事件：2023GDC游戏开发者大会于3月20日在旧金山召开，讨论了技术如何加速游戏开发、增长等方面内容，主旨为游戏提供动力，为创作者赋能。其中，我们重点关注了AI如何提升游戏开发速度、获客与留存能力、游戏创新生产力的内容。
　　生成式AI在游戏领域的运用包括但不限于对话、NPC、场景、配音的生成等。在提升游戏开发速度方面，微软旗下Rare工作室介绍了原生可视化工具（Natvis）如何赋能游戏开发，该工具可改进数据可视化效果，显著提高调试体验，实现代码对象的快速筛选和查找类型简化，且与Unreal引擎整合程度提高，在搜索、代码查看方面均有体验提升。在AI帮助提升游戏获客与留存能力方面，在本次游戏开发者大会上介绍了Azure PlayFab工具（游戏后端平台）具备多人游戏服务、实时操作和数据分析三个功能，其中数据分析可以显示关键数据（如游戏MAU和DAU），并根据玩家属性进行分组，有助于减少玩家流失并提升玩家的留存率，Player Churn是一个利用Azure AI的玩家流失预测和解决方案，以过往游戏玩家数据训练ML模型，实现个性化营销。另外，本次游戏开发者大会还展示了PlayFab如何管理和发展游戏内经济系统、Xbox开发人员加速计划、Xbox如何通过新的GDK功能为更多的创作者提供创作支持、单人故事驱动游戏的云解决方案等话题，不仅仅讨论了AI技术相关最新的热点话题，还针对游戏开发者常见问题与痛点进行剖析探讨。
　　我们认为，AI与游戏结合有着巨大的潜力，AIGC技术可以应用于游戏制作、运营、剧情等方面，从而提高游戏的质量和用户体验，降低制作成本，促进游戏产业的变革和升级。我们看好技术对于游戏产业的驱动作用，在技术发展进程中，我们认为头部游戏公司在模型训练、技术积累上拥有更高的人才、资金密度，有望实现领先优势。另外，游戏行业也将受益于版号边际放松，行业优质供给将进一步丰富。我们看好游戏行业受益于技术和政策边际放松的双重利好。
　　投资建议：关注AIGC在游戏领域的应用效果和进展，重点推荐腾讯、网易、三七互娱、吉比特、恺英网络、宝通科技、盛天网络、神州泰岳、巨人网络、完美世界、汤姆猫、紫天科技等。
　　风险提示。技术迭代不及预期、模型效果不及预期、商业化不及预期、行业竞争加剧等风险
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析传媒证券研究报告传媒行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入2023GDC游戏开发者大会召开AIGC有报告日期2023-03-23助于提升游戏开发效率相对市场表现TablePicQuoteTableSummary15核心观点8事件2023GDC游戏开发者大会于3月20日在旧金山召开讨论了0032205220722092211220123技术如何加速游戏开发增长等方面内容主旨为游戏提供动力为-8创作者赋能其中我们重点关注了AI如何提升游戏开发速度获客-16与留存能力游戏创新生产力的内容-23生成式AI在游戏领域的运用包括但不限于对话NPC场景配音的传媒沪深300生成等在提升游戏开发速度方面微软旗下工作室介绍了原生Rare可视化工具Natvis如何赋能游戏开发该工具可改进数据可视化效分析师TableAuthor旷实果显著提高调试体验实现代码对象的快速筛选和查找类型简化SAC执证号S0260517030002且与Unreal引擎整合程度提高在搜索代码查看方面均有体验提升SFCCENoBNV294在AI帮助提升游戏获客与留存能力方面在本次游戏开发者大会上介010-59136610绍了AzurePlayFab工具游戏后端平台具备多人游戏服务实时kuangshigfcomcn操作和数据分析三个功能其中数据分析可以显示关键数据如游戏MAU和DAU并根据玩家属性进行分组有助于减少玩家流失并提相关研究TableDocReport升玩家的留存率PlayerChurn是一个利用AzureAI的玩家流失预互联网传媒行业微软2023-03-19测和解决方案以过往游戏玩家数据训练ML模型实现个性化营销Microsoft365Copilot超预另外本次游戏开发者大会还展示了PlayFab如何管理和发展游戏内期继续推荐关注AI及数字经济系统Xbox开发人员加速计划Xbox如何通过新的GDK功能为经济主题机会更多的创作者提供创作支持单人故事驱动游戏的云解决方案等话题传媒行业微软AI生产力工具2023-03-17不仅仅讨论了AI技术相关最新的热点话题还针对游戏开发者常见问Microsoft365Copilot超预题与痛点进行剖析探讨期关注国内映射及产业链相我们认为AI与游戏结合有着巨大的潜力AIGC技术可以应用于游关标的戏制作运营剧情等方面从而提高游戏的质量和用户体验降低传媒行业重视业绩估值修2023-03-13制作成本促进游戏产业的变革和升级我们看好技术对于游戏产业复逻辑以及AIGC和数字经济的驱动作用在技术发展进程中我们认为头部游戏公司在模型训练机会技术积累上拥有更高的人才资金密度有望实现领先优势另外游戏行业也将受益于版号边际放松行业优质供给将进一步丰富我联系人TableContacts卢丝雨010-59136610们看好游戏行业受益于技术和政策边际放松的双重利好lusiyugfcomcn投资建议关注AIGC在游戏领域的应用效果和进展重点推荐腾讯网易三七互娱吉比特恺英网络宝通科技盛天网络神州泰岳巨人网络完美世界汤姆猫紫天科技等风险提示844670技术迭代不及预期模型效果不及预期商业化不及预期行业竞争加剧等风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明14TablePageText跟踪分析传媒重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E光线传媒300251SZ人民币9582022111买入99700703313686290376962170220960芒果超媒300413SZ人民币36802023228买入3727097136379427067176099801340新媒股份300770SZ人民币444020221028买入45233023291470135052439919201740蓝色光标300058SZ人民币91520221031买入6520090261016735191105950230630完美世界002624SZ人民币162720221022买入1569087098187016601685140118001450吉比特603444SH人民币4112020221027买入37629188122022186186766057928303060三七互娱002555SZ人民币266420221031买入25961301512049176476561521001960分众传媒002027SZ人民币67420221129买入689021027321024962027160514601710天下秀600556SH人民币89120221031买入7030150235940387439151872700980兆讯传媒301102SZ人民币380720221025买入3749108187352520365754057001090博纳影业001330SZ人民币10542022124买入153400504421080239518761056090810新经典603096SH人民币221720221030买入2340107138207216077125048701010中南传媒601098SH人民币115020221028买入12230891021292112723511810801100中信出版300788SZ人民币250820221025买入2354108138232218175393869601100中国科传601858SH人民币152920221030买入932062067246622826494851010980凤凰传媒601928SH人民币99120221031买入9290740771339128750539011301050视源股份002841SZ人民币78692023223买入9669295358266721981631129017401740中国出版601949SH人民币603202292买入65704404813701256546437960950华立科技301011SZ人民币343120221026买入3767021094163383650224012843101210国联股份603613SH人民币78220221028买入163782213643538214832331927205252猫眼娱乐01896HK港元9182023221买入1304021057499218392092760300760阿里健康00241HK港元5942023225买入787-002002-3169044972215-188201美团-W03690HK港元1303020221127买入23053027209551147120389226615-499764心动公司02400HK港元2590202296买入3112-097016-18487-2083-1650470泡泡玛特09992HK港元19722023213买入352304207153623172360820356901090哔哩哔哩BILIO美元2278202335买入3116-1673-970-----5800-4900爱奇艺IQO美元6922023223买入102714930131911580359279-5004000网易NTESO美元85172023227买入1292133913588172616311080101018701740BOSS直聘BZO美元177020221130买入24120701701737571543040026005001300微博WBO美元1748202335买入3243220240546050052520860160790百度BIDUO美元148662023224买入18100598586121707118614001000300600知乎ZHN美元1242022122买入170-207-106-----2700-1700满帮集团YMMN美元700202339买入128813019037002532813003500410610快手-W01024HK港元54002023118买入8869-1311-5606-14400-3800-400云音乐09899HK港元59952023226买入13569-054025-27186---283-071新东方在线01797HK港元33902023221买入6851-040110-3520-5400-22204160数据来源Wind广发证券发展研究中心注哔哩哔哩爱奇艺网易腾讯音乐BOSS直聘知乎的EPS单位为美元ADS哔哩哔哩微博网易云音乐百度爱奇艺满帮已披露22年年报TableResearchTeam识别风险TableResearchTeam发现价值请务必阅读末页的免责声明24TablePageText跟踪分析传媒广发传媒行业研究小组旷实首席分析师北京大学经济学硕士2017年3月加入广发证券2011-2017年2月供职于中银国际证券叶敏婷资深分析师西安交通大学工业工程硕士管理学学士2018年加入广发证券发展研究中心徐呈隽资深分析师复旦大学世界经济学硕士浙江大学经济学学士2019年加入广发证券发展研究中心周喆高级研究员香港理工大学金融硕士2021年加入广发证券发展研究中心卢丝雨高级研究员硕士毕业于上海交通大学2021年加入广发证券发展研究中心张丰淇研究员硕士毕业于伦敦政治经济学院2022年加入广发证券发展研究中心毛玥研究员上海交通大学管理学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨琳琳海外互联网首席分析师华中科技大学管理科学与工程硕士管理学学士2012年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦476001号太平金融大厦街2号月坛大厦18层北路429号泰康保险李宝椿大厦29及30楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主TableLegalD体isclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告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