事件：2023年3月27日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》。
　　中药集采循序渐进，推进速度符合预期。2022年9月，全国中成药联合采购办公室成立，将在国家医保局指导下开展中成药及相关药品集采，采购品种涵盖42个药品的16个采购组，联盟地区包括除港澳台、湖南和福建省外的29个省市区和新疆生产建设兵团，基本实现全国覆盖。2023年3月23日，全国中成药联合采购办公室召开企业沟通会，会议共计邀请了110家企业，就全国中成药联盟采购相关规则征求企业意见。3月27日征求意见稿正式发布，本次由湖北省牵头的第二批中成药集采进度基本符合预期，本次联盟集采也是23年医保局的重点工作。
　　参考此前历次中成药集采，预计整体降价温和。征求意见稿显示，此次全国中成药集采，要求联盟地区所有公立医疗机构（含部队）均应参加，社会办医疗及定点药店按有关规定；本次采购周期为2年，视情况可延长1年；医疗机构优先使用本次中成药集中带量采购中选药品，并确保完成协议采购量；剩余用量可按各联盟地区药品集中采购管理有关规定，适量采购价格适宜的其他药品。根据此前已有的4次规模较大的中成药省级或省级联盟集采，湖北牵头的19省中成药省际联盟集采，76个临床主流中成药纳入集采，平均降幅42%；广东牵头的6省联盟中选品种平均降幅56%；北京及山东各自展开中成药集采，分别纳入84个、15个中成药品种，平均降幅23%、44%，整体降价幅度温和。我们认为本次全国中成药集采意在进一步减轻患者负担，同时考虑中药企业原材料价格的特殊性、一定程度上也会兼顾企业利润，最终实现双赢。
　　规则进一步完善，龙头更具优势。从规则来看。本次全国中成药集采基本延续了此前的思路，并进一步完善规则、强调市占率、临床认可度等因素。1）竞价组分类：竞价组分为AB单元，以同一采购组内2021年采购金额合计，累计采购金额达到前80%或者采购金额排名前3的企业即可进入A单元。2）中选规则：中选结果分为直接拟中选、议价拟中选、增补拟中选三种，a)A单元内降幅排名在前70%或报价降幅超过40%的企业可直接拟中选；b)若未直接拟中选，接受A组入围企业降幅前50%的最低降幅，可获得议价拟中选资格；c)未入围或未中选的有效申报企业，技术评价指标无倒扣分，符合以下两个条件之一就可获得增补拟中选资格：报量产品总服用天数达总天数的70%，且代表品日均费用不超过5元，并接受所有A组降幅前70%最低降幅；技术评分达到100分，且接受所有A组降幅前70%最低降幅。整体来看，医疗机构临床使用量大、产品创新能力强的企业中选概率更高，龙头企业在这一环节更具优势。
　　板块估值仍处于低位，建议积极把握投资主线。中药行业近年获得顶层政策加持，并不断落地细则，随着政策的持续推进演绎，行业迎来景气向上的快速发展阶段，建议积极把握布局窗口期。我们看好：1）中药创新药：方盛制药、康缘药业、以岭药业、一品红等；2）改革发力下基本面向好的个股：同仁堂、东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、广誉远、康恩贝等；3）资源型中药消费品：同仁堂、东阿阿胶、片仔癀等。
　　风险提示事件：政策幅度大于预期的风险、市场竞争加剧的风险

研究报告全文：集采规则温和龙头优势突出-全国中成药采购联盟集中采购文件征求意见稿政策点评中药证券研究报告行业报告简版2023年03月29日分析师祝嘉琦TableAuthor分析师孙宇瑶执业证书编号S0740519040001执业证书编号S0740522060002电话021-20315150电话021-20315150EmailzhujqrqlzqcomcnEmailsunyyrqlzqcomcn投资要点TableSummary事件2023年3月27日全国中成药联合采购办公室发布全国中成药采购联盟集中采购文件征求意见稿中药集采循序渐进推进速度符合预期2022年9月全国中成药联合采购办公室成立将在国家医保局指导下开展中成药及相关药品集采采购品种涵盖42个药品的16个采购组联盟地区包括除港澳台湖南和福建省外的29个省市区和新疆生产建设兵团基本实现全国覆盖2023年3月23日全国中成药联合采购办公室召开企业沟通会会议共计邀请了110家企业就全国中成药联盟采购相关规则征求企业意见3月27日征求意见稿正式发布本次由湖北省牵头的第二批中成药集采进度基本符合预期本次联盟集采也是23年医保局的重点工作参考此前历次中成药集采预计整体降价温和征求意见稿显示此次全国中成药集采要求联盟地区所有公立医疗机构含部队均应参加社会办医疗及定点药店按有关规定本次采购周期为2年视情况可延长1年医疗机构优先使用本次中成药集中带量采购中选药品并确保完成协议采购量剩余用量可按各联盟地区药品集中采购管理有关规定适量采购价格适宜的其他药品根据此前已有的4次规模较大的中成药省级或省级联盟集采湖北牵头的19省中成药省际联盟集采76个临床主流中成药纳入集采平均降幅42广东牵头的6省联盟中选品种平均降幅56北京及山东各自展开中成药集采分别纳入84个15个中成药品种平均降幅2344整体降价幅度温和我们认为本次全国中成药集采意在进一步减轻患者负担同时考虑中药企业原材料价格的特殊性一定程度上也会兼顾企业利润最终实现双赢规则进一步完善龙头更具优势从规则来看本次全国中成药集采基本延续了此前的思路并进一步完善规则强调市占率临床认可度等因素1竞价组分类竞价组分为AB单元以同一采购组内2021年采购金额合计累计采购金额达到前80或者采购金额排名前3的企业即可进入A单元2中选规则中选结果分为直接拟中选议价拟中选增补拟中选三种aA单元内降幅排名在前70或报价降幅超过40的企业可直接拟中选b若未直接拟中选接受A组入围企业降幅前50的最低降幅可获得议价拟中选资格c未入围或未中选的有效申报企业技术评价指标无倒扣分符合以下两个条件之一就可获得增补拟中选资格报量产品总服用天数达总天数的70且代表品日均费用不超过5元并接受所有A组降幅前70最低降幅技术评分达到100分且接受所有A组降幅前70最低降幅整体来看医疗机构临床使用量大产品创新能力强的企业中选概率更高龙头企业在这一环节更具优势板块估值仍处于低位建议积极把握投资主线中药行业近年获得顶层政策加持并不断落地细则随着政策的持续推进演绎行业迎来景气向上的快速发展阶段建议积极把握布局窗口期我们看好1中药创新药方盛制药康缘药业以岭药业一品红等2改革发力下基本面向好的个股同仁堂东阿阿胶华润三九昆药集团太极集团广誉远康恩贝等3资源型中药消费品同仁堂东阿阿胶片仔癀等风险提示事件政策幅度大于预期的风险市场竞争加剧的风险请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版图表12022年湖北19省联盟中成药集采结果中选企业药品名称剂型计价中选价格基准价格降幅产品组单位元元杭州中美华东制药有限公司百令片片剂盒342798-5714百令至灵金水宝江西济民可信药业有限公司金水宝片片剂盒35986108-4109长兴制药股份有限公司至灵胶囊胶囊剂盒21312161-139四川川大华西药业股份有限公司参麦注射液注射液支6091552-6076四川升和药业股份有限公司参麦注射液注射剂瓶32967247-5452参麦云南植物药业有限公司参麦注射液注射液盒9991527-3458河北神威药业有限公司参麦注射液注射剂盒27824216-3401通化惠康生物制药有限公司丹参注射液注射液盒138465-7032福建古田药业有限公司丹参注射液注射剂盒751625-5385朗致集团万荣药业有限公司丹参注射液注射液支246498-5060丹参江苏恒洋药业有限公司丹参注射液注射液支878169-4805常熟雷允上制药有限公司丹参注射液注射剂盒549995-4212四川升和药业股份有限公司丹参注射液注射剂盒83814-4014昆明龙津药业股份有限公司注射用灯盏花素冻干粉针剂盒75312282-6700湖南恒生制药股份有限公司注射用灯盏花素冻干粉针剂盒119982041-4122灯盏花素神威药业集团有限公司灯盏花素注射液注射液盒34965935-4110石药银湖制药有限公司灯盏花素注射液注射剂支38639-103南京中山制药有限公司活血止痛胶囊胶囊剂盒6231978-6850云南维和药业股份有限公司活血止痛散散剂盒10652231-5226江苏万高药业股份有限公司活血止痛片片剂盒10081885-4653珠海安生凤凰制药有限公司活血止痛胶囊胶囊剂盒1567275-4302活血止痛江西百神昌诺药业有限公司活血止痛胶囊胶囊剂盒21063291-3601合肥今越制药有限公司活血止痛片薄膜衣片盒14762226-3369江西山香药业有限公司活血止痛片片剂盒18582306-1943北京同仁堂股份有限公司同仁堂制药厂活血止痛散散剂盒3037-1892内蒙古京新药业有限公司康复新液合剂盒8592452-6497康复新四川好医生攀西药业有限责任公司康复新液溶液剂瓶12562968-5768湖南科伦制药有限公司康复新液合剂瓶15130-4967沈阳东新药业有限公司肾衰宁片片剂薄膜衣片盒722433-7041肾衰宁云南雷允上理想药业有限公司肾衰宁胶囊胶囊剂盒19183198-4003山西德元堂药业有限公司肾衰宁片片剂盒20023115-3573四川川大华西药业股份有限公司生脉注射液注射液盒2933548-4648华润三九雅安药业有限公司生脉注射液注射剂支6661131-4111生脉常熟雷允上制药有限公司生脉注射液注射剂盒182309-4110国药集团宜宾制药有限责任公司生脉注射液注射液盒208298-3020来源湖北省医保局中泰证券研究所图表22022年湖北19省联盟中成药集采结果朗致集团万荣药业有限公司舒血宁注射液注射液支998182-4516黑龙江珍宝岛药业股份有限公司舒血宁注射液注射液盒45764-4110舒血宁神威药业集团有限公司舒血宁注射液注射液盒467572-3507山西振东泰盛制药有限公司舒血宁注射液注射液盒168168000河南太龙药业股份有限公司双黄连口服液合剂盒112525-5500黑龙江金九药业股份有限公司双黄连口服液合剂盒1735-5143黑龙江喜人药业集团有限公司双黄连口服液合剂盒88715-4087双黄连黑龙江瑞格制药有限公司双黄连口服液合剂盒24994166-4001北京春风药业有限公司双黄连颗粒颗粒剂盒4158594-3000南阳市新生制药有限公司双黄连口服液合剂盒102119-1429陕西白鹿制药股份有限公司双黄连片片剂盒400246-1300南京同仁堂药业有限责任公司小金丸糊丸盒21498-5783成都永康制药有限公司小金丸微丸盒2828545-4811九寨沟天然药业股份有限公司小金丸糊丸盒2388435-4510健民药业集团股份有限公司小金胶囊胶囊剂盒25493983-3600小金西安正大制药有限公司小金丸糊丸盒892113-2106北京同仁堂股份有限公司冋仁堂制药厂小金丸丸剂糊丸盒22442816-2031无锡济煜山禾药业股份有限公司小金丸丸剂盒62177582-1800杭州胡庆余堂药业有限公司小金丸糊丸盒4501457-151天津和治药业集团有限公司血府逐瘀软胶囊胶囊剂盒2277482-5276黑龙江参鸽药业有限公司血府逐瘀丸丸剂水蜜丸盒17683335-4699内蒙古天奇中蒙制药股份有限公司血府逐瘀丸大蜜丸盒3050-4000天津宏仁堂药业有限公司血府逐瘀胶囊胶囊剂盒19122882-3366血府药都制药集团股份有限公司血府逐瘀丸小蜜丸瓶1215-2000逐瘀江苏晨牌药业集团股份有限公司血府逐瘀颗粒颗粒剂盒232837-1893吉林省辉南三和制药有限公司血府逐瘀软胶囊软胶囊剂盒319238-1600山东宏济堂制药集团股份有限公司血府逐瘀口服液口服液盒21792477-1203吉林敖东延边药业股份有限公司血府逐瘀口服液合剂盒2037209-254朗天药业湖北有限公司血塞通滴丸滴丸剂瓶13643032-5501湖南一格制药有限公司血塞通咀嚼片咀嚼片盒19983714-4620云南维和药业股份有限公司血塞通胶囊胶囊剂盒17583088-4307重庆科瑞制药集团有限公司血塞通咀嚼片咀嚼片盒25243-4140血塞通昆药集团血塞通药业股份有限公司血塞通滴丸滴丸剂盒24383819-3616神威药业集团有限公司血塞通滴丸滴丸剂盒48257201-3300湖南湘雅制药有限公司血塞通片薄膜衣片盒466860-2220湖南绅泰春药业有限公司血塞通片片剂盒40894594-1099瑞阳制药股份有限公司血塞通分散片分散片盒18851984-499来源湖北省医保局中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版图表32022年湖北19省联盟中成药集采结果山西康宝生物制品股份有限公司血塞通注射液注射剂盒5418-7000朗致集团万荣药业有限公司血塞通注射液注射液支55177-6893江苏康缘药业股份有限公司血塞通注射液注射液盒668167-6000血塞通广西梧州制药集团股份有限公司注射用血栓通冻干注射剂冻干盒1353189-5767血栓通昆药集团股份有限公司注射用血塞通冻干注射剂盒92232008-5407湖北天圣药业有限公司血塞通注射液注射液支159289-4498丽珠集团利民制药厂血栓通注射液注射液盒17522696-3501云南植物药业有限公司血塞通注射液注射液盒781087-2824山东中泰药业有限公司益心舒颗粒颗粒剂无糖型盒1432332-5687广东先通药业有限公司益心舒片片剂盒1583547-5546益心舒江苏康缘药业股份有限公司益心舒片片剂盒1642365-5501昆明赛诺制药股份有限公司益心舒丸丸剂盒24864221-4110海南葫芦娃药业集团股份有限公司益心舒片片剂盒291487-4025北京双鹭药业股份有限公司杏灵滴丸滴丸剂瓶11364093-7225江苏神龙药业有限公司银杏酮酯分散片分散片盒2067351-4111酮酯杏灵北京四环科宝制药有限公司杏灵分散片片剂盒229739-4110浙江九旭药业有限公司银杏酮酯滴丸滴丸剂瓶1918307-3752四川森科制药有限公司银杏叶片薄膜衣片盒41724-8263云南植物药业有限公司银杏叶片片剂盒37220-8140桂林红会药业有限公司银杏叶片片剂盒505192-7370河北天成药业股份有限公司银杏叶片片剂盒196744-7366芜湖绿叶制药有限公司银杏叶胶囊胶囊剂盒9582828-6612江苏康缘药业股份有限公司银杏叶片片剂盒344983-6501常州兰陵制药有限公司银杏叶胶囊胶囊剂盒651848-6483石家庄市华新药业有限责任公司银杏叶软胶囊软胶囊剂盒11342908-6100涿州东乐制药有限公司银杏叶片片剂盒3519-6100江苏晨牌药业集团股份有限公司银杏叶片片剂盒922299-5998海口奇力制药股份有限公司银杏叶片片剂盒249-5918银杏叶万邦德制药集团有限公司银杏叶滴丸滴丸剂盒1122446-5421上海信谊百路达药业有限公司银杏叶片片剂薄膜衣片盒189638-5011湖南汉森制药股份有限公司银杏叶胶囊胶囊剂盒17373406-4900大连美罗中药厂有限公司银杏叶片片剂盒1983457-4272山东中健康桥制药有限公司银杏叶胶囊胶囊剂盒1562701-4224健民集团叶开泰国药随州有限公司银杏叶片薄膜衣片盒962148-3500浙江圣博康药业有限公司银杏叶口服液合剂盒46872-3500杭州康恩贝制药有限公司银杏叶胶囊胶囊剂盒21693055-2900四川科伦药业股份有限公司银杏叶片薄膜衣片盒384527-2713鲁南厚普制药有限公司银杏叶片片剂盒97133-2707国药集团广东环球制药有限公司银杏叶片薄膜衣片盒192588-2658来源湖北省医保局中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分