研究报告全文：国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号F0251925投资咨询号Z0000116主要观点品种主要内容主要观点1工业硅期货价格本周低位震荡主力价格收于15895元吨较前一周下跌225元吨现货方面百川参考价格为16590元吨较上周下跌343现货重心下移硅厂对继续让利出货的抵触情绪较重多暂停报价华东通氧型553成交价格在16350元吨左右不通氧现货方面工业硅成本支撑553成交价格在16000元吨左右价差约350元吨421成交价格17500元吨左右较通氧下下行空间或有限但高型553升水1150元吨库存且需求不及预期短期2本周开炉325台较上周有所下降开炉率为4539西南地区开工有所下滑枯水期无上涨动力期货方面8月工业硅下西南地区整体成本倒挂部分硅厂停炉检修提上日程开工处于低位为西南丰水期成本有望下3成本端看工业硅综合成本较上周小幅下降当前硅厂利润位于历史低位新疆地区行且盘面仍有升水或存电价优势仍有利润其余地区价格与成本基本处于倒挂状态在继续下行空间建议近期4库存方面行业库存较上周持平为2280万吨但整体上看库存处于较高位观望为主5下游方面本周铝合金价格平稳运行对工业硅需求相对稳定3月来看汽车销售数据相对惨淡本周有机硅价格较上周继续下滑下游终端需求疲软有机硅近期累库较明显多晶硅方面当前对工业硅需求相对平稳多晶硅利润依旧维持高位下开工保持较高水平1价格行情工业硅期货价格本周低位震荡主力价格收于15895元吨较前一周下跌225元吨现货方面百川参考价格为16590元吨较上周下跌343现货重心下移硅厂对继续让利出货的抵触情绪较重多暂停报价华东通氧型553成交价格在16350元吨左右不通氧553成交价格在16000元吨左右价差约350元吨421成交价格17500元吨左右较通氧型553升水1150元吨图表1SI2308价格走势图表2百川参考价格24000230002200021000200001900018000170001600015000数据来源Wind国贸期货研究院数据来源百川盈孚国贸期货研究院2供给分析百川数据显示本周工业硅周度产量64220吨较上周有所下降整体看产量高于往年同期水平截至2022年2月全国工业硅产能63200万吨有效产能62370万吨较去年同期增加1915整体产能抬升明显图表3工业硅月产能吨图表4工业硅周度产量吨产能企业有效产能开工率右轴2023年2022年2021年2020年8000060000007070000500000060600005040000005000040300000040000302000000300002020000100000010100000001591317212529333741454953周数数据来源百川盈孚国贸期货研究院数据来源百川盈孚国贸期货研究院42供给分析图表5本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉台上周开炉台开炉率百川数据口径本周开炉325台较上周安徽200000福建3510102857有所下降开炉率为4539甘肃1817169444广西17442353新疆地区开炉继续保持平稳开工处于贵州16221250河南5336000较高水平黑龙江2215156818湖南25331200西南地区开工有所下滑枯水期下西南吉林8222500江西600000地区整体成本倒挂部分硅厂停炉检修辽宁3113333内蒙4126266341提上日程开工处于低位宁夏5336000青海17331765陕西13876154四川11325272212新疆2121571577406云南13639552868重庆20773500湖北200000合计7163253414539数据来源百川盈孚国贸期货研究院52供给分析库存方面本周市场库存较上周基本持平昆明库存有所下降本周整体交投情况一般行业库存较上周持平为2280万吨较上周持平但整体上看库存处于较高位图表6市场库存吨图表7行业总库存吨黄埔港昆明天津港2020年2021年2022年2023年30000060000250000500002000004000015000030000100000200001000050000001112131415120190503201911292020061920210122202108202022031820221014周数数据来源百川盈孚国贸期货研究院数据来源百川盈孚国贸期货研究院63成本利润分析百川数据显示工业硅综合成本1672445元吨较上周小幅下降近期石油焦电极硅石价格有所下滑毛利为9854元吨工业硅生产利润较跌至年内新低点当前硅厂利润位于历史低位新疆地区电价优势仍有利润其余地区价格与成本基本处于倒挂状态图表8成本利润曲线元吨成本毛利20000180001600014000120001000080006000400020000202201072022031820225272022852022101420221223202333数据来源百川盈孚国贸期货研究院73成本利润分析电价本月西北地区价格维持稳定新疆地区电价维持在034元度左右西南地区电价处于高位四川电力成本05-064元度云南地区约049元度图表9主要产区电价成本金属硅硅用电价新疆元千瓦时金属硅硅用电价云南怒江元千瓦时金属硅硅用电价四川凉山元千瓦时金属硅硅用电价四川阿坝元千瓦时070060050040030020010000202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303数据来源百川盈孚国贸期货研究院83成本利润分析硅石本周硅石较上周有所下降新疆硅石525元吨云南硅石475元吨石油焦本周石油焦与上周基本持平SMM数据显示石油焦价格在1520至2390元吨预计石油焦现货价格或震荡偏弱图表10硅石价格走势元吨图表11石油焦价格走势元吨新疆硅石云南硅石湖北硅石扬子焦茂名焦广州焦塔河焦江西硅石广西硅石3500600300055025005002000450150040010003505003000202201202203202205202207202209202211202301202303202201202203202205202207202209202211202301202303数据来源SMM国贸期货研究院数据来源SMM国贸期货研究院93成本利润分析硅煤SMM数据显示硅煤价格与上周相比基本持平新疆精煤价格2150元吨电极SMM数据显示本周石墨电极成本与上周基本持平国内市场石墨电极价格24000元吨左右预计未来价格震荡偏弱图表12精煤价格走势元吨图表13电极价格走势元吨新疆精煤宁夏精煤炭电极石墨电极45003500040003000035002500030002500200002000150001500100001000500500000202201202203202205202207202209202211202301202303202201202203202205202207202209202211202301202303数据来源SMM国贸期货研究院数据来源SMM国贸期货研究院104下游需求分析铝合金本周铝合金价格小幅下行ADC12废铝价格为19250元吨乘联会数据3月1-19日乘用车市场零售700万辆同比去年同期下降8较上月同期下降4今年以来累计零售3379万辆同比下降18全国乘用车厂商批发746万辆同比去年同期下降13较上月同期增长0今年以来累计批发3812万辆同比下降15图表14铝合金ADC-12价格走势图表15零售销量乘用车广义当月值250002019年2020年2021年2022年2023年250000023000200000021000150000019000170001000000150005000001300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind国贸期货研究院数据来源Wind国贸期货研究院114下游需求分析有机硅本周有机硅价格较上周继续下滑DMC参考价格为16500元吨下游终端需求疲软有机硅近期累库较明显百川数据统计本周全国开工企业16家国内总体开工率在72左右开工较上周有所下滑终端需求不见转暖成本与价格倒挂下部分单体厂停炉检修增加短期对工业硅需求有所减少图表16有机硅DMC参考价格元吨图表17有机硅DMC库存220002020年2021年2022年2023年2100090000800002000070000190006000050000180004000017000300002000016000100000150001591317212529333741454953周数数据来源百川盈孚国贸期货研究院数据来源百川盈孚国贸期货研究院124下游需求分析多晶硅本周多晶硅较上周小幅下跌多晶硅致密料约为2230万元吨多晶硅菜花料约为212万元吨2月份多晶硅产量971万吨较上月有所下降同比增长86773月15日国家统计局发布2023年12月份能源生产情况分品种看12月份火电水电由增转降核电增速放缓风电太阳能发电增速加快其中太阳能发电增长93图表18多晶硅参考价格元吨图表19多晶月度产量吨350000产量同比右轴120000120300000100000100802500008000060600002000004040000201500002000000-2010000020220905202210052022110520221205202301052023020520230305数据来源百川盈孚国贸期货研究院数据来源百川盈孚国贸期货研究院1314