ChatGPT引领新一轮AI浪潮。我们认为，机器人是AI技术的重要载体。ChatGPT与机器人的结合，将弥补当前机器人在智能性、易用性、经济性上的短板，有效提升机器人在各个行业的渗透率。我们认为，今年机器人板块在基本面有拐点、政策有催化、市场有主题的共振下，板块将迎来整体性机会。我们维持机器人行业“强于大势”的评级。
　　▍基本面有拐点：预计2023年行业将从底部复苏。（1）工业机器人：我们预计行业将在23Q2之后开启新一轮景气周期。国产工业机器人龙头依靠产品力提升和对新兴下游领域的开发，行业份额有望持续提升。在工业机器人产业链上游，减速器、工业相机等核心部件环节的国产替代趋势明确。（2）服务机器人：扫地机器人行业预计今年将受益于国内消费复苏。随着更有性价比的基站类扫地机器人的推出，行业销量预计将重回增长趋势。此外，割草机器人等新兴服务机器人品类今年有望迎来放量。（3）特种机器人：核工业由于行业特殊性，对机器换人有明确需求，我们看好该领域未来三年的景气度。电网机器人领域在疫情影响逐渐消除后，预计将重回增长趋势。
　　▍政策有催化：在建设制造业强国、人工总量减少的时代背景下，机器人行业将迎来政策红利期。1月，工信部等十七部门发布《“机器人+”应用行动实施方案》，该政策明晰了“十四五”期间机器人行业的发展目标，包括（1）总量：到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。（2）结构：聚焦10大重点应用领域，包括制造业、农业、建筑、能源、商贸物流、医疗健康、养老服务、教育、商业社区服务、安全应急和极限环境应用（各领域相关的机器人产品请见附录1）。3月，上海经信委发布《上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录》。我们预计机器人行业相关政策将持续落地。
　　▍市场有主题：人形机器人预热，ChatGPT接力，机器人行业成市场焦点。2022年，特斯拉发布人形机器人Optimus，试图通过快速迭代、优化结构设计、引入AI，来推动人形机器人的商业化。人形机器人产业链降本需求强，预计国产供应链企业将受益。今年以来，ChatGPT的发展预示着强AI越来越近。我们认为，机器人是AI技术的重要载体之一。ChatGPT与机器人的结合，将弥补当前机器人在智能性、易用性、经济性上的短板，有效提升机器人在各个行业的渗透率。同时，ChatGPT也将缩短机器人从单一功能的专用机器人向复杂多功能的通用机器人发展的过渡时间。
　　▍风险因素：国内外宏观环境变化导致行业基本面拐点延后的风险；政策落实力度不及预期的风险；国内外机器人企业竞争加剧的风险。
　　▍投资策略。我们认为在行业有拐点、政策有催化、市场有主题的共同催化下，今年机器人板块将迎来整体性机会，维持机器人行业“强于大势”的评级。我们建议重点关注：（1）工业机器人：埃斯顿（工业机器人本体）、汇川技术（工业机器人本体）。（2）服务机器人：科沃斯（扫地机器人）、石头科技（扫地机器人）、九号公司（割草机器人）。（3）特种机器人：景业智能（核工业机器人）、亿嘉和（电网机器人）、申昊科技（电网机器人）。（4）关节零部件：三花智控（机器人关节）、绿的谐波（减速器）、双环传动（减速器）、汉宇集团（减速器）、中大力德（减速器）、秦川机床（减速器）、江苏雷利（线性执行器）、鸣志电器（电机）。（5）机器视觉：奥普特（机器视觉）、凌云光（机器视觉）、奥比中光（3D视觉）、中科微至（机器视觉）。

研究报告全文：人形机器人预热ChatGPT接力机器人成市场焦点机械行业机器人板块跟踪快报2023328中信证券研究部核心观点ChatGPT引领新一轮AI浪潮我们认为机器人是AI技术的重要载体ChatGPT与机器人的结合将弥补当前机器人在智能性易用性经济性上的短板有效提升机器人在各个行业的渗透率我们认为今年机器人板块在基本面有拐点政策有催化市场有主题的共振下板块将迎来整体性机会我们维持机器人行业强于大势的评级基本面有拐点预计2023年行业将从底部复苏1工业机器人我们预计刘海博行业将在之后开启新一轮景气周期国产工业机器人龙头依靠产品力提升制造产业首席23Q2分析师和对新兴下游领域的开发行业份额有望持续提升在工业机器人产业链上游S1010512080011减速器工业相机等核心部件环节的国产替代趋势明确2服务机器人扫地机器人行业预计今年将受益于国内消费复苏随着更有性价比的基站类扫地机器人的推出行业销量预计将重回增长趋势此外割草机器人等新兴服务机器人品类今年有望迎来放量3特种机器人核工业由于行业特殊性对机器换人有明确需求我们看好该领域未来三年的景气度电网机器人领域在疫情影响逐渐消除后预计将重回增长趋势政策有催化在建设制造业强国人工总量减少的时代背景下机器人行业将李越迎来政策红利期1月工信部等十七部门发布机器人应用行动实施方机械行业首席案该政策明晰了十四五期间机器人行业的发展目标包括1总量分析师到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番服务机器人特种机器人S1010521010008行业应用深度和广度显著提升2结构聚焦10大重点应用领域包括制造业农业建筑能源商贸物流医疗健康养老服务教育商业社区服务安全应急和极限环境应用各领域相关的机器人产品请见附录13月上海经信委发布上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录我们预计机器人行业相关政策将持续落地市场有主题人形机器人预热ChatGPT接力机器人行业成市场焦点2022李睿鹏年特斯拉发布人形机器人Optimus试图通过快速迭代优化结构设计引入机械分析师AI来推动人形机器人的商业化人形机器人产业链降本需求强预计国产供应S1010519040003链企业将受益今年以来ChatGPT的发展预示着强AI越来越近我们认为机器人是AI技术的重要载体之一ChatGPT与机器人的结合将弥补当前机器人在智能性易用性经济性上的短板有效提升机器人在各个行业的渗透率同时ChatGPT也将缩短机器人从单一功能的专用机器人向复杂多功能的通用机器人发展的过渡时间机器人行业风险因素国内外宏观环境变化导致行业基本面拐点延后的风险政策落实力度评级强于大市维持不及预期的风险国内外机器人企业竞争加剧的风险投资策略我们认为在行业有拐点政策有催化市场有主题的共同催化下今年机器人板块将迎来整体性机会维持机器人行业强于大势的评级我们建议重点关注工业机器人埃斯顿工业机器人本体汇川技术工业1机器人本体2服务机器人科沃斯扫地机器人石头科技扫地机器人九号公司割草机器人3特种机器人景业智能核工业机器人亿嘉和电网机器人申昊科技电网机器人4关节零部件三花智控机器人关节绿的谐波减速器双环传动减速器汉宇集团减速器中大力德减速器秦川机床减速器江苏雷利线性执行器鸣志电器电机5机器视觉奥普特机器视觉凌云光机器视觉奥比中光3D视觉中科微至机器视觉证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明机械行业机器人板块跟踪快报2023328重点公司盈利预测估值及投资评级元EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E埃斯顿002747SZ28510140210410602041367048买入汇川技术300124SZ697013515819824352443529买入科沃斯603486SH863935129738749225292218买入石头科技688169SH37007150012991633198825282319买入九号公司689009SH3642057506280969154963583824买入-WD景业智能688290SH852509314820230192584228买入亿嘉和603666SH41232342713494451815129买入申昊科技300853SZ291412315720425824191411买入三花智控002050SZ255604707709611254332723买入绿的谐波688017SH11515112157201270103735743买入双环传动002472SZ259104606509212156402821买入江苏雷利300660SZ301509311214018132272217买入凌云光688400SH314503704306308485735037买入中科微至688211SH433819716922931622261914买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月27日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2机械行业机器人板块跟踪快报2023328附录1机器人应用行动实施方案中的10大应用领域及主要研发产品表1机器人应用行动实施方案中的10大应用领域及主要研发产品序号重点领域重点产品1制造业研制焊接装配喷涂搬运磨抛等机器人产品研制耕整地育种育苗播种灌溉植保采摘收获分选巡检挤奶等作2农业业机器人以及畜禽水产养殖的喂料清污消毒疫病防治环境控制畜产品采集等机器人产品研制测量材料配送钢筋加工混凝土浇筑楼面墙面装饰装修构部件安装3建筑和焊接机电安装等机器人产品研制能源基础设施建设巡检操作维护应急处置4能源等机器人产品研制自动导引车自主移动机器人配送机器人自动5商贸物流码垛机智能分拣机物流无人机等产品研制咨询服务手术辅助检查辅助巡诊重症护理急救生命支持康复6医疗健康检验采样消毒清洁等医疗机器人产品研制残障辅助助浴二便护理康复训练家务情7养老服务感陪护娱乐休闲安防监控等助老助残机器人产品研制交互教学竞赛等教育机器人产品及编程系统8教育分类建设机器人服务平台研制餐饮配送迎宾导览咨询清洁代步等商9商业社区服务用机器人以及烹饪清洗监护陪伴等家用机器人安全应急和极10研制矿山民爆社会安全应急救援极限环境等领域机器人产品限环境应用资料来源机器人应用行动实施方案工业和信息化部等部委中信证券研究部相关研究机械行业机器人板块点评机器人政策发布机器换人趋势加速2023-01-20机械行业特斯拉发布人形机器人TeslaBot点评TeslaBot正式亮相人形机器人商业化进程开启2022-10-10请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1景业智能688290对应持股业务类别自营持股比例020另类投资子公司限售持股比例125限售起始日2022年04月29日限售期24个月法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritas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