3.27-3.31资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期3500亿元；（2）政府债净缴款654亿元，低于3.20-3.24政府债净缴款4096亿元；（3）同业存单到期5588亿元，低于3.20-3.24同业存单到期额7559亿元。
　　3.20-3.24公开市场情况：
　　公开市场净回笼730亿元。其中，7天期逆回购投放规模为3500亿元，到期规模4630亿元；国库现金定存投放规模为900亿元，到期规模500亿元。
　　3.20-3.24货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行98.2bp至1.3%，DR007下行41.5bp至1.7%，R001下行97.8bp至1.4%，R007下行36.5bp至2.0%；（2）1月期CD利率下行2.5bp至2.6%，3月期CD利率下行5.6bp至2.6%，6月期CD利率下行5.9bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率下行4.8bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率下行6.3bp至2.7%。
　　银行间质押式回购成交额日均为64505亿元，比3.13-3.17增加5256亿元。其中，R001日均成交额57596亿元，平均占比89.1%；R007日均成交4176亿元，平均占比6.7%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16084亿元，比3.13-3.17减少84亿元。其中，GC001日均成交额13807亿元，占比85.9%，GC007日均成交额1648亿元，占比10.2%。
　　3.20-3.24同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行4069亿元，净融资额为-3381亿元，对比3.13-3.17主要银行同业存单发行7145亿元，净融资额1035亿元，发行规模和净融资额都下降。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为46%、46%；国有行、3月期、AA+级存单的发行成功率最高，分别为100%、85%、84%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率下行6.3bp，城商行发行利率上行0.7bp。各期限发行利率普遍下行，1月期CD（股份行）利率下行2.5bp，1年期CD（股份行）利率下行6.3bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行7.0bp至18.6bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行4.1bp至30.4bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行30.1bp至67.3bp，1YCD与R001的利差上行91.4bp至129.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行6.3bp至-7.9bp。
　　3.20-3.24同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍下行。其中，股份行同业存单收益率下行4.2bp，1月期同业存单收益率下行7.4bp，AAA级同业存单收益率下行1.5bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行3.9bp至7.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行5.9bp至20.7bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行4.0bp至6.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行4.2bp至-6.1bp，“1YCD-10Y国债”利差下行4.9bp至-17.9bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。