2月中信消费者服务行业上涨3.10%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第12位。2023年2月沪深300指数下跌2.1%，行业跑赢市场5.2个百分点。其中，酒店上涨7.54%，景区上涨5.18%，休闲综合上涨3.22%，餐饮上涨3.04%。截止2023年2月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为70.55倍。
　　据国家统计局消息，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。非食品中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点。其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%，涨幅均回落较多
　　交通运输部数据显示，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团2月份客运量环比增加7.1亿人次、增长48.3%，同比增加6.2亿人次、增长39.6%，较2019年月均客运量增加1.9亿人次、增长9.6%。2月份客运强度平均水平为0.496万人次每公里日，较2019年全年客运强度平均水平降低9.1%。
　　受新增免税店及春节旅游等利好因素影响，今年1-2月海南离岛免税销售大幅增长。据海口海关数据，今年1-2月海南离岛免税购物金额83.24亿元，免税购物实际人次达103万人次，免税购物件数1055万件。此三项数据分别较去年同期增长319.7%、114.8%和284.6%。
　　投资建议：考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，离岛消费不断升级的免税龙头。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。
　　风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。
　　

研究报告全文：消费者服务分析师刘冉登记编码S0730516010001淡季不淡行业复苏步伐稳健liuranccnewcom021-50586281消费者服务行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持消费者者服务相对沪深300指数表现发布日期2023年03月24日投资要点5000002月中信消费者服务行业上涨310强于沪深300指数涨幅位于中信一级行业第12位2023年2月沪深300指数下跌21行-500业跑赢市场52个百分点其中酒店上涨754景区上涨-1000518休闲综合上涨322餐饮上涨304截止2023年2月-1500底中信消费者服务行业市盈率TTM为7055倍-2000据国家统计局消息2月份受节后消费需求回落市场供应充足等-2500因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落从环比-3000看CPI由上月上涨08转为下降05非食品中大部分服务价21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0921-10格节后出现季节性回落其中飞机票交通工具租赁费和旅游价格消费者服务中信沪深300分别下降12095和65从同比看CPI上涨10涨幅比上月回落11个百分点其中飞机票和旅游价格分别上涨199和资料来源Wind30涨幅均回落较多相关报告消费者服务行业月报新年新气象行业交通运输部数据显示31个省自治区直辖市和新疆生产建设复苏意正浓2023-02-24兵团2月份客运量环比增加71亿人次增长483同比增加62消费者服务行业点评报告国内旅游市场亿人次增长396较2019年月均客运量增加19亿人次增长强劲复苏春节旅游人次恢复至疫前八成962月份客运强度平均水平为0496万人次每公里日较20192023-02-06年全年客运强度平均水平降低91消费者服务行业月报疫情成为过去行受新增免税店及春节旅游等利好因素影响今年1-2月海南离岛免业迎来复苏2023-01-30税销售大幅增长据海口海关数据今年1-2月海南离岛免税购物金额8324亿元免税购物实际人次达103万人次免税购物件数联系人马嶔琦1055万件此三项数据分别较去年同期增长31971148和电话021-505869732846地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼投资建议考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政邮编200122策的利好我们维持行业强于大市评级随着疫情的告一段落经济回暖旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度各地人流的回暖和居民收入的复苏将稳固行业复苏的步伐我们建议重点关注1各国陆续放松入境管控国际关系缓和有望加速复11902苏的出境旅游行业2旅游出行放宽离岛消费不断升级的免税龙头3行业供需及格局改善疫情下行业集中度提升竞争格局逐步明确的酒店行业风险提示疫情反复行业政策变化经济恢复不如预期本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共10页消费者服务内容目录1月度市场行情回顾32行业动态321消费需求回落CPI同比上涨322线上数据火热旅游复苏迎来新起点423春运返程交通恢复昔日繁忙424海南市场热闹非凡离岛免税消费火爆53企业经营情况631二月酒店开业及签约情况632上市航空公司二月客运经营情况74投资建议85风险提醒9图表目录图1中信一级行业2月涨跌幅3图2中国民航国内航班执行架次情况5图3消费者服务行业市盈率TTM变化情况9表1中信消费者服务板块内个股涨跌幅3表22023年2月开业酒店项目一览6表32023年2月签约酒店项目一栏7本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共10页消费者服务1月度市场行情回顾2月中信消费者服务行业上涨310强于沪深300指数涨幅位于中信一级行业第12位2023年2月沪深300指数下跌21行业跑赢市场52个百分点其中酒店上涨754景区上涨518休闲综合上涨322餐饮上涨304图1中信一级行业2月涨跌幅800700600500400300200100000-100综合通信传媒钢铁医药家电煤炭建筑机械汽车电子建材银行CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS房地产-200计算机CSCS纺织服装食品饮料综合金融国防军工轻工制造农林牧渔商贸零售基础化工石油石化交通运输有色金属CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS消费者服务非银行金融CSCS电力及公用事业CS电力设备及新能源CS资料来源Wind中原证券个股方面2月份57只个股中有34家上涨其中旅游板块表现良好涨幅前五名为ST文化君亭酒店行动教育同庆楼天目湖跌幅前五名为ST凯撒昂立教育学大教育创业黑马数字人表1中信消费者服务板块内个股涨跌幅涨跌幅前五名涨跌幅涨跌幅后五名涨跌幅ST文化218905ST凯撒-87108君亭酒店210081昂立教育-83406行动教育151951学大教育-809同庆楼142457创业黑马-79387天目湖131608数字人-70252资料来源Wind中原证券2行业动态21消费需求回落CPI同比上涨据国家统计局消息2月份受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共10页消费者服务从环比看CPI由上月上涨08转为下降05非食品中大部分服务价格节后出现季节性回落其中飞机票交通工具租赁费和旅游价格分别下降12095和65电影及演出票美发家庭服务宠物服务等价格降幅在1756之间从同比看CPI上涨10涨幅比上月回落11个百分点其中飞机票和旅游价格分别上涨199和30涨幅均回落较多22线上数据火热旅游复苏迎来新起点步入二月下旬往年旅游市场的传统淡季在今年显得格外不同2月20日据携程数据显示截至目前在平台上预订2月-3月国内自由行产品的订单量同比增长446跟团游预订量同比增长188近两周跟团游及自由行订单量已达到今年春节及春节前一周高峰预订期的逾八成水平携程数据显示近两周西安厦门青岛常州北海大理长沙三亚广州天津盐城杭州等目的地的搜索热度靠前成为错峰旅游人气目的地机票方面多个热门目的地频现低价机票2月18日从上海至三亚单程机票最低不足300元较近30日均价降低792月27日上海直飞长白山的单程机票最低仅200元出头今年的春季旅游市场或将告别传统意义上的淡季成为全年旅游复苏的新起点首先人们的出游热情积蓄已久以春节假期为转折点将呈现持续释放态势其次由于节后的旅行产品价格普遍降低许多人选择在这一优惠窗口期出行最后对一些热门的赏花冰雪目的地来说2月-3月正处于观赏期此时出游还能获得舒适的旅游体验二月中下旬起赏花跟团游预订火热携程数据显示截至目前2月-3月赏花类度假产品预订量同比暴增880其中春游赏花季云南昆明大理市丽江6日5晚跟团游花漾古都南京春季赏梅沉醉之旅桃花节林芝雅鲁藏布大峡谷南迦巴瓦峰索松村1日包车游无锡拈花湾一日游等多个产品受到欢迎此外2月-3月是滑雪爱好者的错峰游时间段2月以来冰雪景区门票订单量同比增长110封板季相关产品的咨询量同比增长超60哈尔滨长春白山等冰雪游目的地人气延续在携程平台上2月以来上述三地的搜索热度分别同比增长12398和11523春运返程交通恢复昔日繁忙交通运输部数据显示31个省自治区直辖市和新疆生产建设兵团2月份客运量环比增加71亿人次增长483同比增加62亿人次增长396较2019年月均客运量增加19亿人次增长962月份客运强度平均水平为0496万人次每公里日较2019年全年客运强度平均水平降低912月份国内民航旅客运输量约4000万人次同比增长近四成39国内航线实际执行客运航班量超33万班次同比增长约16国际航线方面2月份国内航司的国际航线旅客运输本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共10页消费者服务量超83万人次同比增长五倍5052月全行业完成旅客运输量43200万人与上年同月相比增长380其中国内航线完成42495万人同比增长361国际航线完成706万人同比增长7560虽然与2019年的正常水平差距还很大但国际旅客运输量的恢复速度还是非常之快的2月全行业完成旅客周转量6972亿人公里与上年同月相比增长439其中国内航线完成6637亿人公里同比增加383国际航线完成334亿人公里同比增长6605图2中国民航国内航班执行架次情况资料来源Wind中原证券今年2月正值新冠病毒乙类乙管后首个春节后返程高峰人民群众出行需求集中释放全国铁路旅客发送量273亿人同比增长433增速较1月份增加112个百分点全国铁路旅客周转量110739亿人公里同比增长447今年12月全国铁路旅客发送量509亿人同比增长379全国铁路旅客周转量213868亿人公里同比增长46524海南市场热闹非凡离岛免税消费火爆海南省旅游和文化广电体育厅发布2023年2月旅游统计统计显示2月份海南省接待游客总人数为85934万人次同比减少7123年累积接待游客总人数200434万人次同比增长133海南省2月份旅游总收入16740亿元同比减少9522年累积旅游总收入37835亿元同比增长141受新增免税店及春节旅游等利好因素影响今年1-2月海南离岛免税销售大幅增长据海口海关数据今年1-2月海南离岛免税购物金额8324亿元免税购物实际人次达103万人本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共10页消费者服务次免税购物件数1055万件此三项数据分别较去年同期增长31971148和2846今年年初以来海南离岛免税品消费市场火爆带动离岛免税邮寄送达寄递服务需求不断攀升1月-2月海南邮政快递企业收寄各类免税寄递包裹超329万件其中离岛免税购物邮寄送达包裹超97万件同比增长达162今年1月-2月海南省快递业务量超3300万件同比增长超32高于全国平均增速275个百分点列居全国第二其中海南2月份快递业务量同比增长超81高出全国行业平均增速488个百分点快递业务投递量同比增长超52海南快递包裹量在揽收投递两端同步实现提升彰显了海南消费市场的活力和经济增长动力3企业经营情况31二月酒店开业及签约情况据不完全统计2023年2月新开业137家酒店类型横跨全品类酒店类型占比上中端酒店最多52家格林豪泰酒店开业突破10家维也纳酒店达到7家其次是中高端酒店45家经济型酒店以24家的数量排名第三然后是国际高端酒店轻中端酒店国内高端酒店奢华酒店和精品民宿表22023年2月开业酒店项目一览品牌类型酒店数量主要酒店项目奢华酒店1阿里山英迪格酒店苏州古运河逸衡酒店莫干山都喜天丽酒店国际高端酒店7上海西岸美高梅酒店潮州勝瑞皇冠假日酒店墨江榕树家温德姆花园酒店廊坊大兴机场君澜酒店国内高端酒店3香港丽豪航天城酒店银川鼓楼玉皇阁北街亚朵S酒店北京海淀稻香湖希尔顿花园酒店丽柏酒店广州火车站店中高端酒店45成都武侯祠希尔顿惠庭酒店广州萝岗科学城骑士物语酒店襄阳墅尔湾华美达酒店CityNote希诺酒店昆明世纪城店云啡酒店江西抚州乐支大都汇店希岸酒店九江火车站万达广场店中端酒店54能权酒店和田迎宾路店美获丽致酒店西支沣西新城管委会店如家精选酒店莱州光州西街店途客中国轻居酒店随州烈山大道店轻中端酒店6白玉兰酒店沧州盐山凤凰公园店青季酒店MIN上海南站店贝壳酒店安徽省合肥市第二人民医院店经济型酒店20速8酒店邢台汽车园店7天酒店淄博华光路广电大厦店本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共10页消费者服务精品民宿1携程度假衣庄福建永泰赤鍚店资料来源迈点研究所中原证券据不完全统计2023年2月中国酒店市场新签约项目93家锦江酒店中国区旅悦集团等均有签约项目落地其中旅悦集团拿下36个项目实力可嘉品牌类型上精品民宿签约23家中端酒店签约19家中高端酒店签约16家国际高端酒店签约8家在市场布局上呈现全国扩张态势的同时酒店品牌都在加码旅游目的地城市和下沉市场表32023年2月签约酒店项目一栏品牌类型酒店数量主要酒店项目上海冰雪世界洲至奢选酒店奢华酒店2杭州华尔道夫酒店上海冰雪世界皇冠假日酒店西安国际港务区皇冠假日酒店国际高端酒店8上海浦东滨江喜来登酒店钓鱼台美高梅酒店广州项目美利亚豪华球选酒店内蒙古阿尔山项目花筑奢-庐山觅岚隐居民宿国内高端酒店6广东翡翠湾白天鹅度假酒店项目锦江都城酒店福建晋江项目陌上轻雅酒店金华市永康项目中高端酒店16陌上轻居酒店郑州花园路陌上轻奢酒店漯河临颖项目卓亚世纪缘国际酒店项目柏纳酒店三亚湾店Vyluk蔚徕酒店象山万达广场店中端酒店19艺龙海雅酒店毫州项目河北石家庄澳斯特WOW酒店爱电竞酒店西安雁塔店米漾米居浏阳沿溪大围山店轻中端酒店13IU酒店成都红光大道店锦江之星浙江省嘉兴市嘉善县亭桥南路酒经济型酒店6店7天酒店签约16个项目花筑黛水和一线海景民宿酒店大理双精品民宿23廊古镇店花筑崇明旧乡二店资料来源迈点研究所中原证券32上市航空公司二月客运经营情况今年2月国航东航南航三大央企航司的客座率均超70环比小幅增长同比增长均超8其中国航国内航线客运运力投入同比增近五成东航与南航均增近两成国内旅客周转量方面国航同比增超六成东航与南航同比均增超三成而民营航司方面春秋和吉祥航空2月客座率均超过三大航分别为871和8321客座率同比增幅均超10其中吉祥航空2月客运运力投入同比增1263旅客周转量同比增超三成值得注意的是五家航司中仅春秋航空2月的国内航线运力供给和市场需求出现同比本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共10页消费者服务下滑其中春秋航空2月客运运力投入同比下降超一成国内航线同比下降超两成旅客周转量同比基本持平国内航线旅客周转量同比下降824据民航出行服务平台航班管家数据显示今年2月民航国内投入运力超2019年同期国内客流恢复至2019年的898据记者从航旅纵横方面获悉2月国内民航旅客运输量约四千万人次同比增长近四成国内航线实际执行客运航班量超33万班次同比增长约16国内航线票价2月平均票价954元环比小幅下降23随着2月6日出境游重启五家航司的国际航班恢复表现尤为亮眼据数据显示国航东航南航春秋吉祥五大航司国际航线的客运运力投入同比分别增超16倍4倍3倍27倍及近11倍而国际航线的旅客周转量分别同比增超7倍近6倍超45倍近50倍和超13倍国际航线方面据航旅纵横数据显示2月国内航司的国际航线旅客运输量超83万人次同比增长超五倍票价方面2月国际航线平均票价有下降趋势环比下降近两成尽管2月国际客运日均航班量运力有较大提升但国际航班量与2019年正常水平相比仍相差甚远而随着3月底民航新航季的到来国际航班量有望进一步增加换季后随着国际公商务人员往来和旅游留学等市场的逐步恢复航空公司尤其是外航的航班运力调整也将逐步到位国际航班量有望进一步增加4投资建议截止2023年2月底中信消费者服务行业市盈率TTM为7055倍考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好我们维持行业强于大市评级随着疫情的告一段落经济回暖旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度各地人流的回暖和居民收入的复苏将稳固行业复苏的步伐我们建议重点关注1各国陆续放松入境管控国际关系缓和有望加速复苏的出境旅游行业2旅游出行放宽离岛消费不断升级的免税龙头3行业供需及格局改善疫情下行业集中度提升竞争格局逐步明确的酒店行业本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共10页消费者服务图3消费者服务行业市盈率TTM变化情况120100806040200资料来源中原证券Wind5风险提醒疫情反复行业政策变化经济恢复不如预期本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共10页消费者服务行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共10页