研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年3月24日铜锌镍有色金属市场情绪回暖有色大幅反弹核心观点沪铜沪铜主力期价持续增仓上行日内涨幅近1500元吨近期海外金融机构暴雷事件缓和市场情绪有所修复美元指数下行给予有色支持沪铜主力期价已反弹至前期震荡区间67500-70500海外金融机构暴雷利空消化后关注产业持续去库进度建议多铜空锌宝城期货研究所沪锌投资咨询团队沪锌主力期价持续减仓上行日内涨幅近600元吨宏观利空消化美元指数下行给予有色支撑产业偏空上游矿端宽松冶炼厂高利润下维持高产量运行SMM预计3月锌锭产量56万吨同比环比均大增给予锌价压力锌锭季节性去库幅度小于往年同期然而锌锭库存仍处于往年同期低位给予锌价支撑在市场氛围回暖的情况下出现超跌反弹迹象建议观望沪镍沪镍主力期价持续拉涨日内涨幅近8000元吨镍中长期的走势已转跌多头资金不断流出操作上我们认为可长线空镍短线镍受市场氛围回暖超跌反弹我们认为镍价在17万至18万区间震荡两周后前期空头获利了结已比较充分近期空头持仓再度上升可在整体宏观氛围回暖之际逢高加空建议反弹加空仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜3月23日Mysteel电解铜社库为2142万吨较20日去库077万吨较16日去库288万吨锌3月23日Mysteel锌锭社库为1541万吨较20日去库028万吨较16日去库104万吨镍3月24日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2304合约金川电解主流升贴水7800元吨价格184290元吨俄罗斯镍主流升贴水2800元吨价格179290元吨挪威镍主流升贴水7200元吨价格183690元吨镍豆主流升贴水1700元吨价格178190元吨表1现货价格表2023324现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色2252012122680293-160-375006000-85001电解铜上海有色6924508869760206-515-8050010000-20001电解镍上海有色182100145181410482690-57500037900087000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报2相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力26000100026000500255008004002500025000600245003002400040024000235002002002300023000010022500-20022000220000-4002150021000-10021000-60020500-80020000-200数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘400000140000吨3900001400012000350000120000吨37000030000010000100000吨350000800025000080000吨330000600020000060000吨3100004000150000200040000吨2900001000000005000020000吨270000-20000000吨250000-4000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力750001200750003000100025007000080070000600200065000400650001500200100060000060000-20050055000-400550000-60050000-80050000-5002022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-14数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3140000吨160000吨1100020130000吨140000吨1050010120000吨120000吨100000110000吨100000吨9500-10100000吨80000吨900090000吨60000吨8500-20800080000吨40000吨-30750070000吨20000吨-40700060000吨0吨6500-506000-602022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-11数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000600023000012000220000220000100002100004000210000800020000020000020006000190000190000400018000018000001700002000170000-20001600000160000150000-2000150000-40002022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-11数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右202220212020201920182023580003500450000400000560003000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-11数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款