园区在常用的语境中是一种广义的概念，根据我国园区发展情况，我们认为：园区是指为吸引外部生产要素、推动区域经济发展、促进产业升级等，由政府集中规划指定的区域，在其中实施特定体制和政策的特定区域，典型的如工业园区、自贸园区、产业园区等。
　　自20世纪70年代以来，我国园区建设迅速发展，为我国对外开发和经济发展做出了突出贡献。2018年，全国园区数量达到2562个，目前519个园区的715家园区平台有存续债，是城投债中不容忽视的组成部分。由于园区与行政区，园区平台与普通城投平台存在差异，作为园区债系列的第一篇，本文将从园区的基本概念、发展阶段、政策周期，以及经济财政债务，介绍园区的基本情况。
　　我国园区建设走过40多年，可以分为5个发展阶段：孕育期（1979-1983年）、初始培育期（1984-1991年）、高速发展期（1992-2002年）、稳定调整期（2003-2008年）、创新发展期（2009年至今）。随着园区发展历经各个阶段，园区政策主题也由鼓励地方摸索建设、加快园区发展、清理整顿园区，逐步演变为引导园区创新驱动和多元化发展。
　　园区按照行政层级、发展阶段和功能定位有多类划分方式。根据园区行政层级的高低，可以将园区划分为国家级园区、省级园区、其他园区，2018年，国家级园区共571家，省级和其他园区1991家；根据园区的功能定位，可以划分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域、边（跨）境经济合作区和国家级新区，目前国家级的各类园区分别有230家、177家、168家、19家和19家。
　　园区对GDP贡献超三成，已成为我国经济发展的“压舱石”。2021年，国家级经开区、高新区以及国家级新区GDP合计34.04万亿元，占我国GDP比重为29.62%，算上省级和其他园区，园区GDP占比将更高。其中12家国家级经开区、15家国家级高新区和10家国家级新区的GDP超1000亿元。
　　区域分布方面，山东、江苏、河北、河南的园区数量超过150家，四川、广东、湖南、浙江、安徽、湖北、江西的园区数量也在100家以上，而江苏、浙江和山东的三类国家级园区（国家级经开区、国家级高新区和国家级新区）最多，分别达到45家、31家和30家。
　　截至3月21日，共有29个省的715个园区平台有存续债，合计园区债33554亿元，占全国城投债的22%。从区域分布来看，江苏、浙江、山东、湖南、四川、湖北、陕西和重庆的园区债存量规模靠前。从园区的行政级别来看，33554亿元园区债中，72%为国家级园区，13%为省级园区，15%为其他园区。
　　各地园区债务压力如何？狭义债务率方面，贵州省园区总体债务率最高，主要是贵安新区的影响，重庆、陕西、江西、吉林的债务率也较高。广义债务率方面，吉林园区总体债务率最高，其次是贵州、重庆、四川、河北和江西。其中共有15个园区，广义债务率超过1000%。
　　风险提示：统计口径存在误差。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益研究2023年03月28日固定收益专题认知园区园区系列报告一园区在常用的语境中是一种广义的概念根据我国园区发展情况我们认作者为园区是指为吸引外部生产要素推动区域经济发展促进产业升级等分析师杨业伟由政府集中规划指定的区域在其中实施特定体制和政策的特定区域典执业证书编号S0680520050001型的如工业园区自贸园区产业园区等邮箱yangyeweigszqcom自20世纪70年代以来我国园区建设迅速发展为我国对外开发和经济相关研究发展做出了突出贡献2018年全国园区数量达到2562个目前519个固定收益定期下沉主力已到三年产业城投园区的715家园区平台有存续债是城投债中不容忽视的组成部分由于1园区与行政区园区平台与普通城投平台存在差异作为园区债系列的第银行信用利差跟踪2023-03-26一篇本文将从园区的基本概念发展阶段政策周期以及经济财政债2固定收益点评未来可期基础设施REITs政策务介绍园区的基本情况点评2023-03-26我国园区建设走过40多年可以分为5个发展阶段孕育期1979-19833固定收益定期大行融出增加市场再加杠杆年初始培育期1984-1991年高速发展期1992-2002年稳流动性和机构行为跟踪2023-03-25定调整期2003-2008年创新发展期2009年至今随着园区发展4固定收益专题国债期货丰富投资工具箱历经各个阶段园区政策主题也由鼓励地方摸索建设加快园区发展清2023-03-25理整顿园区逐步演变为引导园区创新驱动和多元化发展5固定收益专题私募债如何选信用掘金系列园区按照行政层级发展阶段和功能定位有多类划分方式根据园区行政一2023-03-24层级的高低可以将园区划分为国家级园区省级园区其他园区2018年国家级园区共571家省级和其他园区1991家根据园区的功能定位可以划分为经济技术开发区高新技术产业开发区海关特殊监管区域边跨境经济合作区和国家级新区目前国家级的各类园区分别有230家177家168家19家和19家园区对GDP贡献超三成已成为我国经济发展的压舱石2021年国家级经开区高新区以及国家级新区GDP合计3404万亿元占我国GDP比重为2962算上省级和其他园区园区GDP占比将更高其中12家国家级经开区15家国家级高新区和10家国家级新区的GDP超1000亿元区域分布方面山东江苏河北河南的园区数量超过150家四川广东湖南浙江安徽湖北江西的园区数量也在100家以上而江苏浙江和山东的三类国家级园区国家级经开区国家级高新区和国家级新区最多分别达到45家31家和30家截至3月21日共有29个省的715个园区平台有存续债合计园区债33554亿元占全国城投债的22从区域分布来看江苏浙江山东湖南四川湖北陕西和重庆的园区债存量规模靠前从园区的行政级别来看33554亿元园区债中72为国家级园区13为省级园区15为其他园区各地园区债务压力如何狭义债务率方面贵州省园区总体债务率最高主要是贵安新区的影响重庆陕西江西吉林的债务率也较高广义债务率方面吉林园区总体债务率最高其次是贵州重庆四川河北和江西其中共有15个园区广义债务率超过1000风险提示统计口径存在误差请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日内容目录1园区的概念与分类311园区的概念312园区的分类3121依据园区行政层级分类3122依据园区发展阶段分类4123依据园区主管部门和功能定位分类42园区发展阶段及相应政策621园区发展阶段622园区政策演变73园区经济财政债务情况一览931园区区域分布932国家级园区经济财政规模1233园区平台债券存量1534园区债务压力17341债务率情况17342未来一年到期债务压力1935国家级经开区高新区新区名录21风险提示24图表目录图表12018年我国各类园区数量3图表2园区发展阶段示意图6图表3历年园区相关政策梳理8图表4国家级和省级园区地区分布情况单位家10图表52022年全国三类国家级园区地区分布情况单位家11图表62015年至2022年国家级园区地区分布情况单位家11图表7国家级经开区地区生产总值万亿元12图表8国家级经开区财政收入万亿元12图表9国家级经开区生产总值TOP1213图表10国家级高新区工业总产值万亿元13图表11国家级高新区生产总值TOP1514图表12国家级新区经济财政情况15图表132023312全国园区城投债券余额分布和全国园区城投债券余额占比亿元16图表142021年末各地园区存续债占有息债务比重16图表15各行政级别园区债占比17图表16各评级园区债占比17图表17各省2021年园区狭义经调整债务率及广义债务率18图表18广义债务率超过1000园区名单18图表19各省园区未来一年到期债务规模截止日期为2023年3月21日19图表20未来一年到期占比较高的国家级园区及园区城投平台截止日期为2023年3月21日20图表21国家级经济技术开发区名录截止2021年6月21图表22国家级高新技术产业开发区名录截止2022年底23图表23国家级新区名录24P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日1园区的概念与分类11园区的概念园区在常用的语境中是一种广义的概念根据我国园区发展情况我们认为园区是指为吸引外部生产要素推动区域经济发展促进产业升级等由政府集中规划指定的区域在其中实施特定体制和政策的特定区域典型的如工业园区自贸园区产业园区等12园区的分类由于我国经济发展存在区域不平衡不充分等问题为促进不同区域经济发展国家因地制宜设立了许多不同种类不同功能的园区根据发改委披露2018年我国设立的开发区已达2562家本文根据园区的行政层级发展阶段主管部门和功能定位对园区进行具体的类型划分图表12018年我国各类园区数量类型数量一国务院批准设立的开发区552一经济技术开发区219二高新技术产业开发区156三海关特殊监管区域135四边境跨境经济合作区19五其他类型开发区23二省自治区直辖市人民政府批准设立的开发区1991三国家级新区19合计2562资料来源中国开发区审核公告目录2018国盛证券研究所注以2018年开发区审核公告目录为基础数据与最新情况可能存在差异121依据园区行政层级分类根据园区行政层级的高低可以将园区划分为国家级园区省级园区其他园区根据发改委数据2018年2562家园区中国家级园区共571家省级和其他园区1991家1国家级园区由国务院批准设立分为经济技术开发区高新技术产业开发区边P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日境跨境经济合作区海关特殊监管区国家级新区等是级别最高的园区2省级园区由省自治区直辖市政府批准设立由所在地地方人民政府直接管辖的园区实行特殊经济政策进行集中开发建设的特定区域3其他园区其他园区是以部分工业园区农业园区为代表包括地级市县县级市所管辖的各类除国家级省级外的基层园区122依据园区发展阶段分类根据园区的四次发展迭代阶段综合考虑园区功能产业集聚要素特征等因素可以将园区划分为生产要素型产业集聚型创新驱动型产城融合型1生产要素型以低成本生产要素为核心竞争力通常由政府主导建设园区主要吸引加工制造类企业以规模化生产为主要发展方向2产业集聚型以产业链配套服务为核心竞争力园区围绕某一特定产业领域或主题整合各种生产要素以形成规模化的产业集聚3创新驱动型以科技服务为核心竞争力专注于科技成果的转化和创新孵化园区围绕创新链构建完善的科技服务体系以提升园区的科技含量4产城融合型以产城融合为核心竞争力园区打破传统火柴盒式的封闭式空间形态转向开放式产业社区123依据园区主管部门和功能定位分类根据园区主管部门和功能定位的不同可以将园区划分为经济技术开发区高新技术产业开发区海关特殊监管区域边跨境经济合作区和国家级新区经开区高新区依据批准设立的机构不同又可以进一步划分为国家级由国务院批准设立或省级由省直辖市自治区政府批准设立目前国家级经开区共230家国家级高新区共177家海关特殊监管区域共168家边跨境经济合作区共19家国家级新区共19家经开区高新区和国家级新区是市场较为关注的三类园区主要的区别如下国家级新区的设立以国家战略为基础通常拥有较高的自主权战略地位远高于国家级经开区国家级高新区等功能区并且在实际运作中国家级新区内普遍设有国家级高新区国家级经开区新区带来的政策优惠可以推动原有开发区进一步发展此外经开区和高新区之间也有区别除了主管部门的不同外发展侧重点也不尽相同经开区侧重于区P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日域发展规律以提高经济总量为主要任务而高新区着眼于产业发展规律承担发展高新产业优化产业结构等作用1经济技术开发区经济技术开发区属商务部管辖是中国最早在沿海开放城市设立的以发展知识密集型和技术密集型工业为主的特定区域后来在全国范围内设立实行经济特区的某些较为特殊的优惠政策和措施2高新技术产业开发区高新技术产业开发区属科技部管辖它是为发展高新技术为目的而设置的特定区域是依托于智力密集技术密集和开放环境通过实行税收和贷款方面的优惠政策促进科研教育和生产结合的综合性基地3海关特殊监管区域海关特殊监管区域属海关总署管辖是经国务院批准设立在中华人民共和国关境内以保税为基本功能针对货物实施视同境内关外进出口税收政策由海关实施封闭监管的特定经济功能区域如天津港保税区广州出口加工区4边跨境经济合作区边跨境经济合作区属商务部管辖边境经济合作区是中国沿边开放城市发展边境贸易和加工出口的区域跨境经济合作区是指在两国边境附近划定特定区域如满洲里边境经济合作区瑞丽边境经济合作区5国家级新区是由国务院批准设立直接管辖承担国家重大发展和改革开放战略任务的综合功能区于20世纪90年代初期设立的一种新开发开放与改革的大城市区包括浦东新区贵安新区雄安新区等P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日2园区发展阶段及相应政策21园区发展阶段中国的园区可以分为5个发展阶段孕育期1979-1983年初始培育期1984-1991年高速发展期1992-2002年稳定调整期2003-2008年创新发展期2009年至今图表2园区发展阶段示意图园区发展阶段孕育期1973-1983年初始培育期1984-1991年奠定思想基础确立改革开放吸引外资技术放经济特区试点促进出口和就业提高经济效益初步形成规模稳定调整期2003-2008年高速发展期1992-2002年适应经济转型升级快速扩张发展科技创新产业升级提升综合效益产业结构调整由简单引进外资转变为向外引资和培育本土企业并重创新发展期2009年至今创新驱动绿色发展精细化智能化高质量专业化和协同化发展点面结合资料来源国盛证券研究所孕育期1973-1983年是中国园区改革开放40年发展历程的第一个阶段在这个阶段党的十一届三中全会为园区的建立奠定了思想基础确立了改革开放的基本国策在此背景下中国的开发区建设迈出了第一步在深圳珠海汕头厦门等经济特区试点基础上渐次展开尽管经济特区并非真正意义上的经济技术开发区仍存在资金短缺技术落后等问题但它们为中国园区改革开放40年后的快速发展打下了坚实基础初始培育期1984-1991年是园区的起步期主要是为了吸引外资和技术促进出口和就业提高经济效益以蛇口工业区为起点以三来一补的模式即来料加工来件装配来样加工和补偿贸易为主要形式建立了一批加工贸易型园区这些园区主要集中在沿海地区以轻工业纺织业电子业等为主导产业1984年9月至12月中国首先在大连秦皇岛烟台青岛宁波广州湛江天津连云港南通10个地区设立经济技术开发区1985年福州经开区获准建立1986年上海闵行虹桥2个经开区获准建立1988年国务院批准设立中国第一个国家级高新技术产业开发区P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日北京新技术产业开发试验区政府出台了一系列扶持政策依靠政策创新形成的政策红利和人口红利构成比较优势驱动园区和各种不同类型不同性质的经济区的产业发展和经济发展吸引了大量国内外投资和企业入驻这些园区在初期培育期中得到了快速发展开始形成初步规模和初步特色并成为推动中国经济增长和对外开放的重要力量同时也出现了一些问题如土地利用不合理环境污染等高速发展期1992-2002年是园区的快速扩张期主要是为了响应国家的改革开放政策促进产业结构调整提高国际竞争力以苏州工业园区为典型以制造业为主导形成了一批国家级和省级的开发区高新区经济技术开发区等在这一阶段新增国家级经济开发区39家国家级高新区25家国家级保税区20家国家级边境经济合作区14家其他国家级开发区17家这些园区主要分布在东部沿海地区和中西部地区涵盖了机械电子化工汽车等多个产业领域这些园区在高速发展期中得到了快速发展并成为推动中国经济增长和对外开放的重要力量资源环境压力城市化进程加快等发展问题逐渐开始显现政府的产业服务能力服务意识和服务效率得到进一步的改善园区及多功能经济区的发展从粗放式进入到提质降耗和精细化发展阶段稳定调整期2003-2008年是园区的转型升级期主要是为了适应国际市场变化和国内经济转型从简单的引进外资向引进外资与培育本土企业并重转变促进科技创新和产业升级提高核心竞争力以中关村清华科技城华夏幸福产业新城为代表以科技创新为驱动力培育了一批科技城创新港等科技驱动型园区这些园区主要集中在北京上海等大城市和苏州深圳等创新活跃地区以信息技术生物技术新能源等高新技术产业为主导产业在这个阶段中国园区数量和规模继续扩大但增速开始放缓中国园区进入了一个相对平稳的发展期政府开始加强对园区的规范和管理政策支持从单一的税收优惠向多元化的政策主体转变包括土地金融人才科技等方面政府出台了一系列政策措施加强了对环境保护资源利用土地管理等方面的监管力度从单纯的经济增长向综合效益转变注重环境保护社会责任区域协调等方面创新发展期2009年至今是园区的升级发展阶段主要是为了应对全球金融危机和国内经济下行压力促进创新驱动和绿色发展提高可持续发展能力以创新驱动为主要特征园区开始致力于企业孵化股权投资创业产业投资等方向实现园区产业高端化品质化不仅涉及传统的制造业和服务业领域还涉及文化创意健康养老智慧城市等新兴领域不再单纯追求规模和速度而是更加注重质量和效益以创新驱动为核心打造创新型园区进入精细化智能化高质量发展阶段更加注重点面结合协同发展与专业化发展在这一阶段政府开始加强对园区的科技创新和高质量发展的引导和支持出台了一系列政策措施加强了对科技创新人才引进知识产权保护等方面的支持力度与此同时新的发展问题开始显现如科技成果转化难人才流失等22园区政策演变政策是引导园区发展的指挥棒随着园区发展历经各个阶段园区政策主题也由鼓励地方摸索建设加快园区发展清理整顿园区逐步演变为引导园区创新驱动和多元化发展在园区的孕育期和初始培育期政策文件以鼓励地方进行园区摸索建设为主政策集中在税收产品进出口和财政优惠方面在园区的高速发展期受到南方谈话以及世纪之交加入WTO的影响对外开放和引进外资迎来了新的高潮各类政策文件积极出台鼓励加快发展园区建设提升园区国际竞争力并在园区的产业集聚结构优化以P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日及内部管理制度方面出台了诸多文件在园区的稳定调整期针对出现的园区过多过滥的问题国务院于2003年接连下发文件暂停对各类开发区的审批并对园区全面清理整顿这一段时期政策文件重点关注园区转型升级建设以及园区土地的合理利用在园区的创新发展期政策主题更加多元化除了继续强调园区转型升级创新驱动外还增加了对园区循环可持续发展园区成果自主可控区域合作与协调以及园区软环境建设的关注图表3历年园区相关政策梳理发展阶段时间文件名政策内容和相应政策主题孕育期和初始培育期1984沿海部分城市座谈会纪要逐步兴办经济技术开发区1973-1991鼓励地方摸索园区建设1995开发区规划管理办法加强对开发区的规划管理促进开发区的土地合理利用和各项建设合理发展1999中共中央国务院关于加现阶段要进一步加大国家高新技术产业开发区综合配套改革的力强技术创新发展高科技度增强为各类企业转化高新技术成果提供服务的功能营造吸高速发展期实现产业化的决定引凝聚优秀科技人员和经营管理者创新创业的良好环境成为1992-2002技术创新科技成果产业化和高新技术产品出口的重要基地在加快园区发展区域经济发展中发挥辐射和带动作用提升国际竞争力2002关于国家高新技术产业开要求高新区必须深入推进体制改革和机制创新按照应对经济全发区管理体制改革与创新球化挑战的新要求全面提升管理和服务功能进一步加强对高的若干意见新技术企业的培育扶持和引导使之在激烈的国际竞争中继续保持快速健康的发展势头2003国务院办公厅关于暂停审自本通知下发之日起各省自治区直辖市人民政府和国务院有批各类开发区的紧急通知关部门一律暂停审批新设立和扩建各类开发区国家级开发区确需扩建的须报国务院审批2003关于清理整顿现有各类开对各类开发区进行整改坚决纠正违规擅自设立开发区盲目扩发区的具体标准和政策界大开发区规模的现象切实解决开发区过多过滥违规用地等突稳定调整期限的通知出问题促进开发区规范协调发展2003-20082003国务院办公厅关于清理整开发区过多过滥明显超出了实际需要严重损害了农民利益和清理整顿转型升级顿各类开发区加强建设用国家利益对此必须进行全面清理整顿土地合理利用地管理的通知2007商务部关于落实科学发展实现国家级经济技术开发区的全面协调可持续发展努力将国家观构建和谐开发区的指导级经济技术开发区建设成为国家战略产业发展基地现代服务业意见基地国家技术创新基地集约型和循环型经济基地资本密集和高效利用基地城乡和谐发展基地2012国家发展改革委财政部推进现有的各类园区按照循环经济减量化再利用资源化减量关于推进园区循环化改造化优先原则优化空间布局调整产业结构突破循环经济关键链的意见接技术合理延伸产业链并循环链接实现园区资源高效循环利用和废物零排放不断增强园区可持续发展能力2014国务院办公厅关于促进国国家级经开区要在发展理念兴办模式管理方式等方面加快转家级经济技术开发区转型型努力实现由追求速度向追求质量转变由政府主导向市场主升级创新发展的若干意见P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日导转变由同质化竞争向差异化发展转变由硬环境见长向软环境取胜转变2016国务院办公厅关于完善国提升自主创新能力对标国际产业发展趋势以推动产业转型升家级经济技术开发区考核级为核心引领新产业新业态发展方向提高支柱产业对区域发创新发展期制度促进创新驱动发展的展的贡献率促进国家级经开区经济保持中高速增长产业迈向2009至今指导意见中高端水平在更高层次参与国际经济合作和竞争创新驱动多元化发展2017国务院办公厅关于促进开当前全球经济和产业格局正在发生深刻变化我国经济发展进发区改革和创新发展的若入新常态面对新形势必须进一步发挥开发区作为改革开放排干意见头兵的作用形成新的集聚效应和增长动力引领经济结构优化调整和发展方式转变2019国务院关于推进国家级经充分发挥国家级经开区的对外开放平台作用坚定不移深化改革济技术开发区创新提升打持续优化投资环境激发对外经济活力打造体制机制新优势造改革开放新高地的意见2020国务院关于促进国家高新形成一批自主可控国际领先的产品涌现一批具有国际竞争力技术产业开发区高质量发的创新型企业和产业集群建成若干具有世界影响力的高科技园展的若干意见区和一批创新型特色园区2021国家级经济技术开发区综推进国家级经开区创新提升在国内国际双循环中发挥示范带动合发展水平考核评价办法作用2021年版2022十四五国家高新技术国家高新区应把握跃升发展机遇主动迎接挑战强化原始创新产业开发区发展规划加快突破关键核心技术全面塑造又高又新发展新优势成为支撑高水平科技自立自强的第一方阵资料来源政府网站国盛证券研究所3园区经济财政债务情况一览31园区区域分布考虑数据可得性我们统计了5类国家级园区国家级经开区国家级高新区国家级新区海关特殊监管区域边跨境经济合作区和国家级新区和省级园区包括省级及以下的区域分布情况如下从区域分布来看山东江苏河北河南的园区数量超过150家四川广东湖南浙江安徽湖北江西的园区数量也在100家以上其中山东河北河南江苏四川湖南广东的省级园区包括省级及以下的园区数量就超过100家P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表4国家级和省级园区地区分布情况单位家国家级园区省级园区200180160140120100806040200山江河河四广湖浙安湖江福黑辽新内云甘贵吉广上陕重天山北宁青海东苏北南川东南江徽北西建龙宁疆蒙南肃州林西海西庆津西京夏海南江古资料来源政府官网国盛证券研究所注边跨境经济合作区以2018年开发区审核公告目录为基础数据与最新情况可能存在差异国家级经开区国家级高新区和国家级新区在全国的园区中战略地位重要经济发展水平靠前是带动地方经济产业发展的重要增长极三类园区的区域分布情况如下2022年江苏省浙江省和山东省的三类国家级园区国家级经开区国家级高新区和国家级新区最多分别达到45家31家和30家西藏海南和北京园区总量最少只有2家国家级经开区与区域资源禀赋和发展水平有关江苏浙江和山东的国家级经开区最多分别是27家22家和16家合计占比283其次为安徽省共有13家其余地区国家级经开区数量都不超过10家国家级经开区的地区分布与地理资源禀赋和地区经济发展水平有关江苏浙江山东都位于沿海地区国家级经开区一开始便从沿海地区开始设立整体经济水平发达而安徽省位于中部地区工业产业基础较强国家级高新区分布与地区智力密集和开放环境条件有关江苏广东和山东的国家级高新区数量最多分别是17家14家和13家合计占比249高新区分布与地区智力密集和开放环境条件有关江苏广东山东都是我国重要沿海港口城市同时江苏广东山东高新技术产业密集截至2022年10月广东高新技术企业总量位居全国第一2021年江苏省和山东省高新技术产业产值分别占规模以上工业产值比重分别达到475和468P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表52022年全国三类国家级园区地区分布情况单位家国家级经开区数量国家级高新区数量国家级新区数量50454035302520151050江浙山广安湖江湖四辽福河新河陕黑吉上广云天重甘山内贵青宁北海西苏江东东徽北西南川宁建南疆北西龙林海西南津庆肃西蒙州海夏京南藏省省省省省省省省省省省省省省江省市省市市省省古省省市省省资料来源政府官网国盛证券研究所三类国家级园区的数量上中西部与东部地区平分秋色园区通常最早设立在沿海港口城市东部沿海地区优越的地理位置和经济发展优势有利于接纳国际资本引进先进技术而沿海地区的经济发展和对外开放格局会产生辐射作用和示范作用进而带动中西部地区建设园区数量区域占比的变化也体现了这一发展趋势2015年至2022年国家级园区总量从377家增加到426家而中西部园区数量占比从507增长至545尽管东部地区国家级园区数量仍然最多但园区数量占比逐渐向中西部倾斜图表62015年至2022年国家级园区地区分布情况单位家东部中部西部中西部占比45055040054035053030025052020051015050010050490048020152016201720182019202020212022资料来源政府官网国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日32国家级园区经济财政规模园区作为我国特殊设立的以促进产业发展的功能区划承担着促进区域产业进步推动经济发展的重要使命目前园区已成为我国经济发展的压舱石以下对园区经济财政规模的讨论集中于统计数据可得性较高的国家级园区国家级经开区国家级高新区和国家级新区2021年国家级经开区高新区以及国家级新区生产总值合计为3404万亿元占我国GDP比重为2962其中国家级经开区137万亿元国家级高新区153万亿元国家级新区504亿元对我国经济社会发展做出了重要贡献国家级经开区方面2021年全国230家国家级经开区地区生产总值137万亿元占同期国内生产总值比重为119同比增长154增幅高于同期全国平均水平8173个百分点2017-2021年我国国家级经开区地区生产总值合计从914亿元增加到137亿元年均复合增长率为843财政收入方面230家国家级经开区财政收入25万亿元同比增长121占全国财政收入比重为125税收收入22万亿元同比增长143占全国税收收入比重为1292017-2021年我国国家级经开区财政收入合计从178万亿元增加到250万亿元年均复合增长率为703图表7国家级经开区地区生产总值万亿元图表8国家级经开区财政收入万亿元地区生产总值合计财政收入16同比增长率1800税收收入占同期全国财政收入比重14占同期国内生产总值比重160031400140012251200120010100010002880080061560060041400400220005200000020172018201920202021000020172018201920202021资料来源商务部国盛证券研究所资料来源商务部国盛证券研究所在2021年披露数据的国家级经开区中地区生产总值超过1000亿的共有12家其中苏州工业园区北京经济技术开发区天津经济技术开发区上海金桥经济技术开发区的2021年地区生产总值均超过2000亿元分别为333026亿元266600亿元237960亿元220000亿元P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表9国家级经开区生产总值TOP12开发区名称地区生产总值一般公共预算收入税收收入亿元亿元亿元苏州工业园区3330264000636863北京经济技术开发区2666003332031316天津经济技术开发区2379601615015440上海金桥出口加工区220000-30083江宁经济技术开发区18830017660-武汉经济技术开发区186131--昆山经济技术开发区17645413102-宁波经济技术开发区1705322549823505合肥经济技术开发区12697839723813杭州经济技术开发区1218231173110921长春汽车经济技术开发区11532014901348吴中经济技术开发区104890--资料来源管委会网站国盛证券研究所国家级高新区方面2021年我国国家级高新区生产总值合计153万亿元占国内生产总值1342012-2021年我国国家级高新区生产总值从54万亿元增长至153万亿元年均复合增长率为1098工业总产值方面2020年全国169家国家级高新区工业总产值2564万亿2016-2020年我国国家级高新区工业总产值合计从1968万亿增加到2564万亿年均复合增长率为543图表10国家级高新区工业总产值万亿元工业总产值301200同比增长率2510002080015600104005200000020162017201820192020资料来源科技部国盛证券研究所在2021年披露数据的国家级高新区中地区生产总值超过1000亿的共有15家其中广州高新技术产业开发区苏州工业园武进高新技术产业开发区成都高新技术产业开发区西安高新技术产业开发区的2021年地区生产总值最大分别为415837亿元340225亿元300632亿元280060亿元268136亿元P13请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表11国家级高新区生产总值TOP15高新区名称地区生产总值一般公共预算收入税收收入亿元亿元亿元广州高新技术产业开发区4158372068216691苏州工业园3402254000636863武进高新技术产业开发区300632--成都高新技术产业开发区2800602337020960西安高新技术产业开发区2681361386312902青岛高新技术产业开发区2333003532591无锡高新技术产业开发区227106243302970杭州高新技术产业开发区202260228919249常州高新技术产业开发区18426029002624苏州高新技术产业开发区1675801921016692济南高新技术产业开发区1510301482413268乌鲁木齐高新技术产业开发区13789073136687福州高新技术产业开发区1239802281452南通高新技术产业开发区120600--襄阳高新技术产业开发区10604536203370资料来源管委会网站国盛证券研究所国家级新区方面2021年国家级新区地区生产总值合计为504万亿元其中浦东新区滨海新区西海岸新区两江新区湘江新区的地区生产总值最大2021年分别为1535299亿元671549亿元436853亿元420694亿元36742亿元而在财政收入方面2021年国家级新区一般公共预算收入合计342013亿元税收收入为186134亿元其中浦东新区滨海新区福州新区两江新区西海岸新区的一般公共预算收入最大分别为11737亿元5724亿元35525亿元30173亿元2831亿元P14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表12国家级新区经济财政情况国家级新区名称地区生产总值亿元一般公共预算收入亿元税收收入亿元浦东新区1535299117370109529滨海新区6715495724050570西海岸新区4368532831022310两江新区4206943017326312湘江新区367420623000福州新区2712573552530311江北新区2561702152719325金普新区2529001605713458南沙新区215365108208691舟山群岛新区1703621807013082赣江新区9861272805671滇中新区9292018311567西咸新区65278106498536天府新区成都直管区60300101208982哈尔滨新区5511029302820兰州新区3000732372732雄安新区2150043133913贵安新区1647114631314资料来源政府网站国盛证券研究所雄安新区地区生产总值使用2019年数据33园区平台债券存量截至2023年3月21日共有29个省份的715个园区平台有存续债合计园区债33554亿元从区域分布来看江苏浙江山东湖南四川湖北陕西和重庆的园区债存量规模靠前江苏的存量园区债规模最大达到11197亿元远超其他省份其次是浙江山东湖南分别为3435亿元2156亿元2087亿元四川湖北陕西和重庆也都有较高的债券存量分别是1659亿元1643亿元1641亿元和1472亿元相比之下甘肃海南宁夏黑龙江和内蒙古的债券存量则较低均低于20亿元主体类型上目前全国园区债存量占城投债存量22以园区城投债券余额城投债券余额来看各地对于园区建设的投入程度全国的整体占比为22其中陕西省上海市江苏省的园区城投债券余额占比较大分别为529640283671河北云南吉林甘肃黑龙江和内蒙古的占比最小均不超过10而山西和西藏目前没有园区债P15请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表132023312全国园区城投债券余额分布和全国园区城投债券余额占比亿元园区城投债券余额园区城投债券余额占比1200060100005080004060003040002020001000江浙山湖四湖陕重天上河广安江贵福广新北河云辽吉青海甘宁黑内山西苏江东南川北西庆津海南东徽西州建西疆京北南宁林海南肃夏龙蒙西藏省省省省省省省省省省省省省省省省省省省省江古省省资料来源Wind国盛证券研究所融资结构上2021年末全国园区平台的有息债务中债券融资占33新疆福建的园区对于直接融资的依赖度较高有息债务中债券融资分别占48和47此外湖南山东江苏重庆河南和浙江的直融占比也较高均高于全国平均水平图表142021年末各地园区存续债占有息债务比重0605040302010新福湖山江重河浙宁江广湖青辽安广四天贵云上吉北陕黑内海河甘疆建南东苏庆南江夏西西北海宁徽东川津州南海林京西龙蒙南北肃省省省省省省省省省省省省省省省省省江古省省省省资料来源Wind国盛证券研究所从园区的行政级别来看33554亿元园区债中72为国家级园区13为省级园区15为其他园区从园区平台的主体评级来看26为AAA级40为AA级33为AA级P16请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表15各行政级别园区债占比图表16各评级园区债占比其他1园区15AAA26AA33省级园区13国家级园区72AA40资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所34园区债务压力341债务率情况各地园区债务情况如何在数据可获取的217个园区中从狭义债务率园区发债城投有息债务一般公共预算收入来看贵州省园区总体债务率最高达3272主要受贵安新区狭义经调整债务率较高影响贵安新区债务规模大较为依赖政府性基金收入2021年政府性基金收入99亿元一般公共预算收入仅15亿元狭义债务率达到5683重庆陕西江西吉林四省债务率紧随其后分别为128711501080和1051其余省级行政区园区狭义经调整负债率均在1000以下从广义债务率来看园区发债城投有息债务一般公共预算收入政府性基金收入来看吉林省园区总体债务率最高达1006贵州重庆四川河北和江西广义债务率紧随其后分别为730570458445和407其余省级行政区园区广义债务率均不超过400P17请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表17各省2021年园区狭义经调整债务率及广义债务率狭义园区债务率广义园区债务率3500300025002000150010005000贵重陕江吉四江河湖山广新云安河福湖甘天辽浙广青上内州庆西西林川苏南南东西疆南徽北建北肃津宁江东海海蒙古资料来源Wind国盛证券研究所具体到园区来看共有15个园区广义债务率超过1000从地区分布来看广义债务率超过1000的园区中江苏省有四个安徽省陕西省各有2个重庆四川贵州湖北上海浙江吉林各有1个从园区层级来看广义债务率超过1000的园区中国家级园区共有12个省级园区共有1个一般园区有2个图表18广义债务率超过1000园区名单21年一般公21年带息债务政府性基金收广义园区园区名称省份园区级别共预算收入亿元入亿元债务率亿元万盛经开区重庆省级园区303136707610901430412174遂宁经济技术开发区四川国家级园区216219582493369121322049泰州医药高新技术产业开发区江苏国家级园区1198387799324827921984双龙航空港经济区贵州国家级园区1109563349159342191909随州高新技术产业开发区湖北国家级园区6272074249249106231766临港新片区上海园区96686479034865631760温州生态园区浙江园区111726468709666615131570安庆高新技术产业开发区安徽国家级园区344751303423837000791442陕西航天经济技术开发区陕西国家级园区51502702261315362474311359海门经济技术开发区江苏国家级园区558848494413182482869411335曲江新区陕西国家级园区14572626024181586858591320铜陵经济技术开发区安徽国家级园区138867056781248400361145无锡惠山经济技术开发区江苏国家级园区486559053916950966257113581140苏州太湖国家旅游度假区江苏国家级园区28274389125514411049吉林经济技术开发区吉林国家级园区34005967983236401445931006资料来源Wind国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日342未来一年到期债务压力从到期规模来看江苏省由于园区数量多债券存量高未来一年到期债务规模最大江苏省园区未来一年到期债务规模达2879亿元远超其他省份除浙江753亿元湖南521亿元陕西504亿元湖北456亿元山东440亿元外其他省级行政区园区未来一年到期债务均不超过400亿元从未来一年园区城投债务到期占比来看黑龙江到期占比最高有67的园区城投债务在未来一年内到期除贵州40广西33吉林32陕西31和天津31外其他省级行政区园区未来一年到期城投债务占比均不超过30图表19各省园区未来一年到期债务规模截止日期为2023年3月21日未来一年到期园区城投债务规模亿元未来一年到期占比右轴35001009030008025007060200050150040100030205001000江浙湖陕湖山天重四上贵河广安江广福新北辽吉河云黑海青甘宁内苏江南西北东津庆川海州南东徽西西建疆京宁林北南龙南海肃夏蒙江古资料来源Wind国盛证券研究所具体到国家级园区来看共有16个国家级经开区高新区新区未来一年城投债到期占比较高国家级经开区方面漕河泾新兴技术开发区哈尔滨经济技术开发区明水经济技术开发区秦皇岛经济技术开发区十堰经济技术开发区苏州浒墅关经济技术开发区义乌经济技术开发区珠海经济技术开发区债务均在一年内到期国家级高新区方面南阳高新技术产业开发区西安高新区草堂科技产业基地枣庄高新区肇庆高新技术产业开发区债务均在一年内到期国家级新区方面赣江新区和贵安新区未来一年到期债务率最高均为49P19请仔细阅读本报告末页声明2023年03月28日图表20未来一年到期占比较高的国家级园区及园区城投平台截止日期为2023年3月21日未来一年存量债规未来一年到期平台园区名称类别园区城投平台到期占比模亿元规模亿元主体评级南阳高新技术南阳高新发展投资集团有国家级高新区100176176AA-产业开发区限公司西安高新区草西安高新区草堂科技产业堂科技产业基国家级高新区10033AA基地发展有限公司地枣庄高新投资集团有限公枣庄高新区国家级高新区10044AA司肇庆高新技术肇庆市高新区建设投资开国家级高新区1001616AA产业开发区发有限公司漕河泾新兴技上海市漕河泾新兴技术开国家级经开区1008989AA术开发区发区发展总公司哈尔滨经济技哈尔滨合力投资控股有限国家级经开区10066AA术开发区公司明水经济技术山东明水国开发展集团有国家级经开区10055AA开发区限公司秦皇岛经济技秦皇岛开发区国有资产经国家级经开区1004545AA术开发区营有限公司邵阳经济技术邵阳市宝庆工业新城建设国家级经开区7791174AA开发区投资开发有限公司绍兴柯桥经济绍兴柯桥经济开发区开发国家级经开区893135AA技术开发区投资有限公司AA十堰经济技术十堰经济开发区城市基础国家级经开区1001313开发区设施建设投资有限公司苏州浒墅关经苏州高新区北部新城城市国家级经开区1002222AA济技术开发区建设投资发展有限公司义乌经济技术义乌经济技术开发区国家级经开区1001010AA开发区开发有限公司珠海经济技术珠海汇华基础设施投资有国家级经开区10033AA开发区限公司赣江新区城市建设实业有赣江新区国家级新区49142292限公司施建设投资有限公AA司贵安新区产业发展控股集AA团有限公司贵安新区国家级新区4916873445贵州贵安发展集团有限公AA司资料来源Wind国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明