本周核心观点
　　1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数上升1.81%，同期沪深300指数上升1.72%。本周涨幅前五名是安克创新、依米康、四川长虹、康冠科技、极米科技；本周跌幅前五名是彩虹集团、公牛集团、德业股份、九阳股份、海立股份。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环同比均上涨；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.84，航线指数环比小幅上涨。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2023年3月26日行业投资评级家用电器行业报告20230320-20230326液晶电视面板景气度回暖商品房销售数据环比提强于大市维持升行业基本情况本周核心观点1建议关注光峰科技激光显示行业降本助推规模拓张进军车收盘点位687372载显示领域打开成长天花板C端家用领域及上游核心器件初露端52周最高730706倪低渗透优质赛道有望保持高成长疫后影院租赁业务有望迎来强52周最低565601劲修复2建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业行业相对指数表现务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家3建议关注品类战略升级渠道变革直家用电器沪深30012营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器9市场表现63本周家电指数上升181同期沪深300指数上升172本周0-3涨幅前五名是安克创新依米康四川长虹康冠科技极米科技-6本周跌幅前五名是彩虹集团公牛集团德业股份九阳股份海立-9-12股份-152022-032022-062022-082022-102023-012023-03重点数据原材料方面商品价格环比多数下滑地产数据方面30大中城资料来源聚源中邮证券研究所市商品房销售面积环同比均上涨出口链数据方面美元兑人民币汇研究所率达684航线指数环比小幅上涨分析师肖垚风险提示SAC登记编号S1340522070002原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险Emailxiaoyaocnpseccom房地产行业恢复不及预期风险近期研究报告重点公司盈利预测与投资评级商品房竣工数据回暖建议关注地收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级产后周期具属性品类-元亿元2023E2024E2023E2024E20230319688007SH光峰科技买入2408110070330727333001308SZ康冠科技买入4419231223294371310002959SZ小熊电器增持6655103822813232421688169SH石头科技增持3705034713160919702319000333SZ美的集团增持5209364458504552109600690SH海尔智家增持23482119331832051311资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点推荐光峰科技411推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现家电板块呈回暖趋势521本周家电板块上升181522液晶电视面板景气度回暖商品房销售数据环比提升63重点数据原材料地产链出口链数据731大宗原材料商品价格环比多数下滑732地产链30大中城市商品房销售面积环比上升733出口链美元兑人民币汇率达684航线指数环比上涨84行业动态95公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米8图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比8图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点推荐光峰科技11推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技1激光显示行业降本助推规模拓张政策支持产业化规模化发展国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本2进军车载未来可期激光在车载领域立足三大方向激光大灯HUD以及车载显示分别对应2025年43516532亿元的市场规模公司积极切入车载领域打开成长天花板目前已通过车规认证并有相关车载产品储备3C端家用领域及上游核心器件初露端倪低渗透优质赛道有望保持高成长激光电视及激光投影渗透率均不足5为低渗透高成长的优质赛道4影院租赁业务有望迎来强劲修复预计随着疫情防控政策转变公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复至2024年有望达到645亿规模12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔请务必阅读正文之后的免责条款部分42市场表现家电板块呈回暖趋势21本周家电板块上升181本周家电指数上升181同期沪深300指数上升172家电板块跑赢沪深300指数009个百分点今年以来家电指数累计上涨598沪深300指数累计上涨401家电板块跑赢沪深300指数197个百分点图表1周内行业涨跌幅111098765432101234300传媒电子通信汽车综合煤炭银行环保钢铁计算机房地产沪深食品饮料有色金属商贸零售社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工综合指数农林牧渔公用事业交通运输石油石化建筑装饰电力设备资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅34292419149416300通信传媒电子环保钢铁煤炭汽车银行综合计算机房地产沪深石油石化机械设备国防军工有色金属轻工制造家用电器纺织服饰综合指数建筑材料非银金融基础化工食品饮料公用事业医药生物交通运输农林牧渔社会服务电力设备商贸零售美容护理建筑装饰资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522液晶电视面板景气度回暖商品房销售数据环比提升本周家电板块上涨181呈回暖趋势安克创新依米康四川长虹康冠科技极米科技分别上涨2319181514全球液晶电视面板呈现景气度回暖态势3月全球液晶电视面板价格持续上涨各尺寸涨幅1-10美元预计4月涨幅将扩大3月面板厂的投片量明显增加部分产线已经接近或是满产状态大厂稼动率上升到85左右我们看好家电行业需求的进一步提升一方面原材料仍保持普遍下降趋势出口链方面有小幅回暖美西航线环比上涨11欧洲航线环比上涨377另一方面本周30大中城市商品房销售面积数据实现环比19的增长需求端呈持续上涨趋势图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜300866SZ安克创新2962972902298300249SZ依米康563412791854600839SH四川长虹168033641818001308SZ康冠科技2312244191469688696SH极米科技14603208611435跌幅榜003023SZ彩虹集团22722157-422603195SH公牛集团9309515488-421605117SH德业股份6151125744-358002242SZ九阳股份131311712-262600619SH海立股份6148656-224资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分63重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格环比多数下滑截至2023年3月23日不锈钢板冷轧3042B价为14736元吨同比下降2074环比下降204LME铜价为8917美元吨同比下降1352环比上涨448LME铝价为2265美元吨同比下降3714环比下降062WTI原油价格为6996美元桶同比下降3913环比上涨236中国塑料城价格指数为85299同比下降1577环比下降065图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势2500050001601200200004000120100015000300080800100002000406005000100004002020-03-252021-03-252022-03-25002020-03-312021-03-312022-03-31-40200不锈钢元吨铜美元吨-800原油美元桶塑料指数右轴铝美元吨右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积环比上升2023年3月13日-3月19日30大中城市商品房销售面积为284万平米环比上升1915同比上升107962023年2月住宅商品房竣工面积为9782万平米同比上涨10请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比25000806006020000500404001500020300100000200-205000100-4000-60房屋竣工面积住宅同比右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所33出口链美元兑人民币汇率达684航线指数环比上涨截至2023年3月24日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报684年初至今上涨815海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数65927同比下降87环比上涨11欧洲航线指数56565同比下降8822环比上涨377图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势700074060007205000700400068030006602000100064006206005802021-03-262022-03-26宁波出口集装箱运价指数美西宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分84行业动态石头科技发布G20系列和P10系列新款扫拖机3月21日石头科技发布G20系列扫拖机主刷区域省纪委两个主刷胶刷拖布区域振动部分升级到两个轮胎做了优化具有双升降全自动基站全环境感知等性能发布P10系列在自动化吸力去污功能避障性能等方面有所改良httpsmpweixinqqcomsWBExXN3OVwDGRnlJPLyyDw奥维云网2023年2月集成灶月度简析3月21日奥维云网发布2023年2月集成灶月度简析文章表示1-2月集成灶市场规模仍呈现下滑态势蒸烤复合类蒸烤一体款蒸烤独立款延续增长态势已经成为主流同类型产品均价普遍下探受消费端传导短期内9000元以下产品占比接近半数同款式内低端产品占比环比普遍上升消毒柜款的新品迭代更为明显httpsmpweixinqqcoms9Sx7z5pODnZD03wvdoreoQ洛图科技海信Vidda新品发布3月21日海信Vidda在召开新品发布会发布新品C1SC1Pro和C1Air洛图数据显示2022年4K三色在中长焦家用激光投影市场的份额接近10预计今年有望超过152022年全球激光投影出货量突破145万台同比增长24中国大陆出货量接近70万台占据全球近一半的市场份额httpsmpweixinqqcomsu6vp5Lxj8uFUhrF6aGyEog奥维云网中国高端建材渠道23年2月家电销售趋势3月22日奥维云网发布文章中国高端建材渠道23年2月家电销售趋势文章表示2023年2月厨房电器品类在中国高端建材渠道的销售领先销售额占比高达266其次是大家电品类预计2025年家装整体需求增加整装市场份额也将持续提升家电购买前置化套系化已成重要趋势httpsmpweixinqqcomsCLPhnR9zwDZFimzJygOlQQ洛图科技4月液晶电视面板价格预测及波动追踪3月22日洛图科技发布文章4月液晶电视面板价格预测及波动追踪文章表示3月全球液晶电视面板价格持续上涨43寸以下的小尺寸涨幅在1-2请务必阅读正文之后的免责条款部分9美元50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元65和75英寸均涨10美元85和98英寸当月大致维持市场略有分歧预测4月涨幅将扩大部分尺寸至少是维持和3月相当的涨幅进入3月面板厂的投片量明显增加部分产线已经接近或是满产状态大厂稼动率上升到85左右httpsmpweixinqqcomsIbZjsdOItQ7HlH0IB7s0FA峰米投影一图读懂峰米X54K激光投影仪3月22日峰米投影发布新品峰米X54K激光投影仪采用ALPD激光显示技术亮度2450CVIA流明为全球首创270声场覆盖投影仪现已开启预售httpsmpweixinqqcomsfVkfKOxjsxS4ZfdN1v2FTg5公司公告创维数字3月20日公司发布2022年年度报告报告期内公司实现营业收入12009亿元同比增长1071实现归母净利润823亿元同比增长9513实现扣非归母净利润739亿元同比增长19631其中单四季度实现营业收入2979亿元同比下降760归母净利润116亿元同比下降2400扣非归母净利润123亿元同比下降499爱玛科技3月20日公司发布2023年股票期权激励计划草案本次激励计划的激励对象为中层管理人员及核心技术业务骨干共计328人股票期权数量总计为48120万股总规模占总股本57470万股的084股票期权的行权价格为4807元股2023-2025年度营业收入和净利润以2022年为基数的年度目标增长率均为2044728或2023年营业收入和净利润的目标增长率均为2022年的202023-2024年两年累计营业收入和净利润目标增长率均为2022年的1642023-2025年三年累计营业收入和净利润目标增长率均为2022年的3368火星人3月20日公司发布2023年股票期权激励计划草案本次激励计划的激励对象共计202人股票期权数量总计为37690万股股票期权的行权价格为1293元股2023-2025年度营业收入业绩考核目标分别为29亿元35亿元42亿元或2023-2025年度净利润业绩考核目标分别为45亿元55亿元68亿元富佳股份3月21日公司发布2022年年度报告报告期内公司实现请务必阅读正文之后的免责条款部分10营业收入2744亿元同比增长553实现归母净利润347亿元同比增长4976实现扣非归母净利润339亿元同比增长8766其中单四季度实现营业收入750亿元同比上涨734归母净利润073亿元同比上涨11274扣非归母净利润075亿元同比增长11521和而泰3月22日公司发布2022年度向特定对象发行股票预案本次向特定对象发行股票的发行对象为刘建伟先生和而泰控股股东刘建伟先生拟以现金方式一次性全额认购按照发行价格1392元股计算发行股票数量为46601716股具体以中国证监会关于本次发行的注册批复文件为准三星新材3月23日公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案本次向特定对象发行股票的发行对象为金玺泰发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的股票发行价格为1104元股发行数量不超过54107109股最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准奇精机械3月23日公司发布2022年年度报告公司发布2022年年度报告2022年公司实现营业收入1804亿元同比下降1003归母净利润064亿元同比下降2798扣非归母净利润061亿元同比下降1907其中单四季度实现营业收入469亿元同比下降1497归母净利润007亿元同比下降4948扣非归母净利润亏损003亿元同比下降1456风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13