市场动态
　　截止2023年3月27日下午收盘，股指期货价格整体涨跌不一,平值期权隐含波动率集体反弹上升，同时历史波动率有所普遍走弱。对于后市的判断建议仍然采取保护性期权组合。股指期权成交量较前一交易日整体减少，中金所金融期权当中持仓量量均有所增大。；另外持仓量PCR变化值得注意的是中证1000股指期权，较前一交易日上升超过3.5%。沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日，价值状态为130%的期权隐含波动率轻微向下偏移。
　　商品期权方面，标的期货价格涨跌不一，其中有色金属价格较前一交易日持续走强。波动率较前一交易日出现整体涨跌不一（参考VIX指数),其中较为突出的板块为能源化工多数呈现震荡，同时历史波动率呈现小幅震荡。IV变化较为明显的品种有菜籽粕、豆油、菜籽油和原油期权。期权成交量较前一交易日变化突出的是铁矿石、豆粕、棕榈油等期权大幅度减少；另外持仓量PCR变化值得注意的是沪铜、铁矿石和豆一期权，较前一交易日大幅度上涨。

研究报告全文：行业日期期权日报2023年3月28日宏观金融团队研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198请阅读正文后的声明目录contents股指错误未定义书签一市场回顾错误未定义书签11市场行情回顾错误未定义书签12全球大类资产表现错误未定义书签13股市展望错误未定义书签二成交持仓分析错误未定义书签21成交量与持仓量概览错误未定义书签22主力合约持仓状况错误未定义书签三基差跨期价差及跨品种价差分析错误未定义书签31基差走势错误未定义书签32跨期价差走势错误未定义书签33跨品种价差走势错误未定义书签四细分板块走势分析错误未定义书签41沪深300中证500分行业走势错误未定义书签42细分行业涨跌幅错误未定义书签五估值及资金流向走势错误未定义书签国债错误未定义书签一本周市场回顾错误未定义书签1国债期货市场错误未定义书签2债券现货市场错误未定义书签3资金面错误未定义书签4利率衍生品错误未定义书签二市场分析错误未定义书签1近期市场逻辑错误未定义书签2本周基本面情况错误未定义书签3下周债市展望错误未定义书签三下周公开市场到期与重要经济日历一览错误未定义书签观点摘要贸易战落地基建发力summary市场情绪短期缓解9月17日特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10关税中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击1-8月电网基本建设投资完成额累计为2803亿元同比虽然下降137但是环比降速缩窄29个百分点目前地方政府发债速度明显加快各地基建项目争相上马基建托底经济意图明显投资者情绪明显缓解未来市场关注点将回归铜供需基本面废铜消费复苏去库存将缓解截止2018年9月25日全球三大交易所显性库存4122万吨比上月底大幅减少78万吨其中SHFE从447万吨减少至384万吨保税区库存方面因进口盈利窗口持续打开上海地区库存总量在396万吨左右比8月底相比减少8万吨7-8月传统消费淡季全球库存却逆季节性大幅去库四季度随着新增冶炼产能投产以及精废价差扩大废铜消费复苏铜去库存将有所缓解电网投资回升电线电缆企业开工率维持高位SMM统计9月份全国电线电缆企业整体开工率为8885比上月环比小幅上升041个百分点维持较高的开工率首先进入10月传统消费旺季线缆需求会有所改善企业开始逐步恢复开工生产其次来自基建及国家电网工程的大力投资扩大线缆需求企业订单增加对后市保持乐观心态预计10月份线缆企业开工率将继续上升每日报告目录Contents一期权市场综述-3-1市场动态-3-2市场统计-3-二期权数据观察-4-1主要分析指标-4-2各板块期权隐含波动率走势图-7-3各板块期权30日历史波动率走势图-9-三期权指标注释-11-图表目录图表1期权市场统计-3-图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察-4-图表3各波动率模型日度股指波动率预测值-4-图表4场内期权当前隐含波动率历史分位数-5-图表5各品种期权VIX指数历史分位数-5-图表6场内期权成交量认沽认购比PCR-6-图表7场内期权持仓量认沽认购比PCR-6-图表8金融股指期权隐含波动率IV走势图-7-图表9黑色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表10有色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表11能化板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表12农产品板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表13金融股指期权30日历史波动率走势图-9-图表14黑色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表15有色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表16能化板块商品期权30日历史波动率走势图-10-图表17农产品板块商品期权30日历史波动率走势图-10-请阅读正文后的声明-2-每日报告一期权市场综述1市场动态截止2023年3月27日下午收盘股指期货价格整体涨跌不一平值期权隐含波动率集体反弹上升同时历史波动率有所普遍走弱对于后市的判断建议仍然采取保护性期权组合股指期权成交量较前一交易日整体减少中金所金融期权当中持仓量量均有所增大另外持仓量PCR变化值得注意的是中证1000股指期权较前一交易日上升超过35沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日价值状态为130的期权隐含波动率轻微向下偏移商品期权方面标的期货价格涨跌不一其中有色金属价格较前一交易日持续走强波动率较前一交易日出现整体涨跌不一参考VIX指数其中较为突出的板块为能源化工多数呈现震荡同时历史波动率呈现小幅震荡IV变化较为明显的品种有菜籽粕豆油菜籽油和原油期权期权成交量较前一交易日变化突出的是铁矿石豆粕棕榈油等期权大幅度减少另外持仓量PCR变化值得注意的是沪铜铁矿石和豆一期权较前一交易日大幅度上涨2市场统计图表1市场统计期权成期权持仓期权成期权持仓板块品种变化变化变化变化交量量交量PCR量PCR沪深300605406321130111758928188-8849776-160股指中证100035978538169332387358070-11789963360上证502111756484039024921757112526008-046玉米267939-2614654159124750616620-131210159-111豆粕233651-14954350492112172712733-87310640160菜籽粕63870-69947121545-122729707-13777733273棕榈油170033-108898227139-517927544-11734005023农白糖160529-1405334819917361712693182912468038产棉花130219-29985334996174792108708177421-029品豆一6516020362731002830222577-763317469776豆二97778-571131672-71817129829577085063豆油71307-51606119159-3754919311577275-078花生7846-718422997796710856-26069033-368菜籽油122570-31617145737-845072773363240371PTA104961426322699975-3233176846-116310504030橡胶5406320464117105835062375-3164422-199能塑料59106670845800-659810785-62976617-538源聚丙烯5445619204570982184612369-64717442-252化甲醇3516813575432038944628423-27635761-408工液化气21714-114383399484265293595447-218PVC62401-8587133545625576538-60155112-180原油392843213376381567103207956048007铁矿石335903-16413469751519747818733-107418606671螺纹钢246381-26483343605707417875-662810208-026黑色工业硅3302148225654238341469780157381-121动力煤0000NANA金40127-547934176-114307294-72511958980铜95186-1957352906-61853156522426224213234金属锌59732-3398818723-7499711170-134210285-480铝58527-3949043111-549069769135510177264数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告二期权数据观察1主要分析指标图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察成交量持仓量平值期权平值期HV30板块品种比期比期IV变化VIX指数变化IV权HV30变化权期货权期货沪深3000000001413-0131458-0071539-007股指中证10000000001315-0901422-0021532-031上证500000001580-00914890011770002玉米41736546133207111740461396145豆粕2925531821910591421-0232042193菜籽粕1027308824691911442-0102214087棕榈油204951283287-1642321-0033076044农白糖419478121347-1351085002989048产棉花3930647617140101461-1372133069品豆一5896775417190031156-0331314-073豆二1189777911978-12718450951893-163豆油991322627131251758-0522221132花生1126190319690252175-0801978109菜籽油1397599627551861974-0182263030PTA41334469265910323830342451134橡胶19466084269206913140032030078能塑料2427140220450421081-0141847-105源聚丙烯1469121220250499530061578-094化甲醇223525702117-0441704-0812031-018工液化气24863817326600433980642879-054PVC87822092271-10915720621941-095原油186185074229-24233920033796-186铁矿石592212085342704826270363123-149螺纹钢208924902306-0421926017黑色工业硅948426522050241655004动力煤5851083金245119492032-0631225-0241634020铜989430922581-02016931042126-076金属锌49091868226802520562022070-120铝395720041569-0531302-0161613042数据来源Wind建信期货研究发展部图表3各波动率模型日度股指波动率预测变动值沪深300上证50上证180中证500创业板恒生综SP500指模型名称指数波指数波指数波动指数波指数波合指数数波动率动率动率率动率动率波动率广义自回归条件异方差-035-021-02-034-107-094-074GJR变形-036-019-018-035-111-079-082指数变形-046-011-01-068-143-069-114非对称指数变形-037-018-016-062-13-077-131非对称变形-034-011-013-044-117-106-127Spline变形-037-066零斜率Spline变形-035-075乘法误差模型-07-074-067-009-094-087非对称乘法误差模型-068-07-065-016-09-151AP变形-025-16广义自回归分数变形-051-023-02-069-133-114-091乘法因子多频率变形-006007004-015-064-097各模型预测值等权平均-038-024-023-035-103-075-097波动率短期走势判断下降下降下降下降下降下降下降数据来源波动率实验室建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告图表4场内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