昨日，市场情绪进一步企稳，美元跌势渐止，10年美债收益率和实际利率反弹，贵金属走弱。总体上来说，市场对于前一段时间的银行危机已经逐渐消化，并且暂未爆出新的问题，焦点就来到23日凌晨即将到来的美联储利率决议和鲍威尔的发布会。对于这次加息，目前市场预期加息25bps的概率上升到了87%，不加息的概率下降至13%，我们仍认为，如期加息25bps的意义不在于抗通胀，更在于向市场传达美联储对金融体系稳定性的信心。对于这次会议，不仅需要关注美联储3月加息幅度，还要关注后续政策的调整预期，包括点阵图的变化、美联储对于美国金融系统风险的看法等，代表了美联储对后续利率调整的指引，以及以后的工作重点是继续抗通胀还是稳金融。如果点阵图指向本轮加息结束、比之前更早的开始降息，或美联储的工作重心暂时转移到稳金融上来，那么美元和利率将走弱，利多贵金属。另外，数据方面，美国2月成屋销售总数年化录得458万户，月率14.5%，均大幅超预期，主要是购房者意识到抵押贷款利率的变化、利用利率下降的机会买入带来的。
　　从技术面看，美元在103支撑位附近止跌企稳，伦敦金下破5日均线和前期高点，如果不能回到5日均线以上，本次的上涨可能结束，下方关注1920，伦敦银下方关注22整数关口，内盘沪金也跌破了5日均线，下方关注429附近，沪银暂时止跌于60日均线和5日均线之上，如果跌破下方可关注5010-5020区间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　今天白天，美元指数和10年美债收益率横向整理，贵金属相应的也呈现出窄幅波动的态势。内盘贵金属走势分化，沪金小幅下跌，沪银较为坚挺仍站在5日和60日均线之上，可能和近期上期所、上金所的白银库存仍持续走低有关。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年3月22日市场聚焦美联储利率决议贵金属价格回落第一部分行情回顾及分析研究员王颖颖昨日市场情绪进一步企稳美元跌势渐止10年美债收益率和实际利率反期货从业证号F3039600弹贵金属走弱总体上来说市场对于前一段时间的银行危机已经逐渐消化并投资咨询从业证号Z0014913021-65789219且暂未爆出新的问题焦点就来到23日凌晨即将到来的美联储利率决议和鲍威尔wangyingyingqh1chinastock的发布会对于这次加息目前市场预期加息25bps的概率上升到了87不加息comcn的概率下降至13我们仍认为如期加息25bps的意义不在于抗通胀更在于向近期逻辑市场传达美联储对金融体系稳定性的信心对于这次会议不仅需要关注美联储3近一个多月靓丽的美国经济数据表月加息幅度还要关注后续政策的调整预期包括点阵图的变化美联储对于美国明通胀或有持续的风险使得美联储和市场重新评估未来的加息和美金融系统风险的看法等代表了美联储对后续利率调整的指引以及以后的工作重国经济走向近日美国就业市场显点是继续抗通胀还是稳金融如果点阵图指向本轮加息结束比之前更早的开始降露降温迹象叠加硅谷银行破产引发市场对加息带来系统性风险的担息或美联储的工作重心暂时转移到稳金融上来那么美元和利率将走弱利多贵忧目前3月加息重回25bp的预金属另外数据方面美国2月成屋销售总数年化录得458万户月率145期贵金属上方的压力得到释放后续需关注美国银行系统是否稳定均大幅超预期主要是购房者意识到抵押贷款利率的变化利用利率下降的机会买和新的经济数据的指引入带来的从技术面看美元在103支撑位附近止跌企稳伦敦金下破5日均线和前期高市场关注1俄乌问题点如果不能回到5日均线以上本次的上涨可能结束下方关注1920伦敦银2美联储政策预期下方关注22整数关口内盘沪金也跌破了5日均线下方关注429附近沪银暂3美国银行业流动性问题时止跌于60日均线和5日均线之上如果跌破下方可关注5010-5020区间以上重要事件观点仅供参考不作为入市依据次日0200美联储公布利率决议和经济预期摘要今天白天美元指数和10年美债收益率横向整理贵金属相应的也呈现出窄次日0230美联储主席鲍威尔召幅波动的态势内盘贵金属走势分化沪金小幅下跌沪银较为坚挺仍站在5日和开新闻发布会17大宗商品研究所贵金属研发报告60日均线之上可能和近期上期所上金所的白银库存仍持续走低有关第二部分盘面表现2023年3月20日开盘收盘最低最高日涨跌周涨跌年初至今涨跌伦敦金美元盎司1976419428119346198478-171209531Comex黄金美元盎司20007196081955920057-195275319国际市场伦敦银美元盎司22525224252215722646-036346-426Comex白银美元盎司226652252222922785-066335-583黄金TD元克44324411443984441-149333660沪金期货主力元克441544156439944422-078357651国内市场白银TD元千克5110511150525144-054202-126沪银期货主力元千克5106513250775172-027148-15910年国债收益率103311103256103002103515-007-025007Tips收益率1362262261148其他美元指数103311103256103002103515-007-025103美元人民币68799687386868768888-028002174SPRD黄金持仓吨92311-1449841097ETF持仓SLV白银持仓吨14288732573-58607-26933公布时间重要经济数据周期前值预期值公布值321美国成屋销售总数年化万户2月400420458第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势12060001204601155500115440110500011042010545001054001004000100380953500953609030009034085250085320802000803002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货27大宗商品研究所贵金属研发报告2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势2863002100460262000440530024420190022430040018002033003801817003601623001600340141300150032012140030010300COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势46015730035044013680030042011630025040095800200380753001503605480010034034300503201300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货4金银比图7上期所金银比图8comex金银比1301201101009510090908580807570706560605550502022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-102022-112022-122023-012023-022022-072022-082022-092022-082022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122023-012023-02上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货37大宗商品研究所贵金属研发报告5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14002000351200302550015001000252050080020100015500600154001050050010200555000005002017-112018-112019-112020-112021-112022-112017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图11黄金期货持仓量图12白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450270000530082000022000043004006200001700003300120000420000350230070000220000130020000300200003002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货7期货库存图13沪金库存图14沪银库存3500000730060005003000000630050004502500000530040002000000430030004001500000330020001000000230035010005000001300030003002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032020-032020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092022-122023-032020-062020-092022-06期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货47大宗商品研究所贵金属研发报告8成交量图15沪金成交量图16沪银成交量35000007300620000500300000063005200002500000530045042000020000004300320000400150000033002200001000000230035012000050000013000300200003002020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122021-032023-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092023-032022-062022-12期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图17黄金td递延费图18白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货图19黄金td交收量图20白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货57大宗商品研究所贵金属研发报告10国债收益率与盈亏平衡通胀率图21美国国债收益率图22盈亏平衡通胀率450450300400400250350200350150300300100250250050200200000150美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率10年美国10年期盈亏平衡通胀率资料来源同花顺iFinD银河期货67大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利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