市场总览
　　大势：周四上证指数上涨0.65%，沪深300上涨0.81%，科创50上涨0.33%，中证1000上涨0.02%，创业板指上涨0.50%，恒生指数上涨0.58%。
　　行业：周四表现最好的行业分别是家用电器（+3.3%)、煤炭（+2.9%)、建筑材料（+1.9%)、社会服务（+1.4%)、食品饮料（+1.1%)，表现最差的行业分别是通信（-3.1%)、计算机（-2.1%)、传媒（-1.4%)、环保（-0.5%)、综合（-0.1%)。
　　资金：今日沪深两市总成交额为9448.3亿元，北上资金净流入48.07亿元，南下资金净流入20.86亿港元。
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研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年03月31日浙商早知道年月日20230331张延兵执业证书编号S1230511010020021-80106048zhangyanbingstockecomcn市场总览大势周四上证指数上涨065沪深300上涨081科创50上涨033中证1000上涨002创业板指上涨050恒生指数上涨058行业周四表现最好的行业分别是家用电器33煤炭29建筑材料19社会服务14食品饮料11表现最差的行业分别是通信-31计算机-21传媒-14环保-05综合-01资金今日沪深两市总成交额为94483亿元北上资金净流入4807亿元南下资金净流入2086亿港元重点推荐浙商电新张雷赵千里黄华栋星源材质300568公司深度锂电隔膜龙头优势凸显深度布局海外20230330重要观点浙商固收高宇债券市场专题研究对库存周期的思考驱动定位与定价20230329重要点评浙商电子蒋高振电子行业专题电子行业23Q1人工智能与产业安全新起点20230329浙商互联网谢晨陈磊小米集团01810公司点评手机销量疲软23年有望迎来周期性复苏20230329浙商大制造中观策略邱世梁张建民王华君铖昌科技001270公司点评税费变化导致2022年净利润波动坚定看好公司长期发展20230330httpwwwstockecomcn16请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1市场总览1大势周四上证指数上涨065沪深300上涨081科创50上涨033中证1000上涨002创业板指上涨050恒生指数上涨0582行业周四表现最好的行业分别是家用电器33煤炭29建筑材料19社会服务14食品饮料11表现最差的行业分别是通信-31计算机-21传媒-14环保-05综合-013资金今日沪深两市总成交额为94483亿元北上资金净流入4807亿元南下资金净流入2086亿港元附部分涨跌幅异动行业点评异动行业今日涨跌幅异动原因分析行业观点看法变化点评人家电板块今日收涨331其中白我们建议把握家电板块低估值和部分标的一季报业绩闵繁皓色家电收涨439小家电收涨超预期机会建议布局有确定性机会的龙头1受板305黑色家电收涨092我块轮动和悲观预期影响部分标的处于超跌状态建议们认为板块大涨驱动来自家电部配置低估值标的2部分标的存在一季报超预期的可家用电器33分公司预期上行带动板块预期整能我们建议关注全年预期或可上调22年低基数带体向好一季报临近板块资金风来业绩弹性的标的格切换家电板块低估值高股息的配置性价比突出近期安全监管加强核心产区的煤近期动力煤市场炒作情绪明显降温价格运行趋于平匡培钦炭产量有所回落不及市场预期稳短期来看煤炭生产保持高位叠加电煤消费淡季随着气温上升电煤采购需求变来临进口煤表现较好等因素将对市场看涨情绪形成煤炭29弱叠加库存相对充足因此电企压制与此同时近期宏观经济持续修复非电用煤需将以兑现长协为主对市场煤的采求向好加之市场现货边际供应不足下的高采购成本和购需求走弱惜售心态也给市场带来相对支撑消费建材334龙头领涨主要短期看好消费建材C端龙头疫情延后的装修需求有望匡培钦系风格轮动龙头配置价值凸显Q1率先兑现关注保交付落地效果及新政策出台带来建筑材料19的需求弹性玻璃作为竣工品种有望率先受益中长期推荐消费建材各细分行业龙头尤其看好22年受打击较大的B端龙头弹性华住集团公布22年年报且给了Q1酒店层面2-3月份revpar超预期龙头公司的价格宁浮洁指引收入端超预期复苏华住指和出租率显著受益推荐华住锦江以及首旅景区上引23年Q1公司收入同比增长宋城演艺及天目湖确定性最高线下客流恢复及项目重社服1461-65其中国内增长53-57启后带来的业绩超预期重庆百货也享受客流量的持续一季度预计REVPAR恢复在10以恢复将持续受益看好重庆百货投资机会国改受益上且预期基本面恢复超预期1啤酒3月动销向好预计3月关注终端数据变化重视年报季报催化带来的机会杨骥青啤销量增长约25华润重啤1白酒板块推荐关注三条主线季报季行情潜在双位数增旺季将至4月低基数弹性的22投资组合古井贡酒洋河股份舍得酒业食品饮料11下销量仍有望迎高增2资金面金徽酒新品招商线口子窖顺鑫农业高端酒因素板块资金风格轮动切换主线贵州茅台五粮液泸州老窖2大众品板块年报季报窗口期重视季报业绩催化带来的机会我们认为应重视当前修复窗口期积极布httpwwwstockecomcn26请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报局大众品投资机会当前仍重点提示啤酒板块和休闲零食板块的投资机会运营商下跌数字经济等板块调运营商短期调整估值更加具备配置价值继续推荐张建民通信-31整设备商下跌中美等情绪影响持续看好数字经济算力环节机会重点算力设备中兴通讯紫光股份算力配套英维克高澜股份等标的数据来源港澳资讯wind2重点推荐21浙商电新张雷赵千里黄华栋星源材质300568公司深度锂电隔膜龙头优势凸显深度布局海外202303301电新-星源材质3005682推荐逻辑公司作为全球领先的锂离子电池隔膜供应商围绕技术客户端已经建立起较深的竞争壁垒在全球汽车电动化的大趋势之下公司着眼全球积极扩产提升市场占有率未来有望维持高速成长1超预期点海外客户拓展超预期产线降本速度超预期2驱动因素隔膜行业市场需求的增速较高公司市占率提升产线降本提升盈利能力和竞争力3盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为296450807175百万元营业收入增长率为593071414124归母净利润为71412441821百万元归母净利润增长率为1524274224641每股盈利为056097142元PE为353920311387倍3催化剂公司技术工艺进步产线的幅宽车速等技术指标持续改进带动单线产能超预期增长公司与下游客户签订长期供货协议公司在锂电池隔膜领域大客户拓展超预期4风险因素产品价格下跌和盈利能力下滑风险技术路线变更风险汇率波动风险3重要观点31浙商固收高宇债券市场专题研究对库存周期的思考驱动定位与定价202303291所在领域固收2核心观点区别于欧美等发达国家消费驱动生产的逻辑我国是投资驱动生产1市场看法1商品和债券商品和债券的周期性都非常明显无论联系机制如何最终呈现的特征都与库存周期高度相关2权益周期性质弱化成长股赛道类标的与总量周期的关系较弱周期股与总量相关性更强具体定价特征总结如下拐点附近被动补库或被动去库阶段市场预期不一致库存周期并不是定价关键小盘股顺库存周期属性更强在补库阶段沪深300相比中证50的收益更高2观点变化持平3驱动因素库存分析4与市场差异美国库存周期呈现终端消费需求驱动的特征美国厂商的生产和累库行为是从下游往上游传导的而我国httpwwwstockecomcn36请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报这一特征并不明显消费需求是否回暖和企业是否累库并不具备强相关性区别于欧美等发达国家消费驱动生产的逻辑我国是投资驱动生产3风险提示1经济超预期2政策超预期4重要点评41浙商电子蒋高振电子行业专题电子行业23Q1人工智能与产业安全新起点202303291主要事件电子半导体行业23Q1业绩前瞻专题2简要点评人工智能和产业安全新起点3投资机会与风险1投资机会以安全复苏创新三大投资主线为基点关注设备公司在手订单晶圆厂Capex消费芯片元器件的库存去化节奏价格水位供需格局等因素及创新主线AI业务相关度结构占比及相关产品推出进展等要素2催化剂下游需求复苏半导体国产化进展AI研发进展3投资风险下游需求复苏不及预期风险半导体国产化及研发进程不及预期风险42浙商互联网谢晨陈磊小米集团01810公司点评手机销量疲软23年有望迎来周期性复苏202303291主要事件公司发布财报2简要点评机业务高端化初显中国大陆ASP同比增长14但海外拖累3投资机会与风险1投资机会看好公司23年手机业务周期性复苏特别是多年高端化战略收获期逐步来临ASP有望持续提高2催化剂财报超预期消费数据回暖3投资风险宏观经济继续下滑导致3C类产品需求下滑智能汽车业务进展不及预期地缘政治导致部分国家业务受损等43浙商大制造中观策略邱世梁张建民王华君铖昌科技001270公司点评税费变化导致2022年净利润波动坚定看好公司长期发展202303301主要事件铖昌科技年报点评2简要点评税费变化导致2022年净利润波动坚定看好公司长期发展3投资机会与风险1投资机会地面相控阵TR芯片业务快速增长卫星互联网业务形成新的增长点2催化剂httpwwwstockecomcn46请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报卫星招标卫星发射3投资风险卫星互联网建设不及预期竞争格局恶化核心人员流失httpwwwstockecomcn56请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn66请务必阅读正文之后的免责条款部分