粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3535元/吨，较前日上涨12元，涨幅0.34%；菜粕2305合约2786元/吨，较前日下跌11元，跌幅0.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3781元/吨，较前日上涨31元，现货基差M05+249，较前日上涨19；江苏地区豆粕现货3778元/吨，较前日上涨45元，现货基差M05+243，较前日上涨33；广东地区豆粕现货价格3770元/吨，较前日上涨6元，现货基差M05+235，较前日下跌6。福建地区菜粕现货价格2895元/吨，较前日上涨14元，现货基差RM05+109，较前日上涨25。
　　国际方面，上周布交所维持阿根廷新季大豆2500吨的预估，但是从中部产区的早收情况来看，目前单产处于历史最低水平，如果后期的收获维持这种状态，产量或将面临进一步下滑的风险。虽然上周阿根廷迎来了降雨，但是当前时间节点的降雨已经无法对单产形成改善。巴西方面，截至3月16日，巴西新季大豆已收62%，前周53%，去年同期为69%，虽然降雨拖累了整体进程，但是无法影响最终本年度创纪录的单产，本周机构再度小幅上调巴西新季大豆产量和出口，预计巴西新年度油粕出口总额也会创纪录新高。国内方面，3-5月大豆到港预估880万吨，保持了较高的水平，但是需求方面目前下游采购积极性仍较差，大部分处于随用随买的状态。此外，受巴西大豆集中收获上市影响，近期巴西大豆升贴水大幅下跌，同时受国外农产品整体下跌影响，CBOT美豆期货价格也出现同步回落，叠加汇率升值，进口大豆成本端大幅下降，油厂榨利改善，近月船期南美大豆盘面压榨毛利给出50元/吨左右的利润。综合来看，CNF升贴水延续弱势，同时CFTC持仓报告显示海外基金大幅翻空国际小麦、玉米和油脂仓位，也导致美豆价格跟随下跌，成本端的塌陷叠加国内下游养殖利润差，现货采购情绪不积极等影响，豆粕期货盘面出现拐头向下，预计短期豆粕将延续弱势表现。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-30成交提货回升豆粕延续震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3535元吨较前日上涨12元涨幅034菜dengshaoruihtfccom粕2305合约2786元吨较前日下跌11元跌幅039现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格3781元吨较前日上涨31元现货基差M05249较前日上涨19江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货3778元吨较前日上涨45元现货基差M05243较前日上涨33广东地区豆粕现货价格3770元吨较前日上涨6元现货基差M05235较前日下投资咨询业务资格证监许可20111289号跌6福建地区菜粕现货价格2895元吨较前日上涨14元现货基差RM05109较前日上涨25国际方面上周布交所维持阿根廷新季大豆2500吨的预估但是从中部产区的早收情况来看目前单产处于历史最低水平如果后期的收获维持这种状态产量或将面临进一步下滑的风险虽然上周阿根廷迎来了降雨但是当前时间节点的降雨已经无法对单产形成改善巴西方面截至3月16日巴西新季大豆已收62前周53去年同期为69虽然降雨拖累了整体进程但是无法影响最终本年度创纪录的单产本周机构再度小幅上调巴西新季大豆产量和出口预计巴西新年度油粕出口总额也会创纪录新高国内方面3-5月大豆到港预估880万吨保持了较高的水平但是需求方面目前下游采购积极性仍较差大部分处于随用随买的状态此外受巴西大豆集中收获上市影响近期巴西大豆升贴水大幅下跌同时受国外农产品整体下跌影响CBOT美豆期货价格也出现同步回落叠加汇率升值进口大豆成本端大幅下降油厂榨利改善近月船期南美大豆盘面压榨毛利给出50元吨左右的利润综合来看CNF升贴水延续弱势同时CFTC持仓报告显示海外基金大幅翻空国际小麦玉米和油脂仓位也导致美豆价格跟随下跌成本端的塌陷叠加国内下游养殖利润差现货采购情绪不积极等影响豆粕期货盘面出现拐头向下预计短期豆粕将延续弱势表现策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8饲料日报丨20230330玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2307合约2739元吨较前日上涨1元涨幅004玉米淀粉2305合约2990元吨较前日下跌4元跌幅013现货方面北良港玉米现货价格2770元吨较前日持平现货基差C0731较前日下跌1吉林地区玉米淀粉现货价格3075元较前日下跌25元现货基差CS0585较前日下跌21国际方面3月22日美国商品期货交易委员会CFTC发布持仓报告显示截至3月14日投机基金净卖出超过75000手的芝加哥玉米期货和期权合约使得净持仓从净多单变成54134手净空单这是2020年8月以来首次持有玉米期市净空单短期内利空美玉米价格国内方面东北地区潮粮销售进入尾声供应端仍显充足近期小麦价格快速下跌引发贸易商恐慌心理玉米出货意愿增强深加工企业玉米价格普遍下调部分饲料企业开始收购小麦替代玉米后期重点关注市场心态的变化预计短期内玉米价格维持偏弱震荡走势策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8饲料日报丨20230330目录粕类观点1玉米观点2市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3128饲料日报丨20230330图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230330市场要闻及动态1USDA压榨周报表示截至2023年3月24日的一周美国大豆压榨利润为每蒲244美元一周前是313美元蒲2Anec称下调3月巴西大豆出口量至15197万吨前周预估15388万吨仍高于去年同期的12163万吨和前月的7552万吨将3月玉米出口预估由前周的549万上调至899万吨高于去年同期的107万吨豆粕出口预估由前周的1787万下调至1757万吨仍高于去同的1369万吨和前月的1289万吨3巴西咨询机构家园农商公司PAN称截至3月23日巴西大豆收获进度为709上周为631去年同期为771该机构最新预计巴西202223年度大豆产量为14896亿吨同比提高186南里奥格兰德州遭遇旱灾是大豆产量低于15亿吨的关键4巴西全国谷物出口商协会ANEC周二称巴西将在3月份出口大豆1520万吨低于一周前估计的1539万吨大豆作为对比2月份出口7555万吨去年3月份出口1216万吨估计今年一季度巴西大豆出口量2369万吨高于去年同期的2355万吨5欧盟委员会表示截至3月26日欧盟202223年度大豆进口869万吨低于去同的1012万吨同期豆粕进口1154万吨亦低于去同的1218万吨菜籽进口619万吨高于去同的390万吨葵籽进口198万吨远高于去同的40万吨6ProFarmer称3月28日MichaelCordonnier博士维持阿根廷2223年度大豆玉米产量预估26002800万吨不变且维持巴西2223年度大豆玉米产量预估151121亿吨不变7Deral表示截止3月27日巴西PR2223年度大豆已收77前周60去同83五年均83490评级为优秀前周9210为良好前周88乌克兰农业部数据显示截至3月27日乌克兰202223年度的谷物出口量3690万吨同比下降177其中玉米出口量2170万吨玉米大麦出口量227万吨出口下降的主要原因是乌克兰谷物产量下滑以及物流运输仍面临困难请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230330图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20192020202120222023201920202021202220231200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230330图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202312908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230330图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230330图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230330图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230330图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230330免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom