1、行业观点：降水增多，影响短期钢材成交情况
　　本周回顾及展望：截至3月24日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4265元/吨、4614元/吨、4381元/吨、4770元/吨、4568元/吨，周环比分别下降2.27%、2.41%、1.62%、0.62%、1.00%。本周钢铁企业盈利面继续回升，根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周58.87%处于盈利状态，盈利面继续增长。
　　本周五大钢材品种产量959.99万吨，较上周仅增长0.7万吨。库存方面，钢材社会库存继续去库，本周社会库存下降64.05万吨，延续去库节奏；钢厂厂内库存继续下降1.32万吨，降幅有所回落。
　　需求端，五大品种周消费量有所回落。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-8%、-1%、-2%、-4%、+2%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的114%、100%、101%、101%、110%；是2021年周均值的96%、89%、98%、101%、109%。
　　事件一：1-2月我国四大家电产量同比3增1降。国家统计局数据显示，空调产量同比增长10.8%；冰箱产量同比增长7.9%；洗衣机产量同比增长1.8%；彩电产量同比下降4.7%。
　　观点：家电行业作为钢铁重要下游行业，1-2月份整体产量出现较高增长。家电产量的增长将有效带动酸洗板、冷轧板、热镀锌板、电工钢等钢材的需求。目前钢材价格分品种看，年初至今热轧板价格累计上涨5.24%。镀锌板价格上涨4.78%，冷轧板上涨4.84%，在各大类钢材品种中涨幅居前。我们认为，钢材下游制造业已有所复苏，而制造业产量增长将逐步转化为对钢材的需求。
　　事件二：水利部表示，近期我国南方地区多次出现降雨过程，3月21日8时至24日8时，累计雨量50毫米以上雨区的覆盖面积达37.1万平方公里。我国24日正式进入汛期，较多年平均偏早8天。
　　观点：降雨增加会影响下游工程施工进程。从本周钢材成交情况来看，建筑钢材在本周成交整体有所偏弱。我们认为，雨季会影响钢材成交及市场需求，但气候影响偏短期，不影响全年需求复苏判断。
　　2、公司观点：本钢板材发布重大资产置换提示性公告
　　事件：本钢板材发布《关于筹划重大资产置换暨关联交易的提示性公告》，为更好利用资本市场功能支持实体经济发展，提升公司经营效率和盈利能力，加快建设世界一流矿山开发企业，发挥国内铁矿资源基础性、关键性、“压舱石”作用，公司拟与本溪钢铁集团进行资产置换，拟置入资产与拟置出资产的差额由一方向另一方以现金方式补足。经初步筹划，拟置入公司的资产为本溪钢铁下属矿业相关资产，拟置出公司的资产为上市公司全部钢铁业务相关资产及负债。
　　观点：跟据公司官网介绍，本钢矿业公司掌控铁矿资源丰富，主要分布在本溪市、辽阳市两个地区，目前实际控制资源量为14.8亿吨，潜在后备矿山资源95.7亿吨。现有9家基层单位，分别为南芬露天铁矿、歪头山铁矿、南芬选矿厂、石灰石矿、贾家堡铁矿、北台铁矿、辽阳球团公司、炸药厂、储运中心。历经多次扩建、改造、结构性调整，本钢矿业2021年生产铁精矿819万吨、球团矿216万吨、生石灰136万吨。我们认为，若此次资产置换完成，公司有望成为我国铁矿石龙头企业。
　　3、股票观点
　　本周钢铁（申万）指数报收2397.06点，周下跌3.54%。同期万得全A指数报收5112.66点，上涨1.84%。估值角度看，板块整体市净率1.04倍，处于近五年44.56%分位。其中，冶钢原料当前市净率2.01倍，处于近五年的28.75%分位；普钢当前市净率0.80倍，处于近五年31.80%分位；特钢当前市净率1.71倍，处于近五年22.78%分位。
　　板块经过本周一轮回调后，估值再次处于低位。本周钢材市场在价格端、钢材成交量等数据有所回落，对市场信心形成一定影响。但气候原因对于需求的影响属于短期影响。从企业盈利面来看，本周钢铁企业盈利率仍在增加，景气度恢复仍在延续。因此，我们认为短期影响不改变全年钢材需求复苏整体趋势。
　　同时，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。结合目前行业复苏及国有企业发展角度看，建议关注：
　　1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；
　　2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；
　　3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。
　　风险提示：下游施工持续性不及预期，原材料价格大幅上涨等。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告钢铁2023年03月25日钢铁行业周报20230320-20230324推荐维持降雨增加影响短期需求不改全年复苏判断1行业观点降水增多影响短期钢材成交情况华创证券研究所本周回顾及展望截至3月24日五大品种螺纹钢线材热轧冷轧中板分别报收4265元吨4614元吨4381元吨4770元吨4568元吨周证券分析师马金龙环比分别下降227241162062100本周钢铁企业盈利面邮箱majinlonghcyjscom继续回升根据统计的家钢铁企业盈利率看本周处于Mysteel2475887执业编号S0360522120003盈利状态盈利面继续增长本周五大钢材品种产量95999万吨较上周仅增长07万吨库存方面钢材行业基本数据社会库存继续去库本周社会库存下降6405万吨延续去库节奏钢厂厂内占比库存继续下降132万吨降幅有所回落股票家数只53001需求端五大品种周消费量有所回落螺纹钢线材热卷冷轧中板周消总市值亿元991292105费量分别环比变化-8-1-2-42参考2022年五大品种平均流通市值亿元877047122消费量水平目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的114100101101110是2021年周均值的968998101109相对指数表现事件一1-2月我国四大家电产量同比3增1降国家统计局数据显示空调1M6M12M产量同比增长108冰箱产量同比增长79洗衣机产量同比增长18绝对表现-70-20-90相对表现-62-64-37彩电产量同比下降47观点家电行业作为钢铁重要下游行业1-2月份整体产量出现较高增长家2022-03-242023-03-24电产量的增长将有效带动酸洗板冷轧板热镀锌板电工钢等钢材的需求6目前钢材价格分品种看年初至今热轧板价格累计上涨524镀锌板价格上-2涨478冷轧板上涨484在各大类钢材品种中涨幅居前我们认为钢-10材下游制造业已有所复苏而制造业产量增长将逐步转化为对钢材的需求220322062208221023012303-17事件二水利部表示近期我国南方地区多次出现降雨过程3月21日8时至24日8时累计雨量50毫米以上雨区的覆盖面积达371万平方公里我钢铁沪深300国24日正式进入汛期较多年平均偏早8天相关研究报告观点降雨增加会影响下游工程施工进程从本周钢材成交情况来看建筑钢材在本周成交整体有所偏弱我们认为雨季会影响钢材成交及市场需求但钢铁行业周报20230313-20230317降准叠加气候影响偏短期不影响全年需求复苏判断去年项目结转基建复苏先行2023-03-182公司观点本钢板材发布重大资产置换提示性公告钢铁行业周报20230306-20230310行业景事件本钢板材发布关于筹划重大资产置换暨关联交易的提示性公告为气度回升关注高强大钢铁组合更好利用资本市场功能支持实体经济发展提升公司经营效率和盈利能力2023-03-10钢铁行业周报旺季来临关注基建方向需求加快建设世界一流矿山开发企业发挥国内铁矿资源基础性关键性压舱复苏石作用公司拟与本溪钢铁集团进行资产置换拟置入资产与拟置出资产2023-03-04的差额由一方向另一方以现金方式补足经初步筹划拟置入公司的资产为本溪钢铁下属矿业相关资产拟置出公司的资产为上市公司全部钢铁业务相关资产及负债观点跟据公司官网介绍本钢矿业公司掌控铁矿资源丰富主要分布在本溪市辽阳市两个地区目前实际控制资源量为148亿吨潜在后备矿山资源957亿吨现有9家基层单位分别为南芬露天铁矿歪头山铁矿南芬选矿厂石灰石矿贾家堡铁矿北台铁矿辽阳球团公司炸药厂储运中心历经多次扩建改造结构性调整本钢矿业2021年生产铁精矿819万吨球团矿216万吨生石灰136万吨我们认为若此次资产置换完成公司有望成为我国铁矿石龙头企业3股票观点本周钢铁申万指数报收239706点周下跌354同期万得全A指数报收511266点上涨184估值角度看板块整体市净率104倍处于近五年4456分位其中冶钢原料当前市净率201倍处于近五年的2875分位普钢当前市净率080倍处于近五年3180分位特钢当前市净率171倍处于近五年2278分位证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号钢铁行业周报板块经过本周一轮回调后估值再次处于低位本周钢材市场在价格端钢材成交量等数据有所回落对市场信心形成一定影响但气候原因对于需求的影响属于短期影响从企业盈利面来看本周钢铁企业盈利率仍在增加景气度恢复仍在延续因此我们认为短期影响不改变全年钢材需求复苏整体趋势同时新一轮国改蓄势待发钢铁行业国企众多自供给侧改革以来钢铁国企在自身产品结构财务管理等多方面已取得长足进步我们认为在新一轮的国企改革活动中钢铁优质国企未来仍有较大发展空间结合目前行业复苏及国有企业发展角度看建议关注1高确定性经济复苏下基建放量受益的中厚板建材龙头华菱钢铁南钢股份新钢股份凌钢股份三钢闽光中南股份方大特钢2强敏感性水利投资爆发受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头新兴铸管3大龙头价值重构宝武系鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会宝钢股份八一钢铁鞍钢股份本钢板材首钢股份太钢不锈马钢股份风险提示下游施工持续性不及预期原材料价格大幅上涨等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2钢铁行业周报目录一本周行情回顾5二行业重点数据追踪5一生产5二五大品种钢材消费量6三库存情况71钢材库存72原材料库存7四盈利情况8三风险提示8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3钢铁行业周报图表目录图表1普钢价格汇总元吨5图表2主要原材料价格汇总元吨5图表3钢材五大品种周度产量万吨5图表4高炉产能利用率开工率情况6图表5电炉产能利用率开工利用率情况6图表6螺纹钢消费量6图表7线材消费量6图表8热轧板卷消费量6图表9冷轧板卷消费量7图表10中厚板消费量7图表11五大品种钢材社会库存7图表12五大品种钢厂库存7图表13钢厂铁矿石库存7图表14钢厂铁矿平均可用天数7图表15铁矿石港口库存8图表16钢厂焦炭库存8图表17247家钢铁企业盈利企业比例8图表18钢材吨钢毛利8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4钢铁行业周报一本周行情回顾图表1普钢价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券图表2主要原材料价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券二行业重点数据追踪一生产图表3钢材五大品种周度产量万吨11501100105010009509008508002020年2021年2022年2023年资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5钢铁行业周报图表4高炉产能利用率开工率情况图表5电炉产能利用率开工利用率情况95909080708560805075407030206510600247家钢铁企业高炉产能利用率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂产能利用率中国周百分比247家钢铁企业高炉开工率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂开工率中国周百分比资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券二五大品种钢材消费量图表6螺纹钢消费量6005004003002001000-1002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01螺纹钢消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券图表7线材消费量图表8热轧板卷消费量250380360200340320150300280100260502402200200-50线材消费量中国周万吨热轧板卷消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6钢铁行业周报图表9冷轧板卷消费量图表10中厚板消费量95180901608514080120751007080656060405520500冷轧板卷消费量中国周万吨中厚板消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三库存情况1钢材库存图表11五大品种钢材社会库存图表12五大品种钢厂库存450016000040001400003500120000100000300080000250060000200040000150020000100000050002020-03-132021-03-132022-03-132023-03-13钢材社会库存2020年起周万吨合计万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源wind华创证券2原材料库存图表13钢厂铁矿石库存图表14钢厂铁矿平均可用天数130004512000401100035301000025900020158000107000560000铁矿进口库存247家钢铁企业周万吨铁矿进口平均可用天数64家钢厂周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7钢铁行业周报图表15铁矿石港口库存图表16钢厂焦炭库存1700011001816000100017161500090015800140001470013000136001200012500111100040010100002022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172021-12-17焦炭247家钢铁企业库存中国周万吨铁矿进口库存47个港口周万吨焦炭247家钢铁企业库存可用天数中国周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券四盈利情况图表17247家钢铁企业盈利企业比例图表18钢材吨钢毛利120800100600804006020040020-2000-400冷轧板卷毛利中国日元吨螺纹钢高炉利润中国日元吨247家钢铁企业盈利率中国周百分比热轧板卷毛利中国日元吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三风险提示下游施工持续性不及预期本周下游开复工数据较去年同期上涨同时建筑钢材成交量环比改善明显后续若持续性不及预期钢材价格或难有支撑原材料价格大幅上涨若原材料价格大幅上涨钢铁企业利润会受到原材料吞噬影响业绩利润恢复证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8钢铁行业周报金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收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