投资要点
　　自主零部件崛起四大内驱力：响应速度、降本诉求、自主整车崛起、自主整车技术创新实践。1）响应速度：国内车企竞争加剧，新车推出周期由3-4年缩短至2年以内，国产供应商决策流程扁平、响应速度更快，能够满足整车厂快速迭代需求。2）降本诉求：电动车尚未实现与燃油车平价，伴随竞争加剧及电池成本保持高位，整车厂降本诉求日趋强烈，具有成本优势的国产供应商有望借此实现国产替代。3）自主整车崛起：智能电动车时代，自主车企竞争力整体提升，比亚迪等头部自主品牌技术进步、品牌提升，自主零部件供应商有望伴随自主整车向上而崛起。4）自主整车技术创新实践：新能源汽车智能化渗透率领先，自主整车厂在技术创新方面的领先实为自主零部件在电动智能新增部件上有领先合资的实践配套机会。
　　自主零部件成长方法论：传统/新增赛道，渗透率/国产化率两个维度筛选。在不同的零部件赛道上，自主零部件崛起的四个驱动因素作用力度和侧重不一样。暂不考虑企业管理能力等公司个性化的差异因素，对不同传统零部件和新增零部件后面实现国产替代的可能以及关键影响因素进行分析。根据两个指标可分为高渗透率/低国产化率、高渗透率/高国产化率、低渗透率/高国产化率、低渗透率/低国产化率四种组合。对于传统零部件赛道（典型赛道举例：遮阳板、安全气囊等）：降本诉求更为重要；对于新增赛道（典型赛道举例：AI芯片、域控制器、空悬等）：自主整车技术创新实践带来机会更大。
　　传统零部件：自主国产替代启示——低成本优势。福耀玻璃和岱美股份均通过成本优势实现国内市场份额的快速扩张，再进一步通过海外收购/建厂方式进入海外供应链体系，从而成长为全球主流供应商。参考以上国产替代路径，我们认为在人工成本+制造费用占比高的细分赛道内实现深耕的自主供应商更易以成本优势为杠杆撬动更高的市场份额，从而实现国产替代。铝压铸、模具、涡壳等细分赛道有望率先实现国产替代。
　　电动智能新增赛道零部件：高国产化率+低渗透率迎来放量周期。国产化率已经较高的赛道，自主品牌已完成技术突破，后续伴随自主整车崛起以及自主品牌技术创新实践带来更多成长机会，有望迎来放量周期。对自动驾驶、智能座舱、智能底盘三条智能化主线相关零部件按照渗透率和国产化率两个维度进行比较，发现当前天幕玻璃、空悬、ADB大灯等细分赛道均处于低渗透率+高国产化率象限，此类赛道有望率先实现国产替代。
　　投资建议：汽车新时代自主崛起势不可逆，关注国产替代三条主线。电动智能车时代，汽车产业变革与整车格局演变持续，更激烈的市场竞争对零部件供应提出更高要求。我们认为自主零部件供应商在传统赛道与新兴赛道具有不同的优势，有望实现差异化替代。我们看好国产替代三条主线：1）响应速度&降本诉求：推荐福耀玻璃、星宇股份、关注松原股份、菱电电控；2）整车格局演变：特斯拉产业链推荐拓普集团、旭升集团、爱柯迪，关注新泉股份；华为产业链推荐星宇股份，关注瑞鹄模具；比亚迪产业链推荐贝斯特，川环科技，关注欣锐科技、福达股份。3）技术创新：推荐伯特利、德赛西威、经纬恒润、科博达，保隆科技、中鼎股份，关注华阳集团。
　　风险提示：自主品牌销量表现不及预期、原材料价格大幅提升、汽车芯片大幅短缺；

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId汽车title国产替代加速自主零部件崛起inve推stSu荐ggestion维持investS自主零部件成长方法论专题uggesti行onChangecreateTime12023年03月18日业重点公司投资要点深重点公司评级自主零部件崛起四大内驱力响应速度降本诉求自主整车崛起自主整车度福耀玻璃买入技术创新实践1响应速度国内车企竞争加剧新车推出周期由3-4年缩短至2年以内国产供应商决策流程扁平响应速度更快能够满足整车厂快研星宇股份增持速迭代需求2降本诉求电动车尚未实现与燃油车平价伴随竞争加剧及究保隆科技增持电池成本保持高位整车厂降本诉求日趋强烈具有成本优势的国产供应商有报德赛西威增持望借此实现国产替代3自主整车崛起智能电动车时代自主车企竞争力整体提升比亚迪等头部自主品牌技术进步品牌提升自主零部件供应商有经纬恒润增持告望伴随自主整车向上而崛起4自主整车技术创新实践新能源汽车智能化科博达增持渗透率领先自主整车厂在技术创新方面的领先实为自主零部件在电动智能新来源兴业证券经济与金融研究院增部件上有领先合资的实践配套机会relatedReport相关报告自主零部件成长方法论传统新增赛道渗透率国产化率两个维度筛选在兴证汽车Q4汽车持仓分不同的零部件赛道上自主零部件崛起的四个驱动因素作用力度和侧重不一析22Q4汽车配置比例下降样暂不考虑企业管理能力等公司个性化的差异因素对不同传统零部件和新比亚迪持仓比例位居首位增零部件后面实现国产替代的可能以及关键影响因素进行分析根据两个指标2023-01-29可分为高渗透率低国产化率高渗透率高国产化率低渗透率高国产化率兴证汽车周报周动态低渗透率低国产化率四种组合对于传统零部件赛道典型赛道举例遮阳工信部表示研究明确新能源汽板安全气囊等降本诉求更为重要对于新增赛道典型赛道举例车后续支持政策小鹏汽车部分AI主力车型官方降价2-36万周芯片域控制器空悬等自主整车技术创新实践带来机会更大专题特斯拉2022Q4财报解传统零部件自主国产替代启示低成本优势福耀玻璃和岱美股份均通过读2023-01-29成本优势实现国内市场份额的快速扩张再进一步通过海外收购建厂方式进兴证汽车周动态2022年入海外供应链体系从而成长为全球主流供应商参考以上国产替代路径我12月乘用车批售同比-67中汽协呼吁购置税优惠延续周们认为在人工成本制造费用占比高的细分赛道内实现深耕的自主供应商更专题2023年新能源车调价情易以成本优势为杠杆撬动更高的市场份额从而实现国产替代铝压铸模具况梳理预计20-30万元价格带涡壳等细分赛道有望率先实现国产替代竞争加剧2023-01-15电动智能新增赛道零部件高国产化率低渗透率迎来放量周期国产化率已经较高的赛道自主品牌已完成技术突破后续伴随自主整车崛起以及自主品分析em师ailAuthor牌技术创新实践带来更多成长机会有望迎来放量周期对自动驾驶智能座戴畅舱智能底盘三条智能化主线相关零部件按照渗透率和国产化率两个维度进行daichangxyzqcomcn比较发现当前天幕玻璃空悬ADB大灯等细分赛道均处于低渗透率高国S0190517070005产化率象限此类赛道有望率先实现国产替代投资建议汽车新时代自主崛起势不可逆关注国产替代三条主线电动智能董晓彬车时代汽车产业变革与整车格局演变持续更激烈的市场竞争对零部件供应dongxiaobinxyzqcomcn提出更高要求我们认为自主零部件供应商在传统赛道与新兴赛道具有不同的S0190520080001优势有望实现差异化替代我们看好国产替代三条主线1响应速度降本诉求推荐福耀玻璃星宇股份关注松原股份菱电电控2整车格局演变特斯拉产业链推荐拓普集团旭升集团爱柯迪关注新泉股份华为产业链推荐星宇股份关注瑞鹄模具比亚迪产业链推荐贝斯特川环科技关注欣锐科技福达股份3技术创新推荐伯特利德赛西威经纬恒润科博达保隆科技中鼎股份关注华阳集团风险提示自主品牌销量表现不及预期原材料价格大幅提升汽车芯片大幅短缺请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明风险提示自主品牌销量表现不及预期原材料价格大幅提升汽车芯片大幅短缺行业深度研究报告目录1响应速度降本诉求自主崛起技术创新国产替代迎时代机遇-4-11响应速度主机厂新车迭代周期缩短零部件响应速度要求提升-4-12降本诉求主机厂降本诉求强国产零部件成本优势相对明显-7-13自主崛起自主整车品牌崛起带动自主零部件做大做强-9-14技术创新同一起跑线自主零部件受益国内整车创新-15-2自主零部件成长方法论传统新增赛道渗透率国产化率两维度筛选-19-3传统零部件自主国产替代启示低成本优势-21-4新增赛道零部件高国产化率低渗透率迎来放量周期-26-5投资建议-27-6风险提示-28-图目录图1大众汽车生产开发流程及周期-4-图2大众及新势力新车推出周期比较-5-图3车灯项目开发流程示意图-6-图4星宇与海拉决策流程比较-6-图5燃油车与纯电车成本构成及金额比较单位千欧元-7-图6碳酸锂价格走势单位万元吨-7-图7磷酸铁锂价格走势单位万元吨-7-图8钴价格走势单位万元吨-8-图9镍价格走势单位万元吨-8-图102021年新势力与传统车企单车收入及盈利情况单位万元-8-图11部分车企毛利率走势-8-图12燃油乘用车历年销量及同比增速单位万辆-9-图13合资车型价格加权指数-9-图14博世与大陆全球化成长历程-10-图15大众带动德系零部件厂商增长单位百万欧元-11-图16电装与爱信全球化成长历程-12-图17丰田带动日系零部件厂商增长单位十亿日元-13-图18国内乘用车分系别市占率变化-14-图19国内新能源乘用车市占率变化-14-图20比亚迪汽车月度销量单位万辆-15-图21比亚迪汽车年度销量及同比单位万辆-15-图22新能源行车辅助渗透率-16-图23燃油车行车辅助渗透率-16-图24新能源智能座舱渗透率-17-图25燃油车智能座舱渗透率-17-图26新能源智能网联渗透率-17-图27燃油车智能网联渗透率-17-图28不同赛道零部件渗透率与国产化率-20-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告表目录表1传统燃油车与智能电动车在产品体验层面差异-15-表2乘用车六大能力在电动智能时代内涵的升级-16-表3电动智能车对研发能力的要求发生改变-16-表4各车企域构架进展-18-表5各级别自动驾驶所需传感器数量单位个-19-表6部分搭载激光雷达车型以及搭载传感器数量单位个-19-表72021年福耀玻璃与竞争厂商成本比较-23-表8人工成本制造费用占比较高的零部件公司2019年-25-表9近年电动智能新趋势渗透率预测以及产业变化情况-26-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业深度研究报告报告正文1响应速度降本诉求自主崛起技术创新国产替代迎时代机遇11响应速度主机厂新车迭代周期缩短零部件响应速度要求提升整车厂研发重心由零部件转向软件系统功能整车研发周期明显缩短整车研发周期一般包括架构阶段战略阶段概念阶段开发阶段和生产阶段20世纪90年代汽车研发以零部件为导向由于发动机机械件多而复杂且需要对变速箱和发动机进行大量调试研发周期整体较长以大众PEP开发流程为例整车研发周期约55个月其中全新车型从产品项目开发G8开始需约39个月才能上市大改车型约24个月随着车辆功能和电子设备的增加车辆互联性开始发挥越来越重要的作用研发焦点也由零部件转向软件及系统功能平台化模块化研发逐步成为车企的主流研发方向整车研发周期进一步缩短至40个月整体缩短时间约25图1大众汽车生产开发流程及周期资料来源懂车帝兴业证券经济与金融研究院整理国内车企竞争加剧新车推出周期由3-4年缩短至2年以内2018年以前大众平均3-4年推出一款新车5-6年左右进行换代2018年以来以蔚小理为代表的新势力车企入局新车推出周期缩短至2年以内同时由于电动车取消了机械部件复杂的发动机整车动力调试时间大幅缩短使得电动车型得以在技术层面上实现比燃油车更短的研发周期同时由于开发流程优化从此前串行到并行流程转变带来新车开发周期压缩请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业深度研究报告图2大众及新势力新车推出周期比较资料来源Marklines兴业证券经济与金融研究院整理整车加速迭代背景下对零部件响应速度提出更高要求随着整车厂逐步将研发重点转移至软件及系统研发同时整车开发周期进一步缩短这一方面要求零部件供应商能够提供整体化解决方案另一方面也对零部件供应商响应速度提出了更高要求以车灯生产流程为例车灯供应商在与客户签订协议后需要就概念及数模设计样模开发及工艺提升PPAP批准等环节均与客户进行反复沟通并调整方案对供应商的响应速度及服务态度具有较高的要求国产厂商由于内部决策流程更为扁平对客户反馈处理更为高效相较而言海外零部件厂商难以在请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业深度研究报告本土分部完成决策流程往往需要将客户需求销售策略及方案等反馈至海外总部经总部批准后才能执行决策流程冗长涉及人员繁杂导致响应速度不及国内厂商图3车灯项目开发流程示意图资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理图4星宇与海拉决策流程比较资料来源兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业深度研究报告12降本诉求主机厂降本诉求强国产零部件成本优势相对明显电动车三电系统约占纯电车成本50电池原材料价格维持高位电动车尚未实现与燃油车平价燃油车成本结构较为复杂各部分成本占比较为相近其中发动机及传动系统合计占比约25相较而言纯电车型由于取消了内燃机动力系统成为纯电车型主要成本三电系统约占整车成本50目前由于磷酸铁锂碳酸锂钴等主要电池原材料价格依旧维持高位导致电动车整车成本居高不下根据OliverWyman数据2020年制造一辆C级燃油车的成本约为139万欧元而制造一辆电动车的成本则为202万欧元其中电机及电池两者合计成本达1万欧元较发动机成本增加07万欧元而车身内外饰电子电气等均未表现出与燃油车的明显差异综合来看电动车成本仍高于燃油车尚未实现与燃油车平价图5燃油车与纯电车成本构成及金额比较单位千欧元资料来源OliverWyman兴业证券经济与金融研究院整理图6碳酸锂价格走势单位万元吨图7磷酸铁锂价格走势单位万元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业深度研究报告图8钴价格走势单位万元吨图9镍价格走势单位万元吨资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理新势力单车收入更高但尚未实现盈利新能源整车厂降本诉求强烈从整车厂盈利情况来看尽管新势力车企通过品牌力向上突破更高的单车收入但普遍处于亏损状态同时传统车企受制于供应链紧张原材料成本上涨及市场竞争加剧等原因毛利率呈现下降水平整车厂降本诉求强烈自主零部件供应商成本管理更具优势有望借此加速国产替代图102021年新势力与传统车企单车收入及盈利情图11部分车企毛利率走势况单位万元资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理燃油车规模缩量与折扣放大竞争加剧背景下零部件降本诉求更强燃油乘用车自2017年销量阶段性见顶后2018年以来销量持续下滑2021年初公共卫生事件冲击以及芯片等物料短缺问题再次对批发端销量造成冲击总量规模持续收缩同时国内自主品牌凭借新车型周期强势崛起整体竞争加剧面临销量承压终端折扣有放大趋势在规模缩量与折扣放大双重压力下燃油车降本诉求日益强烈请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业深度研究报告图12燃油乘用车历年销量及同比增速单位万图13合资车型价格加权指数辆资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院整理资料来源汽车流通业协会兴业证券经济与金融研究院整理13自主崛起自主整车品牌崛起带动自主零部件做大做强传统海外零部件巨头通过配套外资主流车企实现崛起智能电动车时代自主零部件供应商有望借自主品牌崛起实现国产替代传统汽车时代欧洲汽车工业成就博世大陆而日本汽车工业则带动电装等日系零部件巨头快速发展头部燃油车企发展与零部件Tier1发展呈现紧密关联德系零部件供应商20世纪50年代欧洲经济逐步复苏双边贸易协定广泛签署各国的美元短缺暂时性地削弱了美系车企的竞争力国际贸易环境利于以大众为代表的德系车企实现大规模出口大众集团出口销量由1950年的29万辆提升至1972年的1569万辆占1972年德国乘用车出口总量的774通过配套德系车企出口德系零部件厂商也进入了海外拓展加速期海外销售占比逐步恢复至战前水平博世在原有全球网络进出上进一步拓展至南美市场并在关键市场开办合资企业其在德国境外的销售额占比由1945年的20提升至1994年的51大陆也于70年代开启大范围海外收购海外销售额占比由1938年的54提升至1979年的35请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业深度研究报告图14博世与大陆全球化成长历程资料来源公司官网Marklines兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业深度研究报告图15大众带动德系零部件厂商增长单位百万欧元资料来源彭博兴业证券经济与金融研究院整理日系零部件供应商20世纪60年代日系车企加快出口步伐日本汽车出口量由1961年的29万辆提升至1963年的99万辆丰田得益于卡罗拉及皇冠两款重要车型的推出快速开拓海外市场带动电装爱信等零部件供应商积极布局澳大利亚欧洲及南美洲70年代两次石油危机使得全球原油价格大幅上涨以大排量为主流的美系车竞争力极具下滑丰田集团与电装爱信两大零部件供应商合作聚焦于提升燃料经济性开发了一系列经济适用性车日系车竞争力快速提升丰田1980年海外乘用车销量达1229万辆分别占当年丰田乘用车销量日本乘用车出口销量的513312为配套丰田在美国等海外市场的生产销售电装及爱信持续进行海外市场布局请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业深度研究报告图16电装与爱信全球化成长历程资料来源公司官网Marklines兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业深度研究报告图17丰田带动日系零部件厂商增长单位十亿日元资料来源彭博兴业证券经济与金融研究院整理从德系与日系零部件供应商的全球化路径来看零部件供应商的崛起往往伴随着以下两点条件的达成1本土汽车工业技术在全球范围内具有竞争力2本土龙头车企出现并率先崛起并寻求海外增量新市场目前来看我国新能源汽车产业已经初步达成上述先决条件本土零部件厂商有望顺势加速国产替代进程我国新能源乘用车竞争力提升自主品牌有望借势永久性崛起2019-2022年依靠电动智能化方面的领先自主品牌乘用车市占率由378提升至472相较于前两轮自主品牌市占率提升主要受政策驱动智能电动车时代自主品牌在技术能力品牌形象提升电动智能和新品迭代速度上均实现了显著提升技术能力自主品牌在三电技术上布局领先混动技术加速追赶在智能驾驶方面城市场景落地加速且更新迭代速度快品牌力混动车型在15-20万元区间快速放量新势力进军20万元市场实现品牌突围自主品牌价格带有望借势上行新车迭代自主品牌电动智能新品的推出迭代比合资更快我们认为自主品牌有望依托于以上优势实现市场份额持续提升未来3-5年有望提升至60电动智能车55其中自主70传统车45其中自主50甚至更高请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业深度研究报告图18国内乘用车分系别市占率变化图19国内新能源乘用车市占率变化资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院整理资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院整理比亚迪销量异军突起相关产业链迎来放量周期目前比亚迪在电机及电控核心技术上技术布局领先比亚迪e平台30标配八合一电动力总成并应用800V高压充电技术和宽温域热泵技术DM-i混动技术能够实现纯电模式增程模式高速巡航模式等5种模式的切换从而降低油耗同时比亚迪通过自研刀片电池整合产业链降低了电池成本并实现了对原材料成本的高度把控2022年比亚迪实现汽车销量18685万辆同比增长1525放量趋势明显同时比亚迪海外市场拓展加速2022年以来已先后进入澳大利亚哥伦比亚巴西新加坡哥斯达黎加泰国等多国乘用车市场2022年下半年海外累计销量突破5万辆伴随新品牌腾势的发布以及海外新市场拓展我们认为比亚迪预计将率先实现自主崛起配套零部件产业链有望伴随放量目前中国电动汽车产业链已经处于领先水平电动化及智能化技术布局前瞻自主品牌竞争力大幅提升同时海外竞争对手由于受制于供应链问题扩张速度减缓为我国车企出海提供了宝贵的窗口期在此背景下我国零部件供应商有望配套以比亚迪为代表的龙头车企率先放量进而率先实现国产替代请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业深度研究报告图20比亚迪汽车月度销量单位万辆图21比亚迪汽车年度销量及同比单位万辆资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理14技术创新同一起跑线自主零部件受益国内整车创新电动智能车时代整车能力要求从硬件制造向科技软件升级燃油车时代整车生产工艺聚焦于零部件及工程机械技术整车厂的传统制造工艺及动力总成为汽车核心竞争力智能电动车时代年轻消费群体更看重智能及交互体验为智能化功能支付溢价的意愿增强整车厂电动化智能化开发要求随之发生改变自动驾驶智能座舱和智能底盘三条主线成为整车厂争相布局的新高地表1传统燃油车与智能电动车在产品体验层面差异资料来源百家号英飞凌汽车电子生态圈汽车科技兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业深度研究报告表2乘用车六大能力在电动智能时代内涵的升级表3电动智能车对研发能力的要求发生改变资料来源搜狐汽车佐思汽研兴业证券经济与金融研究资料来源搜狐汽车佐思汽研兴业证券经济与金融研究院整理院整理自主整车厂智能化具有先发优势带动自主零部件快速量产实践由于智能化相关功能涉及对整车架构的调整和重新设计因此新能源车在率先应用智能化技术上具有优势截至2022年10月新能源汽车在行车辅助智能座舱智能网联渗透率方面均超燃油车自主整车厂依托新能源车型的密集发布和快速迭代在智能化渗透率方面领先于合资车企智能化转型速度和魄力大幅领先在此背景下国产零部件供应商有望先于合资外资供应商开发和量产并进一步加快更新迭代速度图22新能源行车辅助渗透率图23燃油车行车辅助渗透率资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院整理整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业深度研究报告图24新能源智能座舱渗透率图25燃油车智能座舱渗透率资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院整理整理图26新能源智能网联渗透率图27燃油车智能网联渗透率资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院资料来源交强险汽车之家兴业证券经济与金融研究院整理整理域控制器随着新势力车企入局2018年以来我国传统自主车企与新势力纷纷发布自研域架构相较于外资车企自主车企迭代更新速度更快且配套车型更广为域控相关产业链厂商提供了诸多产业实践机会请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业深度研究报告表4各车企域构架进展资料来源企鹅号网易汽车财经头条搜狐网网易订阅汽车之家汽车产经网腾讯新闻新出行搜狐网凤凰汽车网兴业证券经济与金融研究院整理激光雷达2022年上半年我国L2级辅助驾驶乘用车新车市场渗透率已经提升至30特斯拉小鹏蔚来等均已上市满足L3级别自动驾驶的车型伴随自动驾驶渗透率的提升激光雷达车载摄像头等感知端零部件单车搭载量增加随着以速腾聚创禾赛科技为代表的国产厂商陆续推出有竞争力的激光雷达产品未来自主厂商有望伴随自动驾驶渗透率的提升获得更高市请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业深度研究报告场份额表5各级别自动驾驶所需传感器数量单位个表6部分搭载激光雷达车型以及搭载传感器数量单位个资料来源ICVTank兴业证券经济与金融研究院整理资料来源汽车之家兴业证券经济与金融研究院整理2自主零部件成长方法论传统新增赛道渗透率国产化率两维度筛选在不同的零部件赛道上自主零部件崛起的四个驱动因素作用力度和侧重不一样我们暂时不考虑企业管理能力等公司个性化的差异因素对不同传统零部件和新增零部件后面实现国产替代的可能以及关键影响因素进行分析对于传统零部件赛道典型赛道举例遮阳板安全气囊等降本诉求更为重要传统部件产品形态相对稳定渗透率当前处于较高位置由于技术变革相对较少产品差异度不大长期来看核心是拼价格价格背后更多的是拼成本优势对于自主零部件四大内驱力而言降本诉求下带来的成本优势相对更加重要国产化率提升的难易更多取决于传统零部件赛道成本结构属性在制造费用人工成本占比较高的汽车零部件细分赛道国内企业往往在这两方面具备较强的竞争优势此类传统零部件赛道自主渗透率相对容易提升对于新增赛道典型赛道举例AI芯片域控制器空悬等自主整车技术创新带来的实践机会更加重要对于新增赛道零部件而言我们按照渗透率国产化率高低加以区分分为以下四类1低渗透率往往意味仍处于技术变革期产品功能变化较大整车技术创新实践尤为重要低渗透率低国产化率举例AI芯片自主厂家不具备相应技术实力多为海外整车车企技术创新实践此类细分赛道自主品牌渗透率的提升首先需要实现技术突破后进入主机厂相关配套此类赛道自主向上突破需要时间请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-行业深度研究报告低渗透率高国产化率举例空气悬挂自主厂家已具备相应技术实力且多为自主整车技术创新实践技术创新在自主品牌车型上创新应用此类产品后续核心因素在于自主整车技术创新实践及自主整车崛起后续有望伴随自主整车崛起份额提升带来渗透率快速提升细分赛道有望迎来快速放量2高渗透率往往意味产品相对普遍技术变革较少技术变化情况将越来越接近传统部件产品功能差异较小未来演绎方向趋于传统零部件降本诉求下的成本优势高渗透率低国产化率举例线控制动等这类产品相对成熟但往往海外厂商有技术上或者规模上的绝对优势导致国产化率难以提升但一旦技术上实现突破例如线控后面国产替代的趋势就非常明确高渗透率高国产化率举例电池电机等产品相对普遍自主品牌已实现技术突破且越来越接近传统赛道最终核心竞争点有望逐渐向传统零部件降本诉求下成本优势方向靠拢需更多关注细分零部件赛道成本属性图28不同赛道零部件渗透率与国产化率资料来源公司公告华经情报网Marklines交强险立鼎产业研究网高工智能汽车研究院等兴业证券经济与金融研究院整理注渗透率为国内市场渗透率请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-