本周恒生指数表现：截至2023年3月24日，恒生指数收于19915.68点，YTD上涨0.68%，恒生非必需消费品指数收于2825.33点，YTD上涨0.82%。
　　美国2月新建住房销售环比持续改善：截至2022年12月，美国房价指数下滑至299，美国2023年2月新建住房销售环比增长1.1%。
　　创维集团分布式光伏业务快速成长，进军汽车智控领域：截至2022年12月31日止年度，集团收入534.91亿元，同比增加5%；股东应占溢利8.27亿元，同比减少49.4%。2022年度，集团新能源业务收入取得119.34亿元，较上年度增长191%。2023创维将进军汽车智控领域。（来源：智通财经、奥一网）
　　恒安国际2022年受原材料价格上涨影响利润承压：公司收入为226.16亿元，同比增长8.8%；毛利率为34%，同比下滑3.4个百分点，毛利率下跌主要受原材料价格大幅上涨影响；公司权益持有人应占利润19.25亿元，同比减少41.2%。卫生巾业务收入同比增长0.7%至61.56亿元，占集团整体收入约27.2%；纸巾业务收入同比增长24.4%至122.48亿元，占集团整体收入约54.2%；纸尿片业务收入下跌1.4%至12.02亿元。（来源：金吾资讯）
　　我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年3月24日，6大板块的2021年市盈率分别16.1x、5.6x、12.4x、16.7x、17.6x、18.1x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023年海外开店指引350-450家，国内开店指引250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于FY2023维持收入20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好EGO品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE将凭借地区扩张及新品推出，有望在2023年取得双位数收入增速，带动2023年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。
　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动

研究报告全文：海外研证券研究报告究industryId海外消费行业titleinvestSuggestion创维集团分布式光伏收入快速成长进军汽车智控领域推荐维持createTime1年月日重点公司2023327重点指数周表现重点公司目标价评级2023320-2023324行指数周涨跌幅周成交额亿元年涨跌幅创科实业1400港元增持恒生指数业泉峰控股590港元买入2035981068标普周敏华控股135港元买入50013917837342JS环球生活150港元买入纳斯达克指数16689151297LOCCITANE360港元增持报资料来源WindBloomberg兴业证券经济与金融研究院整理投资要点emailAutsummaryhor本周恒生指数表现截至2023年3月24日恒生指数收于1991568点上涨恒生非必需消费品指数收于点上涨分析师YTD068282533YTD海外研究082宋婧茹美国2月新建住房销售环比持续改善截至2022年12月美国房价指songjingruxyzqcomcn数下滑至299美国2023年2月新建住房销售环比增长11SFCBQI321创维集团分布式光伏业务快速成长进军汽车智控领域截至2022年SACS019052005000212月31日止年度集团收入53491亿元同比增加5股东应占溢利827亿元同比减少4942022年度集团新能源业务收入取得11934联系人亿元较上年度增长1912023创维将进军汽车智控领域来源陈雅雯智通财经奥一网chenyawenxyzqcomcn恒安国际2022年受原材料价格上涨影响利润承压公司收入为22616亿元同比增长88毛利率为34同比下滑34个百分点毛利率assAuthor下跌主要受原材料价格大幅上涨影响公司权益持有人应占利润1925亿元同比减少412卫生巾业务收入同比增长07至6156亿元占集团整体收入约272纸巾业务收入同比增长244至12248亿元占集团整体收入约542纸尿片业务收入下跌14至1202亿元来源金吾资讯我们的观点我们对比白电小电黑电电动工具家居日化用品渠道6大板块估值截至2023年3月24日6大板块的2021年市盈率分别161x56x124x167x176x181x推荐标的1名创优品全球拓店加速2023年海外开店指引350-450家国内开店指引250-350家海外市场本地化进程不断推进东南亚业务有望恢复至疫情前水平国内消费复苏存在预期差国内有望于FY2023维持收入20同比增速2巨子生物公司实现量产重组胶原蛋白拥有核心技术壁垒产品多元化有望带来新增长入通后亦增强流动性3中远海能行业供给偏紧需求抬升大逻辑不变VLCC的运价将得到有力保障中远海能业绩确定性强且弹性大LNG业务版图不断扩大提供收入保障4泉峰控股看好EGO品牌凭借先进的技术电池平台等优势新产品的推出维持收入同比30的高速增长电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响5创科实业MILWAUKEE将凭借地区扩张及新品推出有望在2023年取得双位数收入增速带动2023年公司总体收入取得高单位数增速长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划风险提示1行业竞争加剧2新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素3原材料价格波动4供应链压力5海运情况变动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外行业周报报告正文1家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现截至2023年3月24日恒生指数收于1991568点YTD上涨068恒生非必需消费品指数收于282533点YTD上涨082图1恒生指数表现截止2023年3月24日图2恒生非必需消费品指数表现截止2023年3月24日资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情截至2023年3月24日IngersollRand领涨家电板块IngersollRand海信家电ElectroluxAO史密斯TCL电子涨幅为4941221910欧莱雅领涨家居日化板块欧莱雅联合利华玖龙纸业金佰利雅诗兰黛宝洁蓝月亮集团高乐氏恒安国际纽威理文造纸红星美凯龙良品计划涨幅为47464441302726232121181703图3家电板块个股本周表现2023320-2023324资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业周报图4家居日化板块个股本周表现2023320-2023324资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电黑电电动工具家居日化用品渠道6大板块估值截至2023年3月24日6大板块的2021年市盈率分别161x56x124x167x176x181x表1行业估值表截至2023年3月24日经调整净利润同比增长PE代码公司股价市值2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690HK海尔智家2562433010391599190853919315212801691HKJS环球生活782736327392435199110707902148HKVeSync34397433236-240110122110美元亿美元亿美元IRBTOIROBOT437120120404-66700299299EMO怪兽充电1231-01-02031000-2500-153102TUYAN涂鸦智能19115-07-18-101571-444-64-115平均161154黑电港元亿港元亿港元01070HKTCL电子32790360118173-672466674600751HK创维集团35907171200174170-1304552平均5649电动工具港元亿港元亿港元00669HK创科实业85315651625857102037519118315302285HK泉峰控股34517615498128790310181138美元亿美元亿美元SWKN史丹利百得7431136141173185227696661平均124107家居港元亿港元亿港元01999HK敏华控股68265816920223219614913211502127HK汇森家居0395641091257031470908请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外行业周报美元亿美元亿美元MNSON名创优品164547071218714500456304LZBNLA-Z-BOY283122121718417597268平均167124日化用品港元亿港元亿港元06993HK蓝月亮集团472779131101169-22967327516400973HKLOCCITANE192283314016721119326317013402689HK玖龙纸业612867832821929-13132353102314HK理文造纸331431353312435-116394463301044HK恒安国际3604184546400488-2672201058603331HK维达国际2042455187164202-12323215012206601HK朝云集团18241271137-593236421965美元亿美元亿美元YSGN逸仙电商1584-39-17-08-564-529-49-105PGN宝洁1467346131473150616002262230216ORPA欧莱雅398124047468550608175105437396ELN雅诗兰黛24178634238274309151128315279平均176129渠道港元亿港元亿港元01528HK红星美凯龙362556395352363-109317370美元亿美元HDN家得宝28302872512981643166426613175173TGTN塔吉特15627192476695668460-39103108BBYN百思买7431621202245208213-1516678LOWN劳氏18951145767884487824540136130COSTO开市客495321964501584649167111376338WMTN沃尔玛14183822413511367159812168280239DGN达乐20584509266240263-9697188171DLTRO美元树13743039134133164-10234229185平均181166资料来源BloombergWind兴业证券经济与金融研究院整理注本表使用汇率为美元港元7812021年业绩已更新的公司包括IROBOT创科实业史丹利百得家得宝塔吉特百思买劳氏海尔智家JS环球生活VeSync怪兽充电涂鸦智能TCL电子创维集团泉峰控股敏华控股汇森家居蓝月亮集团理文造纸恒安国际维达国际朝云集团红星美凯龙敏华控股2022E数据来源于Bloomberg一致预期各大板块港股通占比持续提升截至2023年3月24日家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达712家居及日化板块个股港股通持股占比平均达812请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外行业周报图5家电及电动工具板块港股通占比图6家居及日化板块港股通占比资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2海外数据追踪21最新市场数据跨境电商平台GMV数据总结截至2022年12月最新数据显示SHOPIFY的GMV总额增长至610亿美元截至2022年9月SEA的GMV总额增长至191亿美元图7SHOPIFY交易总额20173-202212图8SEA交易总额20179-20229资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理美国2月新建住房销售环比持续改善截至2022年12月美国房价指数下滑至299美国2023年2月新建住房销售环比增长11图9美国标准普尔CS房价指数20个大中城市图10美国新建住房销售环比变动季调资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-海外行业周报美国住房租金CPI持续走高耐用品CPI环比下降2023年2月美国住房租金CPI攀升至3894仍处在上升通道2023年2月美国耐用品CPI环比减少至12947图11美国住房租金CPI指数走势图12美国耐用品CPI指数走势资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理注1982年12月100注1982-1984年100美国2023年2月电子与家电销售额同比下降达222023年2月美国电子和家电销售额达6283亿美元同比下降达222023年1月最新数据显示美国家具家用装饰电子和家用电器店零售库存维持在30678亿美元较2022年同期增长46环比微增图13美国电子和家用电器店销售额图14美国家具家用装饰电子和家用电器店零售库存资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22出口数据追踪12月中国出口价格边际减弱截至2022年12月中国出口价格指数为113112月出口数量指数为880出口数量环比下滑请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-海外行业周报图15中国出口价格指数图16中国出口数量指数资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理厨电及清洁电器品类2023年2月出口数据2023年2月中国出口的电烤箱均价为4290美元个环比下降60电炒锅均价为2688美元个环比增长302吸尘器均价为4225美元台环比增长53图17电烤箱出口平均单价图18电烤箱出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图19电炒锅出口平均单价图20电炒锅出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-海外行业周报图21吸尘器出口平均单价图22吸尘器出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大家电品类2023年2月出口数据2023年2月空调出口均价为152美元台环比增长13冰箱均价为139美元台环比增长78洗衣机出口均价为134美元台环比增长04液晶电视出口均价为136美元台环比增长52图23空调出口平均单价图24空调出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图25冰箱出口平均单价图26冰箱出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-海外行业周报图27洗衣机出口平均单价图28洗衣机出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图29液晶电视出口平均单价图30液晶电视出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理家居日化品类2023年2月出口数据2023年2月家用或装饰用木制品出口价格环比下降纸浆纸及其制品出口价格下降图31家用或装饰用木制品出口平均单价图32家用或装饰用木制品出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-海外行业周报图33纸浆纸及其制品出口平均单价图34纸浆纸及其制品出口数量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理23原材料追踪铜铝塑料钢等原材料价格仍处在高位震荡截至2023年3月24日铜铝塑料价格分别为8945美元吨2344美元吨1172美元吨同比变动幅度为-132-343-171图35原材料价格追踪截至2023年3月24日资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理24海运数据追踪截至2023年3月24日中国出口集装箱运价综合指数边际下降目前为97712较2022年同比下降702美西航线指数略低于综合指数截至2023年3月24日至70922请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-海外行业周报图36中国出口集装箱运价综合指数图37中国出口集装箱运价美西航线指数资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理长滩港口2023年2月集装箱吞吐量同比下降2023年2月美国长滩港与单月吞吐量为5437万标准箱较2022年2月吞吐量同比下降3172023年2月洛杉矶港单月吞吐量为4878万标准箱较2022年2月吞吐量同比下降431图38美国长滩港集装箱当月吞吐量图39美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理波罗的海干散货指数企稳回升2023年3月24日波罗的海干散货指数回升至1489同比下降420中国沿海散货运价指数同比下降101环比提升34图40波罗的海干散货指数BDI图41中国沿海散货运价指数CCBFI资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-海外行业周报油运价格指数持续回暖2023年3月24日原油运价指数成品油运价指数分别同比增长484249从2023年1-2月时的春节淡季带来的运价底部持续回升中图42原油运输指数BDTI图43成品油运输指数BCTI资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理地中海成品油运输航线运价持续飙升中截至2023年3月20日同比涨幅较大的成品油运输航线包括地中海-西部地中海-日本地中海-新加坡运价指数分别同比增长212515691562图44Fearnleys成品油运价指数图45CTFI油轮运价指数中东湾拉斯坦努拉-宁波资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-海外行业周报3公告与新闻31公司公告1朝云集团06601HK截至2022年12月31日止年度公司录得收入人民币1442亿元减少185集团毛利率416下降29个百分点集团纯利为人民币6410万元减少294于2022年集团经营及业务拓展秩序都在加快恢复疫情期间集团努力保持其在家居护理行业的市场地位宠物产品类别截止2022年12月31日止年度收入为7690万元较截至2021年12月31日止年度增长4612023年集团将加强多品牌多品类全渠道发展战略产品创新升级持续打造各品类各渠道的拳头产品提升渠道盈利能力另外集团也将发展全渠道销售加强高毛利产品分销紧抓新兴渠道的增量机会例如抖音等集团也会建立健全宠物和个人护理产品独立的线下分销渠道来源智通财经格隆汇2创维集团00751HK截至2022年12月31日止年度集团收入53491亿元同比增加5股东应占溢利827亿元同比减少494因受疫情反复及国际原油价格上涨等影响全球家电企业原材料价格及物流成本普遍上涨挤压企业的利润空间2022年度集团新能源业务收入取得11934亿元较上年度增长191于2022年度集团的分布式光伏电站装机总量规模仍为行业龙头之一已实现运营且并网发电的家庭户用光伏电站新增超过14万户累计建成并网运营的户用光伏电站超过20万座2023创维将继续以5GAI终端的技术发展思路开发产品并进军汽车智控领域来源智通财经奥一网3东方海外国际00316HK2022年全年公司收入同比增长178至19820亿美元实现息税前利润10089亿美元营运现金流11253亿美元股东应占溢利较2021年增长398达到9965亿美元董事会建议分派末期股息普通股每股261美元以及第二次特别股息普通股每股195美元连同已派发的中期股息每股343美元及特别股息每股257美元全年的派息率达到6998行业整体环境很难在2023年上半年发生实质性变化之后一旦美国等国家的进口商在降低库存方面取得进一步进展之后假若经济前景见好例如通货膨胀开始见顶就业数据保持强劲可能会在2023年下半年看到一些改善但考虑到通货膨胀利率上升和更广泛的地缘政治和经济的不稳定对未来的影响而产生的合理忧虑行业前景到底如何是无法准确预知的2023年和2024年就算经济形势好于预期新船的交付也将进一步增加运力有机会令集装箱航运市场的改善出现滞后来源国际船舶4恒安国际01044HK公司收入为22616亿元同比增长88毛利率为34同比下滑34个百分点毛利率下跌主要受原材料价格大幅上涨影响公司权益持有人应占利润1925亿元同比减少412卫生巾业务收入同比增长07至6156亿元占集团整体收入约272纸巾业务收入同比增长244至12248亿元占集团整体收入约542纸尿片业务收入下跌14至1202亿元来源金吾资讯请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-海外行业周报32行业跟踪1欧莱雅中国再投资中国第二家高档化妆品智能运营中心将落户南通3月24日欧莱雅中国开启下一个25年新篇章的首笔投资签约一座数字化的高档化妆品智能运营中心将落户江苏南通预计2024年开工2025年投入运营从中国首家工厂苏州工厂到欧莱雅北亚及中国总部上海再到如今落户南通的智能运营中心欧莱雅致力于以上海为心脏以苏州和南通为双动脉强化长三角布局来源东方网2中国船舶租赁公布2022年年度业绩2022年全年中国船舶租赁录得收益321亿港元同比增长299年内溢利为173亿港元同比增长250经营效益达到公司成立以来最好水平截至2022年12月31日止年度公司的平均净资产回报率及平均资产回报率分别为156及43同比分别增长了14和04个百分点资产负债率控制在713同比下降4个百分点按合同金额计公司全部船队组合中海上清洁能源装备集装箱船液货船散货船特种船分别占比4051981541381052023年3月6日中国船舶租赁获纳入首批新增调入沪港通下港股通股票名单并自2023年3月13日起生效来源格隆汇3沃尔玛将在5个电子商务执行门店中裁员数百人公司在美国的五家负责电子商务订单的门店将裁员数百名人被裁员工被要求在90天内在公司的其他门店找到工作而这90天是带薪的这位发言人拒绝称之为大规模裁员并表示仓库继续正常运作来源财联社请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-海外行业周报4风险提示1行业竞争加剧中国及海外电商品牌数量增加竞争加剧可能导致行业内公司市占率不及预期2新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素将可能导致开工率不及预期及需求下滑3原材料价格波动可能导致公司收入与利润受到波及4供应链压力如零部件短缺问题或影响公司商品供给5海运情况变动持续的塞港或对收入与利润产生影响请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-海外行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoadBridgeConstructionDevelopmentCoLtd福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司海宁市城市发展投资集团有限公司高邮市建设投资发展集团有限公司南洋商业银行有限公司平安国际融资租赁有限公司上海银行杭州分行湖州南浔振浔污水处理有限公司杭州银行绍兴分行新昌县交通投资集团有限公司赣州城市投资控股集团有限责任公司北京银行股份有限公司杭州分行台州市黄岩经济开发集团有限公司湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司江苏银行扬州分行GaoyouConstructionInvestmentDevelopmentBVICoLtd湖北农谷实业集团有限责任公司湖州经开投资发展集团有限公司环太湖国际投资有限公司温州名城建设投资集团有限公司泰安市城市发展投资有限公司TaishanCityInvestmentCoLtd益阳市赫山区发展集团有限公司佛山市高明建设投资集团有限公司民生银行南京银行南通分行如皋市经济贸易开发有限公司重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司高密市交运天然气有限公司上海中南金石企业管理有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司四川港荣投资发展集团有限公司镇江国有投资控股集团有限公司香港一联科技有限公司交银金融租赁有限责任公司交银租赁管理香港有限公司平度市城市开发集团有限公司德阳发展控股集团有限公司泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司成都陆港枢纽投资发展集团有限公司东台市国有资产经营集团有限公司厦门国贸控股集团有限公司国贸控股香港投资有限公司澳门国际银行股份有限公司中国国新控股有限责任公司国晶资本BVI有限公司中原资产管理有限公司中原大禹国际BVI有限公司上饶投资控股集团有限公司上饶投资控股国际有限公司中国国际金融股份有限公司中国国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