本周市场概况与观点
　　天然气板块：欧洲气价大幅下跌，美亚气价环比基本不变。截至3月17日，美国Henry Hub现货价格为$2.42/mBtu，环比涨幅0.88%；荷兰TTF现货价格为€43.70/MWh，环比跌幅12.77%。英国NBP现货价格为101.50 pence/therm，环比跌幅19.44%。东北亚LNG现货价格为$13.5/mBtu，环比不变。LNG全国出厂价5209元/吨，环比跌幅6.88%。美国气候延续温和预期，气价周内低位运行。欧洲温和多风天气叠加天然气库存充足，法国LNG接收站停运影响短期无虞，欧洲气价大幅回落。东北亚LNG年内首度止跌，当前较低价格逐渐引发市场兴趣。国内LNG方面，采暖需求持续下降叠加进口LNG资源价格持续走低，带动国产LNG价格下降。
　　国家发改委拟健全城燃气价联动机制，城燃公司毛差压力有望缓解。2023年1月，国家发展改革委发布《关于组织签订2023年天然气中长期合同的通知》，明文要求上游供气单位须对居民用气和农村“煤改气”用气需求足额保供，合同实现全覆盖。2023年两会上，国家发改委再次明确提出，要建立健全城镇燃气终端销售价格与采购成本联动机制。我们认为民生气的保价保量供应及上下游价格联动机制的完善将缩短城燃公司顺价周期，减弱各企业经营成本压力。随着各地省、市政府逐渐完善包括居民用户在内的天然气上下游价格联动机制，此前城燃公司成本顺价难题有望得到改善，天然气销售毛差将迎来触底反弹。
　　光伏板块：本周硅片价格维持高位，欧盟公布净零工业法案草案。受石英坩埚紧缺、硅片产出不及预期影响，本周硅片价格高位坚挺，预计短期硅片价格将维持高位。组件市场报价较为混乱，终端市场观望情绪仍在。当地时间03/16欧盟提出《净零工业法案》草案（Net Zero Industry Act），法案涉及光伏在内的有助于脱碳的技术，提出至2030年，欧盟至少40%的清洁技术需求可以通过本土生产来满足的政治目标。同时，欧盟宣布《关键原材料法案》草案，致力实现原材料供应链多样化，每年从单一第三国进口的每种原材料的消费量占比不超过65%。由于缺乏规模经济效应及产业链一体化优势，受能源成本、人工成本较高影响，目前欧洲本土组件生产成本为全球最高，约0.36美元/瓦（硅料成本37美元/kg假设下），中国、东南亚、印度、美国分别为0.24美元、0.25美元、0.26美元、0.29美元。考虑到欧洲本土高昂的能源成本、提案实际落地时间和强度情况，我们认为该法案草案对国内光伏产业链影响有限。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格持续回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐中国燃气、昆仑能源、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，当前美国与亚欧价差超$10/mBtu，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。