策略摘要
　　欧美银行业危机暂未消退，市场担忧仍存。当前处在中国对外关系的敏感期，国内大力发展自主可控、数字中国概念，注册制全面实施，有助于科技公司上市融资，优化A股上市公司结构，提高市场运行效率，吸引更多中长期资金入市。整体来看，海外银行业危机仍在蔓延，对国内银行系统产生的实质性影响较小，市场情绪影响较大，短期股指中性。长期来看，国内外经济预期差或导致外资流入中国市场，国内资本市场获益。行业关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周，美股和A股主要指数均收涨，道指涨1.18%，标普500指数涨1.39%，纳斯达克指数涨1.66%；上证指数涨0.46%，创业板指涨3.34%。
　　注册制全面启动。3月22日，首批主板注册制企业IPO询价启动，2家公司开展初步询价，未来两天，还有8家主板注册制IPO企业开展询价。根据发行安排，这10只主板注册制新股将在3月27日至3月29日进行网上申购，其中有7家公司来自制造业。注册制全面实施后，新兴行业融资渠道拓宽，减少市场炒作情绪，优化A股上市公司结构，提高市场运行效率和透明度。
　　美国加大对华制裁。3月21日，美国商务部发布拟定规则，细化《2022年芯片和科学法案》的限制条件，增加“国家安全保护条款”，受惠芯片企业在中国等多国增产和科研合作受到限制。3月23日，拜登政府再将14家中国公司列入尚未经核实的名单，迫使美国出口商在向这些中企发货之前进行更多的尽职调查。同日，TikTok首席执行官出席美国国会众议院能源和商务委员会听证会，回应来自美方议员“国家安全”等方面的质询。此前，TikTok表示公司已收到美国外国投资委员会的来信，要求字节跳动出售其在TikTok的股份，否则TikTok可能面临美国禁令。当前处在中国对外关系的敏感期，美国联合盟友加大对华制裁力度，国内对技术替代的推进力度加大，半导体板块具有长期逻辑。
　　海外银行业危机仍在继续。周五市场担忧德意志银行可能成为新的“爆点”，德意志银行股价一度跌超10%，五年期CDS升至较高水平。随后德意志银行表示将于2023年5月24日赎回其15亿美元2028年到期的固息至固定重置利率二级资本票据，来缓解投资者的担忧。同时德国总理表示，德意志银行已经彻底现代化，对其业务模式进行了重组，没有值得担心的理由，欧洲的银行体系也十分稳定。市场的担忧并未停止，海外衰退预期加大，近期有大量资金从欧美市场流出，市场波动加剧，长期来看，我国较为稳定的经济形势或使国内的资本市场获益。
　　长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨动能，《求是》杂志发表总书记重要文章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》，文章指出，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国，建设农业强国，利器在科技，关键靠改革，利好农林牧渔和机械设备板块；军费预算超预期，利好国防军工板块。两会政府工作报告指出，坚持稳字当头、稳中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。
　　总的来说，欧美银行业危机暂未消退，市场担忧仍存。当前处在中国对外关系的敏感期，国内大力发展自主可控、数字中国概念，注册制全面实施，有助于科技公司上市融资，优化A股上市公司结构，提高市场运行效率，吸引更多中长期资金入市。整体来看，海外银行业危机仍在蔓延，对国内银行系统产生的实质性影响较小，市场情绪影响较大，短期股指中性。长期来看，国内外经济预期差或导致外资流入中国市场，国内资本市场获益。行业关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　若硅谷银行事件造成更大的流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险

研究报告全文：期货研究报告股指期货周报2023-03-26海外流动性风险延续市场波动加剧研究院FICC组策略摘要研究员欧美银行业危机暂未消退市场担忧仍存当前处在中国对外关系的敏感期国内大蔡劭立力发展自主可控数字中国概念注册制全面实施有助于科技公司上市融资优化0755-23887993A股上市公司结构提高市场运行效率吸引更多中长期资金入市整体来看海外caishaolihtfccom银行业危机仍在蔓延对国内银行系统产生的实质性影响较小市场情绪影响较大从业资格号F3056198短期股指中性长期来看国内外经济预期差或导致外资流入中国市场国内资本市投资咨询号Z0015616场获益行业关注政策导向板块即数字经济国防军工农林牧渔公共事业高聪021-60828524核心观点gaoconghtfccom从业资格号F3063338市场分析投资咨询号Z0016648本周美股和A股主要指数均收涨道指涨118标普500指数涨139纳斯达克孙玉龙指数涨166上证指数涨046创业板指涨3340755-23887993sunyulonghtfccom注册制全面启动3月22日首批主板注册制企业IPO询价启动2家公司开展初步从业资格号F3083038询价未来两天还有8家主板注册制IPO企业开展询价根据发行安排这10只主投资咨询号Z0016257板注册制新股将在3月27日至3月29日进行网上申购其中有7家公司来自制造业注册制全面实施后新兴行业融资渠道拓宽减少市场炒作情绪优化A股上市投资咨询业务资格公司结构提高市场运行效率和透明度证监许可20111289号美国加大对华制裁3月21日美国商务部发布拟定规则细化2022年芯片和科学法案的限制条件增加国家安全保护条款受惠芯片企业在中国等多国增产和科研合作受到限制3月23日拜登政府再将14家中国公司列入尚未经核实的名单迫使美国出口商在向这些中企发货之前进行更多的尽职调查同日TikTok首席执行官出席美国国会众议院能源和商务委员会听证会回应来自美方议员国家安全等方面的质询此前TikTok表示公司已收到美国外国投资委员会的来信要求字节跳动出售其在TikTok的股份否则TikTok可能面临美国禁令当前处在中国对外关系的敏感期美国联合盟友加大对华制裁力度国内对技术替代的推进力度加大半导体板块具有长期逻辑海外银行业危机仍在继续周五市场担忧德意志银行可能成为新的爆点德意志银行股价一度跌超10五年期CDS升至较高水平随后德意志银行表示将于2023年5月24日赎回其15亿美元2028年到期的固息至固定重置利率二级资本票据来缓解投资者的担忧同时德国总理表示德意志银行已经彻底现代化对其业务模式进行了重组没有值得担心的理由欧洲的银行体系也十分稳定市场的担忧并未停止海外请仔细阅读本报告最后一页的免责声明股指期货周报丨2023326衰退预期加大近期有大量资金从欧美市场流出市场波动加剧长期来看我国较为稳定的经济形势或使国内的资本市场获益长期关注政策导向板块即数字经济国防军工农林牧渔公共事业板块政策支持的行业往往具有长期上涨动能求是杂志发表总书记重要文章加快建设农业强国推进农业农村现代化文章指出保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国建设农业强国利器在科技关键靠改革利好农林牧渔和机械设备板块军费预算超预期利好国防军工板块两会政府工作报告指出坚持稳字当头稳中求进提到产业政策有加快建设现代化产业体系加快传统产业和中小企业数字化转型大力发展数字经济支持平台经济发展有利于数字经济发展推动发展方式绿色转型深入推进环境污染防治加快建设新型能源体系完善支持绿色发展的政策推动重点领域节能降碳同时保障基本民生和发展社会事业提振公共事业板块总的来说欧美银行业危机暂未消退市场担忧仍存当前处在中国对外关系的敏感期国内大力发展自主可控数字中国概念注册制全面实施有助于科技公司上市融资优化A股上市公司结构提高市场运行效率吸引更多中长期资金入市整体来看海外银行业危机仍在蔓延对国内银行系统产生的实质性影响较小市场情绪影响较大短期股指中性长期来看国内外经济预期差或导致外资流入中国市场国内资本市场获益行业关注政策导向板块即数字经济国防军工农林牧渔公共事业策略中性风险若硅谷银行事件造成更大的流动性危机中美关系转差海外货币政策超预期收紧发生主权债务危机地缘风险升级股指有下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明股指期货周报丨2023326目录策略摘要1核心观点1一周市场要闻回顾5利率数据6股市数据全球股票市场7股票数据国内股票市场8股市数据国内股票市场估值情况10股市数据国内股票市场估值情况11图表图1公开市场操作丨单位亿元6图2SHIBOR利率走势丨单位6图3SHIBOR利率周涨跌幅丨单位BP6图4DR利率走势丨单位6图5DR利率周度涨跌幅丨单位BP6图6R利率走势丨单位7图7R利率周度涨跌幅丨单位BP7图8全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位7图9全球重要股票指数月度涨跌丨单位7图10MSCI核心指数周度变动丨单位7图11MSCI核心指数月度变动丨单位7图12两市成交金额丨单位亿元8图13两市融资余额丨单位亿元8图14两市融资融券余额丨单位亿元8图15陆股通当日净买入额丨单位亿元8图16沪深300指数成交量和价格走势丨单位点亿股8图17上证50指数成交量和价格走势丨单位点亿股8图18中证500指数成交量和价格走势丨单位点亿股9图19中证1000指数成交量和价格走势丨单位点亿股9图20四大股指期货标的对应换手率丨单位9图21科创50指数走势丨单位点9图22上证综指PETTM丨单位倍10图23创业板指PETTM丨单位倍10图24上证50指数PETTM丨单位倍10图25沪深300指数PETTM丨单位倍10图26中证500指数PETTM丨单位倍10图27中证1000指数PETTM丨单位倍10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314股指期货周报丨2023326图28IF主力合约走势丨单位点11图29IH主力合约走势丨单位点11图30IC主力合约走势丨单位点11图31IM主力合约走势丨单位点11图32股指期货的总成交量丨单位手11图33股指期货的总持仓量丨单位手11图34IF期货-现货丨单位点12图35IF跨期价差丨单位点12图36IH期货-现货丨单位点12图37IH跨期价差丨单位点12图38IC期货-现货丨单位点12图39IC跨期价差丨单位点12图40IM期货-现货丨单位点13图41IM跨期价差丨单位点13图42主力合约基差丨单位点13图43主力合约基差刨除分红影响丨单位点13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414股指期货周报丨2023326一周市场要闻回顾1国务院常务会议确定今年国务院10个方面103项重点工作会议决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策预计每年减负规模达4800多亿元会议审议三农重点任务工作方案要求落实落细粮食生产支持政策确保全年粮食产量保持在13万亿斤以上另外新版国务院工作规则发布明确国务院常务会议一般每月召开2-3次如有需要可随时召开2中俄两国领导人共同签署中华人民共和国和俄罗斯联邦关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明和中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明3证监会拟修订期货公司监督管理办法依法适度拓展期货公司业务范围适度提高业务准入门槛并持续强化期货公司日常监管4美国3月Markit制造业PMI初值493创去年10月来高位预期472月终值473服务业PMI初值538预期5052月终值506综合PMI初值533预期4952月终值5015美国上周初请失业金人数减少1000人至191万人市场预期为增至197万人美国初请失业金人数意外地连续第二周下降突显就业市场仍然紧张雇主不愿裁员6美国去年第四季度经常帐逆差2068亿美元预期逆差2132亿美元前值逆差2171亿美元修正为2190亿美元7美国2月新屋销售总数年化64万户预期65万户前值由67万户修正至633万户8英国2月CPI同比升104环比升11均高于市场预期且较前值进一步加速核心CPI同比上升62环比上升12也均超出预期9欧元区3月制造业PMI初值471为2022年10月以来新低预期49前值485服务业PMI初值556综合PMI初值541均创10个月以来新高10德国3月制造业PMI初值为444创34个月低位预期472月终值463服务业PMI初值539预期512月终值509综合PMI初值526预期512月终值507请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514股指期货周报丨2023326利率数据图1公开市场操作丨单位亿元货币投放货币回笼货币净投放右2500025000200002000015000150001000010000500005000-50000-10000-5000-15000-10000-20000-25000-15000-30000-20000202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302数据来源Wind华泰期货研究院图2SHIBOR利率走势丨单位图3SHIBOR利率周涨跌幅丨单位BPON1W2W1M周涨跌左轴2023-03-242023-03-1740303M6M9M1Y20255002040-2030-4015-602010-801005-10000-12000201801201901202001202101202201202301ON1W2W1M3M6M9M1Y数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图4DR利率走势丨单位图5DR利率周度涨跌幅丨单位BPDR001DR007DR014DR021周涨跌左轴2023-03-242023-03-17DR1MDR2MDR3M603040825206020-20154-40-60102-8005-1000-12000201701201901202101202301DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614股指期货周报丨2023326图6R利率走势丨单位图7R利率周度涨跌幅丨单位BPR001R007R014R021周涨跌左轴2023-03-242023-03-17R1MR2MR3M8035601230401020258020-206-40154-6010-80052-1000-12000201701201901202101202301R001R007R014R021R1MR2MR3M数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院股市数据全球股票市场图8全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位图9全球重要股票指数月度涨跌丨单位4周度涨跌幅25月度涨跌幅32021511005-10-2-5-3-10-4-15100200500225200100500225指数指数DAXDAXCAC40CAC40IMOEXIMOEX标普日经标普日经深证成指恒生指数上证指数恒生指数上证指数深证成指德国德国SENSEX30SENSEX30法国法国英国富时澳洲标普澳洲标普英国富时台湾加权指数纳斯达克指数韩国综合指数台湾加权指数韩国综合指数纳斯达克指数俄罗斯俄罗斯印度印度IBOVESPAIBOVESPA道琼斯工业指数道琼斯工业指数巴西巴西数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10MSCI核心指数周度变动丨单位图11MSCI核心指数月度变动丨单位周度变动月度变动434233221211100数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714股指期货周报丨2023326股票数据国内股票市场图12两市成交金额丨单位亿元图13两市融资余额丨单位亿元成交金额深证成份指数成交金额上证综合指数沪市融资余额深市融资余额两市成交总金额250002500020000200001500015000100001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