维优异表面结构性能的碳纤维新品种。至此，公司除了传统定型产品外，新增一款配套航空装备用的碳纤维定型产品，有力地丰富了碳纤维产品线，扩大了业务范围，提高了抗风险能力和核心竞争力，未来有望成为公司的一大业绩增韧点。
　　新一代航空用T800H级碳纤维产业化生产线等同性验证工作有序推进。公司2013年开发成功的T800H级碳纤维，工程化验证历经8年，目前已转入验收程序。此外，高性能碳纤维产业化项目在建M55J级纤维产能30吨，预计2023年进行试生产；内蒙古光威碳纤一期年产四万吨碳纤维项目的24个建筑单体全部竣工，正在进行设备安装，预期于2023年上半年建成投产；重点项目“**碳纤维新材料生产应用示范平台”、“国产**碳纤维十吨级工程化制备技术研究”完成验收，国产**碳纤维工程化研制及其应用研究等5个重大项目由于客观原因推迟至2023年验收。
　　非定型产品弥补传统定型产品的降价影响，公司产品结构更加合理
　　传统定型产品受降价影响较大。对比降价前20年产品价格，21、22年两年公司营业收入合计减少6.77亿元（2.31亿+4.46亿），影响净利润合计5.76亿元，传统定型产品贡献经营利润的比例从上年度64.49%下降至51.13%。。
　　非定型碳纤维产品贡献能力持续提高弥补了定型产品降价的影响，降低了对传统定型产品的过度依赖，提高了公司抗风险能力。非定型碳纤维产品2022年实现对外销售收入5.65亿元，主要包括T700级、T800级和MJ系列高强高模纤维,分别占比39.57%、33.69%、23.66%。随着T800H级验证性交付的增加以及新增喷纺产品T800S级的贡献，T800级整体贡献快速增长；MT级系列产品2021年实现国产高强高模碳纤维的首次批量生产和交付后，随着国产化替代的推进和卫星工程的发展保持较快增长；T700级以干喷湿纺的T700S级为主，整体贡献随着产线产能的完整释放，实现较快增长。公司T700S级/T800S级产品对外销售实现收入2.83亿元，并形成了以气瓶