报告摘要
　　1.新能源汽车
　　北京市延续实施新能源车置换补贴
　　我们认为，在国家新能源汽车补贴正式退出的背景下，北京市延续实施新能源汽车置换补贴政策，有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展。据《关于北京市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的报告》数据，新能源汽车置换补贴拉动2022年1-11月新能源汽车零售额增长17.1%。作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市，北京市的地方补贴政策有望起到带动作用，持续推动国内新能源汽车销量增长及渗透率的提升。
　　《河南省工业领域碳达峰实施方案》提出加快充电桩建设
　　我们认为，就中国市场来看，新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高。根据中国充电联盟数据，2022年全国充电基础设施累计新增259.3万台，同比增加176.9%，车桩增量比为2.7:1，与2021年同期的车桩增量比为3.7 :1相比，实现快速的提升，未来在政策以及市场的推动下，充换电等基础设施建设有望持续完善。此外，在全球电动化的背景下，充电桩等设施需求广阔，中国产业链具备较强的供应能力，仍然是充电桩市场重要的参与者。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技等。
　　2.新能源
　　2030年分布式新能源规模预计达到5亿千瓦以上
　　根据《中国县域绿色低碳能源转型发展报告》统计，我国农村地区分布式光伏技术可开发潜力达1000GW以上，分散式风电技术可开发潜力达250GW，但是上述能源资源利用率较低，不利于农村地区清洁能源供应，不利于农村地区能源的有效供给。我们认为，在政策推动+产业链价格持续下降的背景下，以分散式风电及分布式光伏为主体的分布式新能源将进入发展快车道。
　　国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据
　　我们认为，一季度为传统装机淡季，1-2月风电装机量同比保持平稳，预计伴随后续海上风电及三北地区施工节奏提速，二季度景气度有望提升。我们预计2023年国内风电装机量有望达到70-75GW，其中陆上风电新增装机规模60-65GW，海上风电装机规模10-12GW。建议关注海工产品（海上塔筒带来增量空间）、大兆瓦铸锻件及主轴、海缆等相关环节。
　　广东省明确源网荷各侧参与储能市场交易方式
　　我们认为，广东为完善储能参与电力市场交易提出针对不同储能主体的方案，规范源、网、荷各侧储能参与市场交易的方式，储能参与电力市场机制进一步完善。在国家政策的指导下，多省份积

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年3月26日TableTitle北京市延续实施新能源车置换补贴分布式新能源规模预计138620持续增长TableTitle2电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车TablePic北京市延续实施新能源车置换补贴行业走势图我们认为在国家新能源汽车补贴正式退出的背景下北京市延续实施新能源汽车置换补贴政策有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展据关于北京市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的报告数据新能源汽车置换补贴拉动2022年1-11月新能源汽车零售额增长171作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市北京市的地方补贴政策有望起到带动作用持续推动国内新能源汽车销量增长及渗透率的提升河南省工业领域碳达峰实施方案提出加快充电桩建设TableAuthor分析师杨睿我们认为就中国市场来看新能源汽车保有量快速提升下充邮箱yangrui2hx168comcn电设备需求也将同步大幅提高根据中国充电联盟数据2022SACNOS1120520050003联系电话010-59775338年全国充电基础设施累计新增万台同比增加25931769车桩增量比为271与2021年同期的车桩增量比为371相分析师李唯嘉比实现快速的提升未来在政策以及市场的推动下充换电邮箱liwj1hx168comcn等基础设施建设有望持续完善此外在全球电动化的背景SACNOS1120520070008下充电桩等设施需求广阔中国产业链具备较强的供应能联系电话010-59775349力仍然是充电桩市场重要的参与者分析师耿梓瑜核心观点邮箱gengzyhx168comcnSACNOS1120522120002国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力联系电话010-59775353由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技研究助理曾杰煌术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性邮箱zengjhhx168comcn能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和联系电话0755-82539025竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括研究助理罗静茹1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用邮箱luojrhx168comcn关键设备工艺和材料端需求有望提升联系电话021-503803882钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实研究助理哈成宸现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及邮箱hacchx168comcn电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场联系电话021-503803883快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技盛弘股份科士达道通科技绿能慧充英杰电气通合科技等2新能源2030年分布式新能源规模预计达到5亿千瓦以上根据中国县域绿色低碳能源转型发展报告统计我国农村地区分布式光伏技术可开发潜力达1000GW以上分散式风电技术可开发潜力达250GW但是上述能源资源利用率较低不利于农村地区清洁能源供应不利于农村地区能源的有效供给我们认为在政策推动产业链价格持续下降的背景下以分散式风电及分布式光伏为主体的分布式新能源将进入发展快车道国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据我们认为一季度为传统装机淡季1-2月风电装机量同比保持平稳预计伴随后续海上风电及三北地区施工节奏提速二季度景气度有望提升我们预计2023年国内风电装机量有望达到70-75GW其中陆上风电新增装机规模60-65GW海上风电装机规模10-12GW建议关注海工产品海上塔筒带来增量空间大兆瓦铸锻件及主轴海缆等相关环节广东省明确源网荷各侧参与储能市场交易方式请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报我们认为广东为完善储能参与电力市场交易提出针对不同储能主体的方案规范源网荷各侧储能参与市场交易的方式储能参与电力市场机制进一步完善在国家政策的指导下多省份积极落实政策内容细化储能的市场定位准入条件等有望推动国内储能市场的规范化运行将带来储能盈利能力的改善或将进一步带动储能市场装机需求的提升核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好集中分布式电站的需求共振2新技术应用上随着新技术电池片的经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比预计将持续提升N型组件需求也将加大根据智汇光伏报道统计的近期组件采购项目中核汇能2023年度光伏组件设备集中采购项目中N型产品占比已经高达42加之电池片工艺路线know-how增强电池厂之间的差异较Perc时代进一步加大N型电池片溢价周期有望在下游需求增长背景下拉长3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格上我们判断后续影响硅料价格波动的原因有二产能关注老玩家产能释放节奏新玩家产能爬坡周期硅片开工率如若因季节或需求观望因素导致硅片开工率波动调整将进一步影响硅料需求5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势6硅片方面内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响在高纯石英砂供应偏紧下一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益7逆变器方面组件价格回落有望推动国内大型地面电站被抑制的需求释放进而推动集中式逆变器需求快速反弹同时大功率逆变器受上游原材料约束竞争格局相对较好逆变器头部企业具备良好的供应链及库存管理能力IGBT模块持续紧缺背景下保供能力凸显逆变器业务有望迎来量利齐升受益标的晶科能源钧达股份TCL中环欧晶科技海优新材隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能锦浪科技昱能科技禾迈股请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份天通股份赛伍技术等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年2月28日风电项目的招标规模达154GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为36752MW较去年同期增长35截至2月23年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年2月份风电中标项目累计56967MW约57GW共有6家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2690元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为1878元kW海上风电含塔筒最高中标均价4372元kW受益标的泰胜风能天能重工金雷股份振江股份起帆电缆广大特材天顺风能日月股份大金重工亚星锚链中际联合恒润股份新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份明阳智能金风科技中材科技等3储能在能源消纳需求增长能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内电网侧大储和工商业侧储能需求持续提高2023年上游碳酸锂价格已明显回落储能电池成本有望下行光伏产业链价格也明显降低为新能源配储腾出成本空间预计储能市场步入高景气度赛道电网侧大储国内以配储需求为主独立共享储能需求逐渐提高国内招中标量也持续向上储能相关政策持续完善激发商业模式优化疏通盈利渠道国内储能产业发展环境持续改善美国电力市场建设完善大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年后有望大规模放量此外美国电网老旧停电事件频发储能也受益于电网升级改造的需求欧洲欧洲地区能源危机以来能源独立需求具有确定性有望带动新能源以及储能蓬勃发展工商业储能成本的持续下行叠加电力交易收益的提高有望推动工商业侧储能需求释放政策支持下国内峰谷电价差拉大工商业侧储能需求将迅速增长未来工商业侧储能有望在更多地区推广户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器和UPSPCS与光伏逆变器和UPS技术同源性强销售渠道较为一致具备相关技术布局的公司有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术具备成本和效率的双重优势在电网侧大储和工商业侧储能中有望迎来机遇5海外储能美国IRA法案激励储能建设欧洲能源问题带来持续的新能源建设需求储能需求同步增长中东拉美等新兴市场也逐渐体现需求具备技术优势并率先完成技术认证和具备海外销售渠道的公司有望受益受益标的阳光电源科士达盛弘股份科华数据智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点711新能源汽车712新能源82行业数据跟踪1521新能源汽车1521新能源203风险提示22图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨17图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨17图3硫酸钴205国产价格走势万元吨17图4三元材料523价格走势万元吨17图5国内新能源汽车月度产销情况18图6国内新能源乘用车月度数据19图7国内动力电池月度装机数据19表1锂电池及材料价格变化16表2光伏产品价格变化21请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车北京市延续实施新能源车置换补贴近日北京市商务局等7部门印发北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案的通知方案提出12023年3月1日0时至2023年8月31日24时期间自然人车主报废或转出北京市注册登记在本人名下1年以上的乘用车在北京市汽车销售企业新购新能源小客车开具北京市机动车销售统一发票并在2023年9月30日前完成新购新能源小客车上牌手续的2补贴标准按照转出本市或报废的乘用车类型新能源小客车和其他乘用车和使用年限划分可获得8000元或10000元补贴我们认为在国家新能源汽车补贴正式退出的背景下北京市延续实施新能源汽车置换补贴政策有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展据关于北京市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的报告数据新能源汽车置换补贴拉动2022年1-11月新能源汽车零售额增长171作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市北京市的地方补贴政策有望起到带动作用持续推动国内新能源汽车销量增长及渗透率的提升河南省工业领域碳达峰实施方案提出加快充电桩建设近日河南省工业和信息化厅联合省发展改革委生态环境厅印发河南省工业领域碳达峰实施方案提出加大交通运输领域绿色低碳产品供给大力推广节能与新能源汽车强化整车集成技术创新提高新能源汽车产业集中度提高城市公交出租汽车邮政快递环卫城市物流配送等领域新能源汽车比例提升新能源汽车个人消费比例开展电动重卡燃料电池汽车研发及示范应用加快充电桩建设及换电模式创新开展多能一体综合充换电示范站建设构建便利高效适度超前的充电网络体系对标国际领先标准制修订汽车节能减排标准大力发展绿色智能船舶加强船用混合动力LNG动力电池动力氨燃料氢燃料等低碳清洁能源装备研发推动内河老旧船舶更新改造加快新一代绿色智能船舶示范应用我们认为就中国市场来看新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高根据中国充电联盟数据2022年全国充电基础设施累计新增2593万台同比增加1769车桩增量比为271与2021年同期的车桩增量比为371相比实现快速的提升未来在政策以及市场的推动下充换电等基础设施建设有望持续完善此外在全球电动化的背景下充电桩等设施需求广阔中国产业链具备较强的供应能力仍然是充电桩市场重要的参与者核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技盛弘股份科士达道通科技绿能慧充英杰电气通合科技等12新能源2030年分布式新能源规模预计达到5亿千瓦以上据风芒能源报道3月20日在第二届中国电力建设数字经济论坛上国家能源局总工程师向海平表示要创新分布式新能源利用场景和商业模式以中东部地区为重点围绕高端制造园区打造零碳园区围绕公共建筑发展分布式光伏与建筑一体化围绕铁路沿线设施和高速公路服务区等推动新能源与交通用能相融合2030年分布式新能源规模预计达到5亿千瓦以上根据中国县域绿色低碳能源转型发展报告统计我国农村地区分布式光伏技术可开发潜力达1000GW以上分散式风电技术可开发潜力达250GW但是上述能请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报源资源利用率较低不利于农村地区清洁能源供应不利于农村地区能源的有效供给我们认为在政策推动产业链价格持续下降的背景下以分散式风电及分布式光伏为主体的分布式新能源将进入发展快车道国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据3月21日国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据截至2月底风电装机容量约37亿千瓦同比增长110风电发电401小时比上年同期增加78小时1-2月风电累计新增装机容量达到584GW同比增长192我们认为一季度为传统装机淡季1-2月风电装机量同比保持平稳预计伴随后续海上风电及三北地区施工节奏提速二季度景气度有望提升我们预计2023年国内风电装机量有望达到70-75GW其中陆上风电新增装机规模60-65GW海上风电装机规模10-12GW建议关注海工产品海上塔筒带来增量空间大兆瓦铸锻件及主轴海缆等相关环节广东省明确源网荷各侧参与储能市场交易方式近期广东省能源局发布广东省新型储能参与电力市场交易实施方案征求意见稿提出1独立储能独立储能电能量市场电费按日清月结模式结算由中长期合约电费中长期阻塞电费日前偏差电费实时偏差电费考核电费和分摊返还电费等组成独立储能参与辅助服务市场相关费用按照南方区域辅助服务交易规则进行结算独立储能向电网送电的其相应的充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加独立储能全电量参与现货市场出清独立储能满足准入条件的可作为独立主体参与市场交易独立储能现货市场充放电价格均采用所在节点的分时电价2电源侧储能电源侧储能联合发电机组的电能量市场电费按照广东电能量市场规则结算电源侧储能联合发电机组参与辅助服务市场相关费用按照南方区域辅助服务交易规则进行结算电源侧储能联合发电机组通过报量报价的方式参与交易3用户侧储能用户侧储能联合电力用户的电能量市场电费按照广东电能量市场规则结算用户侧储能联合电力用户的需求响应交易电费按照广东市场化需求响应交易规则结算用户侧储能联合电力用户通过报量不报价方式参与交易我们认为广东为完善储能参与电力市场交易提出针对不同储能主体的方案规范源网荷各侧储能参与市场交易的方式储能参与电力市场机制进一步完善在国家政策的指导下多省份积极落实政策内容细化储能的市场定位准入条件等有望推动国内储能市场的规范化运行将带来储能盈利能力的改善或将进一步带动储能市场装机需求的提升核心观点请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好集中分布式电站的需求共振2新技术应用上随着新技术电池片的经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比预计将持续提升N型组件需求也将加大根据智汇光伏报道统计的近期组件采购项目中核汇能2023年度光伏组件设备集中采购项目中N型产品占比已经高达42加之电池片工艺路线know-how增强电池厂之间的差异较Perc时代进一步加大N型电池片溢价周期有望在下游需求增长背景下拉长3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格上我们判断后续影响硅料价格波动的原因有二产能关注老玩家产能释放节奏新玩家产能爬坡周期硅片开工率如若因季节或需求观望因素导致硅片开工率波动调整将进一步影响硅料需求5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势6硅片方面内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响在高纯石英砂供应偏紧下一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益7逆变器方面组件价格回落有望推动国内大型地面电站被抑制的需求释放进而推动集中式逆变器需求快速反弹同时大功率逆变器受上游原材料约束竞争格局相对较好逆变器头部企业具备良好的供应链及库存管理能力IGBT模块持续紧缺背景下保供能力凸显逆变器业务有望迎来量利齐升应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续硅料产能持续释放建议关注具备成本能耗优势的颗粒硅以及CCZ连续直拉单晶技术受益标的晶科能源钧达股份TCL中环欧晶科技海优新材隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份天通股份赛伍技术等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年2月28日风电项目的招标规模达154GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为36752MW较去年同期增长35截至2月23年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年2月份风电中标项目累计56967MW约57GW共有6家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2690元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为1878元kW海上风电含塔筒最高中标均价4372元kW密集交付期未来行业景气度有望提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比22年年内高点分别下跌148175210以及165原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-12月风电新增装机量3763GW伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益其次关注铸件及主轴环节大兆瓦趋势下铸件难度不断攀升头部企业地位有望持续巩固一方面主机大型化对铸件产品的生产技术质量水平以及产能带来更高的要求大尺寸铸件对企业技术要求较为苛刻以风电轮毂为例若处理不当会对力学性能延伸率塑性及低温性等指标造成不良影响影响产品良率另一方面铸件行业为重资产行业资金壁垒较高大兆瓦风机的部分零部件体积变大需要新产能进行适配我们认为伴随风电大型化趋势头部铸件企业兼具技术以及资金优势市场份额有望持续增长铸造主轴替代锻造主轴趋势有望加速头部企业已实现批量出货锻造工艺在生产8MW以上大型风电主轴时需要更大的生产设备生产效率低而铸造主轴采用铸造成型工艺材料利用率高生产效率高尽管铸造主轴力学性能相对弱于锻造主轴但仍可以满足风电整机长期稳定运行的要求在风机大型化趋势下铸造主轴优势逐渐显现目前铸造主轴已陆续通过部分主机认证并实现出货预计2023年铸造主轴替代趋势或将加速海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性重点关注国内景气度回升带来的需求增长以及产业链各环节海外市场开拓布局同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高未来深远海发展趋势明确看好海工产品海上塔筒带来增量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会另外塔筒成本加成的定价方式利于原材料成本顺价且行业需求向上下利于加工费改善陆海产能布局完善有望受益行业需求共振看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的泰胜风能天能重工金雷股份振江股份起帆电缆广大特材天顺风能日月股份大金重工亚星锚链中际联合恒润股份新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份明阳智能金风科技中材科技等3储能在能源消纳需求增长能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内电网侧大储和工商业侧储能需求持续提高2023年上游碳酸锂价格已明显回落储能电池成本有望下行光伏产业链价格也明显降低为新能源配储腾出成本空间预计储能市场步入高景气度赛道电网侧大储国内以配储需求为主独立共享储能需求逐渐提高国内招中标量也持续向上储能相关政策持续完善激发商业模式优化疏通盈利渠道国内储能产业发展环境持续改善美国电力市场建设完善大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年后有望大规模放量此外美国电网老旧停电事件频发储能也受益于电网升级改造的需求欧洲欧洲地区能源危机以来能源独立需求具有确定性有望带动新能源以及储能蓬勃发展工商业储能成本的持续下行叠加电力交易收益的提高有望推动工商业侧储能需求释放政策支持下国内峰谷电价差拉大工商业侧储能需求将迅速增长未来工商业侧储能有望在更多地区推广户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报2逆变器和UPSPCS与光伏逆变器和UPS技术同源性强销售渠道较为一致具备相关技术布局的公司有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术具备成本和效率的双重优势在电网侧大储和工商业侧储能中有望迎来机遇5海外储能美国IRA法案激励储能建设欧洲能源问题带来持续的新能源建设需求储能需求同步增长中东拉美等新兴市场也逐渐体现需求具备技术优势并率先完成技术认证和具备海外销售渠道的公司有望受益受益标的阳光电源科士达盛弘股份科华数据智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格钴锂四氧化三钴硫酸钴电池级碳酸锂价格下跌钴价涨跌不一MB标准级钴合金级钴报价分别为1625-1750美元磅1775-1875美元磅最高值分别上涨015美元磅维持稳定根据Wind数据长江有色市场钴平均价为307万元吨跌幅为129四氧化三钴价格下跌根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1720万元吨跌幅为143硫酸钴价格下跌根据Wind数据硫酸钴205国产价格为410万元吨跌幅为353根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为410万元吨下跌015万元吨电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为2965万元吨下跌330万元吨正极材料三元前驱体三元材料磷酸铁锂电池级硫酸镍等价格下跌钴酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为2750万元吨下跌200万元吨磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1140万元吨下跌060万元吨三元材料价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为2025万元吨跌幅为668根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为2075万元吨下跌275万元吨NCM811价格为3140万元吨下跌230万元吨三元前驱体价格下跌根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为930万元吨下跌025万元吨根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1215万元吨下跌025万元吨电池级硫酸镍价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为375万元吨下跌010万元吨电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为065万元吨维持稳定负极材料高端天然负极价格维持稳定高端人造负极价格下跌高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为590万元吨维持稳定高端人造负极价格下跌根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为585万元吨下跌025万元吨隔膜隔膜湿法下跌价格请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报隔膜湿法价格下跌根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为140元平方米下跌005元平方米电解液电解液六氟磷酸锂价格下跌DMC价格维持稳定电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为523万元吨下跌010万元吨电解液磷酸铁锂价格为395万元吨下跌020万元吨DMC价格维持稳定根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为058万元吨维持稳定六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为1300万元吨下跌150万元吨表1锂电池及材料价格变化材料单位20233242023317涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨307311040钴标准级美元磅1625-17501595-1735015MB钴合金级美元磅1775-18751705-1875四氧化三钴72国产Wind万元吨17201745025钴产品2050国产Wind万元吨410425015硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨410425015碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨29653295330钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨27502950200磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨11401200060523Wind万元吨20252170145三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨20752350275正极材料811均价鑫椤锂电万元吨31403370230523均价鑫椤锂电万元吨930955025三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨12151240025硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨375385010硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨065065高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨590590负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨585610025隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米140145005三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨5235330102600mAh电解液电解液磷酸铁锂电解液均价鑫椤锂电万元吨395415020DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨058058六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨13001450150资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2023年2月新能源汽车产销同比分别上升488559根据中汽协数据2023年2月新能源汽车实现产销量分别为552万辆525万辆同比分别上升488559环比分别上升299287图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2023年2月新能源乘用车零售销量同比上升610根据乘联会数据2023年2月国内新能源乘用车零售批发销量分别为439万辆496万辆同比分别上升610561环比分别上升328275请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2023年2月动力电池装机量同环比分别上升604360根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2023年2月我国动力电池装机量为219GWh同环比分别上升604360图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报21新能源211隆基绿能公布最新硅片价格2023年3月24日隆基绿能公布最新硅片价格最新硅片价格未有变化单晶硅片P型M10150m厚度182247mm最新报价650元单晶硅片P型M6150m厚度166223mm最新报价561元212光伏产品价格多晶硅多晶硅价格下降根据PVinfoLink的数据多晶硅致密料均价216元千克环比下降18硅片硅片价格上涨根据PVinfoLink的数据单晶硅片182mm150m均价为0833美元片和6450元片分别环比上涨0411单晶硅片210mm150m均价为1067美元片和8200元片环比持平电池片电池片价格环比持平根据PVinfoLink的数据单晶PERC电池片230182mm均价为0144美元瓦和1080元瓦环比持平单晶PERC电池片230210mm均价为0146美元瓦和1100元瓦环比持平组件国内N型组件价格下降根据PVinfoLink的数据单晶单面PERC组件182mm均价为0220美元瓦和1730元瓦维持不变单晶单面PERC组件210mm均价为0220美元瓦和1740元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据单晶双面PERC组件182mm均价为0225美元瓦和1750元瓦维持不变单晶双面PERC组件210mm均价为0225美元瓦和1760元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据中国-项目单玻182210mm组件中集中式项目均价为1720元瓦维持不变分布式项目均价为1750元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据印度本土产制单晶PERC组件365-375440-450W均价为0300美元瓦维持不变美国欧洲和澳洲单晶PERC组件182210mm的均价分别为0360美元瓦0225美元瓦和0225美元瓦均维持不变根据PVinfoLink的数据中国-N型双玻组件中TOPCon组件182mm均价为1830元瓦环比下降11HJT组件210mm均价为1950元瓦环比下降25组件辅材光伏玻璃价格维持不变根据PVinfoLink的数据32mm镀膜光伏玻璃均价2550元平方米维持不变20mm镀膜光伏玻璃均价元1850平方米维持不变请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20