研究报告全文：广立微3010952022年业绩符合预期WAT设备占比持续提升2023-03-27业绩回顾2022年业绩符合我们预期公司公布2022年业绩收入356元同比增长79归母净利润122亿元同比增长924Q22收入179亿元同比增长113环比增长82归母净利润088亿元同比增长134环比增长166符合我们预期分业务来看公司2022年硬件收入占比显著提升公司2022年软件开发及授权业务收入112亿元同比增长1483占营收比重31442021年为4915测试设备及配件服务收入244亿元同比增长14227占收入比重68542021年为5077测试服务及及其他收入612万元因硬件收入占比提升公司收入呈现明显的季节性1-4Q22占全年收入之比分别为4182850受下游晶圆厂对设备的国产化替代需求影响2022年公司境内收入占比提升至97152021年为9223发展趋势2022年回顾成为国内WAT测试机主流供应商持续导流EDA软件2022年公司的WAT测试设备已经进入国内主流集成电路生产的量产线EDA软件产品已经进入海内外诸多集成电路企业成为公司业务增长的有力支撑2022年虽然国内晶圆厂扩产有一定放缓但是基于公司产品的逐渐成熟和国内迫切的国产化需求公司WAT测试设备业务成长性依然大幅提升公司的WAT测试设备进入量产线后我们认为有望发挥公司软硬件协同的独特优势将EDA软件产品引流拓展到量产线因此公司预计将在EDA软件及设备硬件产品的研发上加大投入部署研发量产线电性监控设计方案横向拓展EDA产品品类以及可用于半导体上下游产业链的数据分析及管理软件系统2023年展望国内晶圆厂持续扩建公司作为Baseline设备供应商持有望续受益我们认为随着国内新增晶圆厂的建设扩大了公司软硬件的市场空间为晶圆厂提供产品及服务的集成电路EDA供应商设备供应商迎来快速发展的契机成品率提升作为新产线良率爬坡的必备技术我们预计202324年公司硬件收入有望维持较高增速占比或将持续维持较高水平盈利预测与估值维持20232024年盈利预测不变维持跑赢行业评级和130元目标价目标价基于2026年远期SOTP估值软件业务45xPE硬件业务25xPE以105折现至2023年较当前股价有16上行空间风险国际形势变动及行业波动风险市场竞争风险技术创新风险