事件：3月20日国资委党委召开扩大会议，会议指出“以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。”
　　两会政府工作报告部署国防和军队建设，国防军工领域将迎发展新机遇
　　1）政府工作报告指出：“边斗争、边备战、边建设”、“全面加强练兵备战”、“巩固拓展国防和军队改革成果”、“加快实施国防发展重大工程”。我们认为国家高度重视国防和军队建设，在围绕实现建军百年奋斗目标过程中，国防军工领域将迎发展新机遇。
　　新一轮国企改革行动背景下，军工央企将迎进一步发展
　　1）实施新一轮国企改革行动：3月16日国资委发表文章指出，乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动，坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大。
　　2）加大国防军工等领域布局：2023开年以来国资委多次召开会议，提出加大国防军工等重点安全领域布局、对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。我们认为在国资委实施新一轮国企改革背景下，军工央企将迎来进一步发展。
　　央企有望迎来盈利和估值双提升，内生外延双轮驱动，看好下游军工主机厂
　　1）央企有望迎来盈利和估值双提升：国资委将2023年央企主要经营指标调整为“一利五率”，提出“一增一稳四提升”年度经营目标，推动央企提高核心竞争力。我们预计央企盈利能力有望趋势改善，带来盈利增速和估值的双提升。
　　2）“外延”增长方向明确：国资委推动国企改革深化行动，进一步激发国有企业活力、提高国有资本效率，未来几年军工资产证券化、军工资产重组上市有望迎来新一轮高潮。
　　3）“内生”增长趋势强劲：在股权激励、国有重点企业对标世界一流管理提升行动等催化下，央企运营效率将持续提升，“内生”增长趋势强劲。
　　4）看好下游军工主机厂：军工主机厂处于各产业链链长地位，在“规模效应+精细化管理”、“小核心大协作”催化下，盈利能力有望得到改善，较中上游业绩弹性更大。
　　建议关注：
　　在国防预算增长、新一轮国企改革行动、央企上市公司提质增效等持续催化下，军工央企有望迎来业绩和估值双提升。
　　1）航空装备：中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空。
　　2）船舶装备：中国船舶、中国海防、中船防务。
　　3）陆军装备：中兵红箭、内蒙一机。
　　风险提示：
　　1）股权激励、资产证券化节奏不及预期；2）国企改革深化行动进度不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评国防军工国防军工报告日期2023年03月21日国资委以更大力度鼓励支持军工央企国防内生外延双轮驱动国防军工行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件3月20日国资委党委召开扩大会议会议指出以更大力度鼓励支持中央分析师邱世梁军工企业做强做优做大指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设助执业证书号S1230520050001力实现国家战略能力最大化qiushiliangstockecomcn两会政府工作报告部署国防和军队建设国防军工领域将迎发展新机遇分析师王华君1政府工作报告指出边斗争边备战边建设全面加强练兵备战执业证书号S1230520080005巩固拓展国防和军队改革成果加快实施国防发展重大工程我们认为wanghuajunstockecomcn国家高度重视国防和军队建设在围绕实现建军百年奋斗目标过程中国防军工分析师杨雨南领域将迎发展新机遇执业证书号S1230522110003新一轮国企改革行动背景下军工央企将迎进一步发展yangyunanstockecomcn1实施新一轮国企改革行动3月16日国资委发表文章指出乘势而上实施新相关报告一轮国企改革深化提升行动坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大1沙伊和解开启中东巨变看2加大国防军工等领域布局2023开年以来国资委多次召开会议提出加大国好远火等武器装备军贸需求防军工等重点安全领域布局对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进国防装备行业周报2023年3行动员部署我们认为在国资委实施新一轮国企改革背景下军工央企将迎来进月第3周20230319一步发展2陆军核心武器内需外贸促央企有望迎来盈利和估值双提升内生外延双轮驱动看好下游军工主机厂增长202303131央企有望迎来盈利和估值双提升国资委将2023年央企主要经营指标调整为32023年中国军费增速一利五率提出一增一稳四提升年度经营目标推动央企提高核心竞争力72加快实施国防发展重大工我们预计央企盈利能力有望趋势改善带来盈利增速和估值的双提升程202303122外延增长方向明确国资委推动国企改革深化行动进一步激发国有企业活力提高国有资本效率未来几年军工资产证券化军工资产重组上市有望迎来新一轮高潮3内生增长趋势强劲在股权激励国有重点企业对标世界一流管理提升行动等催化下央企运营效率将持续提升内生增长趋势强劲4看好下游军工主机厂军工主机厂处于各产业链链长地位在规模效应精细化管理小核心大协作催化下盈利能力有望得到改善较中上游业绩弹性更大建议关注在国防预算增长新一轮国企改革行动央企上市公司提质增效等持续催化下军工央企有望迎来业绩和估值双提升1航空装备中航西飞中航沈飞航发动力中直股份洪都航空2船舶装备中国船舶中国海防中船防务3陆军装备中兵红箭内蒙一机风险提示1股权激励资产证券化节奏不及预期2国企改革深化行动进度不及预期httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录1重点公司盈利预测与估值表1中航沈飞航发动力中国船舶市值超千亿2021年中航沈飞ROE为149中国海防为114市值EPSPEPBROE股价领域代码公司亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023EMRQ2021元600760中航沈飞1057087112146624837851495393600893航发动力118804505507299816231324458航空000768中航西飞710024034047108765444412552装备600038中直股份26215506614329683127954446600316洪都航空18502102002012213112835292575平均----84816245--600150中国船舶1104005032069494783624052468船舶600764中国海防189119--22--261142661装备600685中船防务3680060080524633195024052600平均----3261994325--000519中兵红箭3110350711096432213352234陆军600967内蒙一机160044050059211916157940装备平均----43251824--注市值截止2023年3月20日收盘加深为已覆盖中直股份洪都航空2022年EPS为年报披露值资料来源Wind一致预期浙商证券研究所附录2国资委会议指出以更大力度鼓励支持军工央企图13月20日国资委会议指出以更大力度鼓励支持军工央企图2两会政府工作报告部署国防和军队建设工作资料来源财联社浙商证券研究所资料来源中国军网浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分