铜
　　美联储利率会议后如市场所料宣布继续加息25个基点。决议声明删掉前八次声明所说的可能适合持续加息，改称一些额外的政策紧缩可能是适合的，暗示可能很快结束加息行动，承认银行业压力，认为不确定性增加。基本面方面，昨日LME铜库存下降1800吨至74600吨，集中在汉堡和鹿特丹仓库，COMEX铜库存趋稳于14627吨。国内方面，上周进口窗口打开时，贸易商大量锁定比价，本周进口铜流入国内，对现货市场构成冲击，现货升水和月差结构开始松动，消费端表现不错，电网光伏及家电等消费恢复的很快，现货市场表现活跃。基于来中国铜减少，以及消费回暖等因素，市场对持续去库的预期强。价格端来看，美联储利率会议如期加息25BP，措辞比较偏鸽派，铜价可能会呈现趋稳反弹的趋势。基本面上表现很强劲，不过随着进口窗口的打开，保税区铜大量流到国内，对月差结构和升水构成冲击。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　昨夜沪铝受外盘影响小幅反弹，2305合约涨115元至18260元/吨，美联储议息会议之前金属共振反弹；宏观方面，夜盘收盘后，美联储如期加息25个基点，但随后的两个因素促使情绪再度走弱：首先，鲍威尔强调目前经济数据表现尚可，通胀仍然较高，年内不会降息，市场此前预期的因银行流动性风险可能会促使美联储提前降息的预期落空；其次，美财长耶伦称政府未考虑扩大存款保险范围，昨日市场预期的扩大范围的传言不攻自破，美股指齐转跌，收跌至少1.6%；因为现在市场宏观的主情绪仍然围绕银行业流动性危机展开，市场情绪弱势，所以美国官员的描述使得市场情绪表现不佳；产业方面，现货无锡地区维持弱势，对长江价-10至-30，佛山地区表现不佳维持贴水，对南储价-10至-30，巩义地区表现一般；库存方面，因西南地区减产影响当下供应缩减、铝水转化率提升，废铝紧张，铝锭转铸棒等因素，铝锭社会库存维持快速的去化，带来较好的情绪支撑；交易策略方面，议息会议之前市场存在一定的期待促使价格反弹，但是会后的发布会以及耶伦的表态使得市场情绪再度回落，美股下半夜再度下跌，目前宏观情绪和产业基本面劈叉，逆水行舟不进则退，预计沪铝短期内维持震荡的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月23日星期四有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600美联储利率会议后如市场所料宣布继续加息25个基点决议声明删掉前八次声明所说投资咨询从业证号的可能适合持续加息改称一些额外的政策紧缩可能是适合的暗示可能很快结束加Z0014913息行动承认银行业压力认为不确定性增加基本面方面昨日LME铜库存下降021-657892191800吨至74600吨集中在汉堡和鹿特丹仓库COMEX铜库存趋稳于14627吨国内wangyingyingqh1chinas方面上周进口窗口打开时贸易商大量锁定比价本周进口铜流入国内对现货市tockcomcn场构成冲击现货升水和月差结构开始松动消费端表现不错电网光伏及家电等消费恢复的很快现货市场表现活跃基于来中国铜减少以及消费回暖等因素市场研究员陈婧对持续去库的预期强价格端来看美联储利率会议如期加息25BP措辞比较偏鸽期货从业证号F03107034派铜价可能会呈现趋稳反弹的趋势基本面上表现很强劲不过随着进口窗口的打投资咨询从业证号开保税区铜大量流到国内对月差结构和升水构成冲击以上观点仅供参考不Z0018401作为入市依据010-68569793铝chenjingqh1chinastock昨夜沪铝受外盘影响小幅反弹2305合约涨115元至18260元吨美联储议息会议comcn之前金属共振反弹宏观方面夜盘收盘后美联储如期加息25个基点但随后的两个因素促使情绪再度走弱首先鲍威尔强调目前经济数据表现尚可通胀仍然较高年内不会降息市场此前预期的因银行流动性风险可能会促使美联储提前降息的预期落空其次美财长耶伦称政府未考虑扩大存款保险范围昨日市场预期的扩大范围的传言不攻自破美股指齐转跌收跌至少16因为现在市场宏观的主情绪仍然围绕银行业流动性危机展开市场情绪弱势所以美国官员的描述使得市场情绪表现不佳产业方面现货无锡地区维持弱势对长江价-10至-30佛山地区表现不佳维持贴水对南储价-10至-30巩义地区表现一般库存方面因西南地区减产影响当下供应缩减铝水转化率提升废铝紧张铝锭转铸棒等因素铝锭社会库存维持14银河有色有色研发报告快速的去化带来较好的情绪支撑交易策略方面议息会议之前市场存在一定的期待促使价格反弹但是会后的发布会以及耶伦的表态使得市场情绪再度回落美股下半夜再度下跌目前宏观情绪和产业基本面劈叉逆水行舟不进则退预计沪铝短期内维持震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌小幅反弹ZN2305合约涨50元至22320元吨夜盘收盘后美联储如期加息25个基点但随后的两个因素促使情绪再度走弱首先鲍威尔强调目前经济数据表现尚可通胀仍然较高年内不会降息市场此前预期的因银行流动性风险可能会促使美联储提前降息的预期落空其次美财长耶伦称政府未考虑扩大存款保险范围昨日市场预期的扩大范围的传言不攻自破美股指齐转跌收跌至少16因为现在市场宏观的主情绪仍然围绕银行业流动性危机展开市场情绪弱势所以美国官员的描述使得市场情绪表现不佳基本面方面澳洲五矿杜加尔河锌矿近期被允许复产此前在2月份因事故被当局关停该矿22年生产了177万吨锌精矿现货市场下游观望情绪浓郁成交氛围偏淡下游刚需采买为主整体交投情况较为一般交易策略方面昨夜美联储议息会议之后的发布会以及耶伦的表态使得市场情绪再度回落美股下半夜再度下跌预计锌价仍将维持弱势震荡以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅小幅收涨沪铅主力合约涨45元至15385元吨美联储议息会议之前工业品共振小幅反弹但下半夜市场情绪因耶伦及鲍威尔的言论而急转直下现货市场方面原生铅下游电池厂早间入市询价积极性尚可逢低拿货补库刚需部分市场炼企及持货商出货意愿尚可散单报价贴水暂稳下游逢低入市接货补库某冶炼厂反映铅价下跌下游电池厂拿货情绪有所改善再生市场交投氛围较为清淡午间几无成交废旧电瓶少部分企业废电瓶价格上下浮动10-50元吨炼企原料库存尚可涨价意愿弱预计周内废电瓶价格企稳为主交易策略方面预计价格整体维持震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价外盘偏弱内盘反弹乏力NI2304合约收于174490元吨美联储加息25bp但24银河有色有色研发报告因抗通胀决心坚定且传达出年内不降息的意图令市场失望美股跳水镍现货市场走势平淡升水持稳下游成交仍然偏弱观望情绪浓厚硫酸镍因为下游电池厂开工低迷价格仍在跌势因此镍价锚定下沿也在不断下移不锈钢频出减产消息也削弱对镍消费支撑盘面暂时仍在空头趋势中阻力位关注180000元吨一线不锈钢下跌过快横盘整理SS2304合约收于15825元吨SS2305合约收于15335元吨4-5价差490元吨04高于现货和05以后合约现货市场下游库存极低随用随采库存压力都在钢厂和流通环节各方报价仍在继续下探信心不足主动去库压制着价格华北钢厂昨日减产55万吨包括300和400系但目前市场对减停产的消息不敏感更关注需求何时回暖下游何时补库以及成本能跌到多低不锈钢虽然暂时有成本支撑的考量但向上驱动仍不明显反弹空间有限阻力在16000附近以上观点仅供参考不做为入市依据锡美联储利率会议后如市场所料宣布继续加息25个基点决议声明删掉前八次声明所说的可能适合持续加息改称一些额外的政策紧缩可能是适合的暗示可能很快结束加息行动承认银行业压力认为不确定性增加现货端来看昨日Lme锡库存减少5吨至2380吨上期所锡仓单下降18吨至8131吨受原料紧张影响江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑进口锡持续到港但到货量依旧较少需求端锡价大幅下跌以后较大程度激发了下游采购意向上周社会库存终结了持续累库的态势大幅去库586吨价格端来看美联储利率会议如期加息25BP措辞比较偏鸽派市场情绪开始趋稳产业端来看锡矿的问题已经开始影响到锡冶炼厂生产整体来看下跌空间比较有限不过锡的终端消费也不好锡价可能维持低位震荡趋势以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944