铁矿：工信部严禁新增钢铁产能，需求侧利空发酵，叠加海外银行挤兑和流动性风险事件，铁矿高位回调。澳洲出现回落，巴西明显回升，外矿发运整体小幅回落，到港量环比减少210.1万吨。需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。基本面矛盾不突出，政策面调控风险加大，跟随成材走势为主。
　　煤焦：为支持国内煤炭安全稳定供应，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，进口政策仍旧宽松。主产地前期停产的煤矿开始复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭开启提降预期，焦企有意控制到货情况，焦化厂利润持续低位，焦钢博弈加剧。有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元，随着原料煤回落，下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，关注下游实际需求能否好转以及二季度蒙煤长协价变化，短期震荡偏弱。
　　卷螺：工信部严禁新增钢铁产能，近期需求有所萎缩，多空交织，成材步入调整阶段。近期长流程钢厂复产积极，开工保持高位，短流程开工回落，产量意外下降，但总体仍处于历年同期水平。厂库社库缓慢去库节奏，前期连续阴雨天气，下游出货不畅。盘面在连续上涨后有所疲软，随着成本坍塌，预期转向现实，螺纹回调下方寻支撑，螺纹移仓换月，关注主力2310逢低做多机会，跌破4000止损。
　　玻璃：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调，走出修复成本行情。现阶段处于产销和地产端修复性行情，需求在保交楼政策下有所提振，生产企业放水冷修下降至相对低位，产能拐点逐步显现。加工厂订单相对稳定，玻璃企业库存显著去化，阶段性补货对市场形成一定支撑。地产销售环比回升，同比已经转正，持续性有待观察，且销售好转向玻璃需求传导仍需时间。后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年3月29日星期三新世纪期货交易提示2023-3-29一市场点评铁矿工信部严禁新增钢铁产能需求侧利空发酵叠加海外银行挤兑和流动性风险事件铁矿高位回调澳洲出现回落巴西明显回升外铁矿石震荡矿发运整体小幅回落到港量环比减少2101万吨需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存水平偏低港口库存维持小幅去库基本面矛盾不突出政策面调控风险加大跟随成材走势为主煤焦为支持国内煤炭安全稳定供应继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率进口政策仍旧宽松主产地前期停产的煤矿开始复产供应逐步恢复正常下游焦炭开启提降预期焦企有意控制到货情况焦化煤焦震荡偏弱厂利润持续低位焦钢博弈加剧有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元随着原料煤回落下游采购积极性下降焦企多按需采购为主关注下游实际需求能否好转以及二季度蒙煤长协价变化短期震荡黑偏弱色卷螺工信部严禁新增钢铁产能近期需求有所萎缩多空交织成材卷螺低吸产步入调整阶段近期长流程钢厂复产积极开工保持高位短流程开工业回落产量意外下降但总体仍处于历年同期水平厂库社库缓慢去库节奏前期连续阴雨天气下游出货不畅盘面在连续上涨后有所疲软随着成本坍塌预期转向现实螺纹回调下方寻支撑螺纹移仓换月玻璃偏多关注主力2310逢低做多机会跌破4000止损玻璃国内浮法玻璃市场整体交投尚可部分价格上调走出修复成本行情现阶段处于产销和地产端修复性行情需求在保交楼政策下有所提振生产企业放水冷修下降至相对低位产能拐点逐步显现加工厂订单相对稳定玻璃企业库存显著去化阶段性补货对市场形成一定支纯碱震荡撑地产销售环比回升同比已经转正持续性有待观察且销售好转向玻璃需求传导仍需时间后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情上证50震荡股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌032上证50股指下跌003中证500股指下跌05中证1000股指下跌089石油沪深300震荡化工化纤板块涨幅领先资金呈现净流入互联网电脑硬件板块跌金中证500企稳幅领先资金呈现净流出北向资金净流入354亿元欧洲股市反弹融美国标普股指回落四大股指期货主力合约基差走弱IM股指期货主力中证企稳1000合约基差为正股指波动率回落VIX回落伴随投资中国年系列活动的启动中国吸引外资将保持平稳近期财政部推出的一系列政策2年期国债震荡举措看积极的财政政策加力提效的路径明晰一方面是加大财政支出敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示力度另一方面是完善税费优惠政策市场趋于稳定避险情绪缓和5年期国债震荡股指多头持有国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差持平FR007反弹75bpsSHIBOR3M持平央行公告称为维护季末流动性平10年期国债震荡稳3月28日以利率招标方式开展了2780亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日1820亿元逆回购到期因此单日净投放960亿元国债区间震荡建议国债期货多头轻仓持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡偏多下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变短期扰动因素美国2月非农数据市场预期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大但失业率走高贵平均时薪年率低于预期美国2月CPI符合市场预期回落速度减慢金月超预期环比下降同比增速放缓市对下周加息预期下调经属2PPI济方面美国2月ISM制造业PMI连续第四个月收缩说明美国经济基本面弹性仍存但衰退趋势仍在美国硅谷银行破产引起市场恐慌加白银震荡偏多上瑞信财报自爆内控存在重大漏洞引发市场对欧美银行业风险担忧VIX指数处于高位激发黄金的避险属性随着硅谷银行签名银行瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机美联储加息预期显著逆转美元信用面临考验美联储3月议息会议如期加息25个基点下调长期利率预期并下调经济预期为黄金提供支撑铜宏观层面国内经济企稳回暖但政策进一步宽松空间还有待观察铜反弹海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分对浅衰退反应将在后期进行3月美联储如期加息抗通胀决心依旧强烈但也释放出加息接近尾声的信号近期欧美经济铝反弹体对银行业实施了救助举措压制了加息步伐以及小幅扩表但市场仍担忧欧美银行业危机蔓延市场情绪仍有反复外部经济环境不确定有性对铜价高度形成抑制产业层面下游开工率回升铜库存小幅去库色海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空中期沪铜价格在全球铜矿金锌反弹90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长属期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在海外宏观偏空与国内产业偏多的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震镍反弹荡铝氧化铝供应回升电解铝产量依旧受限云南电解铝限产30-40铅调整云南减产产能65-80万吨运行产能受限下游初级加工端开工率回升但终端需求尚未完全恢复目前铝库存有所累积目前不同规模产能敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强锡反弹长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间不锈钢反弹镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂马棕油库存维持在宽松水高频数据显示马棕产量下降出口豆油反弹保持强劲不过在拉尼娜结束降雨影响兑现后边际效应逐步减弱劳动短缺也很难对产量产生较大影响同时马棕油进入季节性增产周期产量恢复中国内油厂开机率不高预计餐饮市场的恢复仍需要时间短期内下游消费仍然受限油厂豆油库存被动去化但随着油厂开工率棕油反弹迎来回升豆油库存面临再次累积风险棕油库存持续在100万吨高位徘徊原油整体偏弱但近期反弹强劲不过油脂经过前期的大幅下跌后短期或以反弹为主关注马棕油产销及阿根廷大豆天气菜油反弹豆粕美豆春播天气炒作大幕正在徐徐拉开市场关注焦点转向3月末美豆种植面积意向报告之上目前市场预期美豆的播种面积将迎来增长美豆压榨利润继续回落巴西大豆收割持续推进但因降雨仍慢于去年豆粕反弹随着大豆收获增加出口也增多这对美豆出口形成压制也削弱了美豆期价表现天气继续影响阿根廷大豆不过对大豆市场影响已消化4月之后国内即将进入南美大豆季节性到港高峰期随着巴西大豆的丰产及油大量上市销售压力增加预计中国进口巴西大豆仍有较好的进口利润脂菜粕反弹国内油厂开机率低位豆粕成交清淡豆粕库存去化并不明显再加上油生猪养殖亏损部分豆粕被菜粕替代美豆因技术性交易和预期供应紧料张出现大幅反弹国内豆粕短期或跟随美豆反弹关注阿根廷大豆天气美豆种植预期及大豆到港情况豆二反弹豆二天气继续影响阿根廷大豆不过大豆市场在很大程度上已经消化了阿根廷干旱造成大豆减产带来的影响巴西大豆收割偏慢但大概率丰产巴西大豆供应增加压制美豆出口国际大豆的下跌也使得国内进口成本也将出现明显下移国内在短暂的大豆供应收紧之后市场预计2季豆一震荡偏弱度进口大豆的到港量将迎来恢复性增长4月份到港接近970-980万吨5月份更是有望突破1000万吨国内大豆供应格局将迎来明显改善不过美豆因技术性交易和预期供应紧张出现大幅反弹提振国内油脂油料豆二短期或跟随反弹棉花内外盘棉花都出现强劲反弹新年度植棉面积下调的预期刺激美软棉飙升当前市场内销订单增加主要源于产业链低库存产生的补库行为商棉花触底反弹所致海外棉纺织订单量还难有起色但是棉价继续受到成本端支撑品国储棉库存偏低进口棉内外价格倒挂即将进入二季度市场热点将敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示集中在新棉植棉面积种植结构调整等方面中储棉发布的棉花种植意向数据显示2023年度年国内棉花种植面积43891万亩同比减少2279棉纱探底回升万亩3月31日USDA也将发布美国种植意向报告总体来看对于未来经济逐步恢复的乐观情绪仍给棉价带来支持宏观环境悲观情绪得到缓解橡胶沪胶延续反弹势头橡胶连续下挫后上游加工厂的生产利润被红枣震荡筑底大大压缩中游贸易商低价出货意愿下降成本端支撑显现轮胎企业开工仍处高位企业的去库存策略有一定成效但汽车消费市场没有明显好转刺激政策的边际效应下降1-2月天然橡胶进口量呈现偏高水平到港数量有所增加预计将会导致库存维持増势港口库存去化的橡胶反弹信号尚未出现胶价底部时间比原先预期更长不过在消化完利空后胶价开始脱离低位轮胎成品库存低位支撑轮胎厂开工率延续高位运行交易所仓单因去年国内产量偏少而处于十年低位附近当前处于季节性停产低产期国内距离开割仍有超过一个月时间糖外盘和原油走强刺激郑糖止跌回升未来巴西将成为原糖定价权的主导国新榨季巴西产糖量预估为3760万吨属于较高的年度产糖量不过主产国印度和泰国的生产面临很多不确定性全球糖市也会呈白糖止跌现供大于求的格局过剩量明显收窄标普将2022-23年度全球食糖供应过剩预测下调至60万吨国内广西超预期减产后产需缺口预计扩大至600万吨以上而在内外糖倒挂局面下目前进口利润全线关闭供应难以得到补充原油中国能源需求强劲欧美银行业危机担忧缓解以及短期石油供应原油观望中断的消息继续提振国际油价今日需重点关注即将于夜间发布的EIA库存数据预计原油及汽油库存减少短期预计油价还是维持宽幅震荡沥青短期来看国内沥青市场有望维持低价弱稳高价补跌的局面燃料油国际原油走势不稳消息面对国产燃料油提振乏力供需面看沥青观望汽柴产销平平国产燃料油业者操作心态观望从利润看焦化利润表现尚可对渣油市场跌势或有托底但催化利润延续小跌蜡油交投或仍有下跌可能从库存看国产燃料油市场库存继续增加对行情起向燃料油观望空引导综合看国产燃料油市场空大于多预计本周走势或僵持弱盘能中仍有下滑区间化PTA欧美银行业危机暂时平息市场关注中国需求增强迹象及伊拉克北部供应趋紧油价继续上涨短期趋紧走扩至美元吨附产PTA观望PXPXN450业近TA加工差走扩至500元吨附近而TA负荷略微回落至801终端订单略微疲软暂未传导到聚酯端目前聚酯负荷回升至909原油宽幅震荡近月TA供需去库现货偏紧盘面资金博弈剧烈谨慎参MEG低多高平与MEGMEG各工艺亏损MEG负荷回落至5968附近上周港口略微累库港口库存依旧同期偏高聚酯负荷回升至909附近原油反弹动煤PF观望现货震荡东北亚乙烯震荡原料端反弹近月EG供需改善短期EG震荡敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示PFTA紧平衡依旧但担忧聚酯工厂持续亏损下减产意愿的增加以及终端需求依旧欠佳等因素影响市场缺乏大幅拉涨的根基短纤市场亦或高位震荡为主甲醇坑口煤价偏弱运行内地甲醇价格松动煤制企业现金流目前处甲醇震荡于盈亏线附近水平并不高从基差以及月差角度来看甲醇静态估值相对偏低而动态去看煤炭进入淡季预期承压且PP供需格局较差甲PVC震荡偏多醇估值支撑有转弱可能传统下游综合开工继续边际转弱向上弹性有限PVC当前主要压力仍在于高库存短期PVC基本面边际改善社库阶聚丙烯震荡段去库不过氯碱综合成本下移限制反弹高度内需有所支撑向上驱动不足盘面或震荡运行为主塑料短多聚丙烯短期反弹驱动也主要是海外风险暂缓带来的情绪修复叠加原油连续反弹再加上现货持续跌价对供需的改善导致现货支撑有增苯乙烯看多因此短期修复性反弹可能维持只是高度偏谨慎维持底部震荡的走势为主尿素看多塑料近期海外风险逐步减弱原油价格企稳反弹预期压力减弱叠加近期现货仍偏改善基差持续走强体现出强现实及弱预期缓解的状LPG中性态短期出现修复性反弹有谨慎延续可能建议逢低偏多对待纸浆进口针叶浆阔叶浆化机浆现货市场价格稳中下滑与下游纸厂采买意向偏弱及国内各浆种之间的价格联动性有关目前进口针叶浆现货市场价格稳中下滑20-100元吨阔叶浆现货市场价格稳中下滑纸浆稳中偏弱50-300元吨化机浆现货市场价格稳中下滑150-200元吨下游白卡纸生活用纸市场价格出现松动其中白卡纸价格下跌幅度相对较大进一步影响浆价稳定短期下游原纸市场价格偏弱运行市场信心面不足预计浆价承压运行为主生猪养殖端高价出栏乏力养殖端观望情绪较浓终端需求整体较为生猪震荡疲软屠企采购难度增加但临近清明节备货需求或有提振市场多农空博弈预计生猪期价震荡产苹果受清明节备货提振销区走货加快客商多自存货源为主果农品货进入收尾苹果质量有所下滑产区惜售情绪较浓苹果库存仍处于苹果震荡历史高位整体来看需求短期有支撑预计今日苹果期价震荡玉米基层余粮已不多贸易商采购较为谨慎对后市行情较为悲观饲料企业观望情绪较浓终端玉米库存仍处于高位叠加后期稻谷到港玉米震荡下跌玉米价格或将承压预计玉米期价震荡下跌鸡蛋鸡蛋存栏仍处于历史低位新开产蛋鸡增加但近期单价下跌导致市场淘汰母鸡增多小码鸡蛋供应或将增加市场对高单价接受度鸡蛋震荡下跌低下游拿货情绪较为谨慎但临近清明节电商超市等或将陆续补货整体来看市场供应加大预计鸡蛋期价震荡下跌二国内商品基差数据国内商品基差数据敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜69870693205500791440-1870沪铝1859018690-100-054185-545沪锌2269022575115051620-750沪铅154251538540026285-200沪镍187800179060874048811510-7230沪锡204750204920-170-0088070-4250黄金4353543618-083-01917-11白银5195518015029244-213螺纹钢4230413694227171-23热卷43914255136320164-1870铁矿石90288220227515焦炭29102672238891238-58焦煤2500181756833755688436纯碱297525074681867468-195硅铁68508058-1208-1499-870-1294锰硅73007366-66-09056-202不锈钢169621537515871032464-150塑料8150810941051197-98PP82307616614806727373PTA62506096154253556-114甲醇2540247664258139-5苯乙烯8545846580095247-276乙二醇41204143-23-05650-252PVC58506241-391-627-30-391短纤74677472-5-007307-172沥青3800363017046825714燃料油27502697531971050200纸浆62505804446768474132尿素273524392961214300193橡胶1150011930-430-360-220-980豆粕398035234571297484215豆油87508000750938788320棕榈油76207488132176202-448豆一53005399-99-183-99-354白糖6270620961098300-45郑棉15191142059866941396790菜油90708480590696622-200菜粕2850279753189135-32玉米277027383211770-25敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示鸡蛋5030431871216491932-120生猪1500015475-475-3071835-475注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7