事件：1）公司发布向特定对象发行股票预案公告；2）公布未来三年股东回报规划。
　　发布定增预案，积极布局新工厂。此次拟向特定对象不超过35名，发行股票数量不超过25,992,730股，共募资5.9亿元。募资主要用于以下项目：1）5.1亿元用于食品加工建设项目。其中，2.0亿用于芜湖百福源食品加工建设项目（投资总额2.7亿），建成后将主要面向华东客户。3.1亿用于鹤壁百顺源食品加工建设项目一期（投资总额3.1亿），建成后将主要面向华北和东北地区客户；2）4186万元用于收购味宝食品80%股权；3）3850万元用于补充流动资金。此次定增预计合计新增产能约9.2万吨，项目建设期为2年，将助力公司解决2025年后长期产能需求。1）芜湖项目：达产后产能达5.2万吨产能（拟新建2.0万吨产能，含烘焙类），主要服务百胜，投资回收期5.87年；2）鹤壁（一期）项目达产后预计实现7.2万吨产能，主要生产通路产品，投资回收期6.69年。
　　味宝成为全资子公司，再填新动能。本次公司拟以现金4,186.1万元收购味宝剩余80%股权，交易完成后味宝将成为公司全资子公司。味宝主要从事粉圆系列产品研发、生产、销售，产品包括黑糖粉圆、琥珀粉圆等，目前已形成1.5w吨的粉圆年生产能力，主要客户为为百胜（对应品牌肯德基、必胜客等）和津味实业（对应品牌85度C）等。味宝与公司同为百胜T1供应商，此次收购有望产生协同效应，进一步增强公司与大B端黏性，进军茶饮赛道，话语权持续加强。
　　发布未来三年股东回报规划，成长稳健。公司将采用现金、股票或两者结合的方式进行股利分配，在公司盈利及满足正常经营和长期发展的条件下，公司将优先采取现金方式分配股利，每年以现金股利形式分配的股利不少于当年实现的可分配利润的20%。
　　盈利预测：公司基本面稳定向好，随百胜等客户需求恢复旺盛，新品加速推进，预制菜及C端业务发力，公司增长高景气可期。暂不考虑定增因素，考虑味宝并表，预计公司22-24年实现营收14.98/19.63/24.99亿元，同比增长17.6%/31.0%/27.3%，实现归母净利润0.98/1.53/2.01亿元，同比增长11.2%/56.0%/30.8%，对应PE63/40/31X，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险加剧风险、渠道拓展不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告公司点评2023年03月24日千味央厨001215SZ定增布局新工厂收购味宝再添动力事件1公司发布向特定对象发行股票预案公告2公布未来三年股东回买入维持报规划股票信息发布定增预案积极布局新工厂此次拟向特定对象不超过35名发行股行业食品加工票数量不超过25992730股共募资59亿元募资主要用于以下项目1前次评级买入51亿元用于食品加工建设项目其中20亿用于芜湖百福源食品加工建3月23日收盘价元7126设项目投资总额27亿建成后将主要面向华东客户31亿用于鹤壁总市值百万元617414百顺源食品加工建设项目一期投资总额31亿建成后将主要面向华北总股本百万股8664和东北地区客户24186万元用于收购味宝食品80股权33850万其中自由流通股5219元用于补充流动资金此次定增预计合计新增产能约92万吨项目建设期30日日均成交量百万股084为2年将助力公司解决2025年后长期产能需求1芜湖项目达产后股价走势产能达52万吨产能拟新建20万吨产能含烘焙类主要服务百胜投资回收期587年2鹤壁一期项目达产后预计实现72万吨产能主要生产通路产品投资回收期669年味宝成为全资子公司再填新动能本次公司拟以现金41861万元收购味宝剩余80股权交易完成后味宝将成为公司全资子公司味宝主要从事粉圆系列产品研发生产销售产品包括黑糖粉圆琥珀粉圆等目前已形成15w吨的粉圆年生产能力主要客户为为百胜对应品牌肯德基必胜客等和津味实业对应品牌85度C等味宝与公司同为百胜T1供应商此次收购有望产生协同效应进一步增强公司与大B端黏性进军茶饮赛道话语权持续加强作者发布未来三年股东回报规划成长稳健公司将采用现金股票或两者结合的方式进行股利分配在公司盈利及满足正常经营和长期发展的条件下公分析师符蓉司将优先采取现金方式分配股利每年以现金股利形式分配的股利不少于当执业证书编号S0680519070001年实现的可分配利润的20邮箱furonggszqcom分析师吴思颖盈利预测公司基本面稳定向好随百胜等客户需求恢复旺盛新品加速推执业证书编号S0680522090001进预制菜及端业务发力公司增长高景气可期暂不考虑定增因素考C邮箱wusiyinggszqcom虑味宝并表预计公司年实现营收亿元同比增22-24149819632499相关研究长176310273实现归母净利润098153201亿元同比增长112560308对应PE634031X维持买入评级1千味央厨001215SZ直营渠道边际改善大单品表现亮眼2022-10-25风险提示原材料价格波动风险食品安全风险市场竞争加剧风险加剧风2千味央厨001215SZ结构优化缓解成本压力下险渠道拓展不及预期等半年蓄势待发2022-08-263千味央厨001215SZ稳定成长兼具千味奋进正当时2022-05-19财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元9441274149819632499增长率yoy62349176310273归母净利润百万元778898153201增长率yoy33155112560308EPS最新摊薄元股088102114177232净资产收益率1319294125135PE倍806698627402308倍PB10665595245资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023323请仔细阅读本报告末页声明2023年03月24日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产333593757813872营业收入9441274149819632499现金117332473408421营业成本739989115414761850应收票据及应收账款526274105123营业税金及附加912141823其他应收款78101416营业费用3142516884预付账款115141120管理费用79107160219304存货116162163253268研发费用79111418其他流动资产2924242424财务费用35-14-15-11非流动资产6227478129951211资产减值损失00000长期投资00000其他收益26181012固定资产5436066608211020公允价值变动收益-10000无形资产3938454547投资净收益00000其他非流动资产41103108129145资产处置收益00000资产总计9561341156918082083营业利润100112129193243流动负债305326392493591营业外收入23122短期借款1515151515营业外支出21322应付票据及应付账款142144189237298利润总额100113128193243其他流动负债148168188241279所得税2426304557非流动负债6961565351净利润778798148186长期借款5535292725少数股东损益0-10-1-1其他非流动负债1426262626归属母公司净利润778898153201负债合计373388448546643EBITDA135148147217282少数股东权益00-1-2-3EPS元088102114177232股本6487169169169资本公积239546546546546主要财务比率留存收益280368447565714会计年度2020A2021A2022E2023E2024E归属母公司股东权益582954112212641443成长能力负债和股东权益9561341156918082083营业收入62349176310273营业利润16115160492258归属于母公司净利润33155112560308获利能力毛利率217224230248260现金流量表百万元净利率8169667880会计年度2020A2021A2022E2023E2024EROE1319294125135经营活动现金流9898172160289ROIC1188074104117净利润778798148186偿债能力折旧摊销3442404963资产负债率391289286302309财务费用35-14-15-11净负债比率-75-277-399-296-264投资损失00000流动比率1118191715营运资金变动-28-5147-2351速动比率0612141109其他经营现金流1216111营运能力投资活动现金流-95-183-106-232-280总资产周转率1111101213资本支出9618365182217应收账款周转率195223220220220长期投资00000应付账款周转率5569696969其他投资现金流10-41-50-63每股指标元筹资活动现金流352997573每股收益最新摊薄088102114177232短期借款-150000每股经营现金流最新摊薄113114199185334长期借款55-20-6-3-2每股净资产最新摊薄6721101119913691592普通股增加7238300估值比率资本公积增加93308000PE806698627402308其他筹资现金流-105-12-2105PB10665595245现金净增加额38215141-6513EVEBITDA890796795539414资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年3月23日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月24日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明