加码AI，迎接办公的颠覆式变革。AI技术未来会给办公行业带来几点影响：（1）交互模式变革，从鼠标、键盘转为文字/语音对话，极大的缩小了用户学习成本；（2）改变文档创作方式，AIGC与文档融合，会为用户提供符合用户习惯的模板库，同时提供各种辅助功能，比如续写、改写；（3）数据应用与挖掘迎来变革，以前受限表格设计、行列结构以及表格字段不合理等因素的影响，用户很难从表格中分析出问题的答案，但是AI可以自动分析多个数据表，生成图表、得出结论，尤其是对于复杂数据结构。在微软发布Copilot之后，金山办公也在跃跃欲试。目前其内部有专门的AI团队，并且积极和百度文心等在合作。
　　信创之外，AI有望带来成长新动力。AI除了给产品带来实质性的影响外，对产品价值也会带来实质性的提升。量上会挤压盗版、加速吸引订阅；价格上会带来新的功能模块，模块未来可带来订阅价格的提升。除此之外，金山办公在海外市场已经有过亿的用户量，但是主要是移动端为主。由于用户习惯移动端阅读，但是少用移动端创作，所以用户的转化与变现存在困难。生成式AI的出现让移动端的使用场景未来有了更大的空间，金山办公有望受益于这一趋势，在海外取得更大业务突破。
　　盈利预测与评级：预测23、24年营收分别为51.41、65.90亿元，归母净利分别为15.25、20.05亿元。给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：政企采购进度不及预期；用户转化率不及预期；技术变革或导致产品被替代、竞争格局变化