建立中国特色估值体系，电力行业有望开启重估之路。从历史走势来看，央国企估值显著低于民企，电力行业央国企占比高达75.0%，核力发电板块估值水平较低且具备高盈利的特点，ROE稳居五类电源之首，2021年首次提出积极发展核电，成长空间再启，2021年ROE提升0.8pp；截至2023年3月17日，中国核电/中国广核PB（LF）分别为1.6/1.4倍，在SW电力行业板块96家上市企业中，中国核电/中国广核排名分别为57/66，与其他四类电源相比明显被低估，在核电审批加速的背景下，估值有望修复。
　　 23年3月煤电项目核准/开工规模为0.7/4.7GW，秦皇岛动力煤价有所下降印尼煤价上涨。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约16.3/8.7/4.7GW，其中3月新增核准规模0.7GW，开工规模为4.7GW，新增投产规模为0.4GW。3月17日秦皇岛Q5500动力煤价格为1140元/吨，较上周五下跌30元/吨；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1165元/吨，较上周五上涨4.0%。整体来看，近期动力煤供应量稳中有增，随着季节性需求减弱，预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段。
　　本周硅片价格微涨硅料价格小幅下跌，三峡水库水位同比偏低。本周电池片与单面单玻组件价格稳定，182mm/150μm单晶硅片成交均价上涨2.6%，多晶硅料周五均价为226元/Kg，较上周五环比下跌1.3%，预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势。此外，3月17日三峡水库入库流量7400立方米/秒，较上年同比上涨23.3%，较21年同比上涨15.6%；出库流量7460立方米/秒，较上年同比下降5.4%，较21年同比上涨20.1%，三峡水库水位158米，较上年同比下降4.7%，较21年同比下降4.8%，本周三峡水库水位均值为157米。
　　投资策略与重点关注个股：本周煤价有所下降，预计煤价将会稳定在合理区间，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
　　风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年03月19日强于大市维持证券研究报告行业研究公用事业公用事业与环保行业周报313-319中国特色估值体系对电力行业影响几何投资要点西南证券研究发展中心TableSummary建立中国特色估值体系电力行业有望开启重估之路从历史走势来看央国TableAuthor分析师池天惠企估值显著低于民企电力行业央国企占比高达750核力发电板块估值水执业证号S1250522100001平较低且具备高盈利的特点ROE稳居五类电源之首2021年首次提出积极电话13003109597发展核电成长空间再启2021年ROE提升08pp截至2023年3月17日邮箱cthswsccomcn中国核电中国广核PBLF分别为1614倍在SW电力行业板块96家上市企业中中国核电中国广核排名分别为5766与其他四类电源相比明显被联系人刘洋低估在核电审批加速的背景下估值有望修复电话18019200867邮箱ly21swsccomcn23年3月煤电项目核准开工规模为0747GW秦皇岛动力煤价有所下降印尼煤价上涨23年初至今累计新增核准开工建成投产规模分别约行TableQuotePic业相对指数表现1638747GW其中3月新增核准规模07GW开工规模为47GW新增投产规模为04GW3月17日秦皇岛Q5500动力煤价格为1140元吨较上公用事业沪深30012周五下跌30元吨进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1165元吨较上周五上涨40整体来看近期动力煤供应量稳中有增随着季节性需求减6弱预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段0-5本周硅片价格微涨硅料价格小幅下跌三峡水库水位同比偏低本周电池片与单面单玻组件价格稳定182mm150m单晶硅片成交均价上涨26多晶-11硅料周五均价为226元Kg较上周五环比下跌13预计未来硅料价格或将-172232252272292211231233保持缓跌趋势此外3月17日三峡水库入库流量7400立方米秒较上年同比上涨233较21年同比上涨156出库流量7460立方米秒较上年数据来源聚源数据同比下降54较21年同比上涨201三峡水库水位158米较上年同比下降47较21年同比下降48本周三峡水库水位均值为157米基础数据股票家数TableBaseData123投资策略与重点关注个股本周煤价有所下降预计煤价将会稳定在合理区间行业总市值亿元3041805建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业1火电华电国流通市值亿元2848298际国电电力华能国际内蒙华电等2风光三峡能源广宇发展林行业市盈率TTM254洋能源等水核长江电力中国核电等其他青达环保协鑫能科沪深300市盈率TTM11934等相关研究风险提示产业建设不及预期政策落实不及预期风险等TableReport1公用事业行业2023年春季投资策略重点公司盈利预测与评级觅火追光静待破晓2023-03-14当前投资EPS元PE代码名称2公用事业与环保行业周报36-312价格评级21A22E23E21A22E23E明确研究建立容量补偿机制利于煤电600027SH华电国际616买入-050022049-106328241268资产价值重估2023-03-12国电电力买入600795SH395-010028041-306414199593公用事业与环保行业周报227-35600863SH内蒙华电351买入0070360505686971707煤价转跌硅价趋稳首批新能源公募华能国际买入600011SH890-065-028053-14820001682REITs获批2023-03-05600905SH三峡能源549买入0200340413803159613464公用事业与环保行业周报220-226000537SZ广宇发展1214买入-073081129-33061497943煤价反弹硅价趋稳绿电交易规模有望601222SH林洋能源781买入045040058268619291354扩大2023-02-26600900SH长江电力2120买入1161231291965171916385公用事业与环保行业周报213-219601985SH中国核电677买入046053058180912861160煤炭价格止跌反弹光伏制造端价格阶002015SZ协鑫能科996买入074058086221717211162段趋稳2023-02-19688501SH青达环保2444-059120169371320431449数据来源wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报313-319目录1中国特色估值体系对电力行业影响几何12行业高频数据跟踪621煤炭行情跟踪622水电行情跟踪823风光上游行情跟踪924天然气行情跟踪103市场回顾114行业及公司动态1441行业新闻动态跟踪1442公司动态跟踪155投资策略与重点关注个股166风险提示16请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报313-319图目录图1A股中央地方国企数量占比仅为2641图2A股中央地方国企市值占比高达4771图3央国企PETTM估值长期低于民企1图4市净率央国企PBLF估值长期低于民企1图5央国企分红长期高于民企单位亿元2图6申万公用事业板块央国企数量居多3图7电力行业细分板块央国企数量居多3图8电力行业细分板块中核力发电估值水平较低3图9火力发电净资产收益率4图10光伏发电净资产收益率4图11风力发电净资产收益率5图12水力发电净资产收益率5图13核电发电设备利用小时数最高单位h5图14核电机组装机容量5图15中国核电中国广核PBLF6图16核力发电净资产收益率6图17中国核电与中国广核PBLF偏低6图18202321以来秦皇岛动力煤价格跌幅为387图19近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势7图2023年初至今煤电新增核准规模约163GW8图2123年初至今煤电新增开工规模约87GW8图22近两年三峡水库入库和出库流量走势9图23近两年三峡水库水位情况9图24近两年铁矿石综合价格走势9图25近两年钢材综合价格走势9图26本周硅片成交均价涨幅2610图2720230101-20230317多晶硅料价格走势10图28本周电池片价格稳定10图29本周单面单玻组件价格稳定10图30近两年中国LNG出厂价格全国指数走势11图31近两年中国LNG综合进口到岸价格走势11图32近一年申万公用板块相对沪深300走势11图33近一年申万环保板块相对沪深300走势11图34年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现12图35上周涪陵电力华能国际电力股份等个股有所上涨13图36上周港华智慧能源聆达股份等个股跌幅显著13图37上周申万公用板块中交易额靠前个股亿元13图38年初以来申万公用上涨个股占比为63513图39上周法尔胜齐合环保等个股有所上涨14请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报313-319图40上周津膜科技仕净科技等个股跌幅显著14图41上周申万环保板块中交易额靠前个股亿元14图42年初以来申万环保上涨个股占比为81514表目录表1中国特色估值体系的探索历程2表2煤炭相关数据跟踪7表322年初至今煤电项目梳理8表4公用事业子板块本周表现12表5重点关注公司盈利预测与评级16请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报313-3191中国特色估值体系对电力行业影响几何央国企是国民经济体系的支柱在A股市场占据重要地位截至2023年3月17日在A股5123家上市企业中中央国企与地方国企共计1350家合计占比仅为264远不及民营企业636的占比在规模方面民营企业总市值约352万亿元占比392中央国企与地方国企总市值约429万亿元占比高达477为A股市场贡献近一半的市值央国企在国民经济中的地位不言而喻图1A股中央地方国企数量占比仅为264图2A股中央地方国企市值占比高达477100130264477392636中央地方国企民营企业其他企业中央地方国企民营企业其他企业数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理央国企面临低估值问题已处于历史底部截止2023年3月17日中证国企中证央企最新PETTM分别为120102倍中证民企最新PETTM为387倍中证国企中证央企最新PBLF分别为1210倍中证民企最新PBLF为30倍从历史走势来看国企及央企估值显著低于民企央企国企估值具备较大的修复潜力图3央国企PETTM估值长期低于民企图4市净率央国企PBLF估值长期低于民企数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理央国企始终保持高分红与民企分红差额逐年扩大对比中证国企中证央企中证民企指数央国企分红金额明显高于民企截至2022年国企分红11469亿元央企7179亿元民企仅为3396亿元此外央国企分红差额逐年扩大2010-2022年国企民企分红差额由2392亿元增至8073亿元请务必阅读正文后的重要声明部分1公用事业与环保行业周报313-319图5央国企分红长期高于民企单位亿元14000120001000080006000400020000中证国企中证央企中证民企数据来源Wind西南证券整理探索建立具有中国特色的估值体系助力国企股权价值重塑2022年11月在金融街论坛年会中首次提出探索建立具有中国特色的估值体系同年12月上交所制定新一轮央企综合服务安排其中提到服务推动央企估值回归合理水平2023年2月证监会主席易会满提出逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系以更好发挥资本市场的资源配置动能2023年3月ROE及营业现金比率首次成为央企考核指标在当前中央国企和地方国企市场估值明显比民营企业低的背景下中国特色估值体系的提出有助央国企股权价值重塑表1中国特色估值体系的探索历程时间机构部门会议政策具体内容证监会主席易会满提出深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型20221121证监会2022年金融街论坛年会上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系推动提高沪市上市公司质新一轮央企综合服务相关安排服务推动央企估值回归合理水平服务助推央企进2022122上交所量三年行动计划中央企行专业化整合服务完善中国特色现代企业制度业综合服务三年行动计划证监会主席易会满提出逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特202322证监会2023年证监会系统工作会议色的估值体系更好发挥资本市场的资源配置动能中央企业考核指标体系由2022年的两利四率变一利五率考察重点由扩202333国资委中央企业负责人会议大规模向提升盈利质量转移新增ROE和营业现金比率作为央企考核指标数据来源证监会上交所国资委西南证券整理横向对比下公用事业央国企占比居前央国企作为国民经济体系的支柱在煤炭公用事业非银金融银行钢铁等传统行业领域占比极高在所有申万一级行业中煤炭行业央国企数量占比最多38家上市企业中央国企共计30家占比为789公用事业板块129家上市企业中央国企共计83家占比为643相对排名231随着中国特色估值体系的推进公用事业板块的投资价值有望实现重构请务必阅读正文后的重要声明部分2公用事业与环保行业周报313-319图6申万公用事业板块央国企数量居多100806040200煤公非交银钢房综社建石传商国有建农环食汽基通家机计电医纺电美轻炭用银通行铁地合会筑油媒贸防色筑林保品车础信用械算力药织子容工事金运产服装石零军金材牧饮化电设机设生服护制业融输务饰化售工属料渔料工器备备物饰理造中央地方国企民营企业其他企业数据来源Wind西南证券整理电力行业细分板块央国企数量居多核力发电板块估值水平较低整体来看在SW电力行业板块96家上市企业中共有中央国企和地方国企72家占比高达750民营企业共计19家占比仅为198纵观电力行业8个细分板块其中火力发电水力发电风力发电核力发电电能综合服务板块央国企占比均达90以上由于核力发电进入壁垒高央企占比100民营企业主要集中于热力服务和光伏发电此外在细分板块整体估值算术平均水平上看核力发电市净率PBMRQ为147在各细分板块中估值最低图7电力行业细分板块央国企数量居多图8电力行业细分板块中核力发电估值水平较低3530276302523025191194202015147101551000500SW光伏发电SW风力发电SW火力发电SW水力发电SW核力发电中央国有企业地方国有企业民营企业公众企业市净率PBMRQ数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3月17日数据2021年煤价整体趋紧火力发电企业盈利承压火力发电易受上游煤炭价格影响盈利出现波动2021年国内煤炭市场大幅上涨燃料成本大增火电企业盈利承压以市值最高的华能国际为例2021年公司营业成本同比增加468致使归母净利润同比下滑325截止2021年底火力发电ROE为-565处历史最低水平在保供政策的推动下火电压舱石作用凸显叠加电力辅助服务容量电价补偿等政策的加快推出预计未来行业景气度向好请务必阅读正文后的重要声明部分3公用事业与环保行业周报313-319光伏基地加快建设光伏发电企业迎增长空间过去受益于国家补贴扶持光伏行业发展较快而光伏波动性的特征给发电系统带来一定压力2018年531新政中提出加快光伏发电补贴退坡降低补贴强度自531新政颁布后国内光伏新增装机受到抑制20182019年光伏新增装机容量分别同比下降159323下半年行业景气度锐减光伏产业链业绩普遍出现了大幅下滑2018年光伏板块ROE下滑至-4642021年硅料价格大幅上涨上游成本的提高传导至终端电站使得光电行业利润被压缩截止2021年底ROE为-77处于历史低位近年来大型光伏基地建设支撑光伏装机需求提升为光伏发电企业业绩修复打开空间图9火力发电净资产收益率图10光伏发电净资产收益率1020127121120685938124719-13191009-46-530-770-10-10-20-20-310-30-30-40-565-40-464-50-60-50SW火力发电ROETTMSW光伏发电ROETTM数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理风力发电板块ROE稳中有升2015年以前风电装机高增速与消纳能力不匹配的矛盾突出2013-2015年风电装机规模分别同比增加259269325弃风率分别为11815此外风力发电对天气依赖性强根据国家能源局数据显示2014年来风情况普遍偏小受此影响2014年全国风电平均利用小时数同比下降181小时风力发电ROE降至约-183自2016年一系列推动新能源消纳的政策出台后我国弃风率显著降低2022年弃风率32较2016年下降138pp与此同时风力发电ROE稳中有升2021年ROE达87首次超越水电水力发电整体盈利水平较高ROE仍存增长空间水力发电成本在各类电源中具有比较优势收益相对稳定且具有较高的分红比例2015-2021年水力发电板块ROE整体维持在较高水平截止2021年底ROE为62此外水力发电受来水波动影响较大来水颇丰水电大发2022年我国已建抽水蓄能装机规模为454GW抽水蓄能中长期发展规划2021-2035年中提出2025年投产总规模达620GW以上抽水蓄能或成水电装机增长新引擎水电仍可维持当前较高ROE请务必阅读正文后的重要声明部分4公用事业与环保行业周报313-319图11风力发电净资产收益率图12水力发电净资产收益率5012-13333667625687938688010777976862-50-9936-100420805-150-18250-200-2SW风力发电ROETTMSW水力发电ROETTM数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理在各类发电方式中核电利用小时数最高在各类电源中核电发电设备的利用小时数最高平均利用小时数维持在7500上下2022年利用小时数达7616小时是火电水电风电光伏的17223457倍2022年各类电源总装机容量达2564GW发电量为83886亿千瓦时其中核电装机56GW发电量为4178亿千瓦时核电以22的装机容量占比贡献了全国50的发电量2022年8月中国核学会理事长王寿君明确表示到2035年我国核电在总发电量中的占比将提升至10核电迎来重要机遇期核电审批提速助力长期成长2012-2022年核电机组装机容量稳步提升CAGR为1602022年核电机组装机容量达555GW2021年3月政府工作报告中明确提出在确保安全的前提下积极有序发展核电这是十余年来首次提出积极发展核电在此背景下核电审批速度加快2022全年新核准核电机组数10台成为继2008年后核准数量最高的一年十四五规划和2035远景目标纲要中指出至2025年我国核电运行装机容量达到70GW核电迎来积极有序发展新阶段图13核电发电设备利用小时数最高单位h图14核电机组装机容量10000605335554874998000504474035860003363027240002012012614620001002013201420152016201720182019202020212022020122013201420152016201720182019202020212022核电火电水电风电光伏核电装机容量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理核电具备高盈利和高现金流当前低估值有望修复核力发电板块具备高盈利的特点虽然2016-2020年核电ROE逐年下降但依旧稳居五类电源之首自审批重启后成长空间打开截至2021年底ROE为101同比提升08pp截至2023年3月17日中国核电中国广核PBLF分别为1614倍在SW电力行业板块96家上市企业中中国核电请务必阅读正文后的重要声明部分5公用事业与环保行业周报313-319相对排名5796中国广核相对排名6696与其他四类电源相比核电被显著低估在核电审批加速的背景下估值有望修复图15中国核电中国广核PBLF图16核力发电净资产收益率51211041110310210111101993109321091908中国核电中国广核SW核力发电ROETTM数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图17中国核电与中国广核PBLF偏低16141210864161420廊南川立新山桂世西南新大江金三长金粤华桂天吉广迪太韶富甘湖广浙粤-2坊网能新中高冠茂昌网天唐苏房峡青开电电东富电宇森阳能春肃北州能电AB发能动能港环电能电储绿发新节水集新力国电能股发股能股环能能发电力-4展源力源能力源力能能电能能利团能际力源份展份份保源源展力-6中国核电中国广核数据来源Wind西南证券整理2行业高频数据跟踪21煤炭行情跟踪本周煤炭价格微跌价格走势或将进入弱稳运行阶段自2023年2月1日以来煤炭价格持续下跌2月14日秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元吨为989元吨降幅达1652月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元吨为2023年最高价较2月14日最低价上涨247元吨增幅达250截至本周3月17日秦皇岛Q5500动力煤价格为1140元吨较上周五1170元吨下跌了30元吨跌幅达26此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价呈现上涨趋势2023年3月17日价格为1165元吨较2023年请务必阅读正文后的重要声明部分6公用事业与环保行业周报313-3193月13日价格上涨30元吨涨幅26较3月10日周环比上涨402023年1-2月原煤生产73亿吨同比增加58整体来看近期动力煤供应量稳中有增另外随着天气逐渐转暖季节性需求也将随之减弱预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段图18202321以来秦皇岛动力煤价格跌幅为38图19近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势2000150010005000防城港印尼煤Q5500场地价元吨数据来源百川盈孚西南证券整理数据来源Wind西南证券整理港口煤价方面本周综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500价格为732元吨周价格稳定较上年同比下降08较年初价格下降03广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1280元吨周价格稳定较上年同比下跌234较年初下跌59坑口煤价方面榆林Q5500鄂尔多斯Q5500大同Q5500每吨最新价格分别为780690855元周价格稳定较年初价格持平榆林Q5500较上年同比上涨33鄂尔多斯Q5500大同Q5500较上年同比下降262208港口库存方面秦皇岛港口库存为545吨周环比库存稳定较上年同比下跌71较年初下跌47CCTD北方港口库存3599吨周环比上涨48较上年同比上涨494较年初上涨106表2煤炭相关数据跟踪指标名称单位本周最新数据周环比较上年同比较年初涨跌幅S5104570综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K元吨732000-081-027S5112245广州港库提价山西优混Q5500元吨1280000-2335-588V2827217榆林Q5500坑口价元吨780000331000C1774623鄂尔多斯Q5500坑口价元吨690000-2620000H6509659大同Q5500车板价元吨855000-2083000S5103725秦皇岛港煤炭库存万吨545000707-472S5134690CCTD北方港口煤炭库存万吨359947749351060数据来源Wind西南证券整理23年3月煤电项目核准规模为07GW开工规模为47GW项目多集中于缺电省份和风光大基地据电力圈和北极星电力网等数据显示我国23年1-3月累计新增核准开工和建成投产规模分别163GW87GW和47GW其中3月新增核准规模07GW开工规模为47GW新增投产规模为04GW本周新增2个开工项目1个核准项目华电龙口四期266万千瓦热电联产项目第二台机组获得核准分省份看新建机组多集中在缺电省份广东安徽江苏江西等和风光大基地内蒙古山西新疆等分运营商看请务必阅读正文后的重要声明部分7公用事业与环保行业周报313-319有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高其中国家能源集团以500GW遥遥领先占比高达196头部效应显著表322年初至今煤电项目梳理2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量进度年初至今装机量GW本周公告装机量GW上周公告装机量GW本周环比签约2645000200-核准10148066000-招中标9686000266-开工6620200267-251建成投产2895000000-其他进度45364660705657合计36529732803-88数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理注核准前公示拟核准暂时计入核准投产为新增投产规模由于项目进度实时更新同一项目可能出现在不同月份下的各个环节存在一定误差图2023年初至今煤电新增核准规模约163GW图2123年初至今煤电新增开工规模约87GW数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理注核准前公示拟核准暂时计入核准22水电行情跟踪2023年3月17日三峡水库入库流量7400立方米秒较2023年3月10日周环比上涨57较上年同比上涨233较21年同比上涨156本周三峡水库入库流量均值为7100立方米秒出库流量7460立方米秒较2023年3月10日周环比上涨03较上年同比下降54较21年同比上涨201本周三峡水库出库流量均值为7486立方米秒水库水位158米较2023年3月10日水位周环比上涨02较上年同比下降47较21年同比下降48本周三峡水库水位均值为157米请务必阅读正文后的重要声明部分8公用事业与环保行业周报313-319图22近两年三峡水库入库和出库流量走势图23近两年三峡水库水位情况数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23风光上游行情跟踪从风力发电行业上游来看2023年3月17日铁矿石综合价格为983元吨较2023年3月10日下跌68元吨周环比下跌07此外本周铁矿石综合价格整体呈现下跌趋势均价为991元吨2023年3月17日钢材综合价格为4409元吨较2023年3月10日上涨235元吨周环比上涨05图24近两年铁矿石综合价格走势图25近两年钢材综合价格走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理本周硅片价格整体呈现上涨趋势多晶硅料价格较上周五环比下跌213月15日lnfoLinkConsulting发布光伏供应链价格182mm150m单晶硅片价格区间为620-650元片成交均价涨幅26210mm150m单晶硅片价格区间在819-820元片成交均价与上周持平硅业分会认为硅片企业的断线率增加导致产量下降但硅片订单需求有保障且硅片利润相对较高硅料安全库存增加保障了硅料需求另一方面上下游开工率正常硅料需求增加市场成交相对活跃供应有增量释放但总体供应大于需求根据百川盈孚的信息多晶硅料本周价格小幅下降周五均价为每千克226元较上周五环比下跌13预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势请务必阅读正文后的重要声明部分9公用事业与环保行业周报313-319图26本周硅片成交均价涨幅26图2720230101-20230317多晶硅料价格走势250225226200150100500多晶硅致密料单晶用中国元Kg数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理数据来源百川盈孚西南证券整理本周电池片与单面单玻组件价格稳定根据InfoLinkConsulting发布价格信息3月15日182mm23单晶PERC电池片价格区间为107-109元片均价为108元片周价格稳定210mm23单晶PERC电池片价格为11元片均价为11元片周价格稳定单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在165-182元片均价为173元片周价格稳定210mm单晶PERC组件价格区间在163-182元片均价为174元片周价格稳定由于组件厂家对电池片价格的接纳程度较低预计后续电池片价格将持续维稳图28本周电池片价格稳定图29本周单面单玻组件价格稳定数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理24天然气行情跟踪2023年3月17日中国LNG出厂价格全国指数达到5209元吨较上周3月10日下跌385元吨周环比下降69此外本周中国LNG出厂价格全国指数整体呈缓跌趋势均价为5232元吨中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年3月12日价格为4386元吨较2023年3月5日下跌644元吨周环比下降128请务必阅读正文后的重要声明部分10公用事业与环保行业周报313-319图30近两年中国LNG出厂价格全国指数走势图31近两年中国LNG综合进口到岸价格走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3市场回顾本周A股市场大盘指数小幅上涨上证指数上涨06沪深300指数下跌02创业板指数下跌32从板块表现来看传媒建筑装饰和计算机表现靠前申万公用事业板块简称申万公用本周上涨09在所有申万一级行业中相对排名631申万环保板块简称申万环保本周下跌16在所有申万一级行业中相对排名2031图32近一年申万公用板块相对沪深300走势图33近一年申万环保板块相对沪深300走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看申万公用上涨09在所有申万一级行业中相对排名1731申万环保增长35在所有申万一级行业中相对排名931从交易额看本周万得全A交易额44万亿环比增长58本周申万公用板块交易额706亿环比减少41本周申万环保板块交易额352亿环比下跌77请务必阅读正文后的重要声明部分11公用事业与环保行业周报313-319图34年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现数据来源Wind西南证券整理从细分板块表现看火力发电板块本周上涨27交易额为205亿环比下跌02水力发电板块本周上涨20交易额为110亿环比上涨69风力发电板块本周下跌21交易额为76亿环比下跌29光伏发电板块本周下跌30交易额为89亿环比下跌231燃气板块本周下跌12交易额为57亿环比减少128电能综合服务板块本周上涨15交易额为76亿环比增加22表4公用事业子板块本周表现子板块名称总市值亿元本周指数本周指数涨跌幅本周成交量亿元本周成交量涨跌幅851611SI火力发电申万65702539274205-024851612SI水力发电申万85144104197110691851617SI风力发电申万38941721-21276-291851616SI光伏发电申万15841226-29689-2311851631SI燃气申万23852703-11557-1282851610SI电能综合服务申万2338332414876216数据来源Wind西南证券整理注截止2023年3月17日收盘数据从公用事业板块个股涨跌幅来看上周涪陵电力华能国际电力股份丰盛控股山高新能源等个股涨幅居前港华智慧能源聆达股份川能动力协鑫新能源等个股跌幅居前请务必阅读正文后的重要声明部分12公用事业与环保行业周报313-319图35上周涪陵电力华能国际电力股份等个股有所上涨图36上周港华智慧能源聆达股份等个股跌幅显著数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从公用事业板块交易额来看上周长江电力中国核电三峡能源华能国际等排在行业前列成交额在25亿以上其中长江电力和中国核电交易额合计117亿占板块交易额比重为144显著高于板块个股平均交易额从年初累计涨幅来看珈伟新能通宝能源南网能源等涨幅居前上涨个股个数占比635年初以来协鑫新能源协鑫能科北京能源国际ST华电B等个股跌幅居前图37上周申万公用板块中交易额靠前个股亿元图38年初以来申万公用上涨个股占比为635数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从环保板块个股涨跌幅来看法尔胜齐合环保顺控发展大地海洋等个股涨幅居前津膜科技仕净科技中国光大绿色环保等个股跌幅居前请务必阅读正文后的重要声明部分13公用事业与环保行业周报313-319图39上周法尔胜齐合环保等个股有所上涨图40上周津膜科技仕净科技等个股跌幅显著数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从环保板块交易额来看上周法尔胜中材节能顺控发展ST龙净等排在行业前列成交额均超10亿其中法尔胜中材节能交易额合计47亿占板块交易额比重为127从年初累计涨幅来看大地海洋法尔胜金科环境等涨幅居前上涨个股个数占比815年初以来国中水务中国光大绿色环保中国水务海螺创业等个股跌幅居前图41上周申万环保板块中交易额靠前个股亿元图42年初以来申万环保上涨个股占比为815数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理4行业及公司动态41行业新闻动态跟踪3月14日中国节能与大兴安岭地区行政公署在北京节能大厦签署战略合作框架协议按照协议约定双方将在重大规划战略研究重点领域建设废弃物资源循环利用生态产品价值实现机制探索绿色建筑和绿色建造产业园区绿色低碳改造林区安环能碳等要素大数据监测和管理平台建设及运维干部人才交流等领域全面开展合作经济观察网3月14日交通运输部自然资源部海关总署国家铁路局中国国家铁路集团有限公司印发的推进铁水联运高质量发展行动方案20232025年指出加快国际集装箱铁水联运发展进一步推动以主要港口为节点的中欧班列过境运输班列和西部陆海新通请务必阅读正文后的重要声明部分14公用事业与环保行业周报313-319道班列发展发挥西煤东运北煤南运联运主通道作用推动联运装备自动化专业化绿色化发展进一步增强煤炭铁水联运服务和保障能力中国能源报3月15日据中国广核集团官微消息中广核惠州港口二75万千瓦海上风电项目首台风机基础开始沉桩作业标志着粤港澳大湾区首个平价海上风电项目海上主体工程开工目前中广核在该海域已有在运海上风电项目25万千瓦港口二项目建成投产后中广核惠州港口海上风电基地装机容量将达100万千瓦成为粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目基地经济观察网3月16日我国首个风光火储一体化送电的特高压工程国家电网陇东送山东800千伏特高压直流输电工程今天开工建设工程建成后每年可从甘肃省向山东省联合输送风电光伏火电及储能电量超360亿度中国能源报3月17日据财联社报道今年以来特高压输电通道等新型电力系统的建设任务加速落地特高压建设在经历2022年的放缓后有望在2023年迎来提速此前国网明确提出2023年年内开工6直2交直流开工数量为历史最高值据不完全统计3月份以来已有近10家上市公司公布中标国家电网特高压项目采购合同累计金额达38亿元财联社42公司动态跟踪三峡能源2023年3月13日公司发布2023年1-2月发电量完成情况公告根据公司初步统计截至2023年2月28日公司2023年1-2月累计发电量8909亿千瓦时较上年同期增长2610其中风电完成发电量6861亿千瓦时较上年同期增长3307陆上风电完成发电量4308亿千瓦时较上年同期增长3441海上风电完成发电量2553亿千瓦时较上年同期增长3086太阳能完成发电量1979亿千瓦时较上年同期增长814水电完成发电量058亿千瓦时较上年同期下降2055独立储能完成发电量011亿千瓦时广州发展2023年3月13日公司发布2023年1-2月主要生产经营数据公告2023年1-2月公司合并口径发电企业累计完成发电量2866亿千瓦时上网电量含光伏发电售电量2717亿千瓦时与去年同期相比分别上涨1012和1016其中火力发电量为21千瓦时同比增长08风力发电量为583千瓦时同比增长346光伏发电量为18千瓦时同比增长119管道燃气及LNG销售总量为27190万立方米同比增长62截至2023年2月28日公司市场煤销售量为360万吨同比增加75九丰能源2023年3月15日公司发布发行股份可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金实施情况暨新增股份上市公告书公司向53名标的公司股东发行股份可转换公司债券及支付现金购买其持有的标的公司100股份同时上市公司向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金募集配套资金金额不超过本次交易中上市公司以发行股份可转换公司债券购买资产的交易金额的100并且募集配套资金发行可转债初始转股数量不超过本次购买资产完成后上市公司总股本的30发行数量及价格按照中国证监会的相关规定确定新天然气2023年3月16日公司发布重大资产购买暨关联交易报告书公司通过全资孙公司香港利明作为本次交易的要约人提请亚美能源董事会在满足先决条件的前提下向计划股东提出私有化亚美能源的建议其中涉及根据开曼群岛公司法第86条以协议安请务必阅读正文后的重要声明部分15公用事业与环保行业周报313-319排方式私有化亚美能源计划股东将获得香港利明支付的现金185港元股作为私有化对价协议安排完成后亚美能源将成为香港利明的全资子公司并从香港联交所退市浙富控股2023年3月16日公司控股子公司四川华都核设备制造有限公司近日收到项目招标代理机构中核供应链管理有限公司出具的多份中标通知书通知确定华都公司为多个工程项目招标采购项目的中标单位交易对方为中国核动力研究设计院所属成都核总核动力研究设计工程有限公司双方将尽快签署正式采购合同5投资策略与重点关注个股近期公用事业中电力板块基本面及关注度持续提升煤电调峰保供价值凸显近期煤价有所下降考虑到即将迎来的动力煤传统需求淡季预计煤价将会稳定在合理区间在双碳及能源转型大趋势下绿电仍是主线近期硅料价格微降预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势板块热度有望持续提升建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业火电华电国际国电电力华能国际内蒙华电等风光三峡能源广宇发展林洋能源等水核长江电力中国核电等其他青达环保协鑫能科等表5重点关注公司盈利预测与评级EPS元PE倍PB倍股票代码股票名称当前价格投资评级2021A2022E2023E2021A2022E2023ELF600027SH华电国际616买入-050022049-106328241268158600795SH国电电力395买入-010028041-30641419959151600863SH内蒙华电351买入0070360505686971707160600011SH华能国际890买入-065-028053-14820001682272600905SH三峡能源549买入020034041380315961346207000537SZ广宇发展1214买入-073081129-33061497943138601222SH林洋能源781买入045040058268619291354108600900SH长江电力2120买入116123129196517191638252601985SH中国核电677买入046053058180912861160156002015SZ协鑫能科996买入074058086221717211162158688501SH青达环保2444-059120169371320431449290数据来源wind西南证券注截止2023年3月17日收盘价6风险提示产业建设不及预期政策落实不及预期风险等请务必阅读正文后的重要声明部分16