需求不足导致规模以上工业企业收入下滑，利润同比降幅扩大。国家统计局数据显示，1-2月规模以上工业企业营业收入为19.30万亿元，同比下降1.3%；利润总额为8872.1亿元，同比下降22.9%，利润总额同比增速连续7个月处于负值区间且呈现持续下探的态势。受市场需求尚未完全恢复影响，工业企业整体收入出现同比下滑。由于收入降幅大于成本降幅，毛利率下降导致工业企业盈利能力下降，1-2月营业收入利润率同比减少1.29个百分点至4.6%，为2021年以来同期最低值。
　　通用设备制造业利润总额同比微增，盈利能力小幅提升。1-2月规模以上通用、专用设备制造业企业营业收入同比增速分别为-3.9%、-1.8%，与2022年全年相比分别下降1.7、2.9个百分点；利润总额同比增速分别为0.2%、-8.9%，好于工业企业整体同比增速，其中，通用设备制造业利润总额同比增速同比上升15.9个百分点，专用设备制造业利润总额同比增速同比下降12.9个百分点。1-2月通用设备制造业毛利率同比上升0.24个百分点至18.16%，营业收入利润率同比上升0.17个百分点至4.79%，盈利能力小幅提升；专用设备制造业毛利率同比上升0.36个百分点至21.4%，营业收入利润率同比减少1.2个百分点至5.76%，盈利能力有所下降。
　　宏观经济向好趋势不变，中长期关注通用设备投资机会。从宏观数据看，2月我国制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，连续两个月位于荣枯线之上。从中观数据看，1-2月我国工业机器人产量同比下降19.2%至6.2万套，金属切削机床产量同比下降11.8%至7.5万台，去年同期基数相对较高是同比增速为负的因素之一，二季度有望迎来边际改善。往前看，随着疫情防控进入新阶段，各项稳经济一揽子政策的不断深入落实，我国经济增长内生动力将不断增强，通用设备制造业作为顺周期行业，盈利能力有望进一步修复。此外，1-2月我国制造业固定资产投资增速为8.1%，展现了较强的韧性，制造业供给端补短板及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望支撑我国制造业投资增长，对通用设备需求形成一定拉动作用，建议关注应用场景不断拓宽的机器人板块以及进口替代有望加速的工业母机板块的投资机会。
　　风险提示：国内经济下行压力加大导致需求不及预期；上市公司业绩增长低于预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。
　　

研究报告全文：正行宏业观宏观经济向好趋势不变中长期关注通用设备投资机会研研究究机械设备行业点评分析师TableAuthorTableDate2023年3月28日证崔国涛正文摘要TableSummary券执业证书编号S1380513070003需求不足导致规模以上工业企业收入下滑利润同比降幅扩大国研家统计局数据显示1-2月规模以上工业企业营业收入为1930万亿证联系电话010-88300848究元同比下降13利润总额为88721亿元同比下降229利券邮箱cuiguotaogkzqcomcn报润总额同比增速连续7个月处于负值区间且呈现持续下探的态势受研市场需求尚未完全恢复影响工业企业整体收入出现同比下滑由告于收入降幅大于成本降幅毛利率下降导致工业企业盈利能力下降究TablePicQuote近一年SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅1-2月营业收入利润率同比减少129个百分点至46为2021年以报20来同期最低值15告10通用设备制造业利润总额同比微增盈利能力小幅提升1-2月规模5以上通用专用设备制造业企业营业收入同比增速分别为0-39--518与2022年全年相比分别下降1729个百分点利润总额同-10比增速分别为好于工业企业整体同比增速其中通-1502-89-20用设备制造业利润总额同比增速同比上升159个百分点专用设备-25Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23制造业利润总额同比增速同比下降129个百分点1-2月通用设备制机械设备申万沪深300造业毛利率同比上升024个百分点至1816营业收入利润率同比数据来源Wind上升017个百分点至479盈利能力小幅提升专用设备制造业毛利率同比上升036个百分点至214营业收入利润率同比减少12个百分点至576盈利能力有所下降行业评级TableIndustryRank强于大市宏观经济向好趋势不变中长期关注通用设备投资机会从宏观数据看2月我国制造业PMI为526比上月上升25个百分点连续相关报告TableReport两个月位于荣枯线之上从中观数据看1-2月我国工业机器人产量同比下降192至62万套金属切削机床产量同比下降118至75万台去年同期基数相对较高是同比增速为负的因素之一二季度行有望迎来边际改善往前看随着疫情防控进入新阶段各项稳经业济一揽子政策的不断深入落实我国经济增长内生动力将不断增强点通用设备制造业作为顺周期行业盈利能力有望进一步修复此外1-2月我国制造业固定资产投资增速为81展现了较强的韧性制评造业供给端补短板及以高端化智能化绿色化为抓手的产业基础报再造有望支撑我国制造业投资增长对通用设备需求形成一定拉动作用建议关注应用场景不断拓宽的机器人板块以及进口替代有望告加速的工业母机板块的投资机会风险提示国内经济下行压力加大导致需求不及预期上市公司业绩增长低于预期货币政策和行业政策出现调整风险全球疫情反复引致的市场风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款行业点评报告正文需求不足导致规模以上工业企业收入下滑利润同比降幅扩大国家统计局数据显示1-2月规模以上工业企业营业收入为1930万亿元同比下降13利润总额为88721亿元同比下降229利润总额同比增速连续7个月处于负值区间且呈现持续下探的态势受市场需求尚未完全恢复影响工业企业整体收入出现同比下滑由于收入降幅大于成本降幅毛利率下降导致工业企业盈利能力下降1-2月营业收入利润率同比减少129个百分点至46为2021年以来同期最低值通用设备制造业利润总额同比微增盈利能力小幅提升1-2月规模以上通用专用设备制造业企业营业收入同比增速分别为-39-18与2022年全年相比分别下降1729个百分点利润总额同比增速分别为02-89好于工业企业整体同比增速其中通用设备制造业利润总额同比增速同比上升159个百分点专用设备制造业利润总额同比增速同比下降129个百分点1-2月通用设备制造业毛利率同比上升024个百分点至1816营业收入利润率同比上升017个百分点至479盈利能力小幅提升专用设备制造业毛利率同比上升036个百分点至214营业收入利润率同比减少12个百分点至576盈利能力有所下降图1通用专用设备制造业毛利率变化图2通用专用设备制造业营业收入利润率变化241022820186164141221002018-102021-022017-022017-062017-102018-022018-062019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-062021-102022-022022-062022-102023-022020-022022-062017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-102023-02通用设备制造业专用设备制造业通用设备制造业专用设备制造业资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部宏观经济向好趋势不变中长期关注通用设备投资机会从宏观数据看2月我国制造业PMI为526比上月上升25个百分点连续两个月位于荣枯线之上从中观数据看1-2月我国工业机器人产量同比下降192至62万套金属切削机床产量同比下降118至75万台去年同期基数相对较高是同比增速为负的因素之一二季度有望迎来边际改善往前看随着疫情防控进入新阶段各项稳经济一揽子政策的不断深入落实我国经济增长内生动力将不断增强通用设备制造业作为顺周期行业盈利能力有望进一步修复此外1-2月我国制造业固定资产投资增速为81展现了较强的韧性制造业供给端补短板及以高端化智能化绿色化为请务必阅读正文之后的免责条款2of4行业点评报告抓手的产业基础再造有望支撑我国制造业投资增长对通用设备需求形成一定拉动作用建议关注应用场景不断拓宽的机器人板块以及进口替代有望加速的工业母机板块的投资机会风险提示国内经济下行压力加大导致需求不及预期上市公司业绩增长低于预期货币政策和行业政策出现调整风险全球疫情反复引致的市场风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款3of4行业点评报告分析师简介承诺崔国涛北京理工大学工学学士对外经济贸易大学经济学硕士曾就职于天相投资顾问有限公司2011年至今于公司研究与发展部担任行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款4of4