研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月22日星期三有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日美国股市大幅收高对银行业流动性的普遍担忧有所缓解市场参与者关注美联投资咨询从业证号储预计联储将在周三结束为期两天的政策会议时将政策利率提高25个基点基本面Z0014913方面上周进口窗口打开时贸易商大量锁定比价本周进口铜流入国内对现货市021-65789219场构成冲击现货升水和月差结构开始松动消费端表现不错电网光伏及家电等消wangyingyingqh1chinas费恢复的很快现货市场表现活跃基于来中国铜减少以及消费回暖等因素市场tockcomcn对持续去库的预期强价格端来看宏观情绪是导致铜价波动的主要来源各国央行出台救市政策情绪上会趋稳如果市场不发生进一步的风险事件铜价也会趋稳反研究员陈婧弹基本面上表现很强劲不过随着进口窗口的打开保税区铜大量流到国内对月期货从业证号F03107034差结构和升水构成冲击以上观点仅供参考不作为入市依据投资咨询从业证号铝Z0018401夜盘沪铝价格伴随宏观情绪企稳而企稳AL2305合约涨45元至18155元吨宏观方010-68569793面美国财长耶伦承诺该出手时就出手有必要保护中小型银行风险外溢的担忧情chenjingqh1chinastock绪缓解美股和铜油价格反弹昨夜美国成屋销售数据环比大涨145远高于5的comcn预期高盛研究主管预计石油市场将在6月进入短缺状态预计油价将上涨5-10美元桶对大宗商品超级周期的信心更强现货成交方面无锡维持弱势巩义地区表现也较为一般佛山地区大幅转弱南北价差放大叠加月差扩大促使华南地区持货商大幅甩货目前宏观情绪逐渐企稳情绪修复但是现货市场氛围表现较弱价格反弹高度需要下游采购情绪的好转配合但是脉冲式的反弹带来的高度有限短期来看铝价仍将维持震荡以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌小幅走弱盘中跳水下跌ZN2305合约跌105元至22265元吨宏观方面14银河有色有色研发报告美国财长耶伦承诺该出手时就出手有必要保护中小型银行风险外溢的担忧情绪缓解美股和铜油价格反弹但是LME其他金属涨跌互现昨夜美国成屋销售数据环比大涨145远高于5的预期高盛研究主管预计石油市场将在6月进入短缺状态预计油价将上涨5-10美元桶对大宗商品超级周期的信心更强基本面方面近期下游观望情绪浓郁现货成交氛围偏淡贸易商升贴水报价较为谨慎仍存在看跌心理下游刚需采买为主整体交投情况较为一般交易策略方面宏观情绪短期缓解但是今晚凌晨美联储3月议息会议同时对后市提供后市预测宏观情绪仍有不确定风险短期内建议观望以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅维持震荡的走势沪铅2305合约跌20元至15340元吨外盘价格坚挺带动国内表现坚挺现货市场方面目前表现不佳下游电池厂入市询价积极性减弱市场交投氛围较为清淡午间几无成交维持长单提货的节奏废旧电瓶方面废电瓶价格上调20-50元吨部分炼企涨价补库回收端因利润低收货积极性不高料短期废电瓶价格以小幅调整为主目前下游电池消费采购情绪一般预计价格整体维持震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价低位震荡NI2304合约收于174200元吨宏观方面市场被消息面左右变化较快昨夜耶伦承诺保护中小银行缓解市场对金融风险的担忧风险偏好上升但仍需等待美联储利率决议及会后声明现货市场走势平淡升水持稳下游成交仍然偏弱观望情绪浓厚镍价今年自高点以来下跌幅度超过25估值已经降至相对硫酸镍合理区间但硫酸镍因为下游电池厂开工低迷价格仍在跌势因此镍价锚定下沿也在不断下移盘面暂时仍在空头趋势中阻力位关注180000元吨一线不锈钢除2304合约以外均延续下跌SS2304合约收于15885元吨SS2305合约收于15375元吨4-5价差拉至510元吨04高于现货和05以后合约空头可能被迫平仓或移仓现货市场下游库存极低随用随采库存压力都在钢厂和流通环节各方报价仍在继续下探冷轧基价下沿已至15400原料端菲律宾13镍矿FOB价格跌至40-41美元吨因为下跌过快市场暂时持观望态度但随着雨季临近尾声后市镍矿还有下跌空间叠加钢厂减产高镍铁价格恐将跌破1200元镍点目前市场对减停产的消24银河有色有色研发报告息不敏感更关注需求何时回暖下游何时补库以及成本能跌到多低不锈钢虽然暂时有成本支撑的考量但向上驱动仍不明显产业链处于主动去库阶段不支持给出钢厂利润增产反弹空间有限阻力在16000附近以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格反弹美国股市大幅收高对银行业流动性的普遍担忧有所缓解市场参与者关注美联储预计联储将在周三结束为期两天的政策会议时将政策利率提高25个基点现货端来看昨日Lme锡库存增加15吨至2385吨上期所锡仓单下降27吨至8149吨受原料紧张影响江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑进口锡持续到港但到货量依旧较少需求端锡价大幅下跌以后较大程度激发了下游采购意向上周社会库存终结了持续累库的态势大幅去库586吨价格端来看欧美银行引发的风险情绪是短期波动的主要来源各国央行出台救市政策情绪上会趋稳产业端来看锡矿的问题已经开始影响到锡冶炼厂生产后续关注去库的持续性如果去库能够持续锡价也会趋稳反弹以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944