材质升级&智能床面市，套床的代际性升级已来临。床垫行业的升级主要聚焦于所用的填充材质、支撑物、面料，同时套床行业呈现出了一些更具颠覆性的升级，例如电动床及配套床垫的面市、AI床垫的诞生等。我们认为，睡眠经济快速发展，消费者对睡眠相关产品的重视度日益提升。叠加材质升级换代、新材质的使用和科技技术的进步，套床产品的升级天花板较高，看好喜临门、慕思股份、顾家家居、敏华控股、梦百合、麒盛科技等龙头企业在研发上的领跑，并能够通过具有优势的终端渠道快速上样，抢占行业代际性升级中的先机。
　　床垫三层材质更新换代，伴随销售价量稳步提升。床垫的主要组成部分主要包括面料层、填充层、支撑层。填充层的升级：填充层的升级伴随价格带的提升和新兴材质的出现。填充层材料一般有乳胶、海绵、椰棕、3D空气纤维等。根据华经产业研究院数据，2021年中国床垫细分品类销售额中，乳胶床垫占比40.3%，椰棕床垫占比30.3%，为占比最大的两类填充层材料。支撑物的升级：支撑层的升级主要以独立袋装弹簧逐渐取代网状弹簧为主。支撑层主要以弹簧支撑为主，以弹簧连接组装方式可分为整网弹簧和独立袋装弹簧。整网弹簧在早期使用较多，之后逐渐被性能和支持性更好的独立袋装弹簧取代。面料层的升级：床垫最外层的面料层与皮肤直接接触，通常为一些通气性较好的材料，包括针织面料、喷水布、提花布、水洗布、灯芯绒等材质。
　　电动床&AI床垫不断推出，推动行业代际性升级。电动床的面市：电动床是指可以通过手动或遥控提供指令，内置电机通过调整床头床尾的角度和高度从而完成各种形态的变化的一种智能床。各品牌也均在此领域有所布局，例如：慕思智慧睡眠系列智能床主打七大模式和语音控制，芝华士ZNB-Z-JMS智能床可实现直上直下式调整，方便收纳；喜临门卡农智能床提供放平、止鼾、零压力、电视位、记忆五大模式等。AI床垫的面市：AI床垫是指内置了人工智能控制系统的床垫，一般能实时采集人体身高、重量、睡眠习惯等身体数据信息，同时其内置的高速运算芯片能快速、精确的处理睡眠数据，实现数字化管理用户睡眠状况。自2019年首次推出全球首款人工智能床垫——T9智能睡眠人工智能床垫后，慕思陆续推出慕思凯奇T10智能床垫等产品，在AI床垫领域深耕突破。2023年3月21日，喜临门iSleep Ai空气能助眠床垫正式亮相，在舒适度、深睡监测管理、睡前引导助眠、空气感律动、极致静音、抗菌防螨抗病毒等方面实现更智能的睡眠健康管理。
　　风险提示：市场竞争加剧、终端需求不及预期、渠道开拓不及预期。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究造纸轻工证券研究报告行业周报2023年03月27日TableInvestInfo投资评级优于大市维持电动床AI床垫面市套床的代际性升级市场表现已来临TableSummaryTableQuoteInfo造纸轻工海通综指投资要点808258材质升级智能床面市套床的代际性升级已来临床垫行业的升级主要聚焦于-291所用的填充材质支撑物面料同时套床行业呈现出了一些更具颠覆性-840的升级例如电动床及配套床垫的面市AI床垫的诞生等我们认为睡眠经-1390济快速发展消费者对睡眠相关产品的重视度日益提升叠加材质升级换代-1939202232022620229202212新材质的使用和科技技术的进步套床产品的升级天花板较高看好喜临门慕思股份顾家家居敏华控股梦百合麒盛科技等龙头企业在研发上的领资料来源海通证券研究所跑并能够通过具有优势的终端渠道快速上样抢占行业代际性升级中的先机相关研究床垫三层材质更新换代伴随销售价量稳步提升床垫的主要组成部分主要包电动两轮车进入钠时代TableReportInfo20230320括面料层填充层支撑层填充层的升级填充层的升级伴随价格带的提升315营销季来袭家居消费复苏在望20230313和新兴材质的出现填充层材料一般有乳胶海绵椰棕3D空气纤维等根二手房交易市场快速回暖看好家居消据华经产业研究院数据2021年中国床垫细分品类销售额中乳胶床垫占比费疫后复苏20230305403椰棕床垫占比303为占比最大的两类填充层材料支撑物的升级支撑层的升级主要以独立袋装弹簧逐渐取代网状弹簧为主支撑层主要以弹簧支撑为主以弹簧连接组装方式可分为整网弹簧和独立袋装弹簧整网弹簧在早期使用较多之后逐渐被性能和支持性更好的独立袋装弹簧取代面料层的升级床垫最外层的面料层与皮肤直接接触通常为一些通气性较好的材料TableAuthorInfo包括针织面料喷水布提花布水洗布灯芯绒等材质电动床AI床垫不断推出推动行业代际性升级电动床的面市电动床是指可以通过手动或遥控提供指令内臵电机通过调整床头床尾的角度和高度从而完成各种形态的变化的一种智能床各品牌也均在此领域有所布局例如慕思智慧睡眠系列智能床主打七大模式和语音控制芝华士ZNB-Z-JMS智能床可实现直上直下式调整方便收纳喜临门卡农智能床提供放平止鼾零压力电视位记忆五大模式等AI床垫的面市AI床垫是指内臵了人工智能控制系统的床垫一般能实时采集人体身高重量睡眠习惯等身体数据信息同时其内臵的高速运算芯片能快速精确的处理睡眠数据实现数字化管理用户睡眠状况自2019年首次推出全球首款人工智能床垫T9智能睡分析师郭庆龙眠人工智能床垫后慕思陆续推出慕思凯奇T10智能床垫等产品在AI床垫Emailgql13820haitongcom领域深耕突破2023年3月21日喜临门iSleepAi空气能助眠床垫正式亮相证书S0850521050003在舒适度深睡监测管理睡前引导助眠空气感律动极致静音抗菌防螨分析师吕科佳抗病毒等方面实现更智能的睡眠健康管理Emaillkj14091haitongcom证书S0850522060001风险提示市场竞争加剧终端需求不及预期渠道开拓不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业21电动床AI床垫面市套床的代际性升级已来临看好龙头软体家具企业领跑产品升级行业马太效应有望加强我们认为睡眠经济快速发展消费者对睡眠相关产品的重视度日益提升叠加新材质的应用科技技术的进步套床产品的升级天花板较高看好喜临门慕思股份顾家家居敏华控股梦百合麒盛科技等龙头企业在研发上的领跑并能够通过具有优势的终端渠道快速上样抢占行业代际性升级中的先机我们跟踪发现一直以来床垫行业的升级主要聚焦于所用的填充材质支撑物面料同时套床行业呈现出了一些更具颠覆性的升级例如电动床及配套床垫的面市AI床垫的诞生等床垫的主要组成部分主要包括面料层填充层支撑层面料层包括床垫最顶层最底层以及四周材料的亲肤性和透气性会影响其价格面料层的主要作用是增加表面柔软度改善睡感让身体更贴合吸湿透气填充层用来缓冲支撑层带来的压力以及提供舒适的睡眠感受一般由例如乳胶海绵椰棕3D空气纤维等材料构成主要作用是决定床垫质感和软硬度改善舒适度支撑物是指床垫底层的支撑层主要由弹簧支撑主要作用是支撑身体缓解脊柱压力回弹贴合图1床垫三层切面图资料来源慕思股份招股说明书海通证券研究所图2我国睡眠经济市场规模及同比增速图3我国床垫销售额及同比增速中国睡眠经济行业市场规模亿元-左轴yoy-右轴销售额百万元-左轴yoy-右轴450014800001440001270000123500106000010300050000250088400002000663000015004410002000025002100000000201620172018201920202021201520162017201820192020资料来源艾媒咨询海通证券研究所资料来源华经产业研究院知乎海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业3图4我国床垫销量及同比增速图5我国床垫零售单价及同比增速床垫销量万套-左轴yoy-右轴市场单价元套-左轴yoy-右轴400012190020035001981018503000196818002500194200061750192150019041700100018821650500186001600184201520162017201820192020201520162017201820192020资料来源华经产业研究院知乎海通证券研究所资料来源华经产业研究院知乎海通证券研究所复盘来看一直以来床垫的升级主要围绕三个主要组成部分的材料升级填充层的升级填充层的升级伴随价格带的提升和新兴材质的出现填充层材料一般有乳胶海绵椰棕3D空气纤维等根据华经产业研究院数据2021年中国床垫细分品类销售额中乳胶床垫占比403椰棕床垫占比303为占比最大的两类填充层材料与此同时一些新兴的填充材料如记忆棉3D纤维床垫太空树脂球等开始逐渐出现在大众视野中例如据华经产业研究院测算2021年中国床垫细分品类中记忆棉床垫销售额占比15以菠萝斑马sessile等品牌为主的3D空气纤维床垫也在吸引消费者慕思首创的太空树脂球床垫也在进一步提升消费品质图6不同材质床垫的价格区间图72021年中国床垫细分材质销售额占比最低价最高价椰棕床垫弹簧床垫乳胶床垫记忆棉床垫棕榈床垫凝胶床垫19045000415991500303499840000357973500029000303030000250002000040301500010000500033901119554119902450棕榈床垫弹簧床垫乳胶床垫记忆棉床垫资料来源华经产业研究院东方财富网海通证券研究所资料来源华经产业研究院东方财富网海通证券研究所支撑物的升级支撑层的升级主要以独立袋装弹簧逐渐取代网状弹簧为主支撑层主要以弹簧支撑为主以弹簧连接组装方式可分为整网弹簧和独立袋装弹簧整网弹簧是由单一的弹簧扩大而成的一个整体形成网状在早期使用较多之后逐渐被性能和支持性更好的独立袋装弹簧取代成为比较流行的弹簧结构独立弹簧由多个独立的小弹簧组合而成每个弹簧体皆个别运作独立支撑能单独伸缩抗干扰性回弹性和静音性都更好独立袋装弹簧又可以再分为迷你独立袋装簧蜂窝式独立袋装簧悬浮式独立袋装簧等面料层的升级床垫最外层的面料层与皮肤直接接触通常为一些通气性较好的材料包括针织面料喷水布提花布水洗布灯芯绒等材质部分品牌也在面料层方面添加更多功能和卖点进行面料层材质升级例如慕思经典款厚度20CM乳胶床垫针织面料款3999元银离子抗菌面料款4199元请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业4近年来床垫床的升级呈现出代际性的变化目前电动床及床垫AI床垫也被推出电动床的面市电动床是指可以通过手动或遥控提供指令内臵电机通过调整床头床尾的角度和高度从而完成各种形态的变化的一种智能床通过调节床垫形状电动床大致可分为FLAT平躺模式无重力模式防打鼾模式护理模式等多个模式供使用可以适配用户的多重需求提升睡眠体验常用于家庭或医院表1各品牌电动床产品简介公司代表产品举例价格功能模式特点产品图1放平止鼾零压力电视位记忆五大模式喜临门喜临门卡农智能床9799元起2无线遥控双电机3品质皮床泰国进口乳胶材质1七大模式2三大控制方式无线遥控APP语音慕思智慧睡眠系列智能慕思股份962331元起3调节头部背部腰部腿部升降床4特色功能在预设的起床时间自动抬起背部智能唤醒按摩记忆设定的抬升角度夜灯等1电动双靠背触摸式按键顾家现代轻奢电动床顾家家居61992元起2上下分段式设计B1863两段式拼接床托入户省心省力1七大智能模式芝华士Z018智能床600005元起2智能语音操控3牛皮科技布材料记忆绵床垫敏华控股芝华士ZNB-Z-JMS智能床体直上直下10999元床方便收纳17大智能模式梦百合梦百合ZN0601智能床61491元起2无线遥控器APP智能双控3石墨烯抑菌面料0压绵1两大智能助眠功能15min一键哄睡功能全自动打鼾干预麒盛科技舒福德S100智能床18599元起25个基础电动功能2种睡眠报告7项APP其他功能请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业5索菲莉尔Mbed001-3智18大一键智控APP699048元起能床2记忆绵床垫OKIN微电机MotoSleep电动床MotoMotion匠心家居MotoSleepHHCYourway等资料来源各品牌天猫旗舰店各品牌官网海通证券研究所AI床垫的面市AI床垫是指内臵了人工智能控制系统的床垫一般能实时采集人体身高重量睡眠习惯等身体数据信息同时其内臵的高速运算芯片能快速精确的处理睡眠数据实现数字化管理用户睡眠状况自2019年首次推出全球首款人工智能床垫T9智能睡眠人工智能床垫后慕思陆续推出慕思凯奇T10智能床垫等产品在AI床垫领域深耕突破2023年3月21日喜临门iSleepAi空气能助眠床垫正式亮相在舒适度深睡监测管理睡前引导助眠空气感律动极致静音抗菌防螨抗病毒等方面实现更智能的睡眠健康管理2本周230320-230326板块走势平稳家居用品板块表现强劲本周230320-230326轻工制造行业指数上涨187上证综指上涨046在各子板块中包装印刷板块表现最好上涨350文娱用品板块表现较弱下跌051年初至今230101-230326轻工制造行业上涨634上证综指上涨571在各子板块中家居用品板块表现最好上涨876文娱用品板块表现较弱下跌103图8轻工行业本周230320-230326涨跌幅图9轻工行业23年至今230101-230326涨跌幅文娱用品-05文娱用品-10家用轻工26家用轻工88包装印刷包装印刷6835造纸02造纸61轻工板块19轻工板块63-101234-20246810资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所本周230320-230326轻工制造行业涨幅前五为鸿博股份3349盛通股份2713尚品宅配2108珠海中富1101华立科技929跌幅前五为沐邦高科-797集友股份-740华旺科技-513五洲特纸-481公牛集团-421请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业6图10行业本周230320-230326涨幅前5图11行业本周230320-230326跌幅前5沐邦高科集友股份华旺科技五洲特纸公牛集团400334884-130271277-2-321083020-4-5-42058110063-4809492896-6-5128210-7-8-74038-797000-9鸿博股份盛通股份尚品宅配珠海中富华立科技资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所3行业基本数据一造纸行业数据木浆本周针叶浆内盘6458元吨较上周下跌182元吨外盘946美元吨较上周持平阔叶浆内盘5199元吨较上周下跌196元吨外盘743美元吨较上周持平化机浆5100元吨较上周下跌125元吨国内外价差国内-国外针叶浆为-35元吨阔叶浆为101元吨废纸本周国废黄板纸1515元吨较上周上涨5元吨机制纸双铜纸标杆价格5730元吨较上周下跌30元吨毛利空间16元吨较上周上涨113元吨双胶纸标杆价格6700元吨较上周下跌25元吨毛利空间548元吨较上周上涨127元吨白卡纸标杆价格4830元吨较上周下跌80元吨毛利空间-582元吨较上周上涨40元吨箱板纸标杆价格3967元吨较上周下跌82元吨毛利空间532元吨较上周下跌70元吨瓦楞纸标杆价格2789元吨较上周下跌97元吨白板纸标杆价格3998元吨较上周下跌25元吨生活用纸标杆价格7450元吨较上周下跌183元吨新闻纸标杆价格5960元吨较上周持平图12双铜纸价格及毛利空间测算图13双胶纸价格及毛利空间测算双铜纸价格元吨左轴毛利空间测算元吨右轴双胶纸价格元吨左轴毛利空间测算元吨右轴80002000900025007000150080002000600070001000150050006000100050050004000500040003000030005005002000200010001000100010000150001500资料来源卓创资讯海通证券研究所测算资料来源卓创资讯海通证券研究所测算请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业7图14白卡纸价格及毛利空间测算图15箱板纸价格及毛利空间测算白卡纸价格元吨左轴毛利空间测算元吨右轴箱板纸价格元吨左轴1200050007000毛利空间测算元吨右轴200010000400060001500500080003000100040006000200030005004000100020000200001000010000500资料来源卓创资讯海通证券研究所测算资料来源卓创资讯海通证券研究所测算图16瓦楞纸标杆价格图17白板纸标杆价格瓦楞纸价格元吨白板纸价格元吨600070005000600040005000300040003000200020001000100000资料来源卓创资讯海通证券研究所资料来源卓创资讯海通证券研究所图18生活用纸标杆价格图19新闻纸标杆价格生活用纸价格元吨新闻纸价格元吨900070008000600070005000600050004000400030003000200020001000100000资料来源卓创资讯海通证券研究所资料来源卓创资讯海通证券研究所图20针叶浆市场价国际价图21阔叶浆市场价国际价国内外价差元吨针叶浆国内价格元吨国内外价差元吨阔叶浆国内价格元吨针叶浆国际价格元吨90008000阔叶浆国际价格元吨8000700070006000600050005000400040003000300020002000100010000010001000资料来源Wind卓创资讯海通证券研究所资料来源Wind卓创资讯海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业8图22本色浆市场价国际价图23化机浆市场价国际价国内外价差元吨本色浆国内价格元吨国内外价差元吨化机浆国内价格元吨8000本色浆国际价格元吨化机浆国际价格元吨70007000600060005000500040004000300030002000200010001000001000资料来源Wind卓创资讯海通证券研究所测算资料来源Wind卓创资讯海通证券研究所测算图24废纸价格图25动力煤价格元吨废黄板纸国内价元吨期货结算价连续动力煤250035003000200025001500200010001500100050050000201516201716201916202116202316资料来源Wind卓创资讯海通证券研究所测算资料来源Wind海通证券研究所图26粘胶短纤和溶解浆价格元吨CCFEI价格指数粘胶短纤15DCCFEI价格指数溶解浆内盘160001000095001500090001400085001300080001200075007000110006500100006000900055008000500020219220211222022322022622022922022122202332资料来源Wind海通证券研究所二家具行业数据2023年1-2月商品房销售面积累计151亿平方米同比下跌2628请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业9图27商品房销售面积商品房销售面积万平方米左轴200000120累计同比增速右轴1800001001600008014000060120000401000002080000060000-204000020000-400-60May-15Jan-16Sep-16May-17Jan-18Sep-18May-19Jan-20Sep-20May-21资料来源Wind海通证券研究所三印刷包装行业数据截至3月24日聚乙烯期货结算价7999元吨较前一周价格下跌041聚丙烯期货结算价7512元吨较前一周下跌069截至3月24日WTI原油期货结算价6926美元桶较前一周上涨378Brent原油期货结算价7499美元桶较前一周上涨277金属包装原材料方面截至3月24日数据LME铝现货结算价2265美元吨较前一周价格上涨148图28化工产品价格元吨图29原油价格美元桶期货结算价连续WTI原油12000期货结算价活跃合约线型低密度聚乙烯LLDPE150期货结算价连续布伦特原油期货结算价活跃合约聚丙烯13010000110908000706000503040001010Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23200030050Mar-19Sep-19Mar-20Sep-20Mar-21Sep-21Mar-22Sep-22资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图30现货结算价LME铝美元吨4500现货结算价LME铝4000350030002500200015001000Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业104公司重要公告及行业新闻一公司公告1恒安国际2023年3月22日公司发布恒安国际集团有限公司2022年年度业绩预告2022年集团整体毛利下跌约11至约人民币7689亿元整体毛利率受原材料价格大幅上涨影响下下跌至340年内经营利润下跌约369至约人民币2869亿元虽然集团销售实现逆市增长但人民币兑美元及港币汇率于年内的大幅贬值导致集团的税前营运汇兑出现大幅亏损因此公司权益持有人应占利润约为人民币1925亿元同比下降约4122百亚股份2023年3月24日公司发布重庆百亚卫生用品股份有限公司2022年年度报告报告期内公司实现营业收入1612亿元较去年同期增长1019受宏观环境市场竞争原材料价格上涨等短期综合因素影响2022年度归属于上市公司股东的净利润187亿元较去年同期减少1783经营活动产生的现金流量净额234亿元较去年同期增加1841归属于上市公司股东的净资产1280亿元较上年末同期增长5493五洲特纸2023年3月24日公司发布五洲特种纸业集团股份有限公司关于特纸转债可选择回售的公告2023年3月23日五洲特种纸业集团股份有限公司召开2023年第一次临时股东大会和特纸转债2023年第一次债券持有人会议分别审议通过了关于变更可转换公司债券募集资金投资项目的议案根据公司公开发行可转换公司债券募集说明书的约定特纸转债附加回售条款生效4思摩尔国际2023年3月20日公司发布思摩尔国际控股有限公司截至2022年12月31日止年度业绩公告2022年本集团全年实现收益人民币12145亿元较2021年较少了117其中直接和间接出口收入为人民币9899亿元占收入总额的比重为815其中上半年占总收入的比重为700下半年上升到916内销收入为人民币2246亿元占总收入的比重为185其中上半年为300下半年下降为84二行业新闻俄罗斯依利姆集团宣布将继续增加向中国西南地区的纸浆和纸板供应该公司表示到2025年依利姆集团对中国西南地区的纸板供应份额预计将增加三倍从5增加到16大约增加成品纸10万吨根据2022年的业绩依利姆向中国的产品交付量达到了创纪录的170万吨其中包括1359万吨纸浆和36万吨纸板依利姆集团表示将进一步与中国大型包装制造商和服务运营商合作扩大业务范围依利姆集团副总裁兼依利姆集团亚洲代表处负责人亚历山大雷辛表示我们将深化合作寻求在一带一路倡议下为中国西南地区的消费者提供定制服务改善物流路线提高效率除此之外我们现在正在通过中老铁路向东南亚发货依利姆解释说供应量将有所增加部分原因是该公司在乌斯特伊利姆斯克新建了纸浆和造纸厂生产能力将达到每年60万吨KLB牛皮纸KLB的生产线计划于2023年第二季度启动中纸网援引依利姆集团河北全利高端软包装产业园项目是2021年衡水市省级重点项目之一由雄安新区河北全利塑胶融兴塑胶嘉煜隆塑胶等21家公司投资兴建全部投产后可年产各种高档软包装材料50万吨年销售收入100亿形成制膜制版印刷复合制袋等软包装产业全产业链生产体系河北全利塑包产业园二期项目项目总投资85亿项目投产达效后预计年可实现销售收入83亿请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业11项目去年4月开工今年8月完工主要建设生产加工区办公区及综合服务区并购臵国内外先进卫星式柔版印刷机流延机复合机软包装生产线等设备1000余台套预计年产塑料制品纸制品纸塑包装装潢印刷等25万吨河北全利塑包产业园二期项目负责人梅建堂介绍为促成项目早开工早投产早见效经开区工作人员在项目建设前期几乎每周都要到现场办公多方协调确保项目要素到位中纸网援引金台资讯三解禁限售股份情况表1解禁限售情况本期解禁数量总股本流通A股解禁后流通证券代码证券简称限售解禁日期解禁股份性质百万股百万股百万股股占比301227SZ森鹰窗业2023-03-271294822223首发一般股份首发机构配售股份301223SZ中荣股份2023-04-2625193148325首发一般股份首发机构配售股份603610SH麒盛科技2023-04-28148735853569100首发原股东限售股份300729SZ乐歌股份2023-05-05662392214190定向增发机构配售股份301356SZ天振股份2023-05-1516120030025首发一般股份首发机构配售股份301335SZ天元宠物2023-05-181290022525首发一般股份首发机构配售股份603272SH联翔股份2023-05-22166103642541首发原股东限售股份301193SZ家联科技2023-06-0832120060250首发原股东限售股份300729SZ乐歌股份2023-06-121802392232197定向增发机构配售股份833075BJ柏星龙2023-06-142664823536首发战略配售股份资料来源Wind海通证券研究所5风险提示市场竞争加剧终端需求不及预期渠道开拓不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究造纸轻工行业12信息披露分析师声明TableA郭庆龙nalyst造纸轻工行业s吕科佳造纸轻工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司喜临门江山欧派公牛集团爱玛科技蓝月亮集团致欧科技箭牌家居慕思股份太阳纸业居然之家恒安国际中宠股份王力安防家联科技绿源控股集团联翔股份奥瑞金索菲亚晨光股份麒盛科技思摩尔国际泉峰控股玛格家居皇派家居欧派家居明月镜片好太太乐歌股份雅迪控股久祺股份投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明