核心观点
　　公司2022年营收为3.56亿，同比增长79.48%；归属于上市公司股东的净利润为1.22亿，同比增长91.97%。营收和利润增长超预期，主要原因系核心业务WAT测试机加速放量。同时销售回款大幅度增加带来了良好的经营性净现金流水平。
　　公司WAT测试设备技术积淀深厚，具备核心技术卡位，产品性能得到越来越多的客户认可，2022年WAT测试设备生产67台，销售51台，呈现产销两旺的良好局面。公司产品品类不断拓张，在EDA软件和电性测试方面都取得了产品品类的多元化拓展。AI算法在晶圆成品率相关应用研发完成，有望带来全新的成长空间。
　　事件
　　公司披露2022年年度报告，公司2022年营收为3.56亿，同比增长79.48%；归属于上市公司股东的净利润为1.22亿，同比增长91.97%；扣除非经常性损益后的净利润为1.03亿，同比增长104.01%。
　　简评
　　营收利润增长符合预期，公司保持高质量发展。根据公司2022年度年度报告，公司2022年营收为3.56亿，同比增长79.48%；归属于上市公司股东的净利润为1.22亿，同比增长91.97%；扣除非经常性损益后的净利润为1.03亿，同比增长104.01%。业绩符合预期，主要原因系核心业务WAT测试机加速放量。经营性净现金流1.99亿，远超1.22亿归母净利润，主要系销售回款大幅度增加。
　　WAT测试设备快速放量，呈现产销两旺良好局面。近年来我国开启了晶圆厂的“建厂潮”，2021至2023全球新建84座晶圆厂，大陆新厂预计数量第一，将给集成电路设备供应商、制造类EDA供应商等一系列为晶圆厂提供产品及服务的厂商提供了快速发展的契机。我们预估国内目前有400-500台WAT设备需求量，设备单价约500万，国内整体市场规模约20-25亿，可替代空间广阔。广立微率先实现WAT电学测试大规模商业化，其WAT电学测试设备经历十年研发及四代产品迭代，具有核心技术卡位，产品性能被越来越多的客户认可。根据年报信息披露，2021年WAT测试设备生产量为32台，销售20台;2022年生产量为67台，销售51台，新签订单量和设备交付量大幅度上升，2022年合同负债1.40亿，2021年同期只有605万，2022年预收软件开发及授权和硬件产品销售费用合计1.34亿，WAT测试设备呈现产销两旺的良好局面。
　　产品品类不断拓张，实现全流程成品率提升。公司以EDA软件为起点，围绕成品率提升技术持续布局和拓展产品布局。在EDA软件方面，公司陆续研发推出了电性测试数据分析软件DE-TMA、集成电路良率分析与管理系统DE-YMS、集成电路缺陷管理系统DE-DMS的初版产品；在电性测试方面，公司的可靠性测试设备的研发取得关键性进展，WAT测试设备通用机型T4000的架构得到优化，设备性能和性价比不断提升。公司的晶圆良率提升方案着力点不断增加，有望贡献未来的业绩增长新动能。
　　AI算法在晶圆成品率相关应用研发完成。公司将AI算法与晶圆成品率相关数据结合，在应用层面上取得相应突破。其中包括：1）公司使用神经网络算法进行数据分类和晶圆缺陷数据检测；2）利用神经网络算法的泛化特点进行建模分析，实现晶圆成品率预测；3）使用机器学习算法，构建各类数据之间的关联模型，以起到预测分析的效果（例如通过WAT数据预测CP良率，CP的分类参数结果预测ft的良率）。4）使用数据挖掘技术对各类数据进行系统化分析，并找出数据之间规律和关联性，以快速确定问题根源。
　　投资建议：公司在国产EDA软件和晶圆级电性测试领域积淀深厚，未来有望受益于国内晶圆厂扩产。我们预计，公司2023-2025年营业收入分别为6.48亿元、12.36亿元和20.22亿元，同比增长率分别为82.0%、90.7%和63.6%；归母净利润分别为2.24亿元、3.99亿元、6.65亿元，同比增长率分别为83.6%、78.1%和66.7%；当前市值对应PE分别为94x、53x和32x，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　下游需求不及预期。当前国家在半导体制造行业给予政策高度支持，下游需求旺盛，若未来下游需求增长由于各种因素导致不及预期，则可能会对公司业务收入增长造成不利影响。
　　疫情影响公司正常生产和交付。近期国内疫情反复，可能会对公司的正常生产交付产生不利影响，导致收入和增速不及预期。
　　客户集中度较高的风险。公司的前五大客户销售占比相对较高，客户主要为下游领域的晶圆代工厂，可能带来一定的业绩波动。
　　技术创新风险。技术研发过程存在一定的不确定性，可能导致收入不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评软件开发WAT测试设备高增长AI算法在广立微301095SZ晶圆成品率相关应用研发完成核心观点公司2022年营收为356亿同比增长7948归属于上市公维持买入司股东的净利润为122亿同比增长9197营收和利润增长超预期主要原因系核心业务WAT测试机加速放量同时销售于芳博yufangbocsccomcn回款大幅度增加带来了良好的经营性净现金流水平010-86451607公司WAT测试设备技术积淀深厚具备核心技术卡位产品性SAC编号S1440522030001能得到越来越多的客户认可2022年WAT测试设备生产67台销售51台呈现产销两旺的良好局面公司产品品类不断拓张在EDA软件和电性测试方面都取得了产品品类的多元化拓发布日期2023年03月24日展AI算法在晶圆成品率相关应用研发完成有望带来全新的当前股价10554元成长空间事件主要数据股票价格绝对相对市场表现公司披露2022年年度报告公司2022年营收为356亿同比1个月3个月12个月增长7948归属于上市公司股东的净利润为122亿同比增89190419701210长9197扣除非经常性损益后的净利润为103亿同比增长12月最高最低价元14835858910401总股本万股2000000流通A股万股420621简评总市值亿元21108流通市值亿元4439营收利润增长符合预期公司保持高质量发展根据公司2022近3月日均成交量万21841年度年度报告公司2022年营收为356亿同比增长主要股东7948归属于上市公司股东的净利润为122亿同比增长杭州广立微股权投资有限公司16629197扣除非经常性损益后的净利润为103亿同比增长10401业绩符合预期主要原因系核心业务WAT测试机加速股价表现放量经营性净现金流199亿远超122亿归母净利润主8-2要系销售回款大幅度增加-12-22WAT测试设备快速放量呈现产销两旺良好局面近年来我国开-32启了晶圆厂的建厂潮2021至2023全球新建84座晶圆-42厂大陆新厂预计数量第一将给集成电路设备供应商制造类EDA供应商等一系列为晶圆厂提供产品及服务的厂商提供了快速发展的契机我们预估国内目前有400-500台WAT设备需广立微上证指数求量设备单价约500万国内整体市场规模约20-25亿可替代空间广阔广立微率先实现WAT电学测试大规模商业化相关研究报告中信建投人工智能广立微其WAT电学测试设备经历十年研发及四代产品迭代具有核心2023-02-301095利润增长超预期成长空间03技术卡位产品性能被越来越多的客户认可根据年报信息披进一步打开露2021年WAT测试设备生产量为32台销售20台2022年生产量为67台销售51台新签订单量和设备交付量大幅度上升2022年合同负债140亿2021年同期只有605万2022年预收软件开发及授权和硬件产品销售费用合计134亿WAT测试设备呈现产销两旺的良好局面本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明广立微A股公司简评报告产品品类不断拓张实现全流程成品率提升公司以EDA软件为起点围绕成品率提升技术持续布局和拓展产品布局在EDA软件方面公司陆续研发推出了电性测试数据分析软件DE-TMA集成电路良率分析与管理系统DE-YMS集成电路缺陷管理系统DE-DMS的初版产品在电性测试方面公司的可靠性测试设备的研发取得关键性进展WAT测试设备通用机型T4000的架构得到优化设备性能和性价比不断提升公司的晶圆良率提升方案着力点不断增加有望贡献未来的业绩增长新动能AI算法在晶圆成品率相关应用研发完成公司将AI算法与晶圆成品率相关数据结合在应用层面上取得相应突破其中包括1公司使用神经网络算法进行数据分类和晶圆缺陷数据检测2利用神经网络算法的泛化特点进行建模分析实现晶圆成品率预测3使用机器学习算法构建各类数据之间的关联模型以起到预测分析的效果例如通过WAT数据预测CP良率CP的分类参数结果预测ft的良率4使用数据挖掘技术对各类数据进行系统化分析并找出数据之间规律和关联性以快速确定问题根源投资建议公司在国产EDA软件和晶圆级电性测试领域积淀深厚未来有望受益于国内晶圆厂扩产我们预计公司2023-2025年营业收入分别为648亿元1236亿元和2022亿元同比增长率分别为820907和636归母净利润分别为224亿元399亿元665亿元同比增长率分别为836781和667当前市值对应PE分别为94x53x和32x维持买入评级风险提示下游需求不及预期当前国家在半导体制造行业给予政策高度支持下游需求旺盛若未来下游需求增长由于各种因素导致不及预期则可能会对公司业务收入增长造成不利影响疫情影响公司正常生产和交付近期国内疫情反复可能会对公司的正常生产交付产生不利影响导致收入和增速不及预期客户集中度较高的风险公司的前五大客户销售占比相对较高客户主要为下游领域的晶圆代工厂可能带来一定的业绩波动技术创新风险技术研发过程存在一定的不确定性可能导致收入不及预期请参阅最后一页的重要声明1广立微A股公司简评报告分析师介绍于芳博中信建投人工智能组首席分析师北京大学空间物理学学士硕士2019年7月加入中信建投主要覆盖人工智能等方向下游重点包括智能汽车CPUGPUFPGAASICEDA和工业软件等方向请参阅最后一页的重要声明2广立微A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的增持相对涨幅5156个月内公司股价或行业指数相对同期相关股票评级中性相对涨幅-55之间证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市减持相对跌幅515场以沪深300指数作为基准新三板市场以三板卖出相对跌幅15以上成指为基准香港市场以恒生指数作为基准美强于大市相对涨幅10以上国市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼B座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3