纸浆期货主力合约日间低位震荡，小幅上涨。现货市场偏弱运行，买卖双方持续博弈，浆市高价放量受阻，下游白卡纸、双胶纸、铜版纸、生活用纸市场局部地区价格下行，进一步影响浆价走势。银星6100元/吨，马牌月亮6200元/吨。
　　纸浆期货走稳，但远月继续下探，现货报价整体继续下调，其中低价资源价格持稳，银星、俄针价格涨50元到6100和5800元/吨，阔叶浆价格在5150-5200元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1-2月进口同比增加4%，低于过去几年均值，阔叶进口量同比较高。外盘方面，新一轮报价尚不明朗，根据纸业联讯统计，加拿大NBSK价格维持在910-930美元/吨不变，北欧NBSK价格为810-900美元/吨，价格区间低位较下跌40美元/吨，整体均价下跌。本周成品纸走势继续偏弱，铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸价格均有不同幅度下跌，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但纸浆长协价格仍较高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，欧洲库存目前已升至近两年高位，暗示海外需求下滑，但从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
　　整体看，海外市场不确定性暂时下降，但国内成品纸市场改善有限，阔叶浆新产能投放的利空压制市场情绪，纸浆现货同步调整后基差相对较低，当前纸浆绝对价格正接近上一轮低点，估值压力显著减轻，仍从基本面看仍缺乏明确的上涨逻辑，低位偏弱震荡，预计远月合约受供应释放的利空影响更大，有望先行见底，但做多仍需等待。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约日间低位震荡小幅上涨现货市场偏弱作者生鲜软商品研究中心汤冰华运行买卖双方持续博弈浆市高价放量受阻下游白卡纸双胶纸铜版纸生活用纸市场局部地区价格下行进一步影响浆执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询价走势银星6100元吨马牌月亮6200元吨联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom纸浆期货走稳但远月继续下探现货报价整体继续下调投资咨询业务资格京证监许可201275号其中低价资源价格持稳银星俄针价格涨50元到6100和5800元吨阔叶浆价格在5150-5200元吨1-2月中国纸浆总进口成文时间2023年3月23日星期四量551万吨为历史同期最高但针叶浆供应增量有限1-2月进口同比增加4低于过去几年均值阔叶进口量同比较高外盘方面新一轮报价尚不明朗根据纸业联讯统计加拿大NBSK价格维持在910-930美元吨不变北欧NBSK价格为810-900美元吨价格区间低位较下跌40美元吨整体均价下跌本周成品纸走势继续偏弱铜版纸双胶纸白卡纸生活用纸价格均有不同幅度下跌纸厂即期利润在原料大跌后已有好转但纸浆长协价格仍较高同时成品销售一般因此纸厂按需补库国内港口木浆库存本周由降转增整体波动不大欧洲库存目前已升至近两年高位暗示海外需求下滑但从阔叶浆发货看海外浆厂对中国供应下降对其他地区有所增加整体看海外市场不确定性暂时下降但国内成品纸市场改善有限阔叶浆新产能投放的利空压制市场情绪纸浆现货同步调整后基差相对较低当前纸浆绝对价格正接近上一轮低点估值压力显著减轻仍从基本面看仍缺乏明确的上涨逻辑低位偏弱震荡预计远月合约受供应释放的利空影响更大有望先行见底但做多仍需等待更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆市场信心面不足本周商谈外盘为主买卖双方持续博弈浆市高价放量受阻山东地区进口针叶浆现货银星6100元吨马牌月亮6200元吨山东地区进口阔叶浆金鱼5200元吨杨木浆5000元吨非木浆非木浆市场维持下行走势西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元吨漂白浆板主流成交价格参考5600-6000元吨个别价格低于5600元吨本色浆板成交价格参考4600-5000元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元吨主流成交价格参考5300-5500元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元吨漂白苇浆板报价参考5000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋2023323720068006800620063006200610057506100202332272006850685063506400635060505750610020233217200685068506350640063506050575061002023320720068506850640065006400630059006200数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930920930960940上期940940930900940950940920折人民币76357169709173247246732475577402内外价差-435-369-891-1124-1146-1574-757-1102数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔2023323520052005200500050005000750202332252505250525050005000500075020233215250525052505000500050007502023320530053005300520052005200700数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情持续疲软市场价格差距依旧较大当前市场依旧略显混乱北方地区低价不断显现部分纸价低于7000元吨但部分大企纸价依旧偏高当前市场情况下市场交易非常有限山东地区大企价格波动有限多数实单实谈为主外来货源到货价格偏低重心偏于低端川渝地区纸企观望为主主流报价暂无明显波动但差异化订单纸品低价存在市场观望为主白卡纸白卡纸市场价格重心继续下移交投起色不大主流市场参考价格4700-5000元吨少数更低价格下游印刷厂订单有限随用随补为主需求整体低于预期对市场支撑不足上游原料纸浆价格维持下行趋势对市场形成利空影响增加后市看空心态市场供应过剩竞争压力大贸易商倾向于一单一议市场价格混乱下行文化纸双胶纸市场稳中趋弱本周70g木浆双胶纸市场均价为6720元吨环比下调5元吨纸厂环节近期暂未明显调价部分出版订单仍在交付经销商出货整体偏淡业者对纸厂动向观望情绪较浓华南地区部分出货稍见松动印厂采买节奏平平出版招标订单释放相对有限河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2304SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量4月-5月2023-03-23566027383805684217448176169-242023-03-225642224783875668338356182716-26涨跌18-1974-716-120908-65472涨跌幅032-8785-008028-3573-358-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月05-07月900020005001500800040010007000300500600020001005000-50004000-10002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-02请务必阅读最后重要事项第5页银星09合约基差银星银星05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283558828355173012252115281023211818311327102318311427152810232118183113271023183114271730122521月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月11223455667788991211223455667788991210101111121010111112针叶浆现货内外价差银星当月纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日33129895638696411252220232018163117142816142813162731151929122725111025242223202018月月月月月月月月月月月月月月月1123587989月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222334343545665767687981191210111210101112101112多头持仓前5名多头持仓占比140001212000国泰君安100008国投安信8000南华期货86000东证期货4000568中信期货2000其他08国泰君安国投安信南华期货东证期货中信期货请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名160001314000国泰君安12000中信期货1000013东证期货8000一德期货60005294000永安期货2000其他70国泰君安中信期货东证期货一德期货永安期货6成交量占比成交量前5名800007000021国投安信6000034国泰君安50000东证期货40000中信期货300001620000海通期货10000其他041015国投安信国泰君安东证期货中信期货海通期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨201720182019202020192020202120222023260202120222023250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨生产商木浆库存天数季调2020年2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数50605045403040203510030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日396175291224171123282231301513242215181618292710月月月月月月12369月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789111345678111011121210四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-2月中国纸浆进口量万吨5年均值201920202021202220236003505003004002503002002001001500201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9015080130701106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第10页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页