国内宏观：1）国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，预计每年减负规模达4800多亿元。包括将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；将减半征收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策、减征残疾人就业保障金政策，延续实施至2027年底；将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分所得税政策、降低失业和工伤保险费率政策，延续实施至2024年底；今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。2）央银行间资金利率有所回落。上周R001回落98bp至1.38%，R007回落36bp至2%。1年期AAA同业存单利率下降1bp至2.66%。10年期国债收益率上升1bp至2.87%。3）人民币汇率略有升值。上周人民币汇率升值110点至6.87元/美元，中美利差小幅收窄。
　　中观和高频数据：1）生产：主要行业开工率表现分化，钢铁、纯碱等行业保持较高生产强度。3月26日当周，高炉、焦炉、石油沥青装置、纯碱、PTA等行业开工率较前值分别上升0.4、0.1、3.9、2.3和6.8个百分点，其中高炉和纯碱开工率已明显高于季节性。PVC、汽车半钢胎开工率则分别较前值下行0.3、0.4个百分点。2）需求：商品房销售环比上行，乘用车销售同比由跌转涨。本周（3.20-3.24）新房成交继续保持较高活跃度，30大中城市商品房成交面积周内均值录得57.8万平方米，同比上升33%，弱于前值的66%，二手房成交量环比同样有所提升。3月19日当周乘用车厂家零售同比增长10%，前值-18%。3）价格：猪价小幅下行，油价有所企稳。本周猪肉批发均价小幅降至20.3元/公斤，果蔬价格分化延续，主要由季节性因素所致。原油价格本周有所企稳，布油和美油现货较上周分别回升1.6和3.8个百分点。4）出行和物流：居民出行修复至瓶颈期，货运量继续下降。多项指标显示，居民出行基本修复至稳态，国内航班执行率基本稳定在略高于80%的水平，地铁客运量和拥堵指数表现也大体平稳。此外，公路货运量近几周持续回落，本周环比下降2.8%，已连跌3周。
　　海外：1）美联储FOMC宣布加息25bp。3月23日凌晨，美联储公布3月FOMC会议声明，上调联邦基金目标利率25bp至4.75%-5.0%区间，符合市场预期。短期金融市场风险并未解除，美联储对货币政策把控需要平衡短期和中期风险。2）美国劳动力市场新增失业人数下滑。截止3月18日，美国当周初请失业金人数达19.1万人（前值19.2万人），低于四周均值的19.63万人。3）欧美Markit制造业PMI公布。欧元区3月Markit制造业PMI初值由前值的48.5回落至47.1，美国3月Markit制造业PMI初值由前值的47.3回升至49.3，欧美制造业景气程度发生分化。4）欧元区消费者信心指数回落。欧元区3月消费者信心指数初值达-19.2，低于预期和前值的-18.3和-19.1。
　　大类资产：股市：本周国内股指与恒生指数均上涨，主要发达国家股指多数上涨。债市：本周国内长端利率上涨，美、英、德长债收益率均下跌。汇市：美元指数回落，发达国家货币兑美元多数升值。商品：本周大宗商品价格表现分化，其中WTI原油与布伦特原油分别上涨3.78%与2.77%，生猪价格环比下跌2.06%。
　　风险提示：地缘政治风险上升，海外金融风险蔓延，全球经济衰退。

研究报告全文：宏观周报美联储如期加息海外银行风险犹存证券研究报告宏观经济周报2023年03月26日核心结论分析师国内宏观1国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策预计每年减负规模达4800多亿元包括将符合条件行业企业研发费用税前加计边泉水S0800522070002扣除比例由75提高至100的政策作为制度性安排长期实施将减半征13911826169收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策减征残疾人就业保障金bianquanshuiresearchxbmailcomcn政策延续实施至2027年底将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得刘鎏S0800522080001额不超过100万元部分所得税政策降低失业和工伤保险费率政策延续实13811378808施至2024年底今年底前继续对煤炭进口实施零税率等2央银行间资金liuliuresearchxbmailcomcn利率有所回落上周R001回落98bp至138R007回落36bp至21宋进朝S0800521090001年期AAA同业存单利率下降1bp至26610年期国债收益率上升1bp至157010056362873人民币汇率略有升值上周人民币汇率升值110点至687元songjinchaoresearchxbmailcomcn美元中美利差小幅收窄杨一凡S080052302000113472533756中观和高频数据1生产主要行业开工率表现分化钢铁纯碱等行业yangyifanresearchxbmailcomcn保持较高生产强度3月26日当周高炉焦炉石油沥青装置纯碱PTA相关研究等行业开工率较前值分别上升04013923和68个百分点其中高炉金融风险未解除美联储边走边看3月和纯碱开工率已明显高于季节性PVC汽车半钢胎开工率则分别较前值下FOMC会议点评2023-03-23行0304个百分点2需求商品房销售环比上行乘用车销售同比由跌地产修复能持续多久中观视点第13期2023-03-21转涨本周320-324新房成交继续保持较高活跃度30大中城市商品房经济企稳回升央行降准释放流动性宏观经济周报2023-03-19成交面积周内均值录得578万平方米同比上升33弱于前值的66二年初财政支出进度加快助力稳增长1-2月手房成交量环比同样有所提升3月19日当周乘用车厂家零售同比增长10财政数据点评2023-03-18降准预期之外情理之中央行2023年前值-183价格猪价小幅下行油价有所企稳本周猪肉批发均价小3月17日降准公告点评2023-03-17幅降至203元公斤果蔬价格分化延续主要由季节性因素所致原油价格本周有所企稳布油和美油现货较上周分别回升16和38个百分点4出行和物流居民出行修复至瓶颈期货运量继续下降多项指标显示居民出行基本修复至稳态国内航班执行率基本稳定在略高于80的水平地铁客运量和拥堵指数表现也大体平稳此外公路货运量近几周持续回落本周环比下降28已连跌3周海外1美联储FOMC宣布加息25bp3月23日凌晨美联储公布3月FOMC会议声明上调联邦基金目标利率25bp至475-50区间符合市场预期短期金融市场风险并未解除美联储对货币政策把控需要平衡短期和中期风险2美国劳动力市场新增失业人数下滑截止3月18日美国当周初请失业金人数达191万人前值192万人低于四周均值的1963万人3欧美Markit制造业PMI公布欧元区3月Markit制造业PMI初值由前值的485回落至471美国3月Markit制造业PMI初值由前值的473回升至493欧美制造业景气程度发生分化4欧元区消费者信心指数回落欧元区3月消费者信心指数初值达-192低于预期和前值的-183和-1911请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日大类资产股市本周国内股指与恒生指数均上涨主要发达国家股指多数上涨债市本周国内长端利率上涨美英德长债收益率均下跌汇市美元指数回落发达国家货币兑美元多数升值商品本周大宗商品价格表现分化其中WTI原油与布伦特原油分别上涨378与277生猪价格环比下跌206风险提示地缘政治风险上升海外金融风险蔓延全球经济衰退2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日索引内容目录一国内宏观5一税收增速回落5二资金利率回落5三汇率有所升值6二中观及高频数据7一生产主要行业开工率表现分化钢铁纯碱等行业保持较高生产强度7二需求商品房销售环比上行乘用车销售同比由跌转涨8三价格猪价小幅下行油价有所企稳9四出行和物流居民出行修复至瓶颈期货运量继续下降9三海外宏观11四大类资产价格表现12图表目录图表11-2月份税收增速回落5图表2隔夜和7天回购利率回落5图表3同业存单利率小幅回落5图表4国债利率小幅回升6图表5票据利率维持高位6图表6人民币汇率小幅升值6图表7中美利差继续收窄6图表8高炉开工率持续上行7图表9焦炉生产率与前值基本持平7图表10石油沥青装置开工率大幅上升但依然偏弱7图表11纯碱开工率再度走强7图表12PVC开工率小幅下行7图表13PTA开工率大幅上行7图表14汽车半钢胎开工率延续回落态势但仍处于高位8图表15江浙织机负荷率小幅回落8图表1630大中城市商品房成交延续缓慢上行态势万平方米7MA8图表1710座代表性城市二手房成交活跃度进一步上升万平方米7MA8图表18乘用车销售同比增速转正3月19日当周8图表19低基数下全国电影票房同比持续走高截至3月24日8图表20本周猪肉批发均价继续下行93请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表21果蔬价格继续分化9图表22国际原油价格跌幅显著收窄美元桶9图表23钢价延续由涨转跌9图表24国内航班执行率自高位回落9图表25百城拥堵指数保持上行7MA9图表26公路货运流量环比继续下行10图表27主要快递企业分拨中心吞吐量环比持平10图表28美国3月加息25bp符合预期11图表29美国当周初请失业金人数下滑11图表30欧美Markit制造业PMI11图表31欧元区3月消费者信心指数回落11图表32本周国内主要股指均上涨12图表33本周港股主要指数均上涨12图表34本周发达国家股指多数上涨12图表35本周新兴市场股指多数上涨12图表36本周申万行业板块多数上涨13图表37本周标普500行业板块多数上涨13图表38本周国内长端利率均上涨14图表39本周R007与DR007下行14图表40本周美英德长债收益率均下行14图表41本周土耳其长债收益率上涨14图表42本周美元指数下跌14图表43本周美元兑新兴市场货币表现分化14图表44本周大宗商品价格多数下跌15图表45本周主要资产价格涨跌幅回顾164请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日一国内宏观一税收增速回落图表11-2月份税收增速回落税收收入同比806040200-20-40-602017201820192020202120222023资料来源Wind西部证券研发中心二资金利率回落图表2隔夜和7天回购利率回落图表3同业存单利率小幅回落R001R0077天逆回购1年期AAA同业存单1年期MLF53452843526325242221512050182022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表4国债利率小幅回升图表5票据利率维持高位10年期国债6个月票据利率34295国股城商三农35292853282527522715265126052552022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-0302021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三汇率有所升值图表6人民币汇率小幅升值图表7中美利差继续收窄即期汇率美元兑人民币USDCNH即期汇率2年期中美利差10年期中美利差元美元7432572215716805066-05-164-1562-22022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日二中观及高频数据一生产主要行业开工率表现分化钢铁纯碱等行业保持较高生产强度图表8高炉开工率持续上行图表9焦炉生产率与前值基本持平20232022202120202019202320222021202020199585908085758075707065656060555501月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表10石油沥青装置开工率大幅上升但依然偏弱图表11纯碱开工率再度走强20232022202120202019202320222021202020196510060955590508545804075357030652560205501月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表12PVC开工率小幅下行图表13PTA开工率大幅上行20232022202120202023202220212020201990958590808575807570706565606001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表14汽车半钢胎开工率延续回落态势但仍处于高位图表15江浙织机负荷率小幅回落20232022202120232022202180100907080607050604050403030202010100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二需求商品房销售环比上行乘用车销售同比由跌转涨图表1630大中城市商品房成交延续缓慢上行态势万平方图表1710座代表性城市二手房成交活跃度进一步上升万平方米7MA米7MA2019202020212019202020212022202320222023353090802570602050154030102010500除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除夕夕93夕夕夕105111117夕-夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕8187-15212733394551576369759399-夕夕15939夕夕3夕夕夕夕105111117-夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕333921274551576369758187939915夕夕--1593资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表18乘用车销售同比增速转正3月19日当周图表19低基数下全国电影票房同比持续走高截至3月24日当周日均销量乘用车厂家零售辆当日电影票房全国周日均万元当周日均销量乘用车厂家零售同比右轴当日电影票房全国周同比右轴1800008016000120016000060140001000800140000120004060012000020100004001000008000200080000600000-200-20400060000-40040000-402000-60020000-600-8000-80资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日三价格猪价小幅下行油价有所企稳图表20本周猪肉批发均价继续下行图表21果蔬价格继续分化平均批发价28种重点监测蔬菜周元公斤平均批发价猪肉周元公斤平均批发价7种重点监测水果周元公斤50854580754070356560305525504520401535资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表22国际原油价格跌幅显著收窄美元桶图表23钢价延续由涨转跌现货价原油英国布伦特Dtd周Myspic综合钢价指数综合钢价指数周周140现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油240Myspic130220120110200100901808016070601405040120资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四出行和物流居民出行修复至瓶颈期货运量继续下降图表24国内航班执行率自高位回落图表25百城拥堵指数保持上行7MA国内航班执行率不含港澳台90202320228518801775701665156055145045134012除除除除除除除除除除除除除除除除除除除除夕夕951夕-夕-夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕夕61172125293337414549535713夕-夕-夕151173资料来源百度迁徙西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心横轴为距离春节天数9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表26公路货运流量环比继续下行图表27主要快递企业分拨中心吞吐量环比持平全国整车货运流量指数全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数全国整车货运流量指数环比右轴全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比右轴114250100300110200106902501501028020098100709415060905010050860508240-507830074-10020-5010-1002022-12-182023-1-152023-2-102023-3-10资料来源G7物联西部证券研发中心资料来源G7物联西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日三海外宏观图表28美国3月加息25bp符合预期图表29美国当周初请失业金人数下滑美国联邦基金利率美国当周初次申请失业金人数千人64WMA1300511004900370025001300010021-0321-0922-0322-0923-0313-0316-0323-0309-0310-0311-0312-0314-0315-0317-0318-0319-0320-0321-0322-0308-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表30欧美Markit制造业PMI图表31欧元区3月消费者信心指数回落欧元区Markit制造业PMI欧元区消费者信心指数美国Markit制造业PMI065-560-1055-15-2050-2545-3040-3518-0318-0718-1119-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0320-0516-0817-0117-0617-1118-0418-0919-0219-0719-1220-1021-0321-0822-0122-0622-1116-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日四大类资产价格表现图表32本周国内主要股指均上涨图表33本周港股主要指数均上涨国内主要股指一周涨跌幅港股一周涨跌幅507456164564033355304252127120173203152091005105000上证指数沪深创业板指上证中证科创3005050050恒生指数恒生科技恒生中国企业指数资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表34本周发达国家股指多数上涨图表35本周新兴市场股指多数上涨发达国家股指一周涨跌幅新兴市场股指一周涨跌幅20617421443015141312162100810005-2-0802-400-40-6-05伊韩泰巴俄南斯国西IBOVESPA国SET罗非坦综斯RTS富-07-10布合时尔综100225500证指DAX交CAC40日经标普所纳斯达克德国全道琼斯工业法国英国富时国30澳大利亚普通股资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表36本周申万行业板块多数上涨申万行业一周涨跌幅12110108706763743227252118192119191521207070403010-02-04-02-2-13-16-22-4-35-6化钢有建建电机国汽家纺轻商农食休医公交房电计传通银非综工铁色筑筑气械防车用织工业林品闲药用通地子算媒信行银合金材装设设军电服制贸牧饮服生事运产机金属料饰备备工器装造易渔料务物业输融资料来源Wind西部证券研发中心图表37本周标普500行业板块多数上涨标普500行业一周涨跌幅43432320212141510704060-1-12-14-2非必医工信材房通公金能必需疗业息料地信共融源需消技产设事消费术备业费资料来源Wind西部证券研发中心13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表38本周国内长端利率均上涨图表39本周R007与DR007下行1年5年10年银行间质押式回购加权利率7天R0074存款类机构质押式回购加权利率7天DR00735353325252215151105050019-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0321-0321-0922-0322-0923-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表40本周美英德长债收益率均下行图表41本周土耳其长债收益率上涨美国10Y英国10Y德国10Y右轴土耳其10Y巴西10Y泰国10Y右轴53035452525430203520315252510152020515001011505-050-1051019-0319-1020-0520-1221-0722-0222-0919-0320-0321-0322-0323-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表42本周美元指数下跌图表43本周美元兑新兴市场货币表现分化发达国家兑美元一周涨跌幅美元兑新兴市场货币一周涨跌幅0512060209090309000604-0303-0600-09-01-12-09-03-11-15-06美美美美元元元元-09-07兑兑兑兑美欧英日加土印菲雷元元镑元元耳尼律亚指兑兑兑兑其卢宾尔数美美美美里比比元元元元拉索资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表44本周大宗商品价格多数下跌2023-03-242023-03-172023-03-102023-03-032023-02-24WTI原油378-1296-377440-003原油布伦特原油277-1185-355321019COMEX黄金052569068206-179贵金属COMEX银390954-345206-417COMEX铜469-342-090291-381铝168-076-209078059有色镍219-413-379-534-028锌216-276-170-089272焦煤-083-569-235-179878沥青-077-737-056446-102黑色铁矿石-431-103-071116277螺纹钢-300-152153128149生猪-206-068-654-263142棉花-202128-238233086农产品豆粕-451-422102-223086豆油-394-552-440164-086资料来源Wind西部证券研发中心15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日图表45本周主要资产价格涨跌幅回顾主要资产一周涨跌幅截至2023年03月24日股市债券商品汇率62474542393833302827222221201717171614141312111009090908080505040403020101-07-07-08-08-08-20-21-30-39-40-43-45资料来源WindBloomberg西部证券研发中心16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月26日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明