互联网与软件行业：
　　行业聚焦：微软宣布“Microsoft 365 Copilot”，将ChatGPT技术植入Office办公软件，帮助提高办公效率，并启动全球路演，推动ChatGPT版必应搜索商业变现；OpenAI推出GPT-4大型语言模型，同时储存量高5倍的GPT-4高阶版已在测试；百度正式推出大语言模型“文心一言”；苹果正在测试Siri自然语言生成功能。Meta将进行第二轮裁员，波及约10000名员工，并冻结5000个空缺职位的招聘；拼多多跨境平台Temu 3月25日在英国正式上线。
　　美股业绩：Adobe：23Q1营收为46.55亿美元（YoY+9%）；净利润为12.47亿美元(YoY-2%)。
　　电子与硬件行业：
　　行业聚焦：台积电选定在德累斯顿设厂，预计2025年起生产，以因应欧洲当地对成熟特殊制程强劲需求。三星电子将在今年上半年开始大规模生产第三代4纳米芯片。投资300万亿韩元，韩国拟建全球最大半导体集群。苹果进一步削减成本，包括进一步冻结招聘范围、调整员工奖金发放、收紧预算审查与人员出差。英特尔旗下高级驾驶辅助系统供应商Mobileye成立上海嘉定技术测试中心。
　　公司业绩：鸿海集团：22Q4营收1.96万亿新台币（YoY+3.7%）；净利润400亿新台币（YoY-10%）。万国数据：22Q4收入为24亿元人民币（YoY+10%)；净亏损为1.79亿元，亏损同比收窄42.8%。
　　投资建议：建议关注AIGC带来的互联网新增量（微软，MSFT.O;百度，9888-HK；英伟达，NVDA.O），线下商户提升的本地生活服务（美团-W，03690.HK）、出行（同程旅行，00780.HK；携程集团-S，09961.HK）等板块，以及消费复苏之后拉动的互联网广告（腾讯，00700.HK；阿里巴巴-SW,09988.HK）与互联网金融（360数科，3660.O；联易融科技-W，09959.HK；移卡，09923.HK）。同时持续推荐数字经济底座的中国移动（00941.HK）、中国电信（00728.HK）。
　　风险提示：1）宏观复苏不及预期；2）国际形势影响供给与需求；3）监管整改影响大于预期

研究报告全文：海外研证券研究报告究industryId科技与互联网海外TMT周报2023313-2023317title推荐维持微软365Copilot重磅登场百度发布文心一言createTime12023年3月19日relatedReport重点指数表现行相关报告2023313-2023317指数代码指数名称收盘点位周涨跌幅年涨跌幅业兴证海外TMT周报IXICGI纳斯达克指数116305144111周202336-2023310谷歌IYWP美国科技股指数iShares883669186宣布追赶ChatGPT荷兰加码KWEBPCSI中国互联网ETF2894255-337报管制对华光刻机出口EMCLOUDBVPCloudIndex1326774431120-20230312SOXGI费城半导体指数30835255218HSTECH恒生资讯科技业39798052-36TWITTW台湾资讯科技指数207829508149兴证海外TMT周报资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2023227-202333京东上线百亿补贴国内智能机1投资要点月销量同比下滑summary104互联网与软件行业-20230305行业聚焦微软宣布Microsoft365Copilot将ChatGPT技术植入Office办公软件帮助提高办公效率并启动全球路演推动ChatGPT版必应搜索兴证海外TMT周报商业变现OpenAI推出GPT-4大型语言模型同时储存量高5倍的GPT-4京东2023220-2023224高阶版已在测试百度正式推出大语言模型文心一言苹果正在测试Siri计划上线百亿补贴台积电延自然语言生成功能将进行第二轮裁员波及约名员工并冻结后欧洲建厂计划-20230226Meta100005000个空缺职位的招聘拼多多跨境平台Temu3月25日在英国正式上线emailAuthor美股业绩营收为亿美元净利润为海外TMT研究Adobe23Q14655YoY91247亿美元YoY-2分析师洪嘉骏电子与硬件行业hongjiajunxyzqcomcn行业聚焦台积电选定在德累斯顿设厂预计2025年起生产以因应欧洲当SFCBPL829地对成熟特殊制程强劲需求三星电子将在今年上半年开始大规模生产第三代SACS01905190800024纳米芯片投资300万亿韩元韩国拟建全球最大半导体集群苹果进一步削减成本包括进一步冻结招聘范围调整员工奖金发放收紧预算审查与人求培培员出差英特尔旗下高级驾驶辅助系统供应商Mobileye成立上海嘉定技术测qiupeipeixyzqcomcnSACS0190521090003试中心公司业绩鸿海集团22Q4营收196万亿新台币YoY37净利润400周路昀亿新台币YoY-10万国数据22Q4收入为24亿元人民币YoY10zhouluyunxyzqcomcn净亏损为179亿元亏损同比收窄428SACS0190522070002请注意求培培周路昀并非香港证投资建议建议关注AIGC带来的互联网新增量微软MSFTO百度9888-HK券及期货事务监察委员会的注册持英伟达NVDAO线下商户提升的本地生活服务美团-W03690HK出牌人不可在香港从事受监管的活动行同程旅行00780HK携程集团-S09961HK等板块以及消费复苏之后拉动的互联网广告腾讯阿里巴巴与互联网金融联系人00700HK-SW09988HK360翁嘉源数科3660O联易融科技-W09959HK移卡09923HK同时持续推荐数wengjiayuanxyzqcomcn字经济底座的中国移动00941HK中国电信00728HK风险提示1宏观复苏不及预期2国际形势影响供给与需求3监管整改影响大于预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外行业周报目录1重点公司行情数据-3-2行业本周观察-7-21互联网与软件行业-7-22电子与硬件行业-11-3风险提示-12-表目录表1美股科技行业分板块估值跟踪表2023313-2023317-3-表2港股TMT分板块估值跟踪表2023313-2023317-4-表3港股TMT分板块港股通持仓情况2023313-2023317-5-表4港股TMT重点公司周涨跌幅前十卖空情况数据截至2023-3-17-6-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业周报1重点公司行情数据表1美股科技行业分板块估值跟踪表2023313-2023317总市值年初至今涨PEPS板块代码公司名称周涨跌EVEBITDA亿美元跌幅TTMTTMGOOGO谷歌ALPHABET-C13122131521946149AMZNO亚马逊AMAZON10140918-372520275脸书METAO507196321943134METAPLATFORMSNFLXO奈飞NETFLIX1352433014372PYPLO贝宝PAYPAL826-1234130182动视暴雪互联网ATVIOACTIVISIONBLIZZA6191340982292RD优步UBERNUBERTECHNOLOGI639229-7020-87ESMELIOMERCADOLIBRE60434212525700NTESO网易56441919341146RBLXNROBLOX50711284672900MBLYOMOBILEYEGLOBAL437751-2653500GOOGO微软MICROSOFT264954-286119-306AMZNO甲骨文ORACLE3491124-4262187627赛富时METAO208001217308102215SALESFORCENFLXO奥多比ADOBE23021527548230PYPLO思爱普1849739888759308ATVIO财捷INTUIT16409634691236ADPO自动数据处理146531660245200NOWNSERVICENOW11615759685363软件及SaaSPALOALTONETWORPANWOKS8830-1028151166ADSKO欧特克AUTODESK8956142755124752SHOPNSHOPIFY57223616685931136SNOWNSNOWFLAKE4283752085393WDAYOWORKDAY570829-165102-156SQNBLOCK4363-6-547211-617TEAMOATLASSIAN489613-1333791720CRWDOCROWDSTRIKE445418-82425-545AAPLO苹果APPLE406223-1016128-901TSLAO特斯拉TESLA3141126-17131403827NVDAO英伟达NVIDIA2452441925863195TSMN台积电569944645470321ASMLO阿斯麦6354127614552361124AVGOO博通BROADCOM46403211406387CSCOO思科CISCO2500516417111323德州仪器TEXASTXNO263131320976152硬件及设备INSTRUMENTSIBMNIBM20563618239126QCOMO高通QUALCOMM15922718380150INTCO英特尔INTEL1118-1-1168218260AMDO超威半导体AMD13465101143188ADIO亚德诺ANALOG123310141542074美光科技MICRONMUO15771851119467274TECHNOLOGYSTMN意法半导体94021427475177资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外行业周报表2港股TMT分板块估值跟踪表2023313-2023317PE总市值年初至今PEPS板块代码公司名称周涨跌Forward1亿港元涨跌幅TTMTTM2M00700HK腾讯控股32474271665319409988HK阿里巴巴-SW172620-64711812903690HK美团-W80762-25-6683470009618HK京东集团-SW4884-3-304200420809999HK网易-S44436191954118209888HK百度集团-SW393110274652820801024HK快手-W23136-25-11423-81006618HK京东健康189711-16-410943105109961HK携程集团-S19207912238644500020HK商汤-W914923-47175-27009626HK哔哩哔哩-W73722-4-8830-15100268HK金蝶国际56615-3-1300102-2643软件与互00241HK阿里健康81712-95822323249联网09698HK万国数据-SW2484-21-14724-16109898HK微博-SW3215-84812211103888HK金山软件4201718-595260702518HK汽车之家-S295-1-41463812900772HK阅文集团36810195404323400354HK中国软件国际1654-201190710206060HK众安在线347510-13951329401833HK平安好医生22916-4-33633-29500909HK明源云94-1-30-7538-23809959HK联易融科技-W783-167885634502400HK心动公司116612-10734155309923HK移卡1065134692719501810HK小米集团-W28340414180922902382HK舜宇光学科技9874-32312421200992HK联想集团90831761025800285HK比亚迪电子4870-1432005138电子与02018HK瑞声科技半导体201-2-62280916000710HK京东方精电126-272611316700981HK中芯国际229821131062517401347HK华虹半导体4547271292313400522HKASMPT3163371201614500941HK中国移动14532627100149000728HK中国电信69993411320810900762HK中国联通176211994047900763HK中兴通讯1762114913409102通信00788HK中国铁塔17074151741615700552HK中国通信服务25943168020006869HK长飞光纤光缆226210103087201888HK建滔积层板32012061110001675HK亚信科技14101015116120资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外行业周报表3港股TMT分板块港股通持仓情况2023313-2023317持仓量一周变动年内变动持有市值板块代码公司名称占比千股pctpct亿港元00700HK腾讯控股893174933009530113031403690HK美团-W575530103701124061750509618HK京东集团-SW5790021-000902129001024HK快手-W475986133501228199254206618HK京东健康81427256-0028156248600268HK金蝶国际631064181601402479102900241HK阿里健康791415585-00863439478软件与互03888HK金山软件205160150603480941632联网00772HK阅文集团1432591411-0160584851900354HK中国软件国际4311551424-0518515523506060HK众安在线68301481-0012136216101833HK平安好医生1567461401-0159366532100909HK明源云177753928-043764748709959HK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级服务则被纳入会员体系新版会员将提供规模梯度100人300人500人腾讯会议长视频请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-海外行业周报因内容成本上涨谷歌上调YouTubeTV订阅费至每月73美元在此之前包括迪士尼苹果以及HBO等数家竞争对手旗下的在线流媒体服务均上调了价格YouTubeTV向用户提供通过互联网传输的直播电视和有线电视频道服务去年12月份YouTubeTV拿下美国国家橄榄球联盟NFL周日门票套餐转播权每年为这一转播权支付约20亿美元另外谷歌表示将下调能观看高分辨率4K流媒体内容的附加功能价格从每月20美元降至每月10美元谷歌支付美国支付公司Stripe融资65亿美元估值500亿美元Stripe透露AndreessenHorowitzFoundersFundMSDPartners和ThriveCapital等现有股东是本轮融资的主要投资者也有一些新投资者参与包括新加坡淡马锡高盛资产财富管理公司Stripe表示融资将为现任和前任员工提供流动性解决与股权奖励相关的员工预扣税义务Stripe强调业务本身并不需要融资Stripe沃尔玛向印度移动支付巨头PhonePe投资2亿美元据悉该公司正进行新一轮融资计划最多筹集10亿美元预估值为120亿美元此前PhonePe日前与其母公司印度电商公司Flipkart分离而Flipkart也是沃尔玛投资的公司新浪科技元宇宙苹果公司预计将在2023年推出VR头显这是一项高管决定但违背了该公司研发设计团队的建议后者更愿意等到能够发布AR眼镜之时业内预计这需要再过几年才能实现而运营团队希望尽快推出一款技术先进的头戴设备即使设备会比较笨重和昂贵苹果CEO库克则支持运营团队观点财联社22年四季度可穿戴设备市场首次出现两位数下滑出货量下降18至5000万件其中智能手表品类出现17的两位数下降基础手环品类出现连续第九次下跌跌幅高达43基础手表增幅仅为32022年整体来看智能手表增长3基础手表增长21基础手环下跌39导致整个可穿戴腕带设备市场下降5Canalys预计2023年可穿戴腕带设备市场将以2的速度温和增长虽然预计基础手环将继续下降但基础手表和智能手表将有所增长预计增长上限将不超过10预计智能手表将增长8基础手表增长6Canalys电商拼多多跨境平台Temu3月25日在英国正式上线据称Temu后续还计划上线更多欧洲地区市场Temu英国站计划正在招商中商家无需缴纳任何费用即可入驻与国内拼多多定位相近Temu主打的也是低价策略据悉Temu平台上的很多产品定价都在09美元以下目前Temu的主要拉新方式包括低价新注册用户免运费全站无门槛折扣以及老用户带新人全天候科技媒体称拼多多进行组织架构调整除了广州与商品商家有关的B端团队其余团队都在做IM区隔其中也包括Temu的部分团队知情人士称此举是为了防止海外政策合规等因素影响Temu业务的正常进行Temu日前在澳大利亚新西兰正式上线并计划于3月25日上线英国站点其他的欧洲国家也在筹备中未来非洲拉美等地区同样是Temu的拓展目标电商报亚马逊计划明年起向首批客户提供卫星互联网服务以追赶埃隆马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX的Starlink星链其卫星互联网部门计划于2023年底前大规模量产卫星明年上半年发射第一批卫星为了给这些发射做好准备亚马逊计划在未来几个月内搭乘美国联合发射联盟的火箭向太空发射两枚原型火箭电商报韩国电商Coupang将于本月退出日本市场Coupang于2021年6月开始在日本运营在疫情期间凭借其在东京都的食品杂货配送服务受到欢迎亿邦动力本地生活美团外卖点金推广预算建议功能上线该系统会根据店铺历史投放情况不同时段蜂窝流量情况店铺实际经营情况等因素给出最适合当前店铺点金推广投放的预算建议据介绍该功能可根据店铺投放情况展现合理预订单量预算不足实时提醒避免店铺流量损失节假日预算调整提醒快速抓住流量红利期电商报盒马即将在全国扩大配送范围上线3-5公里内1小时免费配送服务目前正在郑州长沙等二线城市试点此前盒马只支持店面半径3公里内的半小时送达服务配送半径扩大到5公请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-海外行业周报里相当于配送面积扩大了近三倍为此盒马门店设置了两条作业链专门供3-5公里的订单分拣打包通过在冻品订单中添加更多冰袋在热食订单中添加更多保温材料等方式以保证履约质量此外盒马今年还将重启社区超市盒马MINI店的扩张以填补盒马鲜生大店尚未覆盖的区域晚点LatePost美团的前置仓电商业务美团买菜已于今年2月重启去年初搁置的苏州开城计划目前已在当地完成选址将于近期开城此外美团买菜今年还将在保证盈亏平衡的前提下去往更多华东城市开启新一轮扩张计划过去美团买菜碍于叮咚买菜在华东市场的影响力对该区域的扩张一直保持谨慎今年美团买菜业务市场份额已接近叮咚买菜份额的60过去一年的降本增效成效亦提振美团信心晚点LatePost出行交通运输部今年2月收到网约车订单信息652亿单全国共有303家网约车平台公司取得网约车平台经营许可环比增加3家各地共发放网约车驾驶员证5177万本车辆运输证2191万本环比分别增长1311在订单量前10名的平台中合规率从高到低的分别是享道出行添猫出行携华出行万顺叫车T3出行首汽约车曹操出行滴滴出行美团打车花小猪出行聚合平台完成169亿单环比上升158交通运输部滴滴出行目前全国各地的出行和消费快速恢复过去几个月网约车订单量不断增长滴滴会持续投入多种乘客优惠和司机补贴助力出行市场的复苏2023年计划与合作伙伴推出更加灵活多元的产品服务并在技术能力开放流量共享品牌支持等方面探索更多合作方案共同助力合作企业实现数字化转型此外还会与产业链各方合作伙伴共同覆盖到更多城市织密司机和车辆服务网络IT之家T3出行与华为云达成合作双方将在智慧出行云计算大数据司乘安全保障体系等领域开展全方位深入合作根据合作协议一方面T3出行与华为云整合双方优势资源将对智能网联汽车进行面向消费场景的数字化改造共同探索下一代自动驾驶算法等领域的解决方案另一方面双方将继续深化大数据云计算司乘安全保障体系等方面的合作持续赋能生态链上的合作伙伴助推出行行业效率革命和服务升级电商报百度萝卜快跑首批获准在京开展全无人自动驾驶示范应用这是全球范围内全无人车队首次在首都城市落地至此萝卜快跑已在北京武汉重庆三个城市开启全无人自动驾驶出行服务据悉萝卜快跑此次共投入10辆全无人自动驾驶车在北京经开区60平方公里范围内划定区域开展全无人自动驾驶示范应用数据显示萝卜快跑App用户满意度评价达49分其中5分满分好评占比高达9419IT之家滴滴计划上线超时等待服务乘客迟到后司机可以自主选择是否继续等待如果继续等待还可以收取费用滴滴数据显示乘客迟到是网约车司乘矛盾的一大场景平均每天司机等待时长共计约400多万分钟约等于67万多个小时为保障司机合理权益近期滴滴还在佛山惠州大连等城市针对乘客主观投诉的处理方式进行了全新的调整以遏制虚假恶意投诉对网约车司机的影响电商报滴滴原高级副总裁付强加盟满帮负责平台和区域两大事业部平台事业部是满帮最重要的业务之一包括货主黄页和线上交易佣金两部分满帮通过对接货主和司机撮合交易向货主售卖发货会员向司机收取线上交易佣金区域事业部则是满帮的创新业务多位接近满帮的人士认为满帮主营的跨城货运业务整体增速正在放缓且营收受到政策影响面临转型付强过去在滴滴的经验能为满帮提高运营效率改善服务质量晚点LatePost优步和Lyft在美国加州胜诉被认定有权将司机视为独立承包商即司机仍是合同工美国加利福利亚州第一区上诉法院裁决22号提案通过继续保留UberLyft等公司在该州的独立承包商运营模式并可能会推动上述公司在其他地区也保持这种模式此前Uber与Lyft被起诉未将签约的网约车司机归类为雇员彼时这两家公司均败诉并表示如司机被重新分类则将在当地关闭相关业务电商报游戏微软为推进暴雪收购案和日本云游戏公司Ubitus签署10年协议后者可以通过云方式提供Xbox游戏以及动视暴雪的游戏微软称此举在一定程度上是为了让监管机构更清楚地认识到其对动视暴雪的收购将使使命召唤运行在更多设备上对此索尼表示无法相信微软关于使命召唤跨平台承诺因为此前微软在收购BethesdaSoftworks后没有兑现将星空提供给请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-海外行业周报PS的承诺IT之家NewzooPC游戏主机市场总营收规模为923亿美元同比下降22这主要是由于主机游戏市场下降了42而PC付费游戏的游戏市场实际上增长了18根据Newzoo的数据去年有11亿PC游戏玩家和611亿主机游戏玩家2022年玩PC和主机游戏的时间仍超过1000亿小时每个平台上每位玩家平均玩15款游戏美国市场每个平台上的平均支出为200美元Newzoo业绩及其它重要新闻欢聚集团2022年第四季度营收为60亿美元同比下降89净亏损为38亿美元上年同期净利润为07亿美元同比转盈为亏主要是由于2022年第四季度确认的股权方法投资的减值损失直播收入为53亿美元占比达87同比下降15主要是由于全球宏观经济的不确定性和美元对某些其他当地货币的升值对用户的支付活动产生了负面影响导致主营业务BIGO每位付费用户的平均收入下降欢聚集团22电子与硬件行业三星电子将在今年上半年开始大规模生产第三代4纳米芯片三星电子将在今年上半年开始量产第三代4纳米制程芯片据三星电子12日发布的业务报告三星电子将在今年上半年开始量产4纳米23代制芯晶片这是三星首度明确提到4纳米后续版本的量产时间报道指出三星电子4纳米在发展之初良率不稳如今在性能功耗及面积上较最初的工艺均有进步界面台积电选定在德累斯顿设厂预计2025年起生产以因应欧洲当地对成熟特殊制程强劲需求德累斯顿目前已具备完整的半导体生产链及供应生态系统而台积电在此建厂还可以获得欧盟补助并且更加接近客户台积电此前强调会继续在台湾地区扩大产能其中3nm技术已于去年底实现量产现阶段正在为2025年开始量产的2纳米做准备台积电预期5年后海外产能将占28nm及更先进制程的20以上英特尔投资300万亿韩元韩国拟建全球最大半导体集群根据这项计划韩国政府将在京畿道龙仁建设710万平方米的产业园区到2042年前建设完成5个尖端半导体制造工厂为此韩国政府将吸引300万亿韩元规模的民间投资携手150家以上的国内外原材料零部件设备公司以及半导体集成电路设计公司在首都圈打造全球规模最大的半导体集群观察者网苹果进一步削减成本扩大冻结招聘范围推迟员工奖金发放收紧预算审查限制人员出差苹果公司自去年7月开始放缓招聘工作暂停了除研发之外的大部分工作岗位招聘而苹果公司本次再次扩大了冻结招聘的工作范围不再为开发未来设备和推进长期苹果发展计划的团队招聘新的成员另外苹果已计划将奖金缩减为每年1次员工仍可获得全额奖金但是要推迟到每年10月IT之家英特尔旗下高级驾驶辅助系统供应商Mobileye成立上海嘉定技术测试中心2022年Mobileye获得了来自12家中国自主品牌汽车厂商的24个项目定点且与2021年相比Mobileye中国区业务营收增长率超过100Mobileye未来将在嘉定技术测试中心对产品和解决方案进行关键的技术验证和测试以此为基础Mobileye将以更快的速度交付中国合作伙伴所期待的产品IT之家韩国ICT2月份出口额为1282亿美元同比下降320连续八个月持续下滑其中半导体出口额为61亿美元同比下滑415面板出口额降至13亿美元同比下滑422电脑的出口额同比下滑586降至65亿美元手机的出口额下滑55降至10亿美元韩国科技部赛微电子瑞典子公司拟193亿元收购当地资产此次收购能够为公司MEMS工艺开发及晶圆制造业务在瑞典当地的扩充发展提供可预期的现实条件界面业绩及其它重要新闻富士康母公司鸿海2022年第四季度营收196万亿新台币同比增长37净利润400亿新台币同比下降10鸿海精密2022年第四季度毛利率为566创2020年一季度以来新低请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-海外行业周报主要由于2022年10月开始郑州富士康为应对疫情大幅增加了用于员工激励和防疫的费用预计2023年第一季度营收同比将基本持平鸿海Adobe2023财年第一财季营收为4655亿美元创下历史新高同比增长9净利润为1247亿美元同比下降2包括Photoshop在内的数字媒体部门DigitalMediasegment营收约34亿美元同比增长9来自数字体验部门DigitalExperiencesegment的营收为118亿美元同比增长11Adobe万国数据2022年第四季度净收入为24亿元人民币同比增长99净亏损为179亿元亏损同比收窄4282022年万国数据的数据中心总签约面积增加73894平方米达到630716平方米同比增长133截至2022年底万国数据的数据中心使用面积为370547平方米同比增长160万国数据3风险提示1宏观复苏不及预期2国际形势影响供给与需求3监管整改影响大于预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-海外行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内公中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级司股价或行业指数相对同期相关证减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5券市场代表性指数的涨跌幅其中A股无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确市场以上证综指或深圳成指为基准香定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级港市场以恒生指数为基准美国市场以推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数标普500或纳斯达克综合指数为基准行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交本易公防司控在栏知内晓查的询范静围默期安排和关联公司持股情况有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoadBridgeConstructionDevelopmentCoLtd福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司海宁市城市发展投资集团有限公司高邮市建设投资发展集团有限公司南洋商业银行有限公司平安国际融资租赁有限公司上海银行杭州分行湖州南浔振浔污水处理有限公司杭州银行绍兴分行新昌县交通投资集团有限公司赣州城市投资控股集团有限责任公司北京银行股份有限公司杭州分行台州市黄岩经济开发集团有限公司湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司江苏银行扬州分行GaoyouConstructionInvestmentDevelopmentBVICoLtd湖北农谷实业集团有限责任公司湖州经开投资发展集团有限公司环太湖国际投资有限公司温州名城建设投资集团有限公司泰安市城市发展投资有限公司TaishanCityInvestmentCoLtd益阳市赫山区发展集团有限公司佛山市高明建设投资集团有限公司民生银行南京银行南通分行如皋市经济贸易开发有限公司重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司高密市交运天然气有限公司上海中南金石企业管理有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司四川港荣投资发展集团有限公司镇江国有投资控股集团有限公司香港一联科技有限公司交银金融租赁有限责任公司交银租赁管理香港有限公司平度市城市开发集团有限公司德阳发展控股集团有限公司泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司成都陆港枢纽投资发展集团有限公司东台市国有资产经营集团有限公司厦门国贸控股集团有限公司国贸控股香港投资有限公司澳门国际银行股份有限公司中国国新控股有限责任公司国晶资本BVI有限公司中原资产管理有限公司中原大禹国际BVI有限公司上饶投资控股集团有限公司上饶投资控股国际有限公司中国国际金融股份有限公司中国国际金融国际有限公司CICCHongKongFinance2016MTNLimited嵊州市交通投资发展集团有限公司南京溧水经济技术开发集团有限公司溧源国际有限公司ZhejiangKunpengBVICompanyLimited杭州上城区国有资本运营集团有限公司多想云控股有限公司长沙先导投资控股集团有限公司XLBVIINTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED龙口市城乡建设投资发展有限公司集友银行有限公司成都中法生态园投资发展有限公司盐城东方投资开发集团有限公司东方资本有限公司桐庐县国有资产投资经营有限公司润歌互动有限公司铜陵市国有资本运营控股集团有限公司政金金融国际BVI有限公司济南市中财金投资集团有限公司百德医疗投资控股有限公司江苏省溧阳高新区控股集团有限公司江苏中关村控股集团国际有限公司济南历城控股集团有限公司历城国际发展有限公司郑州地产集团有限公司绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司香港象屿投资有限公司厦门象屿集团有限公司江苏腾海投资控股集团有限责任公司连云港港口集团山海香港国际投资有限公司漳州圆山发展有限公司天津滨海新区建设投资集团有限公司兆海投资BVI有限公司镇江交通产业集团有限公司晋城市国有资本投资运营有限公司镇江文化旅游产业集团有限责任公司潍坊市城市建设发展投资集团有限公司郑州城建集团投资有限公司常德市城市建设投资集团有限公司HigherKeyManagementLimited广州产业投资基金管理有限公司江苏腾海投资控股集团有限公司江苏句容投资集团有限公司淮安市交通控股集团有限公司邵东市城市发展集团有限公司济南高新控股集团有限公司绍兴市柯桥区建设集团有限公司恒源国际发展有限公司宁波市海曙开发建设投资集团有限公司ShandongWonderlandHoldingLimited蓬莱阁烟台市蓬莱区旅游有限责任公司广州开发区投资集团有限公司绍兴市城市建设投资集团有限公司漳州市九龙江集团有限公司福建漳龙集团有限公司建发国际投资集团有限公司重庆市合川城市建设投资集团有限公司西安市灞桥投资控股集团有限公司香港国际青岛有限公司青岛城市建设投资集团有限责任公司成都经开产业投资集团有限公司湖州燃气股份有限公司新奥天然气股份有限公司新奥能源控股有限公司临沂城市发展集团有限公司临沂城市发展国际有限公司晋江市路桥建设开发有限公司CoastalEmeraldLimited山东高速集团有限公司重庆市南岸区城市建设发展集团有限公司曹妃甸国控投资集团有限公司太原国有投资集团有限公司青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司漳州市交通发展集团有限公司无锡恒廷实业有限公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-海外行业周报四海国际投资有限公司长沙金霞新城城市发展有限公司商丘市发展投资集团有限公司兰溪市交通建设投资集团有限公司岳阳市城市建设投资集团有限公司中国长城资产国际控股有限公司ChinaGreatWallInternationalHoldingsVILimited泰兴市襟江投资有限公司浙江长兴金融控股集团有限公司扬州经济技术开发区开发集团有限公司南京未来科技城经济发展有限公司珠海华发集团有限公司临沂投资发展集团有限公司甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司株洲市城市建设发展集团有限公司湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司江苏瑞科生物技术股份有限公司青岛胶州城市发展投资有限公司青岛市即墨区城市开发投资有限公司中州证券中原证券嵊州市城市建设投资发展集团有限公司兴业银行兴业银行股份有限公司香港分行绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司周口市城建投资发展有限公司淮安市投资控股集团有限公司交运燃气有限公司环龙控股有限公司无锡市广益建设发展集团有限公司青岛开发区投资建设集团有限公司郑州航空港兴港投资集团有限公司中南高科产业集团有限公司中国景大教育集团控股有限公司建发物业发展集团有限公司福建省蓝深环保技术股份有限公司尚晋国际控股有限公司旷世控股有限公司宁波旷世智源工艺设计股份有限公司有投资银行业务关系使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对本任报何告人人的员个的人具推体荐投资客目户的应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告由受香港证监会监察的兴证国际证券有限公司香港证监会中央编号AYE823于香港提供香港的投资者若有任何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司的销售交易代表本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元邮编200135邮编100020邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn深圳香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