研究报告全文：2023年03月21日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2306TS2309TF2306TF2309T2306T2309昨日收盘价10081510057510107510063510047099810前日收盘价10076010052510098510053510025599570涨跌005500500090010002150240涨跌幅005005009010021024持仓量61188206910290339101768057829期货成交量30168660645551080672284831市场持仓量增减1485-48-1049462394602跨期价差024004400660昨值02400440006600前值02350450006850点评昨日国债期货价格普遍上涨持仓量有所增加活跃CTD券IRR1961119303143231353056203853昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存点评在套利机会短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值227302163023893234682415024470前值226202086023531236292454024210涨跌bp1177362-161-3926昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率上行77bp点评DR007利率下行161bpGC007利率上行26bp现货中国关键期限国债收益率市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y变化昨日收益率223238266282285325前日收益率223242268282286326涨跌bp024-39-214-037-025-098收益率利差10-210-55-2昨值bp470518982807前值bp434017092631昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率下点评行025bp至285长短期10-2国债收益率利差为4705bp海外关键期限国债收益率美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y变化昨日收益率434347222253-00750317前日收益率500382255224-00700325海外涨跌bp-660-350-330290-05-08市场内外利差bp-1958-61816232324572536昨日美国10Y国债收益率下行35bp德国10Y国债收益率上点评行29bp日本10Y国债收益率下行08bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月20日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日410亿元逆回购到期因此单日净回笼110亿元2财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告称2023年将增强财政宏观调控效能突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持完善税费支持政策着力纾解企业困难统筹宏观调控需要和防范财政风险加大财政资金统筹力度优化组合财政赤字专项债贴息等工具集中财力办大事在打基础利长远补短板调结构上加大投宏观资为落实国家重大战略任务提供财力保障严肃财经纪律切实防范财政风险坚持依法行消息政依法理财硬化预算约束严格财政收支规范管理健全监督监控机制进一步加强财会监督工作坚决查处违法违规行为遏制地方政府隐性债务增量稳妥化解存量坚决制止违法违规举债行为加强对融资平台公司综合治理牢牢守住不发生系统性风险的底线3中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布3月20日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为365上次为3655年期以上LPR为43上次为434中基协发布数据显示2月企业资产证券化产品共备案确认84只新增备案规模合计88176亿元环比减少1710同比增长2415截至2月底存续企业资产证券化产品2234只存续规模1969934亿元环比增长081基础设施公募REITs保障房购房尾款等其他类别基础资产存续规模合计313432亿元占总存续规模159113月20日Shibor隔夜利率已回到2273离前期两年多高点已近在咫尺交易所14天期国债逆回购年化利率突破3创近2个月新高随着经济回暖资金需求增加短期内降息的必要行业性不高但仍有调降空间信息2美债收益率集体上涨3月期美债收益率涨1962个基点报46222年期美债收益率涨87个基点报39873年期美债收益率涨64个基点报38215年期美债收益率涨6个基点报360110年期美债收益率涨35个基点报349730年期美债收益率涨29个基点报3675小幅上涨10年期国债收益率下行1bp至285上周央行降准025略超市场预期主要是经济恢复不及预期外部的不确定性加大和市场资金面有所收敛等原因此次降准将释放长期资金约5000亿元将有效补充银行体系的中长期流动性保持市场资金面合理充裕1-2评论月工业生产和就业数据低于预期但投资消费等数据好于预期房地产投资和销售逐步改及策善70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加后续有望继续回暖美联略储等五国央行联合开展流动性操作旨在缓解全球市场的流动性担忧并阻止危机蔓延至全球银行体系美债收益率回升从基差上看目前TF和T合约IRR继续回升贴水幅度收窄期货市场对经济乐观预期降温短期降准利好债券市场不过随着降准利好落地在国内经济继续企稳回升和市场避险情绪缓和的情况下预计国债期货价格上行空间有限谨防高位回落免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的免责任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改