本周重点事件：1）中国巨石底部单位盈利抬升。3月20日公司发布22年报，实现收入201.9亿，YoY+2.5%，归母净利润66.1亿，YoY+9.7%，扣非归母净利润43.8亿，YoY-15.0%，非经常性损益22.3亿，主要由于公司漏板技术进步，出售部分闲置铑粉。22Q4单季度公司实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为40.9、10.9、7.8亿，同比分别-30.3%、-36.6%、-35.2%，环比分别-2.4%、-16.7%、+1.7%。公司22Q4粗纱销量明显修复，产品结构优化，周期底部单位盈利抬升；22年电子纱销量高增，23年有望保持高增速，价格有望率先迎来回暖。2）中材科技锂膜成本下降超预期。公司发布22年报，营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为221.09、35.11和22.01亿元，分别同比+8.94%、+4.08%和-14.47%。22Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为74.08、10.93和5.57亿元，分别同比+31.03%、+50.57%和+122.37%。22年公司锂膜单平成本0.99元/平，同比-18.84%，降幅超预期，背后是持续提升车速（+30%）、良率（A品率超85%）和产能利用率（+9pct）水平。22年锂膜单平净利0.42元，同比21年的0.13元大幅提升。23年产能扩张+成本节降+产品结构优化空间大，看好量增带来公司隔膜利润弹性释放。23年风电装机有望高增，中材叶片盈利反转确定度高。泰玻产品结构高端化+产能有增量，核心受益玻纤23年供需改善。高压气瓶22年销量高增，前瞻卡位车载储氢瓶潜力赛道。中材科技作为新材料平台型公司的定位日渐清晰，看好公司23年多业务板块α共振。3）北新建材压力期已过，23年望否极泰来。公司发布22年报，实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为199.34、31.36和26.15亿，分别同比-5.5%、-10.7%和-23.4%。22Q4实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为46.2、7.9和3.6亿，分别同比-10.5%、+0.6%、-51.6%。石膏板方面，22年公司市占率逆势提升，23年盈利望显著改善；轻钢龙骨方面，22年收入端承压，持续考核配套率下23年量增望快于石膏板。防水方面，22年盈利承压，23年看防水新规落地和成本下行带来利润弹性。4）天山股份22年水泥业务承压，骨料业务拓展放量。公司发布22年年报，实现营业收入1325.8亿元，同比-22.0%，实现归母净利润45.4亿元，同比-63.8%。22Q4实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为339.7、4.9和-2.7亿，分别同比-34.1%、-81.7%、-107.7%。22年公司实现水泥熟料合计销量2.72亿吨，同比-14%；骨料新产能逐步投产放量，全年销量1.15万吨，同比+34%；商混销量7933万方，同比-24%。
　　玻璃生产商连续降库；基建强于地产；品牌建材C端强于B端；地产新开工复苏或存一定预期差。1）玻璃3月需求有所恢复，厂商预期偏谨慎乐观：本周我们组织了武汉地区玻璃贸易商、加工商草根调研，生产商近期连续降库，下游贸易商、加工商并没有过多囤货，库存消化主要靠加工商履约上年因疫情未完成订单。华中地区终端需求表现平淡，华东、华南地区需求拉动力度偏强（有华南部分产线冷修退出原因）。加工厂方面，大型厂商15天库存，小型厂商7-10天，基本属刚需水平，随产随销。订单方面，3月环比2月改善明显，在手存续订单2个月左右，持续到5月。存量订单履约在一定程度反映需求接续修复、下游资金滚动开启，不过当前加工商仅谨慎完成回款较好客户的订单，资金问题仍是眼下部分门窗厂及地产新单来源掣肘，后续降库能否持续还看玻璃新单及下游资金改善情况。情绪上看，被调研企业偏谨慎乐观，认为玻璃价格在下半年旺季有望小幅改善。2）23Q1基建开工强于地产：高频数据看沥青装置开工率2月1日（农历正月11）为22.6%，3月22日为34.6%，强于往年同期。从水泥发货看，3月下旬全国水泥出货率同比+4.8pct，企业感受下游基建需求拉力强于地产。央视财经联合三一重工发布的挖掘机指数显示2月工程机械平均开工率53.77%，其中31个省份开工率超去年同期，10个省份开工率超70%，显示开年以来基建实物工作量提升明显。从企业对需求恢复的“体感”来看，水泥、防水、减水剂龙头认为基建大项目22年受疫情影响需求释放较慢，今年弹性强于地产。3）需求释放，装修建材C端强于B端，3月“小阳春”在途：家居装修方面，22年11-12月被疫情打断的装修需求和20-22三年疫情之中消费者预防性储蓄带来的装修开支缩减在23年节后开工以来得到持续释放，家居卖场、经销商门店等线下客流同比22年有大幅增长，同时涂料、瓷砖、卫浴以及板材龙头企业反馈线下客流、全屋定制订单等出现明显增长，2月全国建材家居景气指数119.88，环比1月大幅提升。我们访谈的龙头企业民建渠道开年以来动销良好，经销商反馈出货同比+50%以上，门店库存良性。B端方面，涂料龙头企业反馈工程订单持续恢复，但整体来看，被调研企业当前普遍尚未明确感受保交付对发货的提振，认为保交付对竣工和装修需求的拉动需要一定过程。从地产销售数据看，开年以来二手房明显强于新房，3月以来重点50城新房成交同比增幅普遍在20%以上，重点10城二手房周度成交环比持续增长，同比+70%以上。1-2月统计局数据显