高收益债策略建议
　　CCXI高收益债券财富指数月度走势：2月指数继续上涨，涨幅小幅走阔，截至2月末指数为143.74，较上月末上涨0.857%。
　　高收益债市场：受益于信用风险释放有所趋缓，CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨，中低等级城投债仍是资产荒背景下市场偏好的方向，高收益债成交进一步集中至城投主体，尤其是天津、山东、江苏区域换手率居高不下。考虑到城投债融资环境难言宽松，地方财政收支压力增大对城投企业的支持能力或下降，建议投资者仍需谨慎，避免过度下沉。
　　REITs市场政策支持利好不断：2023年2月20日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，中基协同日发布了《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，明确不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房、商业经营用房、基础设施项目等；2月24日央行、银保监会发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，提出稳步推进REITs试点工作。若可将市场化的长租房及商业不动产领域存量项目纳入REITs试点范围，将有助于盘活优质存量资产，推动房地产行业由过去“高杠杆高周转”开发模式向综合运营开发转型升级，从供给侧为资本市场提供更为多元的长久期资产。
　　市场焦点：两会聚焦“防风险、保民生”，推动房地产行业向新发展模式平稳过渡
　　2023年3月5日，《政府工作报告》发布，对全年房地产发展和调控目标作出重要部署：一是要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展；二是要加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题。
　　一级市场：发行总额同比回升，天津区域城投债规模领先
　　发行情况：2月一级市场总计发行高收益债券86只，发行总额为569.03亿元，环比下降38.71%，但同比大幅增长。发行利率及利差方面，加权发行利率为6.84%，加权发行利差452.15BP，较前值上行7.77BP。
　　二级市场：净价指数波动上涨，节假日影响交投热度回落
　　运行情况：CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨，较上月上涨0.305%。从区域看，云南、重庆涨幅相对较高；从行业看，轻工制造、房地产涨幅居前。
　　成交情况：高收益债成交4470.47亿元，日均成交223.52亿元，较1月增加8.22%，春节假期过后市场交投热度有所回温。10%及以上的尾部成交占比环比增加0.70个百分点至13.45%，50元以下的低价成交占比小幅增加。市场以低估价成交为主，异常成交规模占比13.23%，环比下降0.38个百分点。
　　风险关注：政策超预期收紧信用风险溢出效应