铁矿：工信部严禁新增钢铁产能，需求侧利空发酵，叠加海外银行挤兑和流动性风险事件，铁矿高位回调。外矿发运小幅回落，澳洲出现回落，巴西明显回升，到港量环比减少210.1万吨。需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。基本面矛盾不突出，政策面调控风险加大，需求继续大幅增加空间有限，跟随成材走势为主。
　　煤焦：为支持国内煤炭安全稳定供应，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。下游焦炭开启提降预期，焦企有意控制到货情况，焦化厂利润持续低位，焦钢博弈加剧。下游焦化厂开工平稳，但是在环保和利润影响下，后市开工或有回落，部分焦企开始限产，幅度在20%-50%左右。随着原料煤回落，焦企利润有所改善，焦企陆续提产，但部分焦企受到环保制约，仍有压产情况。市场多空交织，关注下游实际需求能否好转。
　　卷螺：工信部严禁新增钢铁产能，近期需求有所萎缩，驱动不足，成材步入调整阶段。近期长流程钢厂复产积极，开工保持高位，短流程开工回落，产量意外下降，但总体仍处于历年同期水平。厂库社库仍保持去库节奏，连续阴雨天气，下游出货不畅。盘面在连续上涨后有所疲软，随着成本坍塌，预期转向现实，螺纹回调下方寻支撑。
　　玻璃：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。地产销售环比回升，同比已经转正，持续性有待观察，且销售好转向资金以及玻璃需求传导仍需时间。现阶段处于产销和地产销售的修复性行情，使得玻璃走势略偏强，但库存仍处于高位，后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情。
　　
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年3月28日星期二新世纪期货交易提示2023-3-28一市场点评铁矿工信部严禁新增钢铁产能需求侧利空发酵叠加海外银行挤兑和流动性风险事件铁矿高位回调外矿发运小幅回落澳洲出现回落铁矿石震荡巴西明显回升到港量环比减少2101万吨需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存水平偏低港口库存维持小幅去库基本面矛盾不突出政策面调控风险加大需求继续大幅增加空间有限跟随成材走势为主煤焦为支持国内煤炭安全稳定供应继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率下游焦炭开启提降预期焦企有意控制到货情况焦化厂利润持续低位焦钢博弈加剧下游焦化厂开工平稳但是在环保和利润煤焦震荡偏弱影响下后市开工或有回落部分焦企开始限产幅度在20-50左右黑随着原料煤回落焦企利润有所改善焦企陆续提产但部分焦企受到色环保制约仍有压产情况市场多空交织关注下游实际需求能否好转产卷螺工信部严禁新增钢铁产能近期需求有所萎缩驱动不足成材步入调整阶段近期长流程钢厂复产积极开工保持高位短流程开工业卷螺震荡偏弱回落产量意外下降但总体仍处于历年同期水平厂库社库仍保持去库节奏连续阴雨天气下游出货不畅盘面在连续上涨后有所疲软随着成本坍塌预期转向现实螺纹回调下方寻支撑玻璃生产企业放水冷修下降至相对低位需求在保交楼政策下或有所玻璃震荡偏多提振整体来看库存或难继续在高位累库地产销售环比回升同比已经转正持续性有待观察且销售好转向资金以及玻璃需求传导仍需时间现阶段处于产销和地产销售的修复性行情使得玻璃走势略偏强纯碱调整但库存仍处于高位后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情上证50震荡股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌036上证50股指下跌051中证500股指上涨002中证1000股指上涨027发沪深300震荡电设备软件板块涨幅领先资金呈现净流入办公用品电信板块跌中证500企稳幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-694亿元欧洲股市反弹美国标普股指反弹四大股指期货主力合约基差走强IF和IH股指期中证企稳金1000货主力合约基差为负股指波动率回落VIX回落国务院总理李强会融见出席中国发展高层论坛2023年年会的境外代表并座谈国资委党委强2年期国债震荡调要坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业不盲目追求规模加快打造一批能与发达国家大型跨国公司同台竞技的世界一流企业市5年期国债震荡场趋于稳定避险情绪缓和股指多头持有国债中债十年期到期收益率回落1bp中债10-1年期收益率利差持平10年期国债震荡FR007反弹95bpsSHIBOR3M持平央行公告称3月27日下调金融机敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示构存款准备金率025个百分点同时以利率招标方式开展2550亿元逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日300亿元逆回购到期因此当日实现净投放2250亿元国债区间震荡建议国债期货多头轻仓持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡偏多下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国2月非农数据市场预期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大但失业率走贵高平均时薪年率低于预期美国2月CPI符合市场预期回落速度减金慢2月PPI超预期环比下降同比增速放缓市对下周加息预期下调属经济方面美国2月ISM制造业PMI连续第四个月收缩说明美国经济基本面弹性仍存但衰退趋势仍在美国硅谷银行破产引起市场恐慌白银震荡偏多加上瑞信财报自爆内控存在重大漏洞引发市场对欧美银行业风险担忧VIX指数处于高位激发黄金的避险属性随着硅谷银行签名银行瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机美联储加息预期显著逆转美元信用面临考验美联储3月议息会议如期加息25个基点下调长期利率预期并下调经济预期为黄金提供支撑铜宏观层面国内经济企稳回暖但政策进一步宽松空间还有待观察铜反弹海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分对浅衰退反应将在后期进行3月美联储如期加息抗通胀决心依旧强烈但也释放出加息接近尾声的信号近期欧美经济铝反弹体对银行业实施了救助举措压制了加息步伐以及小幅扩表但市场仍担忧欧美银行业危机蔓延市场情绪仍有反复外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制产业层面下游开工率回升铜库存小幅去库锌反弹海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长有期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在海外色宏观偏空与国内产业偏多的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震金镍反弹荡属铝氧化铝供应回升电解铝产量依旧受限云南电解铝限产30-40铅调整云南减产产能65-80万吨运行产能受限下游初级加工端开工率回升但终端需求尚未完全恢复目前铝库存有所累积目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强锡反弹长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落不锈钢反弹下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂马棕油库存维持在宽松水高频数据显示马棕产量下降出口豆油反弹保持强劲不过在拉尼娜结束降雨影响兑现后边际效应逐步减弱劳动短缺也很难对产量产生较大影响同时马棕油进入季节性增产周期产量恢复中国内油厂开机率不高预计餐饮市场的恢复仍需要时间短期内下游消费仍然受限油厂豆油库存被动去化但随着油厂开工率棕油反弹迎来回升豆油库存面临再次累积风险棕油库存持续在100万吨高位徘徊原油整体偏弱但近期反弹强劲不过油脂经过前期的大幅下跌后短期或以反弹为主关注马棕油产销及阿根廷大豆天气菜油反弹豆粕美豆春播天气炒作大幕正在徐徐拉开市场关注焦点转向3月末美豆种植面积意向报告之上目前市场预期美豆的播种面积将迎来增长美豆压榨利润继续回落巴西大豆收割持续推进但因降雨仍慢于去年豆粕震荡偏弱随着大豆收获增加出口也增多这对美豆出口形成压制也削弱了美豆期价表现天气继续影响阿根廷大豆不过对大豆市场影响已消化4月油之后国内即将进入南美大豆季节性到港高峰期随着巴西大豆的丰产及脂大量上市销售压力增加预计中国进口巴西大豆仍有较好的进口利润油菜粕震荡偏弱国内油厂开机率低位豆粕成交清淡豆粕库存去化并不明显再加上料生猪养殖亏损部分豆粕被菜粕替代豆粕震荡偏弱关注阿根廷大豆天气及大豆到港情况豆二天气继续影响阿根廷大豆不过大豆市场在很大程度上已经消化豆二震荡偏弱了阿根廷干旱造成大豆减产带来的影响巴西大豆收割偏慢但大概率丰产巴西大豆供应增加压制美豆出口国际大豆的下跌也使得国内进口成本也将出现明显下移国内在短暂的大豆供应收紧之后市场预计2季豆一震荡偏弱度进口大豆的到港量将迎来恢复性增长4月份到港接近970-980万吨5月份更是有望突破1000万吨国内大豆供应格局将迎来明显改善豆二震荡偏弱棉花郑棉期价探底回升逐渐脱离区间低位2月中国棉纺织行业PMI环比增加143个百分点消费复苏仍不及预期市场缺乏实质利多支持棉花触底反弹当前市场内销订单增加主要源于产业链低库存产生的补库行为所致海外棉纺织订单量还难有起色但是棉价继续受到成本端支撑国储棉库存偏低进口棉内外价格倒挂即将进入二季度市场热点将集中在新软棉植棉面积种植结构调整等方面中储棉发布的棉花种植意向数据显商棉纱探底回升示2023年度年国内棉花种植面积43891万亩同比减少2279万亩3品月31日USDA也将发布美国种植意向报告总体来看对于未来经济逐步恢复的乐观情绪仍给棉价带来支持橡胶沪胶大幅拉升有望完成筑底步入强势橡胶连续下挫后上游加工厂的生产利润被大大压缩中游贸易商低价出货意愿下降成本红枣震荡筑底端支撑显现轮胎企业开工仍处高位企业的去库存策略有一定成效但汽车消费市场没有明显好转刺激政策的边际效应下降1-2月天然敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示橡胶进口量呈现偏高水平到港数量有所增加预计将会导致库存维持増势港口库存去化的信号尚未出现胶价底部时间比原先预期更长橡胶反弹不过在消化完利空后胶价反弹可能加大交易所仓单因去年国内产量偏少而处于十年低位附近当前处于季节性停产低产期国内距离开割仍有超过一个月时间糖内外盘糖价以高位震荡为主上升动力减弱短期倾向进行技术调整未来巴西将成为原糖定价权的主导国新榨季巴西产糖量预估为3760万吨属于较高的年度产糖量不过主产国印度和泰国的生产面白糖回调临很多不确定性全球糖市也会呈现供大于求的格局过剩量明显收窄标普将2022-23年度全球食糖供应过剩预测下调至60万吨国内广西超预期减产后产需缺口预计扩大至600万吨以上而在内外糖倒挂局面下目前进口利润全线关闭供应难以得到补充原油伊拉克库尔德地区原油出口部分停止引发供应不安美国银行业原油观望危机有所缓解减弱了经济衰退预期引发的需求担忧欧美原油期货收于两周高位但当前的市场仍然存在来自宏观经济的压力上方压力位为布伦特80美元桶短期预计油价还是维持宽幅震荡沥青短期来看国内沥青市场有望维持低价弱稳高价补跌的局面沥青观望燃料油国际原油走势不稳消息面对国产燃料油提振乏力供需面看汽柴产销平平国产燃料油业者操作心态观望从利润看焦化利润表现尚可对渣油市场跌势或有托底但催化利润延续小跌蜡油交投或燃料油观望仍有下跌可能从库存看国产燃料油市场库存继续增加对行情起向空引导综合看国产燃料油市场空大于多预计本周走势或僵持弱盘中仍有下滑区间PTA拉克库尔德斯坦地区暂停部分原油出口叠加美国银行业危机缓和PTA观望油价强劲反弹短期PX趋紧PXN走扩至400美元吨之上TA加工能差走扩至400元吨附近而TA负荷略微回落至801终端订单略微疲软暂未传导到聚酯端目前聚酯负荷回升至909原油偏弱震荡化MEG低多高平产近月TA供需去库现货偏紧05偏强谨慎参与业MEGMEG各工艺亏损MEG负荷回落至5968附近上周港口略微累库港口库存依旧同期偏高聚酯负荷回升至909附近原油反弹动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端反弹近月EG供需改善短期EGPF观望震荡PFPX检修集中PTA现货强势等消息继续支撑市场涤纶短纤在严重亏损压力下被动跟进成本为主关注工厂减产计划甲醇坑口煤价偏弱运行内地甲醇价格松动煤制企业现金流目前处甲醇震荡于盈亏线附近水平并不高从基差以及月差角度来看甲醇静态估值相对偏低而动态去看煤炭进入淡季预期承压且PP供需格局较差甲PVC震荡偏多醇估值支撑有转弱可能传统下游综合开工继续边际转弱向上弹性有限PVC短期PVC基本面边际改善社库阶段去库不过氯碱综合成本下聚丙烯震荡移限制反弹高度供需改善源于部分企业降负中小型装置检修增加敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示减损量边际增加下游存量开工或见顶逢低补库意愿偏强相对塑料短多PVC高价抑制投机聚丙烯短期反弹驱动也主要是海外风险暂缓带来的情绪修复叠加原苯乙烯看多油连续反弹再加上现货持续跌价对供需的改善导致现货支撑有增因此短期修复性反弹可能维持只是高度偏谨慎维持底部震荡的走势尿素看多为主塑料近期海外风险逐步减弱原油价格企稳反弹预期压力减弱叠LPG中性加近期现货仍偏改善基差持续走强体现出强现实及弱预期缓解的状态短期出现修复性反弹有谨慎延续可能建议逢低偏多对待纸浆进口木浆现货市场价格走势各异针叶浆个别牌号随上海期货交易所主力合约价格窄幅调整但亦有业者反馈高价成交不畅坚持一口纸浆稳中偏弱价模式进口阔叶浆现货市场价格继续稳中下滑山东地区进口阔叶浆高价窄幅回落50元吨卓创资讯分析短期下游需求跟进有限业者谨慎观望市场走势预计浆市刚需交易为主生猪集团和散户养殖企业认卖情绪增加下游消费领域餐饮行业需求生猪震荡疲软叠加居民采购积极性乏力但临近清明节备货需求或有提振农市场多空博弈预计生猪期价震荡产苹果受清明节备货提振销区走货加快客商多自存货源为主果农品货进入收尾苹果质量有所下滑产区惜售情绪较浓苹果库存仍处于苹果震荡历史高位整体来看需求短期有支撑预计今日苹果期价震荡玉米基层余粮已不多贸易商采购较为谨慎对后市行情较为悲观饲料企业观望情绪较浓终端玉米库存仍处于高位叠加后期稻谷到港玉米震荡下跌玉米价格或将承压预计玉米期价震荡下跌鸡蛋鸡蛋存栏仍处于历史低位新开产蛋鸡增加但近期单价下跌导致市场淘汰母鸡增多小码鸡蛋供应或将增加市场对高单价接受度鸡蛋震荡下跌低下游拿货情绪较为谨慎但临近清明节电商超市等或将陆续补货整体来看市场供应加大预计鸡蛋期价震荡下跌二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜69530692502800401440-1870沪铝1839018480-90-049185-545沪锌226102254565029620-750沪铅154251541015010285-200沪镍1884001779401046058811510-8870沪锡201750201660900048070-4250黄金4371443814-100-02317-11白银51905201-11-021244-213螺纹钢42104105105256171-23敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示热卷43824225157372164-1870铁矿石903873530338513焦炭29102735175640218-58焦煤250018446563557688436纯碱297525304451759445-195硅铁68508094-1244-1537-870-1346锰硅73007356-56-07656-202不锈钢169621520517571156464-150塑料8150805892114197-98PP82307573657868727373PTA62356044191316556-114甲醇2570250070280139-5苯乙烯8460839466079247-276乙二醇40504077-27-06650-252PVC58506183-333-539-30-417短纤73977422-25-034307-172沥青3800354325772525714燃料油275026271234681050200纸浆62505868382651474132尿素273524642711100300193橡胶1150011875-375-316-220-980豆粕398034864941417484215豆油85507838712908830320棕榈油7420733684115202-448豆一53005416-116-214-116-373白糖62706160110179300-45郑棉151811391012719141396790菜油89408337603723923-200菜粕2850277377278135-32玉米277027007025970-25鸡蛋5030426776317881932-120生猪1500015445-445-2881835-445注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7