本报告导读：
　　通用自动化、工程机械受益内需改善，有望23年复苏；看好风电装机量快速提升和新技术方向带来的设备投资机会。
　　摘要：
　　 机械行业近期观点：（1）通用自动化、工程机械数据改善+政策利好，看好叉车、机床刀具、工业阀门、注塑机压铸机、机器人等。（2）风电装机量23年有望快速提升，推荐风电设备。（3）新技术方向：钙钛矿、电镀铜、PET铜箔设备等。
　　锂电设备：PET铜箔渗透率逐渐提升，持续看好市场前景。相比传统金属集流体，复合集流体理论减重达55%(复合铜箔)-64%(复合铝箔)，电池端能量密度的提升达5%-10%(复合铜箔)。25年复合集流体市场有望超300亿元，30年复合集流体渗透率有望超40%，量级超140亿平米以上。设备端25年市场规模近200亿，磁控溅射设备市场空间为79.5亿元。预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下，伴随3代一体化设备工艺路线确定，技术迭代能力强的设备厂商优先收益。推荐标的：东威科技、先导智能，受益标的：道森股份、骄成超声。
　　通用自动化：政策推动机器人产业落地，力劲科技获大型压铸机订单。博实股份23年已公告订单4.40亿元（22Q1仅0.5亿），参股手术机器人思哲睿、博隆技术和医疗影像公司江苏瑞尔，持续受益产业政策；中国新能源车企和零部件厂商积极采用一体压铸方案，大型压铸机需求持续旺盛。力劲科技与文灿股份新签38台大型压铸机单元，预计将带来超10亿港元营收，贡献超3.5亿港元毛利。推荐标的：博实份、绿的谐波、禾川科技，受益标的：景业智能、鸣志电器、力劲科技等。
　　氢能设备：氢能产业化有望加速，制氢设备企业率先受益。欧盟委员会3月16日发布欧洲氢能银行计划，支持氢能生产投资。国内绿氢发展提速，可再生氢产能建设快速推进，电解槽企业率先受益。根据GGII，23年国内已开工和招标电解槽的绿氢项目超过8个，合计电解槽招标量达813.5MW，同比增长超3倍，已超22年国内全年出货量。氢能制、储、运、加、用环节逐步突破，相关设备需求有望陆续提升。推荐标的：纽威股份，受益标的：开山股份、冰轮环境、中泰股份、江苏神通等。
　　工程机械：2月开工情况好转，23年挖机内销有望复苏。根据央视财经挖掘机指数最新数据，2023年2月全国工程机械开工率为53.77%/+13.18pct，CME预估2023年3月挖掘机销量约25000台/-32.6%/环比+16.6%。推荐标的：三一重工、徐工机械、恒立液压、建设机械、浙江鼎力。
　　核电设备：核电项目进展提速，设备制造国产化力度加大。中核集团三门核电4号机组反应堆开工，是23年我国首个开工机组，由10余家国企、40余家民企进行设备供货。景业智能公布22年年报，与四川红华、中科院东江实验室达成战略合作，IPO项目预计24年底投产，达产后将支撑11.4亿元产值。推荐标的：应流股份，受益标的：景业智能等。
　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。
　　
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo机械行业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230325上次评级增持PET铜箔渗透率逐渐提升氢能产业化有望加速TablesubIndustry细分行业评级行业徐乔威分析师曾大鹏研究助理张越分析师周021-386767790755-239767380755-23976385xuqiaowei023970gtjascomzengdapenggtjascomzhangyue025639gtjascom报证书编号S0880521020003S0880121120056S0880522090004本报告导读通用自动化工程机械受益内需改善有望23年复苏看好风电装机量快速提升和相关报告TableDocReport新技术方向带来的设备投资机会开工小时数同比转增政策推动机器人摘要产业落地长20230319政策大力推动有望加速机器人产业落TableSummary机械行业近期观点1通用自动化工程机械数据改善政策利好地20230315看好叉车机床刀具工业阀门注塑机压铸机机器人等2风电机器人应用加速推广科创板企业引领装机量23年有望快速提升推荐风电设备3新技术方向钙钛矿产业链发展202303132月内销降幅收窄23年行业有望复电镀铜PET铜箔设备等苏20230312锂电设备PET铜箔渗透率逐渐提升持续看好市场前景相比传统金2月挖机内销降幅收窄油气设备投资有属集流体复合集流体理论减重达55复合铜箔-64复合铝箔电望增长20230311池端能量密度的提升达5-10复合铜箔25年复合集流体市场有望超300亿元30年复合集流体渗透率有望超40量级超140亿平米以上设备端25年市场规模近200亿磁控溅射设备市场空间为795证亿元预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下券伴随3代一体化设备工艺路线确定技术迭代能力强的设备厂商优先收研益推荐标的东威科技先导智能受益标的道森股份骄成超声究通用自动化政策推动机器人产业落地力劲科技获大型压铸机订单报博实股份23年已公告订单440亿元22Q1仅05亿参股手术机器人思哲睿博隆技术和医疗影像公司江苏瑞尔持续受益产业政策中告国新能源车企和零部件厂商积极采用一体压铸方案大型压铸机需求持续旺盛力劲科技与文灿股份新签38台大型压铸机单元预计将带来超10亿港元营收贡献超35亿港元毛利推荐标的博实股份绿的谐波禾川科技受益标的景业智能鸣志电器力劲科技等氢能设备氢能产业化有望加速制氢设备企业率先受益欧盟委员会3月16日发布欧洲氢能银行计划支持氢能生产投资国内绿氢发展提速可再生氢产能建设快速推进电解槽企业率先受益根据GGII23年国内已开工和招标电解槽的绿氢项目超过8个合计电解槽招标量达8135MW同比增长超3倍已超22年国内全年出货量氢能制储运加用环节逐步突破相关设备需求有望陆续提升推荐标的纽威股份受益标的开山股份冰轮环境中泰股份江苏神通等工程机械2月开工情况好转23年挖机内销有望复苏根据央视财经挖掘机指数最新数据2023年2月全国工程机械开工率为53771318pctCME预估2023年3月挖掘机销量约25000台-326环比166推荐标的三一重工徐工机械恒立液压建设机械浙江鼎力核电设备核电项目进展提速设备制造国产化力度加大中核集团三门核电4号机组反应堆开工是23年我国首个开工机组由10余家国企40余家民企进行设备供货景业智能公布22年年报与四川红华中科院东江实验室达成战略合作IPO项目预计24年底投产达产后将支撑114亿元产值推荐标的应流股份受益标的景业智能等风险提示新技术研发不达预期产业政策变化市场竞争加剧等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重点覆盖公司盈利预测及观点311盈利预测与板块动态312机械行业投资建议72机械板块细分子行业数据汇总1121风电设备原材料价格小幅波动看好行业景气度延续1122光伏设备降本增效主旋律不变设备订单持续突破1223锂电设备2月新能源车销量高增PET复合铜箔助力降本1324通用自动化2月PMI确定上升趋势制造业供需同步扩张1525工程机械2月开工情况好转23年挖机内销有望复苏1926半导体设备设备厂商受国产化政策驱动国产化进程高歌猛进2227核电设备大批项目进展提速乏燃料后处理需求高增2328船舶制造2月中国船企市占率不及日韩老旧绿改箱船LNG船市场空间巨大243机械行业公司公告264机械行业新闻跟踪2741风电设备2742光伏设备2843锂电设备2944通用自动化3045工程机械3146半导体设备3147核电设备3248船舶设备335风险提示34请务必阅读正文之后的免责条款部分2of35行业周报1重点覆盖公司盈利预测及观点11盈利预测与板块动态推荐组合推荐纽威数控科德数控纽威股份伊之密铭利达长盛轴承永创智能东威科技华测检测美亚光电疫后复苏通用自动化工程机械消费类设备景气度有望提升风电设备新技术光伏设备PET铜箔推荐组合通用自动化叉车受益标的安徽合力杭叉集团注塑机推荐伊之密受益标的力劲科技工业阀门推荐纽威股份刀具推荐欧科亿华锐精密机床推荐纽威数控海天精工科德数控机器人推荐绿的谐波博实股份亿嘉和受益标的埃斯顿工控推荐禾川科技等受益标的怡合达工程机械推荐建设机械三一重工徐工机械恒立液压受益标的柳工法兰泰克等风电设备推荐长盛轴承五洲新春恒润股份新强联华伍股份受益标的起帆电缆东方电缆光伏设备推荐钙钛矿推荐京山轻机捷佳伟创奥来德迈为股份帝尔激光电镀铜推荐东威科技受益标的芯碁微装苏大维格罗博特科高测股份受益标的汉钟精机等PET铜箔设备推荐东威科技受益标的道森股份骄成超声消费类设备推荐永创智能美亚光电受益标的大丰实业其他推荐推荐应流股份铭利达华测检测受益标的联德股份万通智控普源精电等表1重点机械上市公司估值指标汇总总市值收盘价PBEPSPE亿元细分行业证券简称评级对应最202332420233242022E2023E2024E2022E2023E2024E新财报先导智能392561472591153227299257317271315增持杭可科技467320150455143251341326718611371增持联赢激光29159832368087152214335619241364增持海目星50131011350017838659628171298841增持锂电设备先惠技术5473419636937254176014721011720增持东威科技9460139251480155298426610831792221增持道森股份27425703607052115189530723861452-骄成超声116309537544165234368704849683163-迈为股份30537531498485187661199589239842547增持捷佳伟创1112038724555287372455386829932443增持奥特维17080263831035403636827423526872064增持光伏设备帝尔激光1107018893766329463649336823921707增持京山轻机212213217412050074098425028672160增持奥来德53035444326142222327372923881620增持请务必阅读正文之后的免责条款部分3of35行业周报高测股份656814971779347440578189014931137增持恒润股份22159765291023115155976519221428增持中际联合43066537305135206260319520881656-华伍股份1011424719206008710416791164974增持五洲新春12664159182056078107224816241188增持风电设备力星股份12513097247032061085392120651475增持新强联493116258437138227301356521761636增持长盛轴承17895331383059080108302922311656增持起帆电缆2239936224112020526818611091837-东方电缆481033079602122253328394319041467-华海清科28548304516344352664389765631071733增持半导体设备精测电子635517676566093141196685145213237增持杰克股份2038990523413917120814631195980增持永创智能16097854325082093115196417261398增持美亚光电2827249481013074090108384431302629增持银都股份20088447365116142174173414181154-消费类设备绿田机械36683228228237307364154811951009-金卡智能12875522146081092109158213981180增持宏华数科1950016197618318463663613242122943-巨星科技193723292175126158192154112251008增持浩洋股份105858926428286427569370424791860增持纽威股份12749543304070082094183215541352增持杰瑞股份26972769716722025730512281049884增持中密控股41758691375159203245261820601701增持星球石墨4921363927720029849624591654991增持能源设备西子洁能152411265326028070102546821761491-郑煤机132423597138140165200948805663增持天地科技546225971130490600711113916766增持青鸟消防274815506276108148184253418621491增持博实股份157116064517052070094300322371665增持杭氧股份340033474412160187232212718151466增持工业气体陕鼓动力108218693235061077094177713991145增持非标零部件怡合达509824550959118166227432930712248-服务机器视觉奥普特1369716719602266387504514935392717-埃斯顿2705235108830210350541311876695027-绿的谐波1069318027936158205268675252103997增持工业机器人亿嘉和4081848632627536148414841131844增持国茂股份198213126418084106135236518671473增持禾川科技41906327411077140201540829852081增持纽威数控27118856625074097125365927942176增持科德数控85968010777097148205890058044193增持机床海天精工310016182815097120150318525812069增持拓斯达15936777300048061085333826071882增持华中数控350069544410130670992781852293530增持请务必阅读正文之后的免责条款部分4of35行业周报欧科亿63317130289234320405271119801564增持华锐精密134785931629382604834353122301616增持刀具中钨高新131814175271057080101231016401299-新锐股份39113629177166219310235717881260增持三一重工1694143763223053071099318523851719增持恒立液压627484123699199234283315426822220增持中联重科6235406410002605306723741184930增持徐工机械6497668714704606407514181013866增持工程机械浙江鼎力537227201407249305353215517631522增持建设机械6077630127003027055-22781111增持艾迪精密182315316529049056065374532452826增持山河智能655712112703004906921651346943增持仪器仪表普源精电-U9334113234420831472181124663604280-结构件铭利达456018240917103212314441721481453增持华测检测199933639615054068086371729232312增持东华测试442861251021095144196467530782260增持检测服务苏试试验284311122561072092114397231072499增持广电计量199411470339043069084460628892365增持金沃股份23371795281098137190239317091229增持汽车零部件豪迈科技263421072305156180201168614631311增持万通智控13883192348069100131200213911058-船舶制造中国船舶2420108233229032069150763435221618-一体化压铸伊之密20699699422116140170178414781217增持华翔股份1109484821508411013713171010811增持铸件联德股份27966746335103133186270420951503-应流股份195813376327060077099327825431985增持油气设备迪威尔3169616937921027034615121173915增持数据来源Wind国泰君安证券研究注未有评级的公司EPS取Wind一致预期其他公司取国泰君安预测值2023年3月20日至3月24日机械设备板块上涨涨幅低于沪深指数二级市场各行业板块横向对比2023年第12周2023年3月20日至3月24日机械设备指数上涨161沪深300指数上涨196机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第14位图12023年3月20日至3月24日各行业板块周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of35行业周报机床工具周涨幅位列第一2023年3月20日至3月24日机械行业各子板块中机床工具上涨078位列各子板块第一前五名子板块为机床工具522激光设备444制冷空调设备414机器人406自动化设备351图22023年3月20日至3月24日机械行业各子板块周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究2023年以来机械行业申万指数涨幅高于沪深指数截至2023年3月24日机械设备申万指数年涨跌幅为752沪深300指数年涨跌幅为358图3机械设备申万指数与沪深300指数年涨跌幅202313为基准数据来源Wind国泰君安证券研究2023年3月20日至3月24日内金额流入率前十的个股中星球石墨181精测电子79西子洁能76表现最佳2023年2月27日至2023年3月24日内金额流入率前十的个股中星球石墨63中际联合60精测电子56表现最佳请务必阅读正文之后的免责条款部分6of35行业周报图4重点覆盖公司近五个交易日金额流入率前十股票图5重点覆盖公司近一个月交易日金额流入率前十股票数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12机械行业投资建议机械行业近期观点1通用自动化工程机械数据改善政策利好看好叉车机床刀具工业阀门注塑机压铸机机器人等2风电装机量23年有望快速提升推荐风电设备3新技术方向钙钛矿电镀铜PET铜箔设备等通用自动化政策大力推动有望加速机器人产业落地制造业供需同步扩张上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录入围名单涉及领域广泛其中工业智能14家企业入围主要应用场景涵盖3C汽车风电航空航天物流交通等多领域医疗健康入围8家建筑服务入围3家公共服务入围9家家用服务入围4家特种应急5家下游需求上一方面相关政策推出利于加速机器人应用落地另一方面锂电光伏等新能源行业的规模化智能化精密化生产成为趋势成为工业机器人的重大驱动国产机器人厂商崛起进口替代成为市场趋势整体来看机器人关键零部件国产化率仍较低但近年我国工业机器人国产化替代进程加快多个国产品牌进军国际市场并得到广泛认可PMI上升趋势明显制造业供需各项指标改善显著经济景气水平持续提升2月制造业PMI为526qoq25pct延续1月份的上升趋势供需两端来看生产指数和新订单指数分别为567541较上月提升6932pct投资建议推荐国内谐波减速器龙头绿的谐波工控自动化头部供应商禾川科技受益标的核电机器人龙头景业智能国内空心杯电机龙头鸣志电器风电设备23年招标旺盛不减行业高景气度有望延续装机景气期有望延续至23年2023-25年均海风装机可达23GW国内外海风政策频出预计2023-30年全球海风装机持续景气利好具有出海潜力的风电零部件厂商国内风电招标高增原材料价格下降风电价格缓降风电零部件企业有望量利齐升推荐深远海化下用量提升及技术升级环节包括1海缆受益标的东方电缆起帆电缆2基础含塔筒及桩基受益标的海力风电大金重工3系泊链受益标的亚星锚链4轴承含滚子推荐五洲新春滚子外资品牌订单占比近请务必阅读正文之后的免责条款部分7of35行业周报50新强联恒润股份力星股份等5制动器推荐华伍股份GE放量等光伏设备降本增效主旋律不变钙钛矿有望23年招标放量近日HZB公布钙钛矿晶硅叠层电池效率突破325刷新世界记录全钙钛矿电池极限理论效率达31钙钛矿头部厂家产线建设持续推进23年有望启动GW级产能建设设备端优先受益电镀铜技术蓄势待发产业化推进有望打开市场空间估计目前设备单GW价值量在15-2亿PVD约4000万元曝光机约4000万元电镀机约5000万元其他设备约4000万元量产情况下预计单GW设备价值量下降至11亿元左右铜电镀技术有望逐渐产业化预计23年完成中试线验证24年量产推荐国内光伏电池设备领先供应商捷佳伟创HJT整线龙头迈为股份组件设备龙头奥特维切片代工龙头高测股份布局钙钛矿设备的京山轻机激光转印有望落地的帝尔激光受益标的光伏泵龙头汉钟精机等锂电设备新能源车销量高增速PET复合铜箔产业化进程加快2023年2月新能源汽车销量为525万辆环比2873同比5731市场占有率达到2663月有望继续保持高速增长与传统金属集流体相比复合集流体在成本安全性能能量密度都有改善理论减重达55复合铜箔64复合铝箔电池端能量密度的提升达510复合铜箔乐观预测复合铜箔2021-2025渗透率分别为0551015217分别对应出货3515327349921356GWh2025年复合集流体市场有望超过300亿元2030年复合集流体渗透率有望超过40量级超过140亿平米以上设备端25年市场规模近200亿磁控溅射设备市场空间为795亿元预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下带来大批量新产线布局产业0-1阶段伴随3代一体化设备工艺路线确定技术迭代能力强的设备厂商优先收益推荐标的东威科技先导智能受益标的道森股份骄成超声工程机械2月开工情况好转23年挖机内销有望复苏央视财经挖掘机指数公布最新数据2023年2月全国工程机械开工率为53771318pct考虑春节影响23年12月平均开工率为4719-04pct同比持平CME预估2023年3月挖掘机销量约25000台-326环比166分区域看内销预计15000台-435环比305环比23年12月合计同比降幅-411略有扩大主要是22年3月高基数影响随22年高基数影响释放内销同比降幅有望收窄或转正外销预计10000台-50环比04主要是22年高基数影响且全球经济增速放缓出口替代韧性依旧电动化增效大势国内地产基建政策扶持23年挖机销量有望复苏推荐具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐工机械非挖业务放量的恒立液压跟开工率正相关的建设机械高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力科学仪器国家强调要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模争取早日实现用我国自主的研究平台仪器设备来解决重大基础研究问题科学仪器主题有望受益科学仪器赛道长坡厚雪国产替代需求强烈SDI数据显示2020年全请务必阅读正文之后的免责条款部分8of35行业周报球分析仪器市场规模预计达到670亿美元中国市场规模约7839亿美元占比为117与北美地区2479亿美元的市场规模相比仍有较大成长空间2015-2020年中国市场规模复合增速约68为全球增速最快的分析仪器市场目前我国科学仪器行业仍主要依赖进口2016-2019年我国大型科研仪器整体进口率达7060其中分析仪器进口率最高8367国产替代需求较为强烈科研经费扩张叠加政策密集发布科学仪器国产化将加速国家统计局数据显示2022年我国研发经费投入达309万亿元同比104连续7年增速超10受益于我国研发经费持续扩张科研实验室等下游对科学仪器的需求将进一步提升投资建议电子测量仪器推荐精测电子受益标的为普源精电鼎阳科技坤恒顺维综合仪器受益标的为优利德川仪股份三德科技皖仪科技环境检测仪器受益标的为禾信仪器半导体设备设备厂商受国产化政策驱动国产化进程高歌猛进零部件国产化正当时国内零部件厂商逐渐具备进口替代的能力半导体设备行业国产化正快速提升但是其零部件生产体系国产化率不足5从目前大国博弈形势来看未来国内半导体供应链面临着安全性和时效性两方面的问题这使得国产零部件厂商需加速推进国产化进程也获得了更多的验证机会许多国内的零部件公司从产品力上已经进入了国际顶级供应链体系只是部分厂商以贴牌销售的形式品牌影响力还有限伴随零部件加速验证期的到来国内零部件厂商也将实现从Tier2到Tier1的跨越我们认为缺芯为我国科技产业长期面临的问题随着外国加大半导体产业限制半导体行业成为大国博弈核心生产设备全球紧缺外国或限制生产设备对我国出口国产替代势在必行具备技术领先性的国产设备公司有望获得更多支持有望成为长期主线推荐标的华海清科国产替代急先锋业绩连年快速增长精测电子核电设备大批项目进展提速乏燃料后处理进口替代紧迫国家核电项目发展落地加速政策趋向明显项目进展批量提速近期国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期广东廉江一期核电项目投资额逾700亿元项目共核准4台新机组项目由具备建设条件采用华龙一号三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设2022年以来核电新增项目5个总计10台核电新机组获核准为2008年以来新高乏燃料后处理进口替代是核电领域加速设备基建迫在眉睫的工作2021年我国乏燃料产量约为1123吨累计产量9841吨但我国国内乏燃料处理能力仅50吨乏燃料后处理行业下游需求旺盛推荐标的应流股份受益标的景业智能等船舶制造国际市场份额继续领先骨干企业竞争力增强中国造船国际市场份额连续13年居世界第一造船大国地位进一步稳固2022年我国造船完工量新接订单量手持订单量以载重吨计分别占世界总量的473552和490较2021年分别增长011414pct以修正总吨计占435498和428全球领先我国骨干船企保持较强国际竞争力6家企业进入世界造船完工量新接订单量和手持订单量的前10强受益标的中国船舶等请务必阅读正文之后的免责条款部分9of35行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分10of35行业周报2机械板块细分子行业数据汇总21风电设备原材料价格小幅波动看好行业景气度延续风电装机1月同比下降大机型渗透率加速提升风电招标旺盛装机景气期有望延续至23年1月陆上风机招标约67GW与2022年1月装机量73GW相比略有下降同比降低8212022年风电新增装机376GW同比下降209我们预计22年预计招标量超90GW对应23年装机预计超过50判断装机景气期有望延续到23年大机型渗透率仍在快速提升需要关注零部件单MW价值量变化23年1月陆上风机中标均价略有波动其中陆上不含塔筒风机中标单价为1961元kW环比-132陆上风机含塔筒平均中标单价为1850元kW环比69图62022H1风电招标量超出预期图7陆海风单机容量逐年提升单位MW数据来源金风科技官网国泰君安证券研究数据来源CWEA国泰君安证券研究图81月风电招标67GW图92022年风电新增并网376GW同比下降209数据来源招标网国泰君安证券研究数据来源国家能源局国泰君安证券研究注为不完全统计2023年3月20日至3月24日风机原材料价格小幅波动截至3月24日铁矿石期货价格8665元吨与上周同期相比-530阴极铜期货价格69760元吨与上周同期相比378铝期货价格18470元吨与上周同期相比132螺纹钢期货价格4085元吨与上周同期相比-352据金风测算全年陆海风机均价大概率稳定在1700-2000元请务必阅读正文之后的免责条款部分11of35行业周报3500-4000元图103月24日铁矿石期货价8665元吨-530图113月24日阴极铜期货价格69760元吨378数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图123月24日铝期货价格18470元吨132图133月24日螺纹钢期货价格4085吨-352数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22光伏设备降本增效主旋律不变设备订单持续突破据InfoLinkConsulting上周光伏供应链价格总体持平硅料上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤192-230元人民币整体价格下降18硅片上周国内单晶182mm150m硅片主流成交价格在638-650元片价格上涨11单晶210mm150m硅片主流成交价格在819-820元片价格与上周持平3月第4周硅片价格与前一周小幅上涨电池片上周国内单晶PERC182mm230电池片成交价格基本在105-109元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm230电池片成交价格基本在110-110元W区间价格与上周持平3月第4周电池片价格与前一周持平组件上周国内单面单玻组件中单晶PERC182mm组件成交价格基本在165-180元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm组件成交价格基本在163-182元W区间价格与上周持平国内双面双玻组件中单晶PERC182mm组件成交价格基本在1677-1830元W区间价格与上周持平单晶PERC210mm组件成交价格基本在168-183元W区间价格与上周持平3月第4周单面双面组件价格与前一周持平请务必阅读正文之后的免责条款部分12of35行业周报图142023年3月第4周光伏行业多晶硅价格指数-301图152023年3月第4周光伏行业硅片价格指数持平上周数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究图162023年3月第4周光伏行业组件价格指数-026图172023年3月第4周光伏行业电池片价格指数持平上周数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究数据来源WindSOLARZOOM国泰君安证券研究23锂电设备2月新能源车销量高增PET复合铜箔助力降本2月新能源车销量与动力电池装机量同比高增新能源汽车产业链有望迎来修复阶段2023年2月新能源汽车销量为525万辆环比2873同比5731市场占有率达到2663月有望继续保持高速增长动力电池装机量2194GWh同比6039图182月新能源汽车销量525万辆同比5731图192月动力电池装机量2194GWh同比6039数据来源Wind中国汽车工业协会国泰君安证券研究数据来源Wind中国汽车动力电池产业创新联盟国泰君安请务必阅读正文之后的免责条款部分13of35行业周报证券研究传统铜箔和复合集流体对比当前商用集流体面临内短路安全能量密度提升受限工艺成本高薄片化进展缓慢等问题复合集流体采取以复合高分子膜PETPPPI为基体两侧是铜或铝的三明治结构在成本安全性能能量密度都有改善与传统金属集流体相比复合集流体理论减重达55复合铜箔64复合铝箔电池端能量密度的提升达510复合铜箔主流制备方式及工艺复合铜箔制备方式包括湿法化学成膜全干法磁控溅射蒸镀干湿共混法磁控溅射水电镀磁控溅射蒸镀水电镀短期内会以干湿共混法为主长期看干法良率高环保压力小铝箔具备安全性将会先行当下行业处在25代设备产线验证阶段后续3代设备是磁控溅射蒸镀一体机预计4代到5代可以形成大规模量产每代迭代周期8个月成本下降到传统铜箔极限成本以下理论上传统铜箔成本可以做到3元以下但实现难度较大制造环节先导考虑采用滚焊工艺产业化瓶颈在于设备和工艺工艺路线尚为完全确定真空设备无标准化案例设备核心部件进口依赖性强整体良率不高目前推出的设备只处于初级阶段不适合大规模定制短期内设备厂利多材料厂利空市场空间预测乐观预测复合铜箔2021-2025渗透率分别为0551015217分别对应出货3515327349921356GWh2025年复合集流体市场有望超过300亿元2030年复合集流体渗透率有望超过40量级超过140亿平米以上设备端25年市场规模近200亿磁控溅射设备市场空间为795亿元行业催化剂预计24-25年复合铜箔成本有望降到传统铜箔极限成本3元以下带来大批量新产线布局产业0-1阶段伴随3代一体化设备工艺路线确定技术迭代能力强的设备厂商优先收益PET复合铜箔强化锂电池的安全性与寿命有望成为锂电下一趋势PET复合铜箔凭借安全性与长寿命两大优势产业化进展顺利有望迎来放量且随着技术进一步成熟有望降低锂电池成本设备龙头先于下游享受技术路线变革红利东威9月20日公告再签10亿订单产品为双边夹卷式水平镀膜设备2024年底前交货完毕我们认为复合铜箔处于产业化开启加速扩产的进程中产业趋势明确行业龙头凸显受益明确PET技术有望降低铜箔成本复合铜箔从原材料成本使用寿命与相关技术良率提升方面有望降低铜箔成本1原材料成本传统铜箔原材料成本大约为其生产成本的80传统铜箔原材料阴极铜价格约为PET材料的5倍若以1m铜箔4mPET1m铜箔复合铜箔替换6m厚的传统铜箔计算后复合铜箔原材料成本约为传统铜箔的352使用寿命长带来成本下降复合铜箔以其表面均匀膨胀率低更易保持表面完整性而使用寿命较传统铜箔高出约53技术提升带来生产成本下降目前复合铜箔技术处于初级阶段尚未实现大规模的量产与应用随着复合铜箔相关制备设备效率提升生产良率提升规模化量产出现规模效应相关加工成本或大幅下探复合请务必阅读正文之后的免责条款部分14of35行业周报铜箔生产成本有望逼近传统铜箔图20PET材料价格远低于阴极铜69120元吨数据来源Wind国泰君安证券研究东威科技在PET镀铜设备生产领域具备先发优势并且已与下游客户开展合作实现产品交付PET镀铜设备技术含量高需运用新技术与新工艺目前业内能够提供此设备的公司少东威科技凭借无张力同步传输技术电流均匀传导技术等核心技术在水平镀膜设备的研发生产中极具优势有望受益于未来PET复合铜箔的大规模使用24通用自动化2月PMI确定上升趋势制造业供需同步扩张海天精工2022年报点评盈利超预期积极拓宽国内外市场事件公司公告2022年实现营收3177亿元1637实现归母净利521亿元4031归母扣非472亿元3738单Q4实现营收811亿元同比1237环比-47归母净利131亿元同比2094环保-22归母扣非127亿元同比2417环比-23产品结构变化毛利率有所改善22年公司毛利27316pct其中数控龙门加工中心营收1816亿299占比572毛利309数控立式加工中心营收836亿175占比263毛利169数控卧式加工中心营收332亿-244占比105毛利351产能布局方面公司年初新设的新能源事业部逐月持续提升生产能力5月公司取得了宁波北仑小港姜桐岙地块328亩土地使用权并立即开工建设推进公司高端数控机床智能化生产基地项目11月广东子公司首台机床正式下线为后续华南区域进一步开拓市场奠定了产能供应保障海外市场销售需求旺盛公司加快全球市场营销布局2022年公司海外区域销售收入同比保持高速增长国外销售收入337亿元774大于国内销售收入2787亿元12的增幅同时海外毛利率达359远大于国内263的毛利水平海外占比提升进一步提高公司毛利水平公司克服困难积极开发国外客户完成了印度尼西亚参股子公司的筹建使其对海外市场具有更快速的响应期间费用率有所改善存货与合同负债高增22年公司销售费用率480-039pct管理费用率131012pct研发费用率372-043pct请务必阅读正文之后的免责条款部分15of35行业周报财务费用率-103-087pct期间费用率88-159pct毛利提升叠加费用率下降22年净利率163928pct创历史新高截至22年12月公司合同负债金额105亿元23存货金额1575亿元23在手订单充足节选自海天精工2022年报点评盈利超预期积极拓宽国内外市场2023年3月21日机床工具行业盈利能力大幅改善国产高端化转型趋势明显机床行业核心观点1全年受疫情影响整体营收略有下滑成形机床和磨床受益于新能源和半导体高景气实现增长2机床单台价值量提升盈利能力大幅改善国产高端化转型趋势明显3进出口结构持续优化切削机床逆差缩小成形机床逆差扩大4制造业鼓励政策加码防疫政策优化23年制造业有望迎来复苏机床行业有望实现正增长22年机床行业整体情况22年机床协会重点企业营收yoy-03利润yoy437存货yoy1081受22Q2Q4疫情扰动影响行业收入同比略有下滑分子行业受益于新能源车半导体等行业发展金属成形机床磨料模具滚动部件行业实现同比增长2得益于产品结构升级政府政策推动行业利润实现同比大幅增长3基于对通用复苏的乐观预期机床行业库存提升明显各细分子行业存货均同比增长机床行业关键数据指标金属加工机床122年金属加工机床产销额分别为182318436亿元yoy51-19其中切削机床产销额分别为1158412403亿元yoy33-43成形机床产销额分别为66466033亿元yoy8434成形机床受益于新能源车行业高景气实现增长222年规上企业切削成形机床产量分别为572183万台yoy-131-15722年机床协会重点企业金切机床产量和产值yoy分别为-233-54成形机床产量和产值yoy分别为-159181从产值和产量对比来看金属加工机床的单位价值量大幅提升行业呈现高端化转型趋势322年切削机床营收和利润yoy分别为-56638成形机床营收和利润yoy分别为175631盈利改善显著422年切削机床新增和在手订单yoy分别为-10905成形机床新增和在手订单分别为418831金切机床新增订单降幅逐月收窄进出口122年机床工具进出口分别为1242095亿美元yoy-10290进出口保持顺差拆分来看金切机床占进口总额452居于首位磨料模具占出口额221居于首位222年切削机床进出口分别为561439亿美元yoy-101204进出口逆差较上年缩小137亿美元成型机床进出口分别为99190亿美元yoy-19136进出口顺差较上年增加46亿美元进出口结构持续优化通用自动化数据点评23年2月企业信贷端加速延续带动资本开支回暖核心观点本轮企业信贷好转针对制造业投放环比增速持续上行或标志制造业投资复苏宏观数据企业借贷端表现亮眼超市场预期23年2月单月新增企业中长期贷款11000亿元同比120创历史同期新高23年2月中国非请务必阅读正文之后的免责条款部分16of35行业周报金融公司新增中长期贷款增速148延续高增速22年12月规模以上工业企业营收累计值13791万亿同比59工业企业利润累计值840385亿元同比-40工业企业营收保持稳健受疫情反弹需求不足影响利润同比有所下降图21中国中长期企业贷款增速迅速提高数据来源中国人民银行国泰君安证券研究根据MIRDATABANK数据2022年上半年受疫情影响我国工业机器人出货量1311万台同比15出货量增长较为缓慢2022年下半年市场逐步回暖2022年全年我国工业机器人突破28万台同比10伴随疫情得到有效控制工业机器人供应链压力得到缓解同时制造业各领域为降本增效对自动化的需求不断提升机器代人进程加速在新能源车锂电半导体等高景气行业拉动下我们认为工业机器人市场2023年景气度有望持续回升机器人销量将稳步增长2022年12月通用设备产量同比上升据国家统计局2022年12月工业机器人产量为40457套同比增加15022023年1-2月工业机器人产量62036套累计同比-1922022年1-12月工业机器人产量为443055套与2021年同期相比上升21042022年12月金属切削机床产量53万台与2021年同期相比下降36图222022年12月工业机器人产量40457套同比1502图232022年12月机床产量53万台同比下降36数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17of35行业周报国家统计局公布12月宏观数据1-12月制造业利润总额累计同比-134其中1-12月工业企业利润总额累计同比-40图242022年1-12月制造业利润总额累计同比-134图252022年1-12月工业企业利润总额累计同比-40数据来源Wind国家统计局国泰君安证券研究数据来源Wind国家统计局国泰君安证券研究PMI数据点评2月PMI确定上升趋势制造业供需同步扩张核心观点PMI上升趋势明显制造业供需各项指标改善显著经济景气水平持续提升虽然中观和微观的历史数据相对不乐观但PMI作为前瞻性指标已呈现上升的积极趋势料中观和微观数据会在后续1-2个季度逐步改善宏观数据PMI上升趋势明显经济水平持续回升2月制造业PMI为526qoq25pct延续1月份的上升趋势供需两端来看生产指数和新订单指数分别为567541较上月提升6932pct随着春节和影响的消退制造业企业生产恢复加快市场需求持续改善生产经营活动预期指数575提升19pct升至12个月以来高点企业信心进一步增强中观产业12月我国工业机器人产量40万台同比-95受12月疫情放开带来大面积感染导致生产中断影响1-12月工业机器人累计产量443万台-481月叉车销量58万台-30112月金切机床产量53万台-1171-12月金切机床累计产量572万台-13112月日本对华机床订单2971亿日元13增速放缓微观企业1发那科22Q4对华收入和订单yoy为172-74订单降幅较Q3减小2安川22Q4对华收入和订单yoy为344371订单保持强势增长3ABB22Q4对华收入和订单yoy为-81-222收入和订单下滑预计受22Q4锂电领域大招标推后影响4纳博22Q4对华收入yoy-25精密减速器订单yoy-95上银亚德客23年1月订单yoy分别为-397-253尚处于收缩区间请务必阅读正文之后的免责条款部分18of35行业周报图262023年2月制造业PMI提高25pct图272023年2月PMI生产69pct订单指数32pct数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图282023年2月制造业投资累计完成额同比上升810图292023年2月固定资产投资完成额累计值同比上升55数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究25工程机械2月开工情况好转23年挖机内销有望复苏央视财经工程机械指数点评2月开工情况好转3月挖机销量有望复苏事件央视财经挖掘机指数公布最新数据2023年2月全国工程机械开工率为53771318pct考虑春节影响23年12月平均开工率为4719-04pct同比持平春节元宵节后国内基建稳定开工据央视财经报道2月份22个省份单月开工率超6010个省份单月开工率超70工程建设项目一般在每年元宵节后开工23年元宵节后工程机械企业意向订单较多行业开工每周皆有环比好转看好行业全年发展国四标准切换及假期影响释放23年地产复苏有望带动行业回暖22年末国内房地产政策三箭齐发带动地产行业修复工程机械企业22年末资金回笼情况较好预计23年工程机械内销回暖22年12月国内国三标准切换为国四引起了挖机内销的需求前置随着2月内销逐步转暖标准切换影响陆续释放国三产品库存预计于3月底基本消化随着春节元宵假期结束及国四标准切换影响逐步释放内销市场有望逐步复苏海外需求预期高增国内企业凭借产品性价比电动化优势有望进一步请务必阅读正文之后的免责条款部分19of35行业周报提高全球市占率海外市场中东南亚市场工程建设需求大开工小时数同比持续正增长超24个月根据小松数据22年东南亚平均月开工小时数为198小时是其他各地区国家的2-4倍欧美地区在22年12月因圣诞节和冬季原因开工小时数环比下降程度较大23年1月环比皆有超10的增长开工情况稳定回升考虑到东南亚非洲等海外地区对工程建设需求稳步增加国内企业产品更具性价比电动化进展快有望加速出海中国制造供应全球现象明显国内企业有望进一步提高全球市占率2023M3挖机销量预测点评3月挖机销量预测同比-32623年内销有望复苏CME预计挖机总销量同比下降内外销环比正增长CME预估2023年3月挖掘机销量约25000台-326环比166分区域看内销预计15000台-435环比305环比23年12月合计同比降幅-411略有扩大主要是22年3月高基数影响随22年高基数影响释放内销同比降幅有望收窄或转正外销预计10000台-50环比04主要是22年高基数影响且全球经济增速放缓23年工程机械内销受益基建项目有望复苏标准升级后客户处于观望阶段22年末国内房地产政策三箭齐发带动地产行业修复2023年政府工作报告指出2023年拟安排新增地方政府专项债38万亿元同比22年增加1500亿元同时提出加快推进重点任务落实和重大项目建设努力形成更多实物工作量23年12月合计新增专项债8269亿元主要投向为新基建项目与新能源项目基建仍将发挥稳增长作用根据今日工程机械调研20的客户设备开工率低于40比2月底改善667pct17的客户设备开工率超6050-60开工率的客户比重为3040-50开工率的客户比重为33各类基建项目逐渐上马预计23年工程机械内销回暖22年12月国内国三标准切换为国四引起了挖机内销的需求前置国三产品库存预计于3月底消化3月上旬国内大中小挖的成交价格皆有2-4的环比上升主要源于国四设备价格提高高价格引发部分客户处于观望阶段国四新机客户接受度有待进一步引导海外市场需求趋稳矿机设备或为下一突破点海外市场中东南亚市场工程建设需求大开工小时数同比持续正增长超24个月根据小松数据22年东南亚平均月开工小时数为198小时是其他各地区国家的2-4倍欧美日地区23年2月开工小时数环比皆有正增长2022年全年国内挖机出口量达109453台5995全年挖机出口占比达419国内企业加速出海考虑到国内22年外销高基数影响及全球经济放缓挖机出口增速预计逐渐放缓高准入门槛及高利润率的大型矿机设备或为下一外销增量突破口持续关注具备高技术积累的国内整机企业请务必阅读正文之后的免责条款部分20of35