多模态大模型及相关技术的发展，推动AI生成图片、视频更趋成熟，提高内容产出的效率和质量，如Midjourney V5较上一代版本能生成更高质量图片，Runaway GEN-2较GEN-1能够基于文本、图片生成视频，进一步降低视频制作门槛。AIGC能降低图片、视频等内容产出成本，国内图片、影视剧相关公司有望受益。
　　事件
　　3月16日，Midjourney V5进行alpha测试，与之前版本相比，V5在图像画质、图像细节、图像尺寸、图文一致性、实际应用场景等方面均有一定提升；3月20日，Runaway发布新一代视频生成模型GEN-2，能够基于文本、图片生成视频，进一步降低视频制作门槛。
　　简评
　　多模态大模型及相关技术的发展，正推动图片、视频生成相关应用的迭代，提高内容产出的效率和质量。
　　1、图片：Midjourney V5开启alpha测试，提升图像生成质量。3月16日，AI绘图模型Midjourney V5进行alpha测试，与之前版本相比，V5在图像画质、图像细节、图像尺寸、图文一致性、实际应用场景等方面均有一定提升，例如分辨率提升两倍、解决手部六指头的问题等。AI生成图像的能力的大幅改善，有望提高用户的付费意愿，实现增收。
　　2、视频：Runaway发布GEN-2，实现降成本与增特效。3月20日，人工智能初创公司Runaway开放了新一代视频生成模型GEN-2的试用申请，相比GEN-1模型，新增了基于文本、图片生成视频的能力，进一步降低视频制作的难度。
　　3、相关标的：关注图片、影视剧公司。AIGC将增强图片、视频相关公司的内容供给能力，既可降低产出所需的人力成本，也能产生更多创意特效来提升终端客户的付费意愿，关注：
　　1）图片：视觉中国、万兴科技、美图。
　　2）电影：光线传媒（动画电影龙头，探索AI与内容创作的结合点，参与文心一言测试），博纳影业（制作影片采用较多特效）、中国电影、万达电影、横店影视。
　　3）电视剧：华策影视（接入文心一言）、欢瑞世纪、慈文传媒。
　　风险提示：生成式AI技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、算力支持程度不及预期、数据质量及数量支持程度不及预期、用户需求不及预期、技术垄断风险、原始训练数据存在偏见风险、算法偏见与歧视风险、算法透明度风险、增加监管难度风险、政策监管风险、商业化能力不及预期、相关法律法规完善不及预期、版权归属风险、深度造假风险、人权道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业简评AIGC应用系列三多模态下传媒音视频内容受益核心观点维持强于大市多模态大模型及相关技术的发展推动AI生成图片视频更趋成熟提高内容产出的效率和质量如MidjourneyV5较上一代版本能生成更杨艾莉高质量图片RunawayGEN-2较GEN-1能够基于文本图片生成视频yangailicsccomcn进一步降低视频制作门槛AIGC能降低图片视频等内容产出成本SAC编号s1440519060002国内图片影视剧相关公司有望受益SFC编号BQI330事件发布日期2023年03月22日3月16日MidjourneyV5进行alpha测试与之前版本相比V5市场表现在图像画质图像细节图像尺寸图文一致性实际应用场景等方面24均有一定提升3月20日Runaway发布新一代视频生成模型GEN-214能够基于文本图片生成视频进一步降低视频制作门槛4-6简评-16202231520224152022515202261520227152022815202291520231152023215多模态大模型及相关技术的发展正推动图片视频生成相关应用的迭202210152022111520221215传媒上证指数代提高内容产出的效率和质量1图片MidjourneyV5开启alpha测试提升图像生成质量3月相关研究报告16日AI绘图模型MidjourneyV5进行alpha测试与之前版本相比V5在图像画质图像细节图像尺寸图文一致性实际应用场景等方中信建投传媒AIGC应用系列面均有一定提升例如分辨率提升两倍解决手部六指头的问题等AI23-03-19二重塑生产力看好办公电商营销方向生成图像的能力的大幅改善有望提高用户的付费意愿实现增收中信建投传媒GPT-4发布图23-03-16片视频应用游戏和虚拟人有望加速融合2视频Runaway发布GEN-2实现降成本与增特效3月20日中信建投传媒传媒AIGC系列23-02-16人工智能初创公司Runaway开放了新一代视频生成模型GEN-2的试用跟踪四应用如何落地申请相比模型新增了基于文本图片生成视频的能力进中信建投传媒传媒游戏AIGCGEN-123-02-07技术发展政策修复双击一步降低视频制作的难度中信建投传媒传媒生成式AI23-02-01海内外公司布局梳理3相关标的关注图片影视剧公司AIGC将增强图片视频相关公中信建投传媒传媒从Chat-GPT23-01-29到生成式AIGenerativeAI人司的内容供给能力既可降低产出所需的人力成本也能产生更多创意工智能新范式重新定义生产力特效来提升终端客户的付费意愿关注1图片视觉中国万兴科技美图2电影光线传媒动画电影龙头探索AI与内容创作的结合点参与文心一言测试博纳影业制作影片采用较多特效中国电影万达电影横店影视3电视剧华策影视接入文心一言欢瑞世纪慈文传媒本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明传媒行业简评报告1图片MidjourneyV5开启alpha测试提升图像生成质量3月16日AI绘图模型MidjourneyV5进行alpha测试与之前版本相比V5在图像画质图像细节图像尺寸图文一致性实际应用场景等方面均有一定提升图像画质MidjourneyV5支持生成更高质量的图像分辨率有两倍的提升动态范围也有一定的改进在官网给出的示例中可以看出从左到右依次为V3V4V5生成的图像V5生成的图像质量有明显的提升图表1MidjourneyV5生成的图像质量较之前版本有较大提升资料来源Midjourney中信建投图像细节MidjourneyV5对于图像的细节处理有很大的提升尤其是解决了AI生成图片一直以来存在手部细节处理较差有时甚至生成六七个手指的人像的问题同时在光影纹理等细节的处理上也有所改善在V4和V5中分别输入一个站在夕阳下挥手的男孩后得到图像V4生成的明显存在手部缺陷且光影的真实性较差图表2V4生成站在夕阳下挥手的男孩六个手指图表3V5生成的站在夕阳下挥手的男孩五个手指资料来源Midjourney中信建投资料来源Midjourney中信建投请参阅最后一页的重要声明1传媒行业简评报告图像尺寸MidjourneyV5支持宽高比大于21的图像而V4支持的宽高比极限为12或21图表4MidjourneyV5生成的宽高为52的图像资料来源Midjourney中信建投纹理生成MidjourneyV5重新支持tile功能能够生成无缝拼接的纹理图案可应用于织物瓷砖壁纸等实物设计实用设计MidjourneyV5因生成的图像更符合文字的要求可用于游戏原画生成商标生成等专业领域输入关键词二次元主题游戏原画一个城市的风景摩天大楼林立交通繁忙一个少年手持古剑身着学生制服神态憧憬生成的图像符合全部要素图表5MidjourneyV5生成的祥云纹理图案图表6MidjourneyV5生成的游戏原画资料来源Midjourney中信建投资料来源Midjourney中信建投请参阅最后一页的重要声明2传媒行业简评报告2视频Runaway发布GEN-2视频制作门槛再降低1Runaway发布GEN-2进一步降低视频制作门槛3月20日人工智能初创公司Runaway开放了新一代视频生成模型GEN-2的试用申请能够基于文本图片视频等内容为艺术家设计师电影制作人员提供了多样的低门槛的生成视频方式较GEN-1进一步降低视频制作门槛便于生成特效Runaway曾在23年2月推出第一代视频生成模型GEN-1具备视频生成视频的能力具体包括视频图片生成视频实体模型或渲染动画转为视频修改视频中特定物体外形等轻松实现特效生成Runaway的创始人兼CEOValenzuela表示GEN-1已有上千名使用者在此基础上GEN-2模型新增了纯文本生成视频文本图片生成视频图片生成视频的能力进一步降低视频制作的难度图表7GEN-2具备的视频生成功能资料来源Runaway中信建投GEN-2仍有进一步优化空间据Runaway官网用户调研表明7353的用户认为GEN-2比StableDiffusion15更优8824认为GEN-2比Text2Live优据彭博社Valenzuela表示目前GEN-2生成的视频仍有待改进空间包括存在模糊或晃动暂不具备音效且无法正确描述物体运动的真实轨迹如汽车会飞向天空Valenzuela表示Runaway正研究音频生成技术让模型能同步生成影像与音效2Decoherence可基于文字与音乐生成视频除了GEN-2海外知名创投公司YCombinator2023年投资的生成式AI项目中也包含了视频生成应用基于用户输入的关键词以及时长FPS动画效果背景音乐等参数设置Decoherence能生成动画短视频以便上传至YouTubeTikTok等视频平台中Decoherence的原理为分析生成的图像的结构将音频信号转换为图像的运动效果随时间的推移应用图像并将图像拼接在一起以制作完整的视频Decoherence降低了用户编辑视频的门槛但生成的视频分辨率及时长有限帧率不高声音选择较少难以满足部分高要求用户用户需付费使用Decoherence月度套餐为每月30美元可生成超过100个视频请参阅最后一页的重要声明3传媒行业简评报告图表8Decoherence的视频生成界面资料来源YCombinatorWinter2023BatchDecoherence中信建投综上我们认为尽管AIGC在视频生成方面仍有改善空间但在AI的加持下能够帮助影视剧制作团队节省构思拍摄后期编辑等成本并提供更多的视觉效果灵感来解放团队的创造力3相关标的图片影视剧公司有望受益Midjourney的优化让图片AIGC的实用性大幅增强GEN-2及Decoherence等视频制作应用的发布则降低了视频制作门槛我们认为随着GPT-4等多模态模型和应用的迭代AIGC的应用将增强图片视频相关公司的内容供给能力既可以降低产出所需的人力成本也能产生更多创意特效来吸引终端客户的消费AIGC图片AI绘图能力的增强能帮助C端用户节省修图构图的时间应用于社交娱乐收藏等领域也能帮助B端用户批量生成创意图片节省构图设计邀请模特采光布景后期编辑等成本可用于广告宣传媒体公关传媒出版文案配图数字藏品等多种场景AIGC影视剧众多电视剧电影的制作都将运用到特效场景如动画科幻奇幻古装等题材凭借AIGC的技术能力制作团队能以更少的成本生成更具备艺术性新颖性的特效让制作团队的创意更容易落地从而为观众带来更好的视觉体验其中动画电影在人物建模场景和背景人物等内容的生成方面较真人电影具有更强的需求AIGC有望率先落地缩短制作周期关注相关标的1图片视觉中国与百度AI作画平台文心一格合作万兴科技推出AI绘画软件美图推出AI绘画功能2电影光线传媒动画电影龙头探索AI与内容创作的结合点参与百度文心一言测试博纳影业制作影片采用较多特效中国电影制作影片采用较多特效万达电影横店影视3电视剧华策影视接入百度文心一言欢瑞世纪仙侠剧使用较多特效慈文传媒等请参阅最后一页的重要声明4传媒行业简评报告风险提示生成式AI技术发展不及预期各领域技术融合进度不及预期的风险算力支持程度不及预期数据质量及数量支持程度不及预期用户需求不及预期技术垄断风险原始训练数据存在偏见风险算法偏见与歧视风险算法透明度风险增加监管难度风险政策监管风险商业化能力不及预期相关法律法规完善不及预期版权归属风险深度造假风险人权道德风险影响互联网内容生态健康安全风险企业风险识别与治理能力不足风险用户审美取向发生变化的风险请参阅最后一页的重要声明5传媒行业简评报告杨艾莉分析师介绍传媒互联网行业首席分析师中国人民大学传播学硕士曾任职于百度新浪担任商业分析师战略分析师2015年起分别任职于中银国际证券广发证券担任传媒与互联网分析师资深分析师2019年4月加入中信建投证券研究发展部担任传媒互联网首席分析师杨晓玮研究助理yangxiaoweicsccomcn请参阅最后一页的重要声明6传媒行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假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