投资要点
　　新能源汽车销量攀升，推动充电桩放量。＃近几年来全球新能源汽车销量一直保持高速增长，电动车充电需求不断增大，各国政府相继出台多项政策支持充电桩建设。2020年充电桩作为新能源汽车推广配套设施，首次被写进政府工作报告，纳入“新基建”范围，国内充电桩进入飞速发展阶段，车桩比2019年的3.1降低至2022年的2.7。当前海外充电桩安装增量与电动汽车增量严重不匹配，公共快充桩增量不及预期，同时充电桩仍存在功率较低、充电站位置分布不均、充电桩和新能源汽车兼容性较差等缺点导致新能源汽车用户体验感较差的问题，因此海外充电桩建设需求迫切。
　　电动车充电加速，驱动快充桩功率升级。快充目的是缩短电动车充电时间，降低新能源车主充电焦虑，可通过充电功率提高实现。增加充电电压和电流两种方案都可实现充电功率提高。国内现有主流的快充桩功率为160kw，不能满足现有中高端车型充电电流和电压的需求，随着未来越来越多的800V车型投放市场，高功率充电需求越来越多，对高功率充电桩的需求也越来越大。面对新能源汽车快充的需求，2020年至今国家电网快充桩招标中大功率型号占比逐渐提高，各个车企也开始通过自建超级快充桩，提高品牌价值。
　　行业进入壁垒低，涉及众多细分领域。充电桩主要由充电设备、配电设备和管理设备构成，其中充电模块是充电桩充电设备的核心零部件，决定了充电桩的性能和成本。充电桩上游零部件厂商众多，行业集中度不高，企业之间充分竞争，上游企业议价空间有限。部分中游充电桩制造运营企业开始整合产业链，开拓上游业务，生产充电桩零部件后再进行充电桩组装运营，如中游企业龙头特锐德和盛弘股份。
　　2025年全球充电桩市场规模有望达到1880亿元。面对电池的快充技术升级，原有低功率充电桩需要升级，叠加国内电动车保有量稳定增加和车桩比下降趋势明确，充电桩的需求可能会爆发式增长。预计2025年国内新增充电桩需求量有望超过702万台，对应充电桩市场空间有望超过1070亿元。由于海外政府规划和充电桩建站审核周期较长，目前海外公共充电桩的建设面临较大延误，导致海外电动汽车的使用受限，进一步阻碍其推广应用。预计2025年海外新增充电桩需求量有望达到640万台，对应充电桩市场空间有望达到810亿元。
　　投资建议：建议从产品渠道、成本和估值优势选择标的，首推金冠电气、道通科技（计算机覆盖）；建议关注盛弘股份、炬华科技、特锐德、英杰电气、欧陆通、绿能慧充、通合科技、沃尔核材、易事特、科林电气。
　　风险提示：电动车需求不及预期；原材料涨价；充电桩利用率不及预期。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId电气设备title电动车快充加速充电桩迎来新机遇investSuggestion推荐维持createTime12023年03月19日行分析师业投资要点王帅summary跟wangshuai21xyzqcomcn新能源汽车销量攀升推动充电桩放量近几年来全球新能源汽车销量一踪S0190521110001直保持高速增长电动车充电需求不断增大各国政府相继出台多项政策支持充电桩建设2020年充电桩作为新能源汽车推广配套设施首次被报告写进政府工作报告纳入新基建范围国内充电桩进入飞速发展阶段车桩比2019年的31降低至2022年的27当前海外充电桩安装增量与电动汽车增量严重不匹配公共快充桩增量不及预期同时充电桩仍存在功率较低充电站位置分布不均充电桩和新能源汽车兼容性较差等缺点导致新能源汽车用户体验感较差的问题因此海外充电桩建设需求迫切电动车充电加速驱动快充桩功率升级快充目的是缩短电动车充电时间降低新能源车主充电焦虑可通过充电功率提高实现增加充电电压和电流两种方案都可实现充电功率提高国内现有主流的快充桩功率为160kw不能满足现有中高端车型充电电流和电压的需求随着未来越来越多的800V车型投放市场高功率充电需求越来越多对高功率充电桩的需求也越来越大面对新能源汽车快充的需求2020年至今国家电网快充桩招标中大功率型号占比逐渐提高各个车企也开始通过自建超级快充桩提高品牌价值行业进入壁垒低涉及众多细分领域充电桩主要由充电设备配电设备和管理设备构成其中充电模块是充电桩充电设备的核心零部件决定了充电桩的性能和成本充电桩上游零部件厂商众多行业集中度不高企业之间充分竞争上游企业议价空间有限部分中游充电桩制造运营企业开始整合产业链开拓上游业务生产充电桩零部件后再进行充电桩组装运营如中游企业龙头特锐德和盛弘股份2025年全球充电桩市场规模有望达到1880亿元面对电池的快充技术升级原有低功率充电桩需要升级叠加国内电动车保有量稳定增加和车桩比下降趋势明确充电桩的需求可能会爆发式增长预计2025年国内新增充电桩需求量有望超过702万台对应充电桩市场空间有望超过1070亿元由于海外政府规划和充电桩建站审核周期较长目前海外公共充电桩的建设面临较大延误导致海外电动汽车的使用受限进一步阻碍其推广应用预计2025年海外新增充电桩需求量有望达到640万台对应充电桩市场空间有望达到810亿元投资建议建议从产品渠道成本和估值优势选择标的首推金冠电气道通科技计算机覆盖建议关注盛弘股份炬华科技特锐德英杰电气欧陆通绿能慧充通合科技沃尔核材易事特科林电气风险提示电动车需求不及预期原材料涨价充电桩利用率不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业跟踪报告目录1近期国内外充电桩政策梳理-4-11海外充电桩政策扶持推动行业加速发展-4-12美国充电桩政策分析-4-13国内政策持续加码充电桩-5-14多年补贴推进国内充电桩飞速发展-6-2新能源汽车销量攀升推动充电桩放量-7-21国内车装比稳步上升趋势向好-7-22充电桩保有量稳步上升趋势向好-7-23海外电动车渗透率提高公共快充桩需求较大-8-24电动车销量高增长势头确定充电桩需求较大-8-3电动车充电加速驱动快充桩功率升级-9-31高电压和大电流可缩短电池充电时间-9-32电池快充技术推动充电桩功率升级-10-33中高端车型电池普遍适用大功率快充技术-10-34多家车企布局高压大电流快充车型-11-35面对终端需求新建快充桩功率提升-12-36车企自建超快充充电桩提升企业品牌力-12-4充电桩市场空间测算-13-41新能源汽车保有量逐步上升推动充电桩发展进入快车道-13-422025年国内充电桩市场有望突破1000亿元-13-43海外充电桩未来需求较大-14-442025年海外充电桩市场达到810亿元-14-45充电桩建设淡季不淡-15-5充电桩产业链介绍-15-51海外认证繁琐阻碍充电桩出海短期放量-15-52海外充电桩下游客户分散B端销售渠道仍是重点-16-53国内充电站格局固化绑定大客户有益于快速放量-16-54国内竞争充分成本成为首要关注因素-17-55绿能慧充发力国内海外充电桩市场绑定大客户提高出货-18-56金冠电气立足河南本土市场政策推动充电桩下乡-18-57道通科技战略转型海外充电桩业务23年海外业务量利齐升-19-58盛弘股份10年充电桩研发制造经验海外业务占比持续上升新调增长点-20-59特锐德领先的充电网运营商与充电网解决方案提供商-21-510通合科技充电模块领先企业-22-6投资要点-23-图目录图12018年至2022年车桩比-7-图22022年私桩增速大于公桩-8-图32022年公共桩保有量中快充桩占比达到42-8-图42017-2021年全球车桩比公共桩-8-图52017-2021年美国快充桩与慢充桩数量台-8-图6预计今年全球新能源车销量超1400万辆同比增长60-9-图7电池快充技术路线-10-图8大电流低电压充电电池与现有充电桩的匹配性-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业跟踪报告图9高电流高电压充电电池与现有充电桩的匹配性-10-图10不同车型电池充电功率-11-图112018-2025年国内新能源汽车保有量-13-图122018-2025年国内充电桩保有量-13-图13预计2018-2025年海外新能源车保有量-14-图14预计2018-2025年海外充电桩保有量-14-图15国内公共充电站竞争格局-17-图16充电模占充电桩50成本-17-图17绿能慧充720kw柔性充电堆-18-图18地方专项债促进充电桩下乡-19-图19公司充电桩业务发展情况-19-图20公司业务全球布局-20-图21盛弘股份充电桩毛利率保持在35上下-21-图222016-2021年特锐德分行业营业收入构成-22-图23特锐德专用桩数量位居国内第一-22-图242017-2021年通合科技营业收入构成-22-图25通合科技充电模块产品八代更迭示意图-22-表目录表1海外补贴政策支持充电桩行业发展-4-表2IRA与两党基础设施法案对比-5-表3国内多年补贴政策支持充电桩行业发展-6-表4国内外车企快充车型规划-11-表5国家电网快充桩招标明细-12-表6车企自建桩规划及现有直流桩情况-12-表72021年至今国内充电桩市场测算-14-表82021年至今海外充电桩市场测算-15-表9国内2023年1月充电桩数据-15-表10国际主要充电桩认证标准-16-表11美国快充站竞争格局-16-表12盛弘股份充电桩客户-21-表13关联充电桩公司盈利预测-23-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业跟踪报告报告正文1近期国内外充电桩政策梳理11海外充电桩政策扶持推动行业加速发展海外充电桩缺口较大政策推动行业发展2022年4月欧洲汽车制造商协会ACEA表示欧盟公共充电桩安装速度过慢导致欧盟范围内公共充电桩数量严重不足欧盟应尽快加大对电动汽车基础设施的投资建设力度根据ACEA测算到2030年整个欧盟范围内需要约680万个公共充电桩目前欧盟境内只有374万个公共充电桩欧盟每周需安装14万个充电桩才能满足需求但目前每周实际安装量还不到2000个充电桩仍有较大缺口面对公共充电桩建设不及预期欧盟各国相继出台建设规划和激励政策海外公共充电桩建设不及预期主要受限于政府审核周期较长安装成本较高和硬件采购成本较高表1海外补贴政策支持充电桩行业发展国家时间政策2022年美国宣布将规划75亿美元预算建设50万个公共充电桩在每条州际公路上每50英里配备美国2021年11月一个充电站每个充电站至少有4个快充桩英国2022年3月投资16亿英镑2030年充电站数量达到30万个德国2022年10月未来三年投资63亿欧元扩大电动车充电站数量公司购买和安装公共充电站可获得300-15000欧元的补贴居民安装符合OCPP标准的私人充电桩可获奥地利2019年得600-1800欧元的补贴未来8年内为电动汽车提供10万个快速充电桩提供最高5000欧元补贴支持公共充电桩的发展居爱尔兰2021年民安装私人充电桩最高可获得600欧元的补贴拨款1亿欧元在主要公路网建设充电桩目前法国国道网络共有440个服务区约140个配备充电法国2021年2月桩2022年底为所有服务区配备快速充电桩220kw以下公共私人充电桩最高可获得成本110的补贴最高2000欧元220kw的公共私人充电桩意大利2019年可获得成本50的补贴最高2000欧元韩国2021年11月到2025年新建50万座充电桩和超高速充电桩日本2022年计划在2030年前建设15万座充电站资料来源EVBOX兴业证券经济与金融研究院整理12美国充电桩政策分析通胀削减法案IRA侧重于对低收入地区和非城市地区的充电桩实施税收抵免1对个人住宅用途的充电桩税收抵免30最高上限1000美金对商业用途充电桩的税收抵免6上限为10万美金2电动汽车充电站必须位于以下符合任一条件的人口普查区域内1低收入社区贫困率20或该地区平均家庭收入本州平均家庭收入的802非城市地区参考政府在人口普查中对城市类型的分类请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业跟踪报告拜登两党基础设施法案侧重于对沿海高速公路和居民生活工作区域提供充电桩补贴1受到两党基础设施法案补贴的电动汽车充电器的组装和外壳的生产过程必须在美国本土进行该政策即刻生效2024年7月之前受到补贴的充电桩需要满足超过55成本来自美国的要求2两党基础设施法案工位电动汽车充电桩提供75亿美元补贴其中NEVI国家电动汽车基础设施计划计划用50亿美元建设沿海电动汽车充电网络重点布局在高速公路CFI充电和加油基础设施投资计划计划在5年内提供25亿美元布局公共桩其中第一轮7亿美元将提供给各级行政区域用于在全国各地的社区部署公共充电和替代燃料基础设施包括学校杂货店公园图书馆公寓等生活工作区域3拜登政府公开承诺在2030年前建成覆盖全国范围由50万充电桩组成的完善充电网络表2IRA与两党基础设施法案对比政策时间补贴金额重点地区原产地零部件采购要求通胀削减法案IRA20220816税收抵免低收入地区非城市地区无50亿美元沿海高速公路组装和桩体生产必须在美国进行即刻生效2024年7月两党基础设施法案2023021525亿美元居民生活工作区域前55的充电器成本来自美国零部件资料来源pluginamerica美国能源部兴业证券经济与金融研究院整理13国内政策持续加码充电桩2023年2月3日工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10形成一批典型的综合能源服务示范站加快智能有序充电大功率充电自动充电快速换电等新型充换电技术应用加快光储充放一体化试点应用加大智慧出行智能绿色物流体系建设促进智能网联车网融合等新技术应用加快新能源汽车与能源交通等领域融合发展2023年1月18日工信部继续大力推进充电桩基础设施建设健全产业转型升级优化发展环境继续大力推进充电桩基础设施的建设不断提高使用便利性更好地为新能源汽车发展提供一个优良的设施和环境2023年1月6日商务部将会同相关部门多措并举继续推动稳定和扩大汽车消费协同相关部门支持充电设施停车设施建设和提高汽车消费金融服务水平持续优化汽车消费环境2022年12月15日国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年强调推进汽车电动化充电桩换电站加氢站等配套设施建设请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业跟踪报告14多年补贴推进国内充电桩飞速发展多年补贴政策加快国内充电桩建设2014年11月关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知出台首次将新能源汽车购置环节与充电设施补贴挂钩2020年充电桩被纳入新基建截至2022年12月底全国主要省份和直辖市等皆推出20222023年充电桩建设和运营补贴政策促进充电桩飞速发展表3国内多年补贴政策支持充电桩行业发展省份补贴类型直流桩建设补贴交流桩建设补贴运营补贴2025充电桩预计规模北京按投资额不超过总投资额30不超过总投资额3002元千瓦时70万按功率按投资直流充换电设施600交流桩300元kw私有充上海76万车桩比不高于21额元kw电桩30城区高速150300元重庆按功率50元kw24万kw超高压400元kw天津按功率200元kw100元kw6万10万公桩车桩比低于河北按投资额不超过总投资额30不超过总投资额30351山西按功率200元kw100元kw5万200元kw居民区运营独立增容700元kw非独立江苏按功率015元千瓦时80万400元kw增容400元kw8万公共车桩比不高于浙江按功率200元kw100元kw31芜湖300元kw合芜湖200元kw合肥80安徽按功率7万公用充电桩肥200元kw元kw按功率按投资公共充电站20投资独立公共充电站20投资湖北50万额额分散式600元kw额分散式400元kw专用桩015元江西按功率400元kw200元kw千瓦时公用桩025元千瓦时福建按投资额不超过总投资额20不超过总投资额2002元千瓦时25万300元kw有序充电控制40万15万公用25万私山东按功率400元kw400元kw有003-005元河南按投资额投资额的30-40投资额的30-4015万千瓦时湖南按功率200元kw100元kw40万珠三角各地市高速公珠三角各地市高速公路40公用充电桩约217万个专广东按功率路200元kw粤东西01元千瓦时元kw粤东西北60元kw用充电桩约33万个北300元kw海南按功率100元kw100元kw01元千瓦时337万公共充电桩62万015元千瓦按投资额按数不超过总投资额30个陕西时开发区033554万量人自用1万元根元千瓦时资料来源各省市工信部网站兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业跟踪报告2新能源汽车销量攀升推动充电桩放量21国内车装比稳步上升趋势向好国内充电桩2022年增量显著提高车桩比达到27随着新能源汽车市场迎来高速发展期解决新能源车的充电问题有效缓解消费者充电焦虑因此充电桩需求旺盛充电基础设施进入快速发展阶段截止至2022年充电桩累计增加至521万台新能源车保有量达到1410万台车桩比达到27相比2021年车桩比有较大下降预期未来车桩比仍有较大下降空间参考上海市政府规划2025年车桩比低于2图12018年至2022年车桩比160041200380024001002018年2019年2020年2021年2022年汽车保有量左轴万辆桩保有量左轴万辆车桩比右轴资料来源甲子光年EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理22充电桩保有量稳步上升趋势向好充电桩增量以随车配建私桩为主直流快充占公共桩422022年1-12月公共充电桩增加651万台同比增长567私人充电桩增加1942万台同比增长1321截至2022年12月国内公共桩保有量达到1797万台其中直流快充761万台占公共桩423相比2022年1月增加1pct对终端用户来说随车配建的私人充电桩虽然可以实现便利和低成本充电但存在充电速度慢需要固定车位等问题同时终端用户对高速公路和商圈等应用场景有较大的快充需求预计未来公共桩中直流桩占比有望扩大公共快充桩数量有望进一步增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业跟踪报告图22022年私桩增速大于公桩图32022年公共桩保有量中快充桩占比达到4235公共充电桩增量万台私人充电桩增量万台200直流充电桩累计量万台交流充电桩累计量万台302515020151001050500资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理23海外电动车渗透率提高公共快充桩需求较大电动车渗透率提高公共快充桩需求较大电动车渗透率进一步提升终端用户长距离出行诉求明显提高国内春节和十一黄金周期间高速公路服务区出现充电桩排队时间较长的现象反映了国内公共桩整体数量缺失2021年国内公共桩车桩比达到68大幅领先美国的177和欧洲的164海外公共桩存在较大数量缺口海外公共桩存在结构失衡的问题21年美国直流快充占公共桩总数的193相比国内的423仍有较大提升空间缺少直流快充桩不利于电动车渗透率进一步提升图42017-2021年全球车桩比公共桩图52017-2021年美国快充桩与慢充桩数量台250中国美国欧洲120000快充桩慢充桩20010000080000150600001004000050200000002017201820192020202120172018201920202021资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院整理24电动车销量高增长势头确定充电桩需求较大充电桩作为电动车的后市场电动车销量越大对应的充电桩需求越大中国随着补贴逐步退坡国内新能源车市场已由政策驱动转向C端消费发力尽管今年以来面临价格上涨供应链短缺等考验目前来看各车企订单依旧充足疫情影响逐步消退短期波动不改长期高增长趋势预计2023年国内新能源车销量达900万辆市场景气度依旧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业跟踪报告欧洲今年欧洲各国政策基本延续为当下全球补贴力度最大地区短期来看受宏观经济原材料供应影响市场面临考验但车企已积极协调布局在供应链恢复及补贴政策刺激下欧洲市场有望继续维持高速增长预计2023年销量约286万辆美国当下美国正迈入新车型周期多款纯电车型将于近两年上市皮卡电动化亦将带来巨大市场空间叠加特斯拉奥斯汀超级工厂投产及弗里蒙特工厂产能爬升供给端持续发力政策端虽然短期受阻但在能源价格上升背景下电动化趋势确定政府签署行政令设定美国到2030年零排放汽车销量占新车总销量50的目标在供需两端持续发力下美国市场将实现快速增长预计2023年销量约173万辆图6预计今年全球新能源车销量超1400万辆同比增长3825001401202000100150080100060405002000202020212022E2023E2024E2025E中国万辆左轴欧洲万辆左轴美国万辆左轴其他国家万辆左轴同比右轴资料来源MarkLines兴业证券经济与金融研究院整理3电动车充电加速驱动快充桩功率升级31高电压和大电流可缩短电池充电时间充电原理是电池充电电量充电功率时间充电功率越大充电时间越短充电功率的原理是充电功率系统电压充电电流因此提高充电桩充电功率可以通过增大充电电流和提高电压的方式理论上电压增加一倍充电时间减少一半电流增加一倍充电时间减少一半增大电池充电电流即提高单体电芯的最大充电电流需要对电芯的材料体系和结构进行升级降低电池在快充过程中产热和析锂避免引起热失控等安全问题以特斯拉Model3为代表最大充电电流可达到700A可实现31分钟充80的电量提高电池系统电压以保时捷为代表电压平台从400V提升至800V最大电流请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业跟踪报告仅为334A的情况下实现225分钟从5充电至80的电量图7电池快充技术路线资料来源广汽埃安兴业证券经济与金融研究院整理32电池快充技术推动充电桩功率升级电池快充需求与充电桩峰值功率不匹配根据国家电网招标数据显示现国内充电站中保有量最大的直流快充桩功率为80kw和160kw160kw充电桩最大充电电流为250A最大的充电电压为750V特斯拉为代表的低电压高电流快充技术路线Model3电池峰值充电电压为350V最大充电电流在700A最大充电功率达到245kw大部分公共快充桩不能满足车辆需求保时捷为代表的高电压低电流技术路线最大充电电压为808V最大充电电流为334A最大充电功率达到270kw大部分公共快充桩不能满足车辆需求只能降低车辆充电功率增加充电时间影响终端用户的体验图8大电流低电压充电电池与现有充电桩的匹配性图9高电流高电压充电电池与现有充电桩的匹配性资料来源广汽埃安兴业证券经济与金融研究院整理资料来源广汽埃安兴业证券经济与金融研究院整理33中高端车型电池普遍适用大功率快充技术中高端车型快充峰值功率接近200kw入门级车型快充峰值功率仅有103kw根据P3ChargingIndex的测试数据从SOC10充电至80高端车梅赛德斯-奔驰EQS450峰值功率输出约为210kw平均值为167kw宝马iXxDrive50峰值功率197kw平均值为152kw中端车型起亚EV6充电功率峰值约为235kw平均值为203kw宝马i4峰值功率约为210kw平均值为136kw入门级型车中大众ID3峰值充电功率为103kw平均值81kw随着中高端新能源车的逐渐放量终请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业跟踪报告端用户对大功率充电桩的需求越来越大现有的直流快充柱功率已难以满足整车的充电需求图10不同车型电池充电功率资料来源P3ChargingIndex兴业证券经济与金融研究院整理34多家车企布局高压大电流快充车型主流车企纷纷布局800V高压平台间接推动充电桩功率升级海外以保时捷2019年投产的Taycan为代表是首款800V高压平台的量产车型已将最大充电功率提升至350kw可以实现225分钟充电80相当于300公里的续航能力极大提升了电动车的产品力国内比亚迪吉利小鹏长城等车企在2021年后布局800V新能源汽车对快充峰值的需求普遍大于300kw预计2023年量产投入市场表4国内外车企快充车型规划车企品牌形式时间电压功率电流续航保时捷车型充电桩2018-06800V350kw15分钟充80电起亚车型充电桩2020-09800V18分钟从10充至80续航600公里现代平台2020-12800V14分钟充80电充电5分钟续航150公里续航最大比亚迪平台车型2021-04800V可突破1000公里吉利极氪车型充电桩2021-09800V360kw600A充电5分钟续航120公里吉利平台车型2021-04400V800V30分钟充80电长城车型2021-11800V480kw600A充电10分钟续航401公里北汽极狐车型2021-04800V充电10分钟续航196公里广汽埃安车型充电桩2021-081000V峰值480kw600A充电5分钟续航200公里小鹏车型充电桩2021-10800V480kw670A充电5分钟续航200公里长安平台2021-08800V300kw充电10分钟续航200公里理想平台预计2023800V蔚来平台车型预计2022800V东风岚图平台2021-09800V360kw充电10分钟续航400KMLucid车型2020-09800V304kw20分钟充满300英里续航451英里资料来源电力电子技术与新能源起亚官网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业跟踪报告35面对终端需求新建快充桩功率提升国家电网快充桩功率逐年提升国家电网作为国内第三大充电运营商是国内最大的充电桩公开招标企业其招标需求对行业具有风向标意义2020年国家电网快充桩招标中80kw160kw和240kw分别占比6334和1而2022年招标中80kw充电桩占比下降至37160kw和240kw上升至57和4预计未来国家电网快充桩招标中大功率快充桩的占比越来越高表5国家电网快充桩招标明细区分80kw160kw240kw480kw2020年快充桩招标数量165690220702020年快充桩招标占比6334132021年快充桩招标数量1794176975702021年快充桩招标占比4848222022年快充桩招标数量20253098242392022年快充桩招标占比375741资料来源国家电网兴业证券经济与金融研究院整理36车企自建超快充充电桩提升企业品牌力部分车企加速布局自建充电网络以提高充电效率和巩固自家品牌汽车销量作为最早布局自建自营充电桩的代表截至22年5月特斯拉已经在中国建设了超过800座超级充电站6300多台超级充电桩共计覆盖我国310多个城市车企入局充电桩的主要目的是为给消费者提供更好的体验提升品牌价值表6车企自建桩规划及现有直流桩情况车企自建桩规划直流桩功率最大特斯拉已布局6300台超充桩新一代V4超级充电桩即将量产峰值充电功率达350kw350截至2022年4月小鹏汽车自营充电站达到954座其中包括774座超充站预计小鹏4802025年新增2000座超充站截至2022年12月蔚来累计建设1315座换电站6225根超充桩7159根目的地蔚来500充电桩加速构建极氪能源充电地图通过技术创新推动用户体验升级并将于第四季度在吉利极氪600杭州上线首批27个智慧场站预计2023年在欧洲开始建设首个保时捷专属充电站随后将扩展到中国和北美或保时捷250与第三方充电公司合作完成在广州正式开启建设全球首个超充之都预计2025年在广州部署1000座埃安超级广汽埃安480充换电中心资料来源新浪快科技车世界兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业跟踪报告4充电桩市场空间测算41新能源汽车保有量逐步上升推动充电桩发展进入快车道新能源汽车保有量2025年达到4378万辆充电桩2025年保有量达到1990万台截至2021年国内新能源汽车保有量达到784万辆预计2022-2025年新能源车销量有望继续维持高速增长态势预计2025年新能源汽车保有量达到4378万辆充电桩保有量2021年达到262万台车桩比为32018-2021年车桩比持续下降由336下降至3预计2022-2025年车桩比进一步下降虽然电动汽车充电基础设施发展指南中提到的建设目标是车桩比为1考虑到充电桩建设的难度和新能源车销量较大现保守估计2025年车桩比达到22充电桩保有量将达1990万台相比2021年的262万台充电桩保有量未来三年充电桩仍有1728万台充电桩的缺口图112018-2025年国内新能源汽车保有量图122018-2025年国内充电桩保有量250045000新能源汽车保有量万辆左轴100充电桩保有量万辆左轴同比增速右轴车桩比右轴4400080200033000601500322000401000211000205001000020182019202020212022E2023E2024E2025E20182019202020212022E2023E2024E2025E资料来源中汽协公安部兴业证券经济与金融研究院整资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理理422025年国内充电桩市场有望突破1000亿元2025年全国新增充电桩有望超过702万台充电桩市场规模在2025年超过1000亿元国内2021年新增充电桩保结构为私桩64公共直流快充桩15公共交流桩21的比例2022年和2023年国内二三线城市销量占比提升对应的随车配建充电桩持续放量2022年和2023年私桩比例提高至70远期来看私桩比例受小区物业私人停车位有限影响有所下调至68根据政府规划直流快充桩将在高速公路交通枢纽和工业园区等大规模建设占比提升至19满足高渗透率下电动车用户出行的需求假设目前私人充电桩单价为02万元台公共交流桩为05万元台公共直流桩为48万元台2022年市场空间为21977亿元2025年充电桩的市场规模达到107018亿元其中直流快充桩占892021-2025年的复合增速达到86请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业跟踪报告表72021年至今国内充电桩市场测算区分新增充电桩万台私人慢充桩占比公共交流占比公共直流占比市场规模亿元2021E936064211589202022E2144701515219772023E3432701317427462024E4682691318692282025E7024681319107018资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理43海外充电桩未来需求较大海外新能源汽车保有量2025年达到2897万辆充电桩2025年保有量达到1906万台截至2021年海外新能源汽车保有量达到752万辆预计2022-2025年海外新能源车销量有望继续维持高速增长态势2025年新能源车保有量达到2897万辆假设海外随车配建私人充电桩比例达到60海外充电桩保有量2021年达到500万台受欧美市场公共充电桩建设不及预期2019-2020年车桩比有所上升随着欧美政府充电桩补贴政策相继颁布海外充电桩建设有望迎来爆发式增长预计2024-2025年车桩比存在进一步下降的潜力预计2025年左右车桩比达到152届时充电桩保有量将达1906万台图13预计2018-2025年海外新能源车保有量图14预计2018-2025年海外充电桩保有量3500海外电动车保有量万辆左轴702500充电桩保有量万台左轴154同比增速右轴车桩比右轴3000602000152250050200040150015015003010001481000205001465001000014420182019202020212022E2023E2024E2025E2019202020212022E2023E2024E2025E资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院整理442025年海外充电桩市场达到810亿元2025年海外新增充电桩有望超过640万台充电桩市场规模在2025年达到810亿元2021年预计私桩增量185万台公桩增量为12万台假设私人充电桩单价为03万元台公共交流桩为075万元台公共直流桩为1152万元台2022年市场空间为131亿元海外终端用户多为私人充电桩不受制于没有停车位居住地物业不配合的影响私人充电桩占比持续维持高位同时面对800V等新快充技术的普及公共直流桩市占率会进一步扩大预计2025年海外充电桩的市场规模达到810亿元其中直流快充占比802021年至2025年的复合增速达到请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业跟踪报告76表82021年至今海外充电桩市场测算区分私桩增量万台公桩增量万台公桩直流快充公共交流慢充市场空间亿元2021E185121685842022E2242220801312023E3123430702412024E4355240604472025E577636040810资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院整理45充电桩建设淡季不淡充电桩建设淡季不淡2023年1月充电基础设施增量为202万台其中公共充电桩增量同比上涨341随车配建私人充电桩增量持续上升同比上升935截止2023年1月全国充电基础设施累计数量为5411万台同比增加9822023年1月新能源汽车销量408万辆桩车增量比为12充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展表9国内2023年1月充电桩数据区分2023年1月同比公共充电桩41341直流桩22375私人充电桩161935充电桩总数202775新能源汽车销量408-63桩车增量比12资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理5充电桩产业链介绍51海外认证繁琐阻碍充电桩出海短期放量海外认证繁琐成为充电桩出海最大阻力国内GBT认证相对简单海外充电桩规范化程度与安全标准较国内更高认证周期更长认证费用更高例如美国UL认证对产品安全耐环境性要求相比国内更加严格欧洲CE和美国UL认证通过后欧洲各个国家和美国各个洲还有细分认证要求因此全套产品认证完成需要较长的时间和较大的费用请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业跟踪报告表10国际主要充电桩认证标准国家或地区认证类型认证周期中国GBT认证10天欧盟CE认证3-4个月美国UL认证9-10个月资料来源顺企网techintltitoma兴业证券经济与金融研究院整理52海外充电桩下游客户分散B端销售渠道仍是重点充电桩下游客户分散B端销售渠道仍是重点国内充电站竞争格局相对稳定top5充电站占据大部分市场海外充电站尚未形成稳定格局美国top5充电站除特斯拉占比仅有36海外充电站的建设者主要有政府电网公司第三方充电站运营商传统能源商物流车队等美国联邦政府75亿补贴通过各州政府招投标欧洲各国补贴通过各个国家本地的运营商招投标标因此充电桩下游客户分散桩企难以通过绑定单一客户实现出海份额快速提升充电桩下游客户分散因此组建B端销售团队成为海外客户开拓的关键表11美国快充站竞争格局充电网络直流快速充电器端口占比Tesla12580580ElectrifyAmerica3112144EgoNetwork171179ChargePointNetwork167577Non-Network90942FrancisEnergy54525GreenlotsNowShellRechargers47722EVConnect18308EVCS17508BlinkNetwork15407Others15507资料来源evadpotiopn兴业证券经济与金融研究院整理53国内充电站格局固化绑定大客户有益于快速放量Top5充电站运营商集中度逐渐提高截止2023年1月全国运营商运营公共充电桩数量快速增加Top5运营商运营公共充电站数量达到1287万台占全国运营商运营数量的700车企和城投成为充电桩建设新驱动力多家车企布局超快充领域但下游充电站多为160kw充电桩不能满足车辆快充需求因此特斯拉小鹏广汽埃安蔚来和理想等车企自己建设超充桩提高终端车桩充电体验感提高车企品牌力2023年2月3日工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业跟踪报告作强调新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11各个地方的城投将成为该政策的主要实施者地方城投公司联合充电桩企业成立合资公司或通过招投标共同推动充电桩建设台州潮州柳州等多个城市的城投公司与特来电合作成立合资公司哈尔滨宿迁银川等多地城投公司建设充电站缓解充电难充电慢问题图15国内公共充电站竞争格局400000主要运营商公共充电桩数量单位台350000300000250000200000150000100000500000资料来源EVCIPA兴业证券经济与金融研究院整理54国内竞争充分成本成为首要关注因素充电模块自产成为降本关键充电模块是充电桩核心设备直接关系到充电桩的效率和使用寿命和充电速度占整体成本50以上整个充电设备版块占整体成本近60部分下游企业开始向上拓展业务布局充电模块业务如道通科技部分上游企业向下拓展业务布局充电桩业务如盛弘股份规模化有助于成本下降充电桩零部件如充电模块功率器件继电器连接器充电插头多为标准件降低标准件成本的有效方式为规模化生产或规模化采购长期来看头部企业有望通过规模化优势持续拉开与二线三线充电桩企业成本差距图16充电模占充电桩50成本资料来源中商产业研究院亿渡数据库兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业跟踪报告55绿能慧充发力国内海外充电桩市场绑定大客户提高出货充电桩产品齐全应用场景全面公司核心研发人员具有艾默生特锐德特变电工等电力设备龙头企业任职经验自主研发新型高效的充电模块产品覆盖充电模块7kw交流充电桩30kw720kw直流充电桩重点推出的720kw柔性充电堆具有充电效率高可靠性强和成本低的优势未来预计是直流快充桩的发展趋势多种销售渠道客户优势明显涵盖大客户中小运营商车企等多种销售渠道主要战略客户包括国家电网BP英国石油壳牌小桔充电延长石油陕西地电集度汽车西咸城投集团等同时以参股的形式绑定下游大客户小桔充电和地方充电站运营商海南新城光电科技有限公司等确保了公司未来充电桩出货量维持较高增速图17绿能慧充720kw柔性充电堆资料来源绿能慧充兴业证券经济与金融研究院整理56金冠电气立足河南本土市场政策推动充电桩下乡公司从2011年开始研发充电桩产品十年来有经验技术的积累和沉淀公司充电桩产品采用统一的软硬件平台兼容新老国标可以匹配多种车型具有充电速度快电能转换效率高待机功耗低安全可靠等特点产品通过了第三方专业检测机构的型式试验验证部分型号的充电桩已大量投入使用河南省新能源基础设施项目专项债规模达24亿促进充电桩建设加速2022年全国新能源基础设施项目总规模达4276亿地方专项债占383亿专项债比例平均为896其中河南省用于新能源基础设施项目专项债规模达24亿位列全国第八河南省项目总投资为113亿专项债比例为2124远超全国平均水平河南专项债用于交通基础设施和市政产业园区基础设施最多分别为1127亿和1001亿占所有类型项目的90请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业跟踪报告图18地方专项债促进充电桩下乡60专项债用于新能源基础设施项目规模亿元485043403736322930252420201615981076643332222110资料来源政府官网兴业证券经济与金融研究院整理57道通科技战略转型海外充电桩业务23年海外业务量利齐升专注海外充电桩业务产品率先完成欧美认证公司传统业务为汽车诊断业务2021年公司召开绿色能源驱动未来新能源战略发布会转型充电桩业务2022年交流和直流充电桩产品迅速通过欧盟CE美国UL等多国认证并通过海外多国补贴备案图19公司充电桩业务发展情况资料来源车质网同花顺兴业证券经济与金融研究院整理原有业务渠道叠加组建海外团队促进产品海外放量公司已在全球主要销售区域设立了销售公司覆盖北美欧洲中国亚太南美等全球70多个国家或地区形成了全球营销网络充电桩产品借助传统业务渠道欧美四大汽配连锁Costco等零售店以及欧美本土CPO电器类经销商亚马逊等线上线下合作伙伴迅速打开toC市场2021年以来公司开始组建专业海外充电桩团队欧洲分公司和美国分公司员工数均超过100人主要负责参与欧洲各国和美国各州的充电桩招投标充电桩本地认证和补贴申领等工作迅速打开toC端市场请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-行业跟踪报告海外充电桩运营商倾向软硬件一体化购买公司开发道通充电云平台相关功能目前已构建运营运维智慧广告ChargeAPP交互功能四大能力模块为客户提供更安全快捷智能的智慧充电检测服务海外客户对软件支付安全和用户信息保密要求较高需要满足ISO15118的要求公司致力于提高软件开发迭代云平台与第三方平台的兼容性实现硬件销售云服务一体化模式图20公司业务全球布局资料来源同花顺科学中国兴业证券经济与金融研究院整理58盛弘股份10年充电桩研发制造经验海外业务占比持续上升新调增长点10年充电桩研发制造经验业务覆盖充电桩零部件集成软件等公司2011年进入充电桩市场具有200项充电控制技术发布50余款充电桩产品2万多台充电桩运营中对外销售30万个充电模块可提供充电桩零部件充电桩总包施工运营平台等一站式服务充电桩业务进入快速增长期公司2021年和2022年上半年充电桩业务营业收入分别为197亿元和130亿元2022H1同比增长545国内外新能源汽车保有量同时快速提升催生充电桩需求的增加进入发展快车道请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-