PVC期货弱势未改，延续调整态势，盘面窄幅低开，向上测试6150压力位，但未能突破，重心承压下行，回落至五日均线下方运行，跌幅不断扩大，最低触及6023，录得大阴线。期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格跟随小幅松动，低价货源充斥市场。与期货相比，PVC现货市场再度转为升水状态，且基差不断扩大，点价货源优势逐步显现，但高价货源存在较大成交阻力。上游原料电石市场价格松动为主，山西、宁夏、河南以及陕西等多地区价格下调。随着电石价格不断下行，电石企业面临成本压力增加。当前电石价格已经跌破去年低点，降负荷或是停车现象陆续出现。而PVC企业开工下滑对电石刚需缩减，电石企业面临出货压力凸显。电石供需关系偏弱，价格仍有下调可能。成本端走低，PVC企业生产压力得到一定缓解，但尚未摆脱亏损局面。近期企业检修计划有所增加，PVC行业开工高位窄幅回落，下降至77.14%。新增两家检修企业，部分前期检修企业延续停车状态。此外，部分生产企业存在降负荷现象。当前长期停车企业数量仍较多，后期湖北宜化、山东东岳计划检修，预计PVC开工或延续回落态势，损失产量窄幅增加。由于装置停车时间不集中，PVC开工短期难以出现大幅下降。西北主产区企业保证出货为主，报价多根据自身情况灵活调整，不分报价相对坚挺，但新接单情况一般。市场参与者心态谨慎，观望情绪蔓延，PVC现货市场呈现有价无市状态，放量有限。下游制品厂逢低刚需补货，采购积极性依旧不高。虽然下游开工基本恢复，但自身订单增量有限，对原料采购相对谨慎，加之大部分原料库存水平偏高，消化固有库存为主。海外市场需求同样不佳，报价逐步走低，PVC出口利润有限，外贸层面提供刺激有限。华东及华南地区社会库存高位波动，维持在45万吨以上，市场面临压力不减。后期生产企业检修带动下，PVC社会库存有望出现拐点，带动基本面略有好转，当前市场利空因素占据上风，期价表现疲弱，考虑到成本端，短期关注其能否在6000整数大关附近企稳。

研究报告全文：PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport摘要PVC期货弱势未改延续调整态势盘面窄幅低开向上测试6150压力作者能源化工研究中心夏聪聪位但未能突破重心承压下行回落至五日均线下方运行跌幅不断扩大最低触及6023录得大阴线期货下跌拖累下国内PVC现货市场气氛低迷执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询各地区主流价格跟随小幅松动低价货源充斥市场与期货相比PVC现货联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom市场再度转为升水状态且基差不断扩大点价货源优势逐步显现但高价投资咨询业务资格京证监许可201275号货源存在较大成交阻力上游原料电石市场价格松动为主山西宁夏河南以及陕西等多地区价格下调随着电石价格不断下行电石企业面临成本成文时间2023年3月23日星期四压力增加当前电石价格已经跌破去年低点降负荷或是停车现象陆续出现而PVC企业开工下滑对电石刚需缩减电石企业面临出货压力凸显电石供需关系偏弱价格仍有下调可能成本端走低PVC企业生产压力得到一定缓解但尚未摆脱亏损局面近期企业检修计划有所增加PVC行业开工高位窄幅回落下降至7714新增两家检修企业部分前期检修企业延续停车状态此外部分生产企业存在降负荷现象当前长期停车企业数量仍较多后期湖北宜化山东东岳计划检修预计PVC开工或延续回落态势损失产量窄幅增加由于装置停车时间不集中PVC开工短期难以出现大幅下降西北主产区企业保证出货为主报价多根据自身情况灵活调整不分报价相对坚挺但新接单情况一般市场参与者心态谨慎观望情绪蔓延PVC现货市场呈现有价无市状态放量有限下游制品厂逢低刚需补货采购积极性依旧不高虽然下游开工基本恢复但自身订单增量有限对原料采购相对谨慎加之大部分原料库存水平偏高消化固有库存为主海外市场需求同样不佳报价逐步走低PVC出口利润有限外贸层面提供刺激有限华东及华南地区社会库存高位波动维持在45万吨以上市场面临压力不减后期生产企业检修带动下PVC社会库存有望出现拐点带动基本面略有好转当前市场利空因素占据上风期价表现疲弱考虑到成本端短期关注其能否在6000整数大关附近企稳更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一行情回顾1二现货市场1三原料电石2四价差基差3六装置动态4七仓单数量5八后期走势预测6九PVC期权市场6一行情回顾成交量持仓量14000200单位万手18012000160140100001201008000806060004020400002019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-06-232020-09-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232023-03-232020-03-232020-12-232022-06-232022-12-232019-03-232019-09-232020-03-232020-09-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-06-232022-09-232022-12-232023-03-232019-12-232020-06-232020-12-232022-03-232019-06-23图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约持仓量与成交量资料来源Wind方正中期研究院表1各个合约日度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约602061146008-14910664127929932272605合约604561476023-15610257843286837045746329509合约607261646052-1381643656091324111032428资料来源Wind方正中期研究院二现货市场1600016000140001400012000120001000010000800060008000400060002000400002021-01-232021-05-232021-09-232021-11-232022-01-232022-05-232022-09-232022-11-232023-01-232021-03-232021-07-232022-03-232022-07-232021-03-232021-09-232021-11-232022-03-232022-05-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232021-01-232021-05-232021-07-232022-01-232022-07-23西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院第1页请务必阅读最后重要事项160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002021-01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-11-232023-01-232022-09-232023-03-232021-03-232021-05-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232021-07-232021-01-23图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院5型电石料报价华东主流现汇自提5960-6080元吨华南主流现汇自提6020-6140元吨河北现汇送到5950-6030元吨山东现汇送到5950-6050元吨华东地区PVC市场价格下跌市场气氛一般贸易商多数点价出货下游谨慎观望询盘及采购积极性不高交投不温不火华南地区PVC市场价格下跌点价货源优势明显一口价报盘普遍难成交下游制品企业挂单积极性有所提升整体市场气氛尚可华北地区PVC市场气氛偏弱现货成交欠佳点价偏低整体价格区间下跌三原料电石表3-1主要PVC企业电石送到价格一览地区企业发气量基准价格涨跌价格方式备注德州290LKG3580-50送到--金威鲁泰290LKG36500送到--山东泰山盐化290LKG----送到暂停采购东岳290-300LKG3780-50送到暂停采购唐山三友300LKG3590-50送到--河北聚隆化工300LKG3600-50送到--宇航290LKG35000送到--河南联创290LKG35000送到--沈化295LKG3695-50送到一票--东北齐化290LKG3730-50送到一票--航锦科技295LKG3670-50送到一票--榆社化工290LKG----自提宁夏货源山西榆社化工290LKG31500自提陕西货源霍家工业290LKG----自提陕西货源第2页请务必阅读最后重要事项北元290LKG32500送到内蒙货源陕西北元290LKG32500送到府谷货源金泰285-295LKG32900送到神木货源甘肃银光290LKG32500送到甘肃货源资料来源卓创资讯方正中期研究院四价差基差2000400015001000300050020000-5001000-1000-15000-20001月-5月5月-9月9月-1月-2500-1000华东-1月华东-5月华东-9月2021-01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232021-01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-23图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院4025003020002015001010000500-100-20-30-500-40-10002021-01-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232021-03-232022-11-232022-12-132022-12-232023-01-122023-01-222023-02-112023-02-212023-03-132023-03-232023-01-022023-02-012023-03-032022-12-03图4-305与09价差图4-4华东与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院PVC主力合约2305与2309合约价差为-27近月合约走势略弱期货受挫下行现货与05合约相比处于升水状态基差为75第3页请务必阅读最后重要事项五主力合约持仓8000080000700007000060000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000中财期货国泰君安永安期货东证期货南华期货中信期货国泰君安永安期货华泰期货银河期货图5-1多头持仓前五名图5-2空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院164151中财期货中信期货国泰君安国泰君安112永安期货458149永安期货490东证期货华泰期货98南华期货银河期货91其他其他73866364图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院六装置动态表6-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行状态西南云南南磷电石法332019年4月1日停车一条线3月23日出料华北昔阳化工电石法10停车开车时间不定华中河南神马电石法30停车检修开车时间不定华东泰汶盐化电石法10检修开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法3停车开车时间不定华中衡阳建滔电石法221月14日停车检修开车时间不定华中济源方升电石法53月6日起检修计划4月初开车华北山西瑞恒电石法20一期20万吨3月14日起检修开车时间不定西北宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修预计两周左右西北甘肃新川电石法203月23日开始停车检修5天左右第4页请务必阅读最后重要事项西北甘肃金川电石法303月23日开始停车检修5天左右资料来源卓创资讯方正中期研究院表6-2PVC装置检修计划地区生产企业工艺产能运行状态华中湖北宜化电石法12宜化股份厂区计划3月25日-29日全停检修华东安徽华塑电石法62计划3月底技改轮修华东山东东岳电石法12计划3月25日检修西北伊犁南岗电石法12计划4月中旬检修一周左右西北新疆宜化电石法30计划4月中旬检修10天西北鄂尔多斯电石法40二厂计划4月15日-29日停车检修西北内蒙亿利电石法50初步计划4月下旬检修华东阳煤恒通乙烯法30初步计划5月份检修1个月左右西北陕西金泰电石法30计划5月份检修华东鲁泰化学电石法36计划5月底检修资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工水平继续窄幅下滑新增两家检修企业部分前期检修企业延续停车状态此外部分生产企业存在降负荷现象统计数据显示PVC整体开工率为7714环比下降19个百分点其中电石法PVC开工率为7476环比下降261个百分点乙烯法PVC开工率为853环比增加052个百分点当前长期停车企业数量仍较多损失产量窄幅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