重点组合:TCL中环(3月金股)、天合光能(3月金股)、通威股份、福斯特、比亚迪、上能电气、东方电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
　　本周专题——储能温控助力新能源与算力升级
　　未来能源的需求将持续增长主要动力:人口持续增长，且主要为第三世界国家;科技进步带来产业升级和生活方式改变，如互联网普及推动数据运算量增加、设备自动化比例提升等;主流经济体的经济缓慢复苏和人均收入增加，以往全球经济增长率和能源消费需求增速的正相关关系;能源结构转型"电力在能源需求中的占比握步提升、部分替代天然气与石油。目前中国、欧盟、美国占新能源和储能的需求普遍在八成左右、处于绝对领导地位。
　　随着能源供给结构变化和科技产业发展，温控下游未来几年重要且需求弹性最高的下游为电力储能(尤其电化学储能)和数据中心。
　　行业跟踪与观点:
　　投资主线与宏观环境:尽管欧盟委员会EC)宣布了其拟议的《净零工业法案》，该法案旨在提升欧盟制造净零技术的竞争力、确保至2030年欧盟至少40%的清洁技术需求可以通过本土生产来满足，但我们判断欧盟的人工成本过高、公共支出难以维持大规模补贴,，而我国国产装备公司基本掌握了下一代光伏和锂电池的技术，并在钙钛矿、钠电池、固态锂电池等领域不断突破，未来欧盟与中国的合作是最合理选择。另外，回溯2007年至今16年数据，美元指数与石油、天然气、煤炭指数大多数时候皇负相关关系，若未来美元加息后走强则各能源指数有望田现短期下行的行情。未采若多晶硅和碳酸锂价格出现持续下行趋势，如光伏和储能(悝电的股票PE投资弹性更大，“以价换量”将带来行业渗透率、产能利用率和综合毛利率的提升，若流动性充裕、则更优先考虑销量、订单快速提升的科创领域有望“燕维斯双击”。
　　光伏:1)硅料价格维持较高水平，导致硅片电池(组件的成本提升，预计在硅料价格降低至15万元吨以下、“以价换量”逻辑会驱动硅片电池组件和辅材放量;2)近期因为迸口高纯石英砂短缺、价值头部硅料企亚纷纷锁定供给，因此N型确片出现局部短缺尤其是大量TOPCon和FIT电池产线纷纷投产""对应N型醒片的需求增长明显，因此从石英砂、增瑞企业到“陷额锁砂”的头部硅片企业得到较为明显的关注;3)”关注新能源赛道玩家，无落后产能及库存负担，新产能效率更高，盈利格局开国;4)未来一年应该重点观察技术有所突破、市占率领先/提升、非硅成本快速降低的公司:具有“技术革新”的钙钛矿及其工艺装备、POE激子与胶膜、钠电池正极硬碳负极钠系电解液、N型大硅片、透明背板TOPCon/HTIBC等新型电池及核心设备供应商、储能专用电芯、PET润落/焒箔等。5)重点关注:TCL中环隆基绿能、通威股份、中来股份、福斯特、福莱特、联泓新科、夫洋新材、美畅股份、欧晶科技、晶科能源、双良节能+捷佳伟创、华民股份等。
　　储能: 2023年全球大型储能为主要增长点,中美两大市场将成为核心增长点，大储相关配套环节如大容量电芯和高功率PCS将迎来增长机会，尤其关注大储专用电芯的产能储备与达产进度。重点关注:―鹏辉能源、派能科技、科士达、上能电气、科华数据、阳光电源、国轩高科、亿纬锂能。
　　氢能:近期国产电解槽和燃料电池持续取得技术突破，随时可能出现“爆款”推动行业大幅前景。但目前我们的观点为“上半年基础设施建设先行、下半年核心部件写应用端取得突破”"且近期港股公司短期弹性或更高。重点关注:东岳集团H、中集安珊料、当石重装、亿华通A+H、雄韬股份、东方电气、宝丰能源。
　　新能源车:近期合资品牌降价去库存，获将带来3~7月需求被提前刺激，新能源车企整体将同时面临价与量的压力。因此，按照我们的研究框架，重点看出口销量弹程完真是较男成熟的欧洲吊痿的数量增长和市场份额提升，预计将带来单车盈利能力提升。重点关注:比亚通。
　　泛能源行业重点关注:三峡能源、江苏新能、华电新能(拟IPO)、浙江新能、晶科科技、金开新能、正泰电器、东方电气、应流股份。
　　近期重点报告:
　　《碳酸锂价下跌点评:动力与储能面临“以价换量”机遇》(3月22日)
　　《中航新能源周报23W12:中国技术狂飙，欧盟的新能源野望与“二选一”终局展望》3月20日)
　　《中国的全球“碳中和”战略与绿色能源领域投资重点机会梳理》(3月9日)
　　《储能行业深度:储变不惊，量价逻辑验证开启储能增量时代》(3月5日)
　　风险提示
　　国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓，影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值
　　海外能源价格下跌，影响替代性的新能源需求、估值体系重构
　　美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱，影响科技股估值
　　美元升值导致进口原材料成本提高、影响企业盈利能力，同时非美货币资产的短期投资价值承压
　　新技术成熟度不及预期，影响行业推广
　　上游N型硅片产能供应不足，影响TOPCon和HJT等新技术的产能释放、导致产能利用率低水平运转
　　设备供应商的核

研究报告全文：行业报告新能源行业周报2023年3月27日电力即将面临供给紧张局面储能温控助力新能源与算力升级行业评级增持34525014090140抽水蓄能电化学飞轮压缩空气其他电化学同比右80欧洲美国中国其他地区全球新增yoy右120120200701001006080150805060604040100302040502002010-20000-402017201820192020202120182019202020212022E2023E2024E2025E全球油气资源价格普遍回调5006000ICE英国天然气上周涨幅-64较月内低点79NYMEX原油NYMEX天然气ICE英国天然气5000400WTI原油ICE布油40003003000200200010010000023-0120-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0223-0320-0920-0620-0720-0820-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03ICE英国天然气上周涨幅-64较月内低点79主要大宗商品期货价格变化1601000LME铜SGXTSI铁矿石CFR中国DCE铁矿石ICE鹿特丹煤炭ICE理查德港煤国内螺纹钢国内热卷国内不锈钢120800CZCE动力煤DCE焦煤80600404000200-40022-0422-1123-0321-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1223-0123-0220-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03102502560045支出yoy20数据中心机架yoy405002003515400301501025530020100020015-55010100-1050-150020122013201420152016201720182019202020212022201620172018201920202021100161580IT设备14温控系统6013配电40电源1220照明11011921513风冷冷冻水直接蒸发间接蒸发服务器液冷10100200空调系统8016040照明系统601204080IT系统452040电源系统5002021A2022E2023E2024E2025E4003002001000K293295297299301303151617曾帅我们设定的上市公司投资评级如下新能源行业首席分析师买入未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10以上先后任职于中银国际证券天风证券负责机械行业研究2017年作为团队核心成员持有未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10-10之间获得新财富最佳分析师团队机械行业第一名在锂电装备光伏装备机器人与自动化等领域持续深度研究曾先后就职于航天医疗器械钢铁等行业热爱卖出未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10以上制造业对科技和周期均有深入研究建立了中国制造业投资周期研究框架SACS0640522050001我们设定的行业投资评级如下增持未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数中性未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若减持未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效免责声明本报告由中航证券有限公司已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格制作本报告并非针对意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人未经授权的转载本公司不承担任何转载责任本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠但中航证券并不能担保其准确性或完整性中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任除非该等损失因明确的法律或法规而引致投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断在不同时期中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析